2 Оценка динамики чистых активов

Активы чистые (Net Assets) - стоимостная оценка имущества организации после формального или фактического удовлетворения всех требований третьих лиц. [4,с.14-17]

Согласно принятому порядку оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, утвержденному приказом Минфина России и ФКЦБ России, под стоимостью чистых активов понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету.[5,c.1-2]

В качестве основных направлений методики анализа чистых активов выделяют:

1. анализ динамики чистых активов. Для этого необходимо рассчитать их величину на начало и конец года, сравнить полученные значения, выявить причины изменения этого показателя;

2. оценка реальности динамики чистых активов, так как значительное их увеличение на конец года может оказаться не существенным по сравнению с ростом совокупных активов. Для этого необходимо рассчитать отношение чистых и совокупных активов на начало и конец года;

3. оценка соотношения чистых активов и уставного капитала. Такое исследование позволяет выявить степень близости организации к банкротству. Об этом свидетельствует ситуация, когда чистые активы по своей величине оказываются меньше или равны уставному капиталу. ГК РФ установлено, что если стоимость чистых активов общества становится меньше определенного законом минимального размера уставного капитала, то общество подлежит ликвидации;

4. оценка эффективности использования чистых активов. Для этого рассчитываются и анализируются в динамике показатели «оборачиваемость чистых активов» и «рентабельность чистых активов», проводится их факторное исследование.[6,с.1-6]

Рентабельность чистых активов[7 c,3-10]:

ЧП – чистая прибыль;

ЧА – чистые активы;

СК – собственный капитал;

ДО – долгосрочные обязательства.

А – совокупные активы;

OA – оборотные активы;

КЗ – кредиторская задолженность;

ДЗ – дебиторская задолженность.

-окупаемость инвестиций

-общий коэффициент финансовой устойчивости

-коэффициент финансовой зависимости, или финансовый рычаг: он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение

СПП – себестоимость проданной продукции;

З – запасы;

ФА – фиксированные активы.

-данный коэффициент характеризует качество дебиторской задолженности;

-характеризует скорость обращения кредиторской задолженности в проданную продукцию;

показывает, сколько раз за период запасы переходят в стадию проданной продукции, что характеризует эффективность производственного цикла;

- показывает, какая часть краткосрочных займов существует в виде запасов;

данное отношение характеризует структуру источников финансирования активов;

характеризует финансовую защищенность фиксированных активов;

- показывает степень иммобилизованности чистых активов.

В целом проведение углубленного анализа чистых активов позволяет выявить пути их повышения (улучшение структуры активов; выбор и использование оптимальных методов оценки товарно-материальных запасов, начисления амортизации основных средств и нематериальных активов; продажа или ликвидация не используемого в деятельности предприятия имущества; увеличение объемов продаж за счет повышения качества продукции, поиска новых рынков ее сбыта, оптимизации ценовой политики; осуществление эффективного контроля состояния запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, других активов и пассивов организации).

Расчет чистых активов ведется или по балансовым оценкам, те. по данным отчетного баланса, во втором - по рыночным оценкам.

Величина чистых активов, рассчитанная по ликвидационному балансу, показывает ту часть стоимости активов компании, которая может быть распределена среди собственников компании в случае ее ликвидации. [4, с.14-17]

Величина чистых активов - весьма субъективная оценка. Эта субъективность обусловлена следующими обстоятельствами:

1) если расчет ведется по отчетному балансу, то величина чистых активов, занижена из-за использования в балансе историчес­ких цен, то есть оценок по себестоимости, которые в подавляющем большинстве случаев ниже текущих рыночных цен многих акти­вов (это относится также и к оборотным активам, поскольку для оценки себестоимости часто используется метод ЛИФО, сущест­венно занижающий оценку запасов на выходе);

2) если речь идет о ликвидационном балансе, то условность расчета данного инди­катора предопределяется условностью рыночных оценок (или ликвидационных цен), используемых при построении баланса.[4, с.14-17]

Методика формирования чистых активов в настоящее время прописана в приказе Минфина России № 10н и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29 января 2003 г. № 03-6/пз и предусматривает следующий их расчет по данным бухгалтерского баланса:

ЧА = А – П

где А, П – соответственно активы и пассивы, принимаемые для расчета чистых активов.

