3. Взаимосвязь между инфляцией и безработицей.

Стагфляция

В конце 50-х годов профессор Лондонской школы экономики Л Филлипс на примере Великобритании показал обратную зависи­мость между нормой безработицы и приростом заработной платы Анализируя данные почти за 100 лет, он пришел к выводу, что существует некий уровень безработицы (6—7%), при котором уро­вень заработной платы постоянен и ее прирост равен нулю Когда безработица снижается ниже этого естественного уровня, наблю­дается более быстрый прирост зарплаты, и наоборот. Кривая Фил- шпса показывает, что темп прироста заработной платы уменьша­емся с ростом безработицы.

Эта зависимость выводится на основе следующих рассуждении Уровень заработной платы определяется положением на рынке труда Когда безработица низкая, предпринимателям трудно найти до­полнительных работников для расширения производства Они вы­нуждены нанимать менее квалифицированных работников за ту же заработную плату или оплачивать сверхурочные часы работы по более высоким расценкам. В результате в обоих случаях будет рост реальной заработной платы В условиях сильном безработицы, на­оборот, фирмы могут сравнительно легко найти работников, со- ыасных работать за более низкую заработную плату (рис. 26.7)

РИС 26 7 Взаимосвязь зарплаты с состоянием рынка труда

На рисунке представлены кривые спроса и предложения труда. Равновесие достигается при естественном уровне безработицы и заработной плате W*. Предположим, что в ходе экономического подъема фирмы хотят довести уровень занятости до /V,. Работники согласятся продать такое количество труда только при уровне зар­платы W_t. Фирмы будут вынуждены согласиться с этим повышени­ем зарплаты, иначе им не расширить производство. В условиях спа­да наниматели сократят спрос на рабочую силу до N_r Заработная плата снизится до уровня W_r Зависимость между изменением зара­ботной платы и уровнем безработицы описывается уравнением:

гдеДИ^/Г= (W_t — — темп прироста номинальной зарплаты;

b — коэффициент, показывающий реакцию изменения зара­ботной платы на положение на рынке труда; U_l и U* — факти­ческий и естественный уровни безработицы.

Тогда:

И'., [1 -b(U, -U*)]. (2)

Уравнение (2) представляет собой математическое выражение кривой Филлипса. В дальнейшем, используя тезис о сильной кор­реляционной взаимосвязи между ростом зарплаты и ценами, дан­ная закономерность была преобразована во взаимосвязь безработи­цы и уровня цен:

При определении уровня заработной платы работники и нани­матели ориентируются на ожидаемый уровень инфляции, следова­тельно, в темпах прироста уравнение (3) можно записать так:

Внешний вид кривой Филлипса представлен на рис. 26.8. Кривая Филлипса показывает, что между безработицей и инфляцией су­ществует стабильная и предсказуемая обратная связь. Это подтвер­ждает и кейнсианский тезис о том, что инфляция может быть вы­сокой только при незначительном уровне безработицы и наоборот. В экономике существует уровень занятости, при котором цены прак­тически не растут.

Кривая Филлипса достаточно хорошо подтверждалась фактиче­скими данными о темпах роста цен и об уровне безработицы веду­щих капиталистических стран в 50—60-е годы. В это время в эконо­мике многих стран было достигнуто состояние, близкое к полной занятости. По мере увеличения совокупного спроса в экономике

происходило ускорение роста цен и, наоборот, снижение темпов инфляции сопровождалось увеличением безработицы.

Существование обратной связи между темпами роста цен и уров­нем безработицы частично объясняется негибкостью рынка труда. Последний представляет собой множество индивидуализированных рынков, имеющих сегментированный характер по структуре занятости, квалификации, местоположению и т.п. В каждом сегменте складывается свое соотношение спроса и предложения. Данное об­стоятельство приводит к тому, что по мере продвижения экономи­ки к состоянию полной занятости на одних сегментах рынка труда снижения уровня безработицы практически не происходит. В то же время на других будет существовать неудовлетворенный спрос на рабочую силу. В быстрорастущих отраслях наблюдается рост зарплаты, приводящий к увеличению издержек и росту цен. В отраслях, испытывающих депрессию, аналогичные показатели остаются практически без изменения. Макроэкономическим результатом этого процесса будет ускорение инфляции.

