7_razdel_RTsB

1.Рынок ценных бумаг как элемент финансового рынка, его роль, значение и структура. Участники рынка ценных бумаг.

Фин-ый рынок - это совок-сть всех денеж-х ресурсов, наход-ся в пост-ом движении, т.е. распред-ие и перерас-ии, под влиянием меняющегося соот-ия спроса и предложения на эти ресурсы со стороны различ субъектов эк-ки. По стр-ре ФР страны состоит из 3 взаимосвяз-ых и допол-щих друг друга рынков: 1. Рынок находящихся в обращ-ии налич Д и выпол-щих их функции краткосроч-х платежных средств (векселей, чеков и т. п.). 2. Рынок ссудного капитала – банк-их кредитов. 3. РЦБ. Он расширяет и облегчает доступ всем субъектам эк-ки к получению необходимых им денежных ресурсов. РЦБ - регулятор многих стихийно протекающих в рыночной эк-ке процессов. Основными функциями РЦБ яв-ся:

- инвестиционная функция, т. е. образ-ие и распред-ие инвестиц-ых фондов, необход-х для расшир-го воспроиз-ва и технического прогресса;

- передел собственности с помощью использования пакетов цб(прежде всего акций);

- перераспред-ие рисков (хеджирование) путем к-п фиктивного кап-ла, посредством «противоположных» сделок, участники которых поочередно принимают риск на себя;

- функция «притяжения венчурного капитала», дающая возможность субъектам рынка рискнуть своим капиталом для получения высокой прибыли;

- повышение ликвид-ти долга, покрытие его с помощью выпуска ц. б. В наст время уч-ков рынка можно разделить на след-щие основные категории:

1. главные Уч-ки РЦБ - гос-во, муниц-теты, крупн-ие нац-ые и м/н комп-ии. Эти Уч-ки имеют высокий имидж, а потому выпуск и реализация ими ц.б. обычно значительного труда не составляют: рынок всегда готов их принять в больших кол-вах.

2. институциональные инвесторы, т. е. различ фин.-кредитные институты, совершающие операции с ц.б. (ком. и инвестиционные банки, страховые об-ва, пенсионные фонды и т. п.). 3. индивидуальные инвесторы - различные частные лица, в т. ч. Владельцы небольших п/п венчурного бизнеса. 4. профессионалы РЦБ - брокеры и дилеры. Они имеют доступ к информации, необходимые связи - все это облегчает им операции с ценными бумагами.

Участ-ами РЦБ яв-ся также ком-кие банки, небанковские инвест-ые институты, им-ие лицензии финансового брокера, инвестиционного банка и инвестиционного консультанта; орг-ции входящие в депозитарно-клиринговую сеть, использующие несколько телекоммуникационных сетей. Чтобы упорядочить положение дел на РЦБ, в России введена система гос-го лицензир-ия, согласно к-ой всеЮЛ, осущ-ие оп-ции с ц. б. за счет привлеч-х средств или поручению клиентов, а также оказывающие услуги по консалтингу, обязаны получить лицензию в Мин. фине РФ.

2.Биржевая деятельность. Определение, функции и виды бирж.

Биржа - это сист поддержки рыночной стоим-ти акции. Биржи устанав-ют правила для комп-ий-эмитентов, желающих включить свои акции в биржевой список, поэтому на каждой бирже своя система правил допуска ц.б. к котировке. Классификация бирж может осущ-ся по признакам: 1.Вид биржевого товара: товарные биржи; товарно-сырьевые; валютные; фондо­вые; биржи труда. 2.Принцип организации (роль государства): - публично-правовые; - частноправовые. Публично-правовая (гос-ая) биржа. В РФ биржи носят публично-правовой характер. Частноправовые биржи: Англия и США.

3. Правовой статус. Созданные биржи регистр-лись в основном как акционерные общества. 4. Форма участия посетителей в торгах: открытые биржи и закрытые.

5.Номенклатура товаров: универсальные биржи и специализированные.

6.Место и роль биржи в мировой торговле: международные и национальные.