Таким образом, под стоимостью чистых активов организации понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов, принимаемых к расчету, суммы пассивов, принимаемых к расчету.[8 с,18-23]

Показатель (ЧА) определяется по следующему алгорит­му (все показатели для расчета берутся из баланса):

ЧА = (BA + (ОA - ЗУ)) – (ДО + (КО - ДБП)),

где ВА - внеоборотные активы (итог первого раздела актива баланса):

ОА - оборотные активы (итог второго раздела актива баланса);

ЗУ - задолженность учредителей по взносам в уставный капитал (в слу­чае ее обособления в балансе);

ДО - долгосрочные обязательства;

КО - краткосрочные обязательства;

ДБП - доходы будущих периодов.[4, с.14-17]

Логика формулы достаточно прозрачна - сопоставля­ются активы, которые реально могут рассматриваться как обес­печение расчетов (эти активы, например, можно продать и вырученные суммы отдать в погашение задолженности перед кредиторами), с величиной суммарной задолженности перед кредиторами.

«Собранные» в первых скобках акти­вы уменьшаются на величину, в известном смысле, «сомнитель­ных» активов, а приведенная во вторых квадратных скобках за­долженность перед сторонними лицами уменьшена на величину доходов будущих периодов, которые, по сути, являются частью средств собственников, т.е. логически они должны быть приве­дены в разделе III баланса.

Полученная разница между величи­ной активов и суммой задолженности представляет собой чис­тые активы, являющиеся обеспечением «задолженности» пред­приятия перед своими собственниками - именно на эту сумму ориентировочно могут рассчитывать собственники в случае лик­видации предприятия.[4, с.14-17]

Если расчет ведется по отчетному балансу, то это лишь учетная оценка; если дело дойдет до ликвидации пред­приятия, то величина чистых активов, как правило, чаще всего существенно отличается от учетной оценки и будет установлена «по факту»; ее ориентировочная величина рассчитывается по данным ликвидационного баланса, в котором активы приводятся по ценам их возможной реализации,

Если по окончании второго или каждо­го последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше уставного капитала, общество обяза­но объявить и зарегистрировать в установленном порядке умень­шение своего уставного капитала.

Если стоимость указанных ак­тивов общества становится меньше определенного законом ми­нимального размера уставного капитала, общество подлежит ликвидации.[4, с.14-17]

Уменьшение уставного капитала оформляется проводкой: Дебет сч. 80 «Уставный капитал», Кредит сч. 84 «Не­распределенная прибыль {непокрытый убыток)»; экономичес­кий смысл подобной операции очевиден: накопленный убыток покрывается за счет капитала собственников, и происходит выравнивание величины чистых активов и уставного капитала. (таблицы 1 и 2).

Таблица 1 - Баланс (до выравнивания величины чистых активов и уставного капитала) тыс. руб.

Статья	Сумма	Статья	Сумма
Внеоборотные активы Оборотные активы	200 120	Капитал и резервы Уставный капитал Непокрытый убыток Кредиторская задолженность	220 (30) 130
Баланс	320	Баланс	320

Таблица 2 –Баланс (после выравнивания величины чистых активов и уставного капитала) тыс. руб.

Статья	Сумма	Статья	Сумма
Внеоборотные активы Оборотные активы	200 120	Капитал и резервы Уставный капитал Непокрытый убыток Кредиторская задолженность	190 - 130
Баланс	320	Баланс	320

Из данных таблицы 1 следует, что величина чистых активов рав­на 190 тыс. руб. (320 - 130), то есть меньше величины уставного ка­питала. После списания убытков значения этих показателей сов­падают.