Другое объяснение обратной связи между инфляцией и безра­ботицей заключается в том, что производителям и профсоюзам (осо­бенно олигополистам) легче добиваться повышения цен и зара­ботной платы в периоды роста экономики.

По мере увеличения выпуска продукции происходит рост спро­са на дополнительные факторы производства. Следствием этого ста­новится рост зарплаты, обгоняющий рост производительности труда. Раскручивается инфляционная спираль “зарплата—цены”. Резуль­татом этих процессов будет ускорение темпов инфляции. В противо­положной ситуации высокая безработица вынуждает работающих по найму соглашаться на меньшую зарплату, что разрывает инфля­ционную спираль “зарплата—цены”. Кроме того, плохая экономи­ческая конъюнктура препятствует желанию производителей повы­шать цены.

Существует двойственное отношение к кривой Филлипса. В рам­ках кейнсианского подхода она рассматривается как устойчивая за­кономерность. Это означает, что в стране не может быть одновре­менно сильной инфляции и высокой безработицы. В коротком пери­оде с помощью различных инструментов государственного воздей­ствия можно добиться любого сочетания уровней инфляции и без­работицы. Возможно свободное движение вверх и вниз по кривой. Выбор точки на кривой определяется существующей экономичес­кой ситуацией, а также социально-политическими ориентирами пра­вительства.

В этом случае динамика занятости описывается модифициро­ванным уравнением (4):

Оно показывает, что любое снижение инфляции в текущем пе­риоде по сравнению с предыдущим вызовет временный рост безра­ботицы выше естественного уровня. Коэффициент К = \/Ь пред­ставляет собой коэффициент ущерба. Он показывает, на сколько процентов уменьшится занятость при снижении темпа инфляции на 1%. С его помощью измеряется Цена снижения инфляции, выра­женная через уровень безработицы:

Чем больше коэффициент ущерба, тем тяжелее для населения обуздание инфляции. Коэффициент ущерба также можно выразить через снижение объемов производства.

Иной подход к кривой Филлипса отрицает постояннную и ус­тойчивую связь между темпами инфляции и безработицы. В эконо­мике достижим наиболее высокий уровень занятости при наличии ползучей инфляции. Конфликт целей — борьба с инфляцией или безработицей преодолевается, если график кривой Филлипса сме­щается влево.

Экономический застой при одновременной инфляции называ­ется стагфляцией, а сочетание инфляции и резкого экономическо­го спада — слампфляцией. Возникновение стагфляции экономисты кейнсианской школы объясняли чередой срывов предложения. Небла­гоприятные шоки совокупного предложения приводят к одновре­менному увеличению темпа инфляции и уровня безработицы. Как было показано ранее, снизить уровень безработицы в коротком периоде можно экспансионистской фискальной и/или монетарной политикой. Платой за это снижение будет ускорение темпов роста цен. Рост инфляции и безработицы в результате неблагоприятного шока предложения происходит асинхронно, с некоторым лагом. Если до возникновения срыва предложения применялась политика стимулирования совокупного спроса, то первым проявлением шока будет ускорение роста цен. Замедлить его можно с помощью рест­риктивной фискальной и/или монетарной политики. Однако дефиционные меры будут снижать и занятость. Какой показатель из­менится раньше и больше — темп инфляции или уровень безработицы заранее предсказать достаточно трудно.

Другое объяснение начала стагфляции в экономике дают пред­ставители неоклассической школы. Их анализ основан на теориях адаптивных и рациональных ожиданий. В обеих доктринах предполагается, что в экономике существует естественный уровень безра­ботицы. Если занятость и объем выпуска находятся на естественном уровне, то в экономике устанавливается равновесие. Любое откло­нение от него будет порождать инфляцию или дефляцию.

