23.6. Монетарная политика и способы ее реализации

Существует три способа государственного воздействия на экономику:

• прямое вмешательство (регулирование цен и доходов);

• фискальная политика;

• монетарная (денежная) политика.

Политика прямого вмешательства ни в одной из стран не удалась. Поэтому в рыночных условиях госрегулирование осуществляется посредством фискальной и монетарной политики.

Монетарная политика – кредитно-денежная политика. Она представляет собой совокупность мер экономического регулирования государства в сфере денежного обращения и кредита в целях стабилизации национальной экономики, осуществляемой Центральным банком.

Как и фискальная политика, монетарная политика призвана обеспечить макроравновесие, полную занятость, отсутствие инфля­ции. Суть этой политики состоит в том, что во время спада экономики стимулируется рост предложения денег, т.е. эмиссия денег, а в периоды подъема экономики, наоборот, ограничивается предложение денег (приостанавливается эмиссия денег). Инструментами этой политики являются административные (прямые) и рыночные (косвенные). Это директивы, инструкции, распоряжения, предписания, исходящие от Центрального банка. Под рыночными понимается создание определенных условий на денежном рынке.

Такая политика ведет к ограничению прироста денежной массы населения, так как ограничиваются денежные выплаты и тем самым сокращается спрос на товары и услуги. Следовательно, монетарная политика – это политика, направленная на ограничение роста доходов населения.

Монетаристская теория основывается на неоклассических подходах, которые господствовали безраздельно в экономической науке в XVIII в. Главные идеи этой политики были выдвинуты английскими экономистами Дж. Миллем, А. Маршаллом, американским экономистом И. Фишером и шведом А. Хансеном.

Кейнсианская школа (основоположник – крупнейший ученый-экономист ХХ столетия Дж. Кейнс, а также его последователи П. Самуэльсон, Р. Солоу, Дж. Голбрейт) утверждает, что свободный рынок лишен механизма саморегулирования и макроэкономического равновесия. Поэтому он поощряет активное вмешательство государства в экономику посредством фискальной или бюджетной политики, а также монетарной политики, хотя ее считают не столь эффективной.

Современный монетаризм зародился в трудах чикагской школы (М. Фридмен, Буннер) в 50-60-х гг. Монетаристы подчеркивают важную роль денег в процессе хозяйственной жизни. Как они подчеркивают, именно изменением денежной массы и минимумом вмешательства государства в экономику можно предотвратить циклическое развитие рыночного хозяйства. Они делают упор на монетарную политику.

При этом М. Фридмен предполагает строгое контролируемое увеличение денежной массы в обращении – в пределах 3-5% в год. Такой прирост денежной массы вызывает деловую активность в экономике, а выше этого уровня возникает инфляция. Это правило легло в основу денежно-кредитной политики в США и Великобритании с конца 70-х годов.

Главный субъект монетарной политики – это Центральный банк, который осуществляет эмиссию денег и регулирует платежи между коммерческими банками. При этом государство монетарную политику реализует следующими способами:

• операцией на открытом рынке с государственными ценными бумагами;

• политикой учетной процентной ставки (дисконтная политика), т.е. регулирование процента по ссудам коммерческих банков у Центрального банка;

• изменением нормативов обязательных резервов, устанавливаемых Центральным банком для коммерческих банков.

Операции на открытом рынке осуществляются государством путем покупки или продажи казначейских ценных бумаг. Таким образом масса денег может увеличиваться или уменьшаться. Для сокращения излишка денежной массы в обращении Центральный банк активно начинает предлагать ценные бумаги на открытом рынке банкам или населению. Купля-продажа осуществляется посредством дилеров – посредников, занимающихся перепродажей ценных бумаг от своего имени и за свой счет. При этом предложение государственных ценных бумаг увеличивается, и их рыночная цена падает, а процентные ставки по ним растут. Следовательно, растет спрос на них со стороны покупателей, а это ведет к сокращению банковских резервов, последнее, в свою очередь, уменьшает предложение денег.