7.Градация бирж с т. з. товара, т.е. хар-ка бирж зависит от того, что явл. объектом продажи: Биржи реального товара. Начальный этап биржевой торговли. Существ, чертой этой биржи явл. Обяз-ая продажа и поставка товара после проведения торгов. Фьючерсные биржи. Их образование представляет собой процесс превра­щения биржи из рынка реального товара в рынок прав на товар. Опционные биржи. Создаются и используются для страх-ия участ-ков биржевой торговли, т.к. дают возможность покупателям опционов ограничить возможные избытки при заключении биржевых сделок. Смешанные биржи. Российские биржи, т.к. заключаются сделки товара, фьючерсные и опционные сделки.

Функции биржи: 1. Орг-ция биржевых собраний для проведения гласных публичных торгов (орг-ция биржевых торгов, разработка правил бирж, торговли, материально-технич-кое обеспечение торгов, квалификационного аппарата биржи). 2.Разработка биржевых контрактов. Включает стандартизацию требований к каче­ственным хар-кам биржевых товаров, стандартизацию размеров партии товаров, выработ­ку единых требований к расчетам по бирж, сделкам. 3.Разрешение споров по бирж, сделкам. Биржа обычно выступает в третейском (арбитражном) суде. 4.Выяснение и регулирование биржевых цен. Биржа участвует в формировании цен на все виды бирж, товаров. Сама бирж, цена устанавливается в процессе ее котировки,которая рассм-ся как наиболее важная ф-я биржи. 5.Биржевое страхование (хеджирование) участ-ков бирж, торговли от неблаго­приятных для них колебаний цен. 6.Гарант-ние выпол-ия сделок, достигаемое посредством биржевых систем клиринга и расчетов. 7.Информац-ая деят-сть. Сбор и регистрация цен с последующим их обобщением и публикацией, предоставление этого материала клиентам, а также на м/н. рынок инф-ии.

3.Фондовая биржа: организационная структура и функции. Профессиональные участники биржи.

Фондовая биржа предст-ет собой рынок ссудных капита­лов, на котором происходит торговля цб - акци­ями, облиг-ями, паями и т.п., наз-ых часто более общим термином "титулысобственности" или просто титулы, а тж. торговля платеж-ми докум-ми, выпис-ми в ин. валюте - девизами. Торговля девизами осущ-ся часто на спец-ой бирже, именуемой девизной или валютной. Деят-ть биржи финан-ся за счет взносов участ-ков биржи, приобретших на ней "место", ежегодных взносов п/п, котирующих на бирже свои цб, сборов от биржевых операций и прочих выплат участ-ми бир­жи и клиентуры (напр-р, плата за выдачу справок, регистра­цию биржевых сделок, за оказание подразд-ми биржи кон­сультативных посреднических, инфор-ых, юрид-ий и прочих видов услуг). Помимо офиц-ной фондовой биржи, в ряде городов, явл-ся центрами биржевой торговли, сущ-ют еще полуофиц-ые или неофициальные биржи. Членами биржи могут быть ФЛ и ЮЛ. К числу первых относятся индивид-ые торговцы цб ( специалисты по фин-ым и инвестиц-ым вопросам, удовлетворяющие квалиф-ым треб-иям биржи). ЮЛ представлены на бирже специализ-ми кредитно-финан-ми институтами, в состав кот-х входят прежде всего узкоспециализ-ые биржевые фирмы (брокерские фирмы и инвестиционные банки), а т.ж. универ-ые ком-ие банки. Все операции на бирже осущ-ся ч/з ее членов. Профучастники: брокеры(биржевые маклеры) – посред-ки при заклю сделок м/у покупателем и продавцами цб, валют и др фин-ых А-в, получающие за пос­редничество опред-ое вознаграждение(комис-ые, или куртаж, в соотв-ии с установленным процентом).Ставка комис-ых  вознаграждений биржевиков строится в завис-ти от V сделки. Брокеры назнач-ся биржевым комитетом. Совершая посред­нические сделки с цб, брокеры действуют по по­ручению и за счет клиентов. В некот-х случаях они могут совершать сделки за свой счет. В наст время основную часть посред-ких операций осущ-ют крупные брокерс­кие фирмы с широкой сетью филиалов и имеющие тесные связи с банками. Дилеры (джобберы, специалисты)  - отдельные лица или фирмы,  банки, занимающиеся к-п цб.  Они дейст-ют от своего      имени  и за свой счет.  Дилеры могут заключ сделки только      м/у собой и с брокерами. Посред-ми операциями дилеры    не занимаются и, как правило, не имеют право заключ сделки     непосредственно с клиентурой.  Прибыль дилеров форм-ся      за  счет раз-цы м/у курсом продавца и курсом покупателя, а тж за счет изменения курсов валют и цб, то есть в конечном счете, как разность в ценах, по кот-ым они покупают и продают цб.