Согласно теории адаптивных ожиданий хозяйствующие субъек- I ы формируют свои представления об ожидаемой инфляции исхо­дя из предшествующих темпов роста цен, скорректированных на ошибку прогноза предыдущего периода. Эти ожидания достаточно устойчивы. В формализованном виде их можно представить в виде:

П‘, = ⁺ о("г-, ^_7lVi)> (7)

|де — ожидания относительно будущей инфляции, сделанные в текущем периоде; — ожидавшиеся темпы роста цен в теку­щем периоде; — к^е₁__] — ошибка прогноза темпов роста цен в текущем периоде; а — коэффициент адаптации, показываю­щий быстроту пересмотра ожиданий: 0 < а < 1.

Зависимость между инфляцией и безработицей в случае стати­ческих ожиданий (а = 1) можно представить в виде уравнения:

где b — коэффициент, определяющий реакцию цен на конкретный уровень безработицы.

В коротком периоде, если фактические темпы роста цен больше ожидаемых, увеличение совокупного спроса в экономике приведет к снижению безработицы (происходит движение по кривой Фил­липса). Это возможно благодаря тому, что заработная плата устанав­ливается на ожидаемом уровне, а более высокие, чем ожидалось, цены на товары увеличивают прибыли производителей. Реакцией фирм будет увеличение выпуска продукции и наем дополнительных ра­ботников.

Однако достигнутое равновесие не является стабильным. Работа­ющие по найму обнаружат, что их реальная зарплата снизилась. Они потребуют восстановления статус-кво. В результате произойдет рост номинальной заработной платы и снижение прибылей. Исчезнут сти­мулы для расширения производства, реальный объем которого вер­нется к естественному уровню. Инфляция, порожденная ростом спроса, сохранится. Ее фактический и ожидаемый уровни повысятся.

Краткосрочная кривая Филлипса сдвигается вверх. Таким образом, поддержание безработицы на уровне ниже естественного воз­можно с помощью экспансионистской политики, но это вызывает ускорение темпов инфляции. В этом заключается сущность принци­па ускорения.

При новом увеличении спроса в экономике действие описанно­го выше механизма повторится. В какой-то период рост цен стано­вится слишком высоким и невозможно удерживать инфляцию на уровне выше ожидаемого. Таким образом, в долгосрочном аспекте выбора между инфляцией или безработицей нет. Кривая Филлипса имеет вид вертикальной прямой, проходящей через точку естествен­ного уровня безработицы. Иными словами, любой данный уровень инфляции в долгосрочном периоде коррелирует с естественным уровнем безработицы. Абсолютный уровень цен изменяется про­порционально росту денежной массы. Свойство денег в долгосроч­ном аспекте воздействовать только на общий уровень цен получило название "нейтральность" денег.

Теория адаптивных ожиданий предполагает, что хозяйственные единицы не могут точно учесть ожидаемую инфляцию. В концепции новых классиков, основанной на доктрине рациональных ожида­ний, предполагается, что фирмы и домохозяйства располагают не­обходимой информацией и могут делать правильные выводы из ее анализа. Ожидания формируются не на основе прошлого опыта, а исходя из будущей экономической политики государства, конъюн­ктурных и прочих прогнозов. В результате работающие по найму могут достаточно точно предвидеть рост цен. Снижения реальной заработной платы не происходит из-за повышения номинальной зарплаты пропорционально росту цен. Следствием этого будет от­сутствие дополнительных прибылей и стимулов для расширения производства даже в краткосрочном периоде. Безработица будет находиться на естественном уровне. Кривая Филлипса примет вид вертикальной линии. Весь рост спроса будет компенсироваться ро­стом цен. Уравнение кривой Филлипса можно представить в виде:

U,=U* + А(л,-тЦ,). (9)

где А = — 1 /Ь — коэффициент, показывающий реакцию безра­ботицы на ошибку в прогнозе инфляции.

