25. Леверідж: сутність, типи та розрахунок.

Леверідж — це «ефект важеля» при визначенні співвідношення власного та залученого, акціонер­ного та позичкового, основного та оборотного (обігового) капіта­лу тощо.

Розрізняють операційний, фінансовий та загальний леверідж.

Операційний леверідж показує вплив змінності обсягу прода­жу на рівень доходів компанії.

Фінансовий леверідж: встановлює міру зв'язку (впливу) змін­ності доходів компанії на дивіденди, тобто дохід окремого акціо­нера (компаньйона).

Загальний леверідж: показує вплив змінності обсягу продажу на дивіденди акціонерів або доходи компаньйонів.

Усяке підприємство є джерелом ризику. При цьому ризик виникає на основі факторів виробничого і фінансового характеру. Ці фактори формують витрати підприємства. Витрати виробничого і фінансового характеру не є взаємозамінними, однак, величиною і структурою витрат виробничого і фінансового характеру можна керувати. Це керування відбувається в умовах волі вибору джерел фінансування і джерел формування витрат виробничого характеру. У результаті використання різних джерел фінансування складається визначене співвідношення між власними і позиковим капіталом, а, тому що позиковий капітал є платним, і по ньому утворяться фінансові витрати, виникає необхідність виміру впливу цих витрат на кінцевий результат діяльності підприємства. Тому фінансовий леверидж характеризує вплив структури капіталу на величину прибутку підприємства, а різні способи включення кредитних витрат у собівартість впливають на рівень чистого прибутку і чисту рентабельність власного капіталу. Отже, фінансовий леверидж характеризує взаємозв'язок між зміною чистого прибутку і зміною прибутку до виплати % і податків. Виробничий леверидж залежить від структури витрат виробництва і, зокрема, від співвідношення умовно-постійних і умовно-перемінних витрат у структурі собівартості. Тому виробничий леверидж характеризує взаємозв'язок структури собівартості, обсягу випуску і продажів і прибутку. Виробничий леверидж показує зміна прибутку в залежності від зміни обсягів продажів. Виробничо-фінансовий леверидж оцінює сукупний вплив виробничого і фінансового левериджа.

Конкретне співвідношення приросту суми операційного прибутку і суми об'єму реалізації, яке досягається при певному коефіцієнті операційного леверіджу, характеризується показником " ефект операційного леверіджу'1. Принципова формула розрахунку цього показника має вигляд:

42. Моніторинг реалізації інвестиційних проектів.

У період освоєння інвестицій, особливо якщо цей період тривалий, ринкова кон'юнктура зазнає значних коливань: змінюються ціни на інвестиційні това­ри, а іноді й самі суб'єкти інвестиційного процесу. В такий період усі суб'єкти інвестиційної діяльності, що виконують свої функ­ціональні обов'язки щодо проекту, повинні здійснювати постій­ний контроль і нагляд за процесом реалізації проекту, оцінювати поточні результати (відхилення) та вносити корективи до бізнес-плану, проекту організації будівництва, проекту виробництва ро­біт, плану фінансування, календарного плану або сітьового гра­фіку та інших документів, за допомогою яких можна спостеріга­ти та регулювати освоєння інвестицій. Механізм проведення такого постійного нагляду та контролю за процесом освоєння інвестицій заведено називати моніторин­гом інвестиційних проектів.

Загальний моніторинг проекту здійснює інвестор (замовник) або від його імені дирекція підприємства, що будується. Такий моніторинг за угодою з інвес­тором можуть здійснювати фірма-девелопер або генеральний підрядник відповідно до договору про консорціум.

Маркетинговий моніторинг проводиться з метою забезпечен­ня своєчасних поставок на будову матеріально-технічних ресурсів, його здійснюють ті учасники, на яких покладено обов'язки у конт­рактах щодо матеріально-технічного забезпечення будов.

Фінансовий моніторинг проводиться інвестором, замовни­ком, фірмою-девелопером за його дорученням, а також іншими учасниками проекту на першому етапі освоєння інвестицій (про­ектування та будівництво) за такими показниками: загальний об­сяг інвестицій за проектом, витрати на земельну ділянку, витрати на проектно-дослідні роботи, вартість будівельно-монтажних ро­біт (договірна ціна), контрактова вартість обладнання, інструментів та реманенту; джерела фінансування проекту; власний капі­тал, акціонерний капітал та інші залучені кошти; запозичені кош­ти, кредити банку та інші боргові зобов'язання; лізинг та інші за­позичені кошти; мобілізація внутрішніх ресурсів.

Технічний моніторинг, крім інвестора та його представників, здійснюють звичайно генпроектувальник, інші проектувальни­ки — у рамках авторського нагляду. Технічний моніторинг про­водиться з метою забезпечення відповідності об'ємно-плануваль­них і конструктивних рішень, прийнятих у будівельній та технологічній частинах проекту.