4.Первичный рынок ценных бумаг в РФ, его организация и участники. Первич РЦБ как правило охват-ет лишь новые выпуски цб и главным образом размещение облигаций торгово-промыш-ых корпо­раций (последние вступаю в непосредст-ый контакт ч/з инвестиц-ые банки и банкирские дома с кредитно-фин-ми институтами), приобрет-ми эти цб. Ч/з первич рынок осущ-ся главн образом финансир-ие вос­производ-ого процесса. На первич рынке дейст-ет коллективный вкладчик в лице крупных кредитно-финансовых институтов, прежде всего КБ, страховых компаний, пенсионных и инвестиц-ых фондов. Первичный оборот обладает собст-ми мето­дами торговли цб, в основном облигациями, позвол-ми осущ-ять прямую связь м/у эмиссионером цб и их покупателем. Однако един-ым организ-им посредником здесь выступают инвестиц-ые банки. Первич рынок, обладающий собст-ми методами размещения, представляет собой сам-ый, довольно сложный и разветвленный механизм. Однако этот механизм не имеет собственного опред-го места торговли цб в отличие от биржи. Осо­бенность первич рынка заключ т.ж в том, ч он пропускает ч/з себя новые выпуски акций и облигаций, кот затем при их последующей покупке и перекупке уходят на фондовую биржу. Но подавляющая часть новых облигаций не возвращается на биржу и находится в руках (активах) кредитно-финансовых институтов. Основная роль первич рынка связана с торговлей облигациями, однако на нем продаются и акции. В этих случаях посредничество на себя берут, как правило, инвест. банки, банкирские дома и специализ-ые брокерские и дилерские фирмы. V и ст-сть акций первич оборота значительно уступает аналогичным показ-ям биржи, однако наблюдается тенденция к их росту. Широкий выход акции, напр-р в США, на первичный рынок связан в основном с особ-ми диверсификационных процессов и спекулятивными сделками, а т.ж со спецификой образования новых ком­паний. Кроме того, издержки размещ-я акций здесь могут оказаться ниже, чем на бир­же, где обычно действуют дорогостоящие специализ-ые посредники. Оценивая ко­лич-ое и стоимостное соот-е первич рынка и биржи м. сказать, ч. в колич-ом отношении первич рынок больше биржевого, поскольку на первый поступает ежегодно большое колич-во выпусков цб. В то же время в стои­мостном выражении биржевой рынок м. б. больше, чем первич, т.к. на бирже сосредоточено много дорогих фондовых ценностей. Кроме того, частые спекуляции, бу­мы, инфляции подталкивают к росту стоимости акций.

5.Классификация ценных бумаг. Характеристика их основных типов. Классификация ц. б.

1..В завис-ти от хар-ра сделок и цели выпуска: Фондовые, Основные (отражают осн. имущ, право), Ком-кие (вексель, чек). Св-ва цб:

1.Получ-е постоянного дохода.

2.Обращаемость. Способ-сть покупаться и продаваться на рынке.

3.Ликвидность.Цб д обладать соотв-щим спросом.

4.Цб всегда связана с риском.

Виды цб:1.По праву предъявления цб:-Именные;-На предъявителя;

-Ордерные цб. Это цб, на кот-ых указаны реквизиты владельца, но их мо передавать другому лицу по индоссаменту. Примером я/я вексель.