В данном подходе отсутствует промежуток времени, в течение которого кривая совокупного спроса будет двигаться вдоль кривой совокупного предложения. Результатом полностью прогнозируемой экспансионистской монетарной политики будет рост уровня цен. Свойство денег не оказывать воздействия на реальный объем про­изводства на краткосрочных временных интервалах называется су­пер нейтральностью денег. Важными выводами теории рациональных ожиданий являются следующие:

во-первых, темпы роста цен в предыдущем периоде не прини­маются в расчет будущей инфляции, следовательно, отсутствует инфляционная инерция;

во-вторых, при ошибках в прогнозе фактическая инфляция ста­новится выше ожидаемой, а безработица уменьшается, и наоборот;

в-третьих, монетарная политика будет эффективна лишь в том случае, если будет непредсказуемой.

В настоящее время большинство экономистов признает в крат­косрочном плане традиционный вид кривой Филлипса и практи­чески полное отсутствие взаимосвязи в долгосрочном временном интервале. Зависимость между темпами инфляции и уровнем безра­ботицы можно выразить с помощью уравнения:

где n_t — темп инфляции, n^e_t — ожидаемый темп инфляции; U_t — уровень фактической безработицы, U* — уровень естественной безработицы; Ь — коэффициент из закона А.Оукена от 0 до 2,5; A AS— шоки предложения.

3. Антиинфляционное регулирование экономики

В экономической литературе и на практике существуют разные мнения по поводу борьбы с инфляцией. Некоторые авторы предлагали в условиях сильной инфляции. Ее отрицательные послед­ствия следует корректировать с помощью против инфляционной защиты экономических субъектов. Она включает индексацию доходов населения и бюджетных организаций, процентных ставок и фи­нансовых активов, изменение налоговых ставок и т.д. Будет ли противоинфляционная защита эффективной, зависит от скорости реагирования регулирующих органов. Воздействие индексации на будущий темп инфляции зависит от характера инфляционных ожи­даний и планов правительства. Существует множество примеров, когда противоинфляционные меры ускоряли темп инфляции. Эта защита считается оправданной, если применяется для наименее обеспеченных слоев населения или в ответ на внешние инфляци­онные импульсы, недоступные для государственного контроля. Од­нако снижение издержек, вызванных ростом цен, дает возможность правительству и в дальнейшем проводить инфляционную экономи­ческую политику.

Другие авторы считают, что необходимо противодействовать инфляции любыми возможными инструментами государственного урегулирования. Совокупность последних представляет собой анти­инфляционную политику. Различают прямые и косвенные способы снижения темпов инфляции.

Прямые методы регулирования получили название политики до­ходов. Условно можно выделить два направления политики доходов: установление ориентиров для роста заработной платы и цен и пря­мой контроль над ними. Эти меры, с одной стороны, должны спо­собствовать уничтожению адаптивных инфляционных ожиданий и инфляционной инерции, с другой — гасить инфляционный им­пульс, вызываемый монополиями и сильными профсоюзами.

Ориентиры представляют собой набор правил, разрабатываемых правительством. Фирмам и лицам наемного труда следует соблю­дать их добровольно. В качестве ориентиров применяются макси­мальные пределы роста цен и ставок заработной платы. Изменение заработной платы обычно привязано к темпам роста средней про­изводительности труда во всей экономике. Цены же возрастают на­столько, чтобы компенсировать изменение затрат на оплату труда. Сущность данного подхода заключается в том, что доходы работ­ников по найму регулируются непосредственно, а прибыль — кос­венно, через цены.

Контроль обычно осуществлялся путем принятия законов об одновременном "замораживании" цен и заработной платы на оп­ределенный срок. По отношению к наемным работникам политика доходов носит более дискриминационный характер, поскольку го­сударственные органы и производители охотнее контролировали зарплату, нежели цены. Практически осуществить контроль над ценами гораздо труднее, чем над зарплатой, так как существует множество товарных групп. Кроме того, увеличение средней произ­водительности труда в экономике автоматически ведет к относи­тельному и абсолютному сокращению доли рабочих в националь­ном доходе.