Политика учетной процентной ставки. Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам под учетную ставку, причем тогда, когда коммерческие банки имеют прочное финансовое положение, но временно испытывают трудности. Центральный банк устанавливает контроль за деятельностью коммерческих банков. Понижая учетную ставку, Центральный банк поощряет коммерческие банки к получению у них ссуд. Следовательно, коммерческие банки за счет этих ссуд увеличивают предложение денег. И напротив, повышая учетную ставку, Центральный банк подавляет стимулы коммерческих банков к получению ссуд, что уменьшает объем выдаваемых кредитов, а значит, и предложение денег.

Изменение нормативов обязательных резервов. Часть денег коммерческих банков обязательно хранится в виде резервов, а другая часть используется для предоставления кредитов. Если Центральный банк изменяет нормативы обязательных резервов в сторону повышения, то обязательные резервы коммерческих банков растут, а другая часть уменьшается. Отсюда снижение способности коммерческих банков создавать деньги путем кредитования. Если же Центральный банк понижает резервную норму, то предложение денег у коммерческих банков растет и падает процентная ставка. Такой способ является мощным инструментом монетарной политики, однако на практике применяется весьма редко.

Скупки на открытом рынке государственных ценных бумаг, уменьшение учетной ставки и снижение нормативов обязательных резервов называют политикой «дешевых» денег. Она проводится в период спада производства в целях стимулирования инвестиций и расширения объема производства. Для этого Центральный банк увеличивает предложение денег.

Продажа на открытом рынке государственных ценных бумаг, повышение учетной ставки и увеличение нормативов обязательных резервов есть политика «дорогих» денег. Она проводится в период инфляции в целях сокращения совокупного спроса. Для этого Центральный банк уменьшает предложение денег.

Позитивная сторона монетарной политики заключается в том, что по сравнению с фискальной политикой она обладает быстротой и гибкостью, причем она изолирована от политики, так как проводится Центробанком, а не парламентом страны.

Отрицательное воздействие ее в том, что она оказывает лишь косвенное воздействие на коммерческие банки с целью регулирования предложения денег. Монетарная политика не в состоянии заставить банки сократить или расширить кредиты.

Поэтому некоторые рецепты (снижение инфляции и т.д.) монетаристов являются для России полезными, как и отдельные положения кейнсианства (активная роль государства). Следовательно, необходимо искать компромиссные подходы для решения сложных для российской экономики проблем.

Выводы

1. Денежно-кредитная система как составная часть экономической системы включает в себя предложение денег, кредит, банки, процентные ставки с целью контроля над совокупным спросом в экономике для стабилизации экономической активности.

2. Классическая теория и уравнение Фишера определяют связь объема денежной массы и ставки процента. Рост денежной массы вызывает рост инфляции, а последняя приводит к увеличению ставки процента. Эту связь инфляции и ставки процента называют «эффектом Фишера».

3. Модель макроэкономического равновесия IS–LM включает сбережения (S), инвестиции (I), ликвидность (L) и деньги (M). При этом общее равновесие достигается, когда инвестиции равны сбережениям, спрос на деньги равен предложению денег. Две части модели IS и LM связывает процентная ставка, величина которой отражает процессы, происходящие на денежном и товарном рынках.

4. Увеличение массы денег в банках характеризует денежный (банковский) мультипликатор. Временно свободные деньги аккумулируются в банках или в других денежно-кредитных учреждениях и могут превращаться в инвестиции. А это возможно посредством кредита. Банки составляют ядро кредитной системы.

5. Монетарная политика – это кредитно-денежная политика, представляющая собой совокупность мер экономического регулирования государства в сфере денежного обращения и кредита в целях стабилизации национальной экономики с участием Центрального банка. Суть монетарной политики состоит в том, что во время спада экономики стимулируется рост предложения денег, т.е. эмиссия денег, а в периоды подъема экономики, наоборот, ограничивается предложение денег (приостанавливается эмиссия денег).