2.По принадлежности к долгу:

-Долговые цб. Напр-р, облигации. По истечению срока облигации выкупаются. Также вексель;

-Недолговые цб. Деньги не возвращаются обратно. Напр-р, акции.

3.По срокам:

-Краткосрочные. До 1 года;

-Среднесрочные. До 5 лет;

-Долгосрочные. Свыше 5 лет. Как правило облигации;

-Бессрочные. Не имеют срока погашения. Акции;

-Со сроком по предъявлению. Ваучер.

4.По статусу эмитента:

-Гос-ые цб. Выпускаются минист-вом финансов или казначейством;

-Муниц-ые. Местные органы власти, муниц-теты;

-Корпоративные. Выпускаются ЮЛ;

-Ин-ые. Цб иностр-ого гос-ва, обращ-ся на территории нашей страны;

-Международные. Выпускают м/н фин-ые орг-ции.

5.Банковские и небанковские цб.

6.Фондовые и коммерческие цб. Фондовые – те, кот обращаются на фондовой бирже. К ним относятся акции и облигации. Комм-ие связаны с выпуском товара, либо имеют товарную основу. Векселя, коносаменты.

7.Первичные и вторичные цб. Первич – это цб,

дающие право на доход или долю капитала. Акции и облигации.

Вторичн дают право на приобретение первич бумаг. Делятся на опционные, дающие право на приобретение акций и облигаций на вторичном рынке и ваучерные, дающие право на приобретение акций на первичном рынке или при первичном их размещении. К ним относятся конвертируемые акции, ваучеры, варранты.

6.Акции. Особенности эмиссии и обращения. Разновидности акций.

Акцией признается цб, удостоверяющая право ее держателя на получе­ние части прибыли АО в виде дивид-ов, на участие в управ-ии делами АО и на часть имущ-ва, оставшегося после его ликвидации. Акции могут быть привилегированными, гарантирующими получение дивид-ов не ниже, чем фиксир-ый %от номи­н-ой ст-ти, вне завис-ти от результатов деят-ти АО, а т.ж - дающие преимущ-ое право участия в распред-ии имущ-ва, оставшегося после ликви­дации общества (не дают права голоса). Акции мб именными и предъявительскими. Именные акции предусм-ют обозначение наименования владельца на бланке или сертификате акции. На предъя­вительских акциях наименование владельца (держателя) не указывается. По закон-ву РФ акции м.б. только именными. Акция должна содержать фирменное наиме­нование АО, его местонахождение, наименование "акция", порядковый №, дату вы­пуска, вид акции, номин-ую ст-сть, р-р УК эмитента на мо­мент эмиссии, колич-во выпуск-ых акций, срок выплаты дивид-дов, подпись пред­седателя правления. Для привилегир-ых акций д.б. предусмотрен допол-ый реквизит – мин-ая %ая ставка для начисл дивид-ов. Для именных акций- наименование К и возмож-сть оформления сделок по переходу права собствен-ти на такие акции. Курс акции- ее продажная цена , кот в усл-ях свободного рынка не я/я велич-ой постоянной. В период кризиса курс падает, в период промыш-ых подъемов повышается. Курс акции устан-ся на фондовой бирже. Акция продается за такую сумму, кот при помещении в банк даст доход не ниже дивиденда. Курс акции равен сумме годового дохода разделенной на уровень ссудного % в стране и умноженное на 100%. Номин-ая ст-сть- величина указанная в акции. Акции имеют три вида стоимости:1.Нарицательная стоимость (номинал). Ст-сть реально привлеч-го кап-ла. Именно эта доля фигурирует в УК. Как правило, по номиналу, акции размещ-ся на первич рынке. Если эмитент разместил цб по более высокой цене, раз-ца с номиналом называется учредительской прибылью.2.Рыночная стоимость. Чаще всего она наз-ся курсом, или курсовой сто-тью акций. Это стоимость, которая форм-ся на рынке в завис-ти от спроса и предложения. В основе этой ст-ти лежит номинал. Как правило, рыночная ст-сть превышает номинальную стоимость. 3.Балансовая стоимость. Опред-ся как отнош-е чистой ст-ти А-в п/п к кол-ву выпущенных акций. Если балансовая ст-сть приближается к номиналу или становится меньше, значит п/п движется к банкротству. Доход акций это дивид-ы. Доход-ть акций опред-ся как отношение дохода к сто-сти акций.