Одним из вариантов политики доходов является социальный кон­тракт. Пытаясь достигнуть устойчивого компромисса между рос­том цен и заработной платы, правительство организует переговоры между администрацией крупных предприятий и профсоюзами.

Эффективность политики доходов всегда была ареной для дис­куссий. Ее противники считают, что предприниматели и профсо­юзные лидеры не могут отказаться от своей целевой функции — получения максимальной прибыли и наиболее высокой зарплаты, поэтому добровольно не будут соблюдать установленные правитель­ством ориентиры. Законодательное ограничение роста цен может привести к развитию теневого рынка товаров и услуг. Другим спо­собом обхода ограничений роста цен является снижение качества и веса фасованных готовых продуктов. Кроме того, административ­ный контроль над ценами препятствует нормальному функциони­рованию рынка, переливу ресурсов и капиталов. В результате в эко­номике будет накапливаться дефицит, станет необходимым нор­мирование потребления.

Сторонники политики доходов считают, что она может помочь погасить инфляционные ожидания, если предприниматели и рабо­чие поверят, что у правительства достаточно воли и средств для борьбы с ней. Критики политики доходов отмечают, что инфляци­онные ожидания не уничтожаются, а откладываются до отмены политики доходов. Защищаясь от очередного ограничения доходов экономические субъекты увеличивают свои инфляционные ожидания. Накопленные инфляционные ожидания приведут к ускорению инфляции после отмены ограничений. Проведение политики дохо- кж в течение длительного периода может привести к серьезной ^формации рынка и протеканию инфляции в скрытой форме.

Политика доходов использовалась во многих странах — в Вели­кобритании, США и др. Эффективность реально проводимой поли- I мки доходов без применения косвенных методов воздействия ока- мчась не очень высокой. В результате в середине 70-х годов практи­чески все развитые страны отказались от ее применения. В 80-е годы ее использовали в некоторых странах с высокой инфляцией: Ар- кчггине, Бразилии, Перу, Израиле, Мексике. Только вдвухпосле- ших государствах ее использование было эффективным. В СССР политика доходов активно применялась в 30-е годы, затем она ста­м проводиться менее жестко. Политика доходов была составной частью государственного регулирования в условиях административ­но-командной системы. Ее эффективность снижалась по мере нара­стания диспропорций в экономике, усиления подавленной инфля­ции и превращения дефицита в деструктурный.

К косвенным методам воздействия на цены относятся “дефля­ционные” мероприятия монетарной и фискальной политики. Перво­начально они применялись в рамках антициклической политики — метод точной настройки конъюнктуры. В период спада государство проводило экспансионистскую монетарную и/или фискальную по­литику. Рост спроса в экономике помогал преодолеть повышение безработицы. По мере экономического подъема наблюдался рост темпов инфляции. Устранению "перегрева” экономики помогал "дефляционный топор”. Поскольку изменение направления моне- шрной политики возможно без временного лага, то основная ра­бота падает на Центральный банк. Для замедления темпов инфля­ции он может ввести ограничения на рост денежной массы, объем предоставляемых кредитов, повысить учетную ставку и норму обя- ытельных резервов, продать государственные ценные бумаги на о I крытом рынке.

Для снижения темпов прироста денежной массы в ряде разви- |ых стран использовалась политика "тагетирования “. Центральным банком устанавливались ориентиры для роста различных денежных .прегатов — МО, Ml. Эти ориентиры достаточно часто превыша- шсь. Слабый контроль за предложением денег маскировался уста­новлением новых ориентиров, для более широких показателей де­нежной базы — М2, МЗ. С одной стороны, уменьшение предложе­ния денег приводит к сокращению производства, банкротству предприятий, кризису неплатежей и росту безработицы. С другой е троны, уменьшение темпа прироста денег может компенсиро­ваться ростом скорости их обращения.

