2) Пятифакторная модель Альтмана.

Данная модель представляет собой более тонкий и, главное, комплексный коэффициентный анализ. Это связано с тем, что спектр факторов признаков, который включает ликвидность, финансовую независимость, рентабельность и деловую активность экономической организации, расширен.

Одним из показателей вероятности скорого банкротства организации является Z-счет Альтмана, который рассчитывается по следующей формуле (применительно к ЗАO "ГАЗПРОМ-КРАН" взята 5-факторная модель для частных производственных предприятий):

Z-счет = 0,717T₁ + 0,847T₂ + 3,107T₃ + 0,42T₄ + 0,998T₅ ,где

Таблица 9 – Показатели Z-счета Альтмана. Источник: [составлена автором]

Коэф-т	Расчет	Значение на 31.12.2008	Множитель	Произведение (гр. 3 х гр. 4)
1	2	3	4	5
T1	Отношение оборотного капитала к величине всех активов	-0,05	0,717	-0,03
T2	Отношение нераспределенной прибыли к величине всех активов	0,06	0,847	0,05
T3	Отношение к величине всех активов	0,03	3,107	0,09
T4	Отношение собственного капитала к заемному	0,77	0,42	0,32
T5	Отношение выручки от продаж к величине всех активов	1,15	0,998	1,14
Z-счет Альтмана:				1,57

Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:

• менее – высокая вероятность банкротства;

• от 1.23 до 2.9 – средняя вероятность банкротства;

• от 2.9 и выше – низкая вероятность банкротства.

Для ЗАO "ГАЗПРОМ-КРАН" значение Z-счета на 31 декабря 2008 г. составило 1,57. Это означает, что ЗАO "ГАЗПРОМ-КРАН" находится в зоне риска, существует некоторая вероятность банкротства. Однако следует обратить внимание на то, что полученные на основе Z-счета Альтмана выводы нельзя признать безоговорочно достоверными – на них влияют различные факторы, в том числе экономические условия той страны, где работает организация.

3) Белорусская модель

При разработке коэффициента банкротства «Белорусской модели» для обоснования индикаторов риска банкротства и создания дискриминантной модели для его оценки была собрана информация по 200 сельскохозяйственным предприятиям за 1995 - 1998 гг. и на основании ее рассчитаны 26 финансовых коэффициентов по каждому субъекту хозяйствования за каждый год.

С помощью корреляционного и многомерного факторного анализа установлено, что наибольшую роль в изменении финансового положения сельскохозяйственных предприятий играют следующие показатели:

Х1 - доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов, коэффициент;

Х2 - сколько приходится оборотного капитала на рубль основного, руб.;

Х3 - коэффициент оборачиваемости совокупного капитала;

Х4 - рентабельность активов предприятия, %;

Х5 - коэффициент финансовой независимости (доля собственного капитала в общей валюте баланса).

Z=0.111*X1+13.239*X2+1.676*X3+0.515*X4+3.8*X5 (3)

где, X1=(L7);

X2=;

X3=(d1);

X4=(R4);

X5=(U3).

ОА- оборотные активы;

ВА- внеоборотные активы.

ЧП- чистая прибыль.

СК- собственный капитал;

А- активы.

В результате получены следующие значения независимых переменных, при расчете показателей на начало года:

X1=-0.07

X2=1.1

X3=1.31

X4=1.31

X5=0.4

Z=0.111*(-0.07)+13.239*1.1+1.676*1.31+0.515*1.31+3.8*0.4=19.44

В результате получены следующие значения независимых переменных, при расчете показателей на конец года:

X1=-0.02

X2=1.07

X3=1.31

X4=1

X5=0.4

Z=0.111*(-0.02)+13.239*1,07+1.676*1,31+0.515*1+3.8*0,4=18.4

Вывод: так как Z, то банкротство не грозит.

4) Пятифакторная модель У. Бивера

Модель даёт возможность оценить финансовое состояние фирмы с точки зрения её возможного будущего банкротства (финансовой несостоятельности). Особенностями конструкции модели являются: отсутствие индикаторов (весовых коэффициентов); наличие для предлагаемых показателей тренда на временном интервале до пяти лет. По содержанию модель представляет комплекс финансовых показателей, характеризующих платёжеспособность, финансовую независимость и рентабельность организации. Адаптированная модель Бивера для российских реалий включает следующие показатели (рис.3).

Рисунок 3 – Модель У.Бивера диагностики банкротства Источник: [3,c280]

Расчет показателей на начало года:

К_б = 0,05(один год до банкротства);

К_р = 3%( один год до банкротства);

K_фл = 57% (один год до банкротства);

K_п = 0,4 (благоприятно);

К_тл =0,1 (один год до банкротства).

Расчет показателей на конец года:

К_б = 0.03 (один год до банкротства);

К_р = 2.1% (один год до банкротства);

K_фл = 56% (один год до банкротства);

K_п = 0,4 (благоприятно);

К_тл =0,9 (один год до банкротства).

Рисунок 4 – Система показателей банкротства У.Бивера. Источник: [3,c280]

Вероятность банкротства экономической организации оценивается по одной из групп возможных состояний, где находятся большинство расчётных значений показателей. Несмотря на некоторый разброс показателей по группам, в целом можно сделать вывод, что банкротство компании грозит.

Общий вывод: проанализировав вероятность банкротства по четырем моделям, можно сделать вывод, что вероятности банкротства есть по двум моделям .(Пятифакторная модель У. Бивера, Пятифакторная модель Альтмана)