7.Облигации. Особенности эмиссии и обращения.

Облигация - эмиссионная ц.б., закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номин-ой ст-ти и зафиксиро­ванного в ней % от этой ст-ти или иного имущ-го эквивалента. Раз­ница м/у А и О. Покупая акц. Инвестор становиться одним из собственников ком-ии. А купив обл. он становиться кредитором. Обл-ции имеют огранич-ый срок обра­щ-ия, по истечении к-го гасятся. Преимущ. Обл. перед акциями: - сначала выплач-тся % по обл-ям а потом дивид. по акциям., - акционер имеет право на то имущ-во при ликвидации к-ое остается после выплат займов по облиг-ям. К облиг-ым займам прибега­ют комп-ии при возник-ии потреб-тей в доп. фин-ых средствах, правительство и гос. органы. Посредством размещ-я облигаций нет угрозы вмешательства в управл-ие компанией. Но компания должна отвечать требованию кредитоспособности. В обл. вкла­д-ся сбережения населения для получения дохода. Облигация имеет номин-ую и рыночную ст-сть. Номин. цена обл. напечатана на самой обл-ции, обозначает сумму займа. Облигации явл. привлекательным для покупателя объектом инвестирования, т.е. товаром перепродажи. Рыночная цена обл. опред-ся из ситуации сложившейся на рынке. Курсом обл. наз-ся значение рыночной цены облигации, выраженной в процентах к ее но­миналу. Облигации являясь объектом инвестирования на фондовом рынке приносят оп-ред. доход. Он складывается: периодически выплачиваемые проценты + изменение стоимости обл. за соотв. период + доход от реинвестирования полученных %. Проценты по обл. выплачиваются 1-2 раза в год.

8.Вексель. Виды, реквизиты, особенности обращения.

Вексель - это не эмиссионная ц.б. Вексель дает право векселед-лю требовать уплаты в устан. срок опред-ой суммы денег от плат-ка по векселю. Вексель м сравнить с долговой распиской. Но он отлич-ся след-им: 1) Вексель - это абстракт­ное обязат-во. 2) Вексель - это безусловное обяз-во, т.е. платеж по векселю не зависит ни от каких условий. 3) Вексель - это ден. документ со строго опред. набором реквизитов. Дефект формы векселя, это отсутствие или неправ-ый реквизит, т.е. несоотв-вие форм-ым треб-ям. Вексель теряет свою силу тогда. 4) Вексель отличает солидар­ная ответст-сть, т.е. полная отств-сть кажд обязанного по векселю лица перед законным векселедержателем. 5) Предметом векс. Обяз-ва м.б. только Д 6) Вексель передается от одного лица др-у при помощи передаточной надписи - индос­самента. Вексель выпол-ет две главные функции: он выступает сред-вом расчета и с его помощью можно оформить или получить кредит. Переводной вексель (тратта) –предст-ет собой письменный док-т, содержащий безусловный приказ векселедате­ля плат-ку уплатить опред-ую сумму Д в устан-ый срок и в конкрет­ном месте векселедерж-лю. Простой вексель пред-ет собой пис-ый док-т содерж-ий простое и ничем не обусл-ое обяз-во векселедателя (должника) уплатить опред. сумму Д в устан-ый срок и в конкрет. месте векселедерж-лю. В Р. наиболее популярны простые (соло) вексели. Они активно использ-ся в след. Напр-ях: 1) привлеч временно свободных средств. Выгоднее вексель чем депозит, т.к. налоги меньше. 2) вексельное кредит-ие. Кредит, % для заемщика меньше как правило. 3) вексель как сред-во платежа. «Расчетный» вексель - это вексель к-ый приобрет-ся с дисконтом для покрытия КтЗ-ти перед векселеда­телем в раз-е вексельной суммы. В завис-ти от эк-кой сущ-ти векселя делятся на: ком-кий - в основе лежит конкретная товарная сделка. Финан-ый - в основе фин. опер, связанная с движением денег. Банковский - одностороннее обяз-во банка -эмитента векселя уплатить векселедерж-елю указанную сумму в устан. срок. Бронзовый - одно из лиц вымышленное. Дружеский, Встречный.