Кроме ограничения количества денег в обращении государство может уменьшить объем совокупного спроса фискальными метода­ми: снизить государственные расходы, повысить ставки прямых и

косвенных налогов, отменить налоговые льготы, ужесточить пра­вила, регулирующие порядок и нормы амортизационных отчисле­ний. Применение многих инструментов фискальной политики тре­бует одобрения законодательных органов власти. Поэтому их весь­ма сложно Использовать для краткосрочной настройки конъюнктуры (в том числе инфляции). Финансовая стабилизация и снижение консолидированного дефицита государственного бюджета рассмат­риваются в качестве общей предпосылки уничтожения инфляции.

Для замедления роста цен могут применяться и инструменты ва­лютной политики: ограничение притока коротких денег из-за грани­цы, повышение курса национальной валюты. Рост и фиксация курса национальной валюты понижают общий уровень цен посредством снижения цен на готовые и промежуточные импортируемые това­ры, внутренние экспортируемые товары, инфляционных ожиданий.

Это будет эффективным при наличии следующих условий. Во- первых, курс близок к паритету покупательной способности. Во- вторых, цены практически на все товары связаны с обменным кур­сом. В-третьих, ограничен инерционный рост номинальной зара­ботной платы. В-четвертых, существуют положительное сальдо платежного баланса, солидные золотовалютные резервы или воз­можность получения внешних стабилизационных займов под низ­кий процент.

В условиях стагфляции 70-х годов сдерживающее влияние "деф­ляционного топора" передавалось в первую очередь на замедление экономического роста и увеличение безработицы. Кейнсианские рецепты лечения экономики стали малоэффективными. Для стаби­лизации экономики с начала 80-х годов в Великобритании и США стал применяться коктейль из мер, направленных, с одной сторо­ны, на сдерживание роста денежной массы и сокращение бюджет­ных расходов, а с другой — на уменьшение налогового бремени для фирм и среднего класса в целях расширения совокупного пред­ложения. В сочетании с сокращением налоговых поступлений крат­косрочным результатом данной политики было увеличение бюд­жетного дефицита и рост государственного долга, сохранение вы­сокой инфляции и значительной безработицы.

Однако в дальнейшем положение постепенно нормализовалось. Снижение темпов предложения денег вкупе с высокими процент­ными ставками содействовало притоку капитала из-за рубежа. Вме­сте с кредитной и бюджетной реформой, благоприятными шоками предложения это привело к снижению дефицита бюджета и его неэмиссионному покрытию. Темпы роста цен замедлились, а без­работица постепенно рассосалась. Однако такое избавление от стаг­фляции оказалось слишком тяжелым для экономики.

Существует альтернатива неоклассическомуподходуборьбы со стагфляцией. Суть ее заключается в том, чтобы не добиваться снижения инфляции любыми путями, а сделать ее и другие процес­сы в экономике "управляемыми”. Следует напрямую воздействовать

на совокупное предложение, пытаясь достигнуть уровня естествен­ного объема производства, а не стараться вернуться на кривую Фил- шпса с помощью рестриктивной монетарной и фискальной поли- I ики Для этого можно использовать ужесточение стандартов, целе­вое финансирование и кредитование, селективную поддержку отраслей, протекционистские меры, элементы политики доходов, незначительно ужесточая финансовую и денежную политику Пос­ледний вариант создает меньшие социальные издержки и кажется более эффективным

Вышеприведенный анализ косвенных средств антиинфляцион­ной политики был сделан применительно к экономически разви- I ым странам Для них характерны относительно небольшие темпы инфляции и уровня безработицы (максимальный темп до 20% в I од) Во многих развивающихся странах Латинской Америки — Ар- 1ентине, Боливии, Бразилии, Мексике, Никарагуа, Перу, Чили, государствах Восточной Европы — Польше, бывшем СССР и Юго­славии в 70—90-е годы наблюдался очень высокий уровень цен галопирующая инфляция или гиперинфляция