9.Производные ценные бумаги. Основные виды и особенности обращения.

Они имеют опред-ые ограничения. Либо не принося доход, либо имеют огранич-ую сферу обращения. Бумаги, кот не приносят доход. Конвертируемые акции и облигации. Относ-ся к разряду вторич цб. Они выпуск-ся с целью обмена на наст акции и облигации. Они не приносят текущего дохода. От них можно получить только курсовую раз-цу. Они дают право на обмен в последствии на акции или облигации, если в данный момент свободных акций нет. Выпускаются для инвесторов.Варранты. Это обяз-ва, оформляемые в виде цб, дающей право на покупку др цб (акции или облигации) при их первичном размещ-ии по опред-ой цене и продаваемые эмитентом этих цб. В Р это был ваучер. Он давал при первичном размещении акций купить эти акции. Доход предст-ет собой курсовую маржу.Опцион. Обяз-ва, офор-ные в виде цб, передающие право на покупку или продажу др цб по опред-ой ст-ти на опред-ую будущую дату. Сущ-ет только на вторич рынке. У него рыночная цена.Фьючерс. Это контракт на покупку или продажу цб в буд-ем по заранее оговоренной цене. Это не право, а обяз-во, и отказаться от этого обяз-ва нельзя. Фьючерсы сущ-ют только на биржевом рынке.Депозитарные расписки. Это вторич цб. Предст-ют собой цб, выпускаемые банками или трастовыми комп-ями, подтверждающие права собственности на цб ин-ых корпораций, задепонированных в дочерних компаниях депозитария, величина которого зависит от рыночной цены цб на нац-ом рынке и опред-ся в депозитарном договоре, заключ-ом м/у эмитентом базовых цб и депозитарием, выпускающим расписку. Депозитарий – это место, где хранятся цб.

Выгоды для эмитента – привлечение денежных средств и подготовка почвы для размещения своих акций за рубежом. Кроме того возрастает ликвидность цб.

10.Депозитарно-регистрационный механизм рынка ценных бумаг. Система удостоверения и перехода прав собственности на ценные бумаги.

Депозитарной деят-стью признается оказ-ие услуг по хране­нию сертификатов цб и (или) учету и переходу прав на цб. Профес-ный уч-ник РЦБ, осущест-ющий депозитарную деят-сть, наз-ся депозитарием. Депозитарием м.б. только ЮЛ. Лицо, пользую­щееся услугами депозитария, наз-ся депонентом (клиентом). М/у депонентом и депозитарием заключ договор о счете "депо", ре­гул-щем их отнош-ия в процессе депозитарной деят-ти.Заключ депоз-го договора не влечет за собой перехода к депозитарию права собст-ти на цб депонента. Депо­зитарий несет гражданско-правовую ответ-сть за сохранность де­понированных у него сертификатов цб. На цб депонентов не м.б. обращено взыскание по обяз-ствам де­позитария.

Депозитарии обслуживают цб, выпущ-ые как по бу­мажной, так и по безбумажной технологии. Для этой цели депозитарии открывают своим клиентам счета "депо" - счета ответственного хране­ния цб, на кот произв-ся учет наличия и перемеще­ния цб клиентов. В депозитариях используется технологи! учета (аналогичная бух.учету) цб по методу двой­ной записи с использованием особого плана счетов.