Тогда во временном аспекте у правительства существует две аль­тернативы проведения антиинфляционной политики Она может осу­ществляться постепенно в течение длительного периода — полити­ка градуирования или резко — шоковая терапия В экономической теории нет ответа на вопрос, какая тактика эффективнее и несет меньшие социальные издержки Все зависит от размеров страны, темпов инфляции и уровня безработицы, степени и условии вхож­дения в мировой рынок, поддержки преобразовании международ­ными финансовыми организациями, социально-политической об­становки в стране и т п

Радикальным средством уравновешивания количества обращаю­щихся денег с товарной массой является либерализация цен и/или денежная реформа конфискационного типа Обычно эти первич­ные средства шоковой терапии применяются для перевода инфля­ции из скрытой формы в явную или в условиях гиперинфляции В ре­зультате реформы изменяется соотношение между номинальной массой денег и номинальным уровнем доходов и цен Старые день- I и обмениваются на новые с некоторыми ограничениями В резуль­тате денежная масса распределяется по сложившемуся уровню ре­альных доходов Конфискационная денежная реформа будет дер­мы м шагом на пути остановки гиперинфляции в случае изменения курса монетарной и фискальной политики В противном случае цены быстро достигнут дореформенного уровня

Сторонники шоковой терапии считают, что ее последователь­ное применение приводит к усилению доверия населения к жела­нию правительства бороться с инфляцией Это изменяет характер инфляционных ожиданий экономических субъектов и уничтожает инфляционную инерцию В результате темпы роста цен будут сни­жаться Отрицательные последствия резкого сокращения денежной

массы, бюджетных расходов и т.п. заключаются в сильном спаде производства, росте безработицы, снижении материального поло­жения людей.

Градуирование в краткосрочном плане сопряжено с меньшими социальными издержками. Однако данная политика сохраняет ин­фляционную инерцию. Поэтому любой инфляционный импульс может привести к ускорению инфляции. Опыт борьбы с инфляци­ей в странах Латинской Америки показывает, что покончить с га­лопирующей инфляцией можно только путем решительных дей­ствий.

В переходной экономике России антиинфляционные меры пер­воначально сводились к непоследовательному использованию ис­ключительно монетаристских методов шоковой терапии, которые не дали быстрых положительных результатов. Это связано с тем, что развитие инфляции в России обусловлено действием как моне­тарных, так и немонетарных факторов. Рост денежной массы в Рос­сии был обусловлен тремя причинами: во-первых, эмиссионным покрытием Центральным банком бюджетного дефицита; во-вто­рых, выдачей кредитов рефинансирования коммерческим банкам со стороны Центрального банка; в-третьих, кредитованием дефи­цита торговли государств СНГ с Россией.

Относительная роль этих источников роста денежной массы на протяжении 1992—1994 гг. менялась. В 1992 г. главным фактором были кредиты ближнему зарубежью. Принятые в 1993 г. меры по упорядо­чению кредитных отношений с этими государствами помогли во многом перекрыть этот канал инфляции. В 1994 г., по некоторым оценкам, объем кредитного финансирования государственного бюд^: жета Центральным банком в 2 раза перекрывал объем кредитов коммерческим банкам. Перечисленные источники кредитования увеличивали денежную базу, на основе которой происходил рост денежной массы и раскручивалась инфляция.

В целом же инфляционный потенциал российской экономики был заложен административно-командной системой. Ошибки и просчеты в ходе проведения реформ также питали инфляцию. Не­смотря на это, в 1995—1996 гг. галопирующая инфляция в России была остановлена. Основными инструментами антиинфляционной политики становятся меры по ограничению денежной массы и уменьшению бюджетного дефицита, отказ от его эмиссионного финансирования, введение "валютного коридора".

Стабилизация доходов и расходов бюджета, снижение его дефи­цита, контроль за денежным обращением и валютным курсом ос­таются основными инструментами в борьбе с инфляцией.