При хранении цб возникают два вида отношений к цб (акциям). Собственник, или владелец акции, - это ЮЛ или ФЛ, имеющее право собст-ти на данные цб. Держатель акций - ЮЛ или ФЛ, хранящее акции в наличии или на собственном счете "депо". По-друго­му держателя акций называют еще номинальным держателем, или но­минальным владельцем акций. Не обязательно собственник акций и номин-ый держатель д.б. одним и тем же лицом.В депозитарии можно хранить цб двумя способами:

Хранение в открытом (коллективном) виде обозначает, что депози­тарий в отношении этих цб не только выполняет функции хранения и обслуж-ия, но и занимается их управл-ем, т. е. прини­мает участие в собраниях акционеров и имеет право голосовать. Хранение в закрытом (обособленном) виде означает, что депозита­рий занимается только хранением и обслуживанием этих цб. Управл-ем цб занимается владелец. Депозита­рий здесь выполняет роль номин-го держателя без права голоса. Эмитент, поручивший ведение реестра регистратору, один раз в год может требовать у последнего предоставления реестра за вознаграж-ие, не превышающее зат-ты на его сост-ие, а регистратор обязан предоставить реестр за это вознаграждение. В остальных случаях размер вознаграждения опред-ся договором эмитента и регистратора. Держатель реестра имеет право взимать со сторон по сделке плату, соотв-ую кол-ву распоряжений о передаче цб и одинаковую для всех ЮЛ и ФЛ.Держатель реестра не вправе взимать со сторон по сделке плату в виде % от V сделки.

11.Системы государственного регулирования рынка ценных бумаг в РФ: органы государственного надзора, правовая база регулирования, национальные особенности.

Регулирование РЦБ – упорядочение деятельности на РЦБ всех уч-ков и операций м/у ними. Главные органы гос.регул-ия: ФКЦБ – проводит гос.политику на РЦБ, осущ-ет контроль за деят-стью профес-ых уч-ков и обеспеч-ющий соблюдение прав инв-ов. Постановление ФКЦБ в рамках ее компет-сти обязательно для исполнения органами фед., регион и местными органами власти, професс-ми уч-ми. Вопросы межведомственного хар-ра решаются совещательным органом ФКЦБ состоящим из 15 представителей с обязательным участием Минфина и ЦБ. При ФКЦБфункц-ет экспертный совет, состоящий из 25 человек, включ помимо представ-лей гос-ва профес-ых уч-ков, независимых экспертов. ФКЦБ проводит лиценз-ие и аттестации. Задачи ФКЦБ: разработка предложений по регул-ию деят-ти на рынке, рассм-ие проектов, постановлений, их публикация. Полномочия ФКЦБ не распростран-ся на процедуру эмиссии долговых обяз-ств гос-ва и местных органов власти.

Мин-во финансов: осущ-ет лиценз-ие инвестиц-ной деят-сти, операций с произв-ыми фондовыми инстру-ми, произв-во, ввоз в страну бланков ц б , аттестация специалистов инвестиц-ых институтов и фондовых бирж. Банк России – помимо функций агента правительства по размещ-ию гос.цб, занимается операциями по ц б , а т.ж. осущ-ет регистрацию проводимой ими эмиссии ц б , управ-ет Дея-стью клиринговых орг-ций, контролирует экспорт и импорт кап-ла.

Федеральная налоговая служба – регулирует РЦБ при помощи системы налогообложения. Опционные контракты. Опцион представляет собой контракт, даю­щий право, но не бязывающий купить или продать в буд некото­рый А-в по оговоренной цене. Покупатель опциона приобретает право купить или продать А-в и право отказаться от сделки в случае небла­гоприятного развития рыночной конъюнктуры. Опцион исполняется по цене актива, зафиксированной в момент заключ контракта.

12.Инвестиционная деятельность финансово-кредитных институтов на рынке ценных бумаг- банков, страховых компаний, инвестиционных фондов и компаний, пенсионных фондов и др.

Инвестиционный банк - это кредитно-финансовый институт, специа­Лиз-щийся на операциях с цб (их выпуске, разме­щении) с целью привлеч допол-ых денежных средств, а т.ж. долгосрочного кредитования своих клиентов, в числе которых м.б. и гос-во.Инвестиц-ые банки не я/я банками в классическом пони­мании, т.к. они не выполняют многих видов банковских операций. Обычно их наз инвестиц-ми банкирами. При этом имеется в виду их деят-сть в качестве фин-ых посредников (ЮЛ и ФЛ), специализ-щихся на орг-ции выпуска цб и торговле ими.

Деят-сть инвестиц-ых банков, опред-ая их сущность, отражается в их двух основных функциях. Первая функция заключ-ся в размещении акций и облигаций, т.е. в приращивании кап-ла на пер­вичном рынке. Это способ-ет получению фин-ых ресурсов теми корпорациями (нац-ми и ин-ми), фед-ми и ме­стными властями, кот в них нуждаются. Вторая функция представ­ляет собой продажу ц.б. на вторичном рынке. При выполне­нии такой функции инвестиционные банки действуют как брокеры или дилеры при покупке и продаже цб.

Современный инвестиц-ый банк развитых стран действует на фондовом рынке, занимаясь не только к-п цб, но и орг-ей слияний и поглощений ком-ий, управ-ем ипо­текой и венчурным капиталом. При своеобразии форм инвестиц-ные банки занимаются опред-ми для них видами деят-ти, кот укрупнено можно разде­лить на эмиссионно-учредительские и посреднические:определяют по поручению гос-ва и отдельных компаний виды, условия, размеры, сроки эмиссии цб;организуют размещение и вторичное обращение цб;

гарантируют ликвидность выпущенных цб.предоставляют покупателям как акции, так и облигации.

Финансовые посредники, выступающие в роли инвестиц-ых бан­ков, имеют ряд особ-ей. Так, инвестиц-ые ком-ии, аккумули­рующие средства частных инвесторов путем эмиссии собственных цб, помещают их в акции и облигации гос-ва и комп-ий. Они я/я посредниками м/у заемщиками и инвесторами, выражают интересы последних, но не имеют права контролировать их деят-ость.Большинство инвестиц-ых банков производит не только эмис­сию цб и их размещение, но и организует банковские синди­каты-гаранты, предоставляющие кредиты покупателям цб, содействуя тем самым формированию вторичного рынка. Для инвести­ционных банков характерна т.ж. и ссудная деят-сть.

В деят-ти инвестиц-ых банков отражается сущ-ая взаимосвязь м/у цб с фиксированным и нефиксиро­ванным доходами. Она обусл-на потреб-тью инвестиц-ых банков в допол-ом кап-ле, ч предст-ет собой результат слияния фирм в промыш-сти и развития др корпоративных стр-р.

13.Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг (фундаментальный и технический анализ).

Технический анализ - метод прогнозирования цен с помощью рассмотрения графиков движений рынка за предыдущие периоды времени. Под термином движ-я рынка аналитики понимают три основных вида инфор-ии: цена, V и открытый интерес. Ценой м.б. как дейст-ная цена товаров, продаваемых на биржах, так и значения валютных и др индексов. Объем торговли - общее колич-во заключ-ых контрактов за опред-ый промежуток вр, напр-р, за торговый день. Открытый интерес – колич-во позиций, не закрытых на конец торгового дня. Главной задачей технич-го анализа я/я именно опред-ие трендов (т.е. их характеристик от момента возник-ия до самого конца) для использования в торговле. Сущ-ет три типа трендов:1.Бычий (Bullish) - движение цены вверх; 2.Медвежий (Bearish) - движение цены вниз; 3.Боковой (Sideways, Trading Range) - цена практически не движется. Все три типа трендов встреч-ся нам не в чистом виде, поскольку движение «по прямой» на ценовом графике встреч-ся очень редко. Для большей ясности можно опред-ть бычий тренд как тот, при кот движения цены вверх более сильны, т.е. больше по величине, чем движения вниз. При медвежьем тренде доминирующим будут движения вниз. При боковом же тренде колебания цены по сравнению с предыдущими движениями вверх или вниз весьма незначительны.

Специалисты и практики часто используют термин «трендовые рынки», подразумевая при этом, что цена тренда движется вверх или вниз, т.е. в бычьем или медвежьем направлении. При этом «боковое» направление считается «бес трендовым». Все теории и методики технического анализа основаны на том, что тренд двигался в

одном и том же направлении, пока не подаст особых знаков о развороте. Самое важное для пользователей технического анализа заключается в том, что он работает, принося владеющим им немалые доходы. Технич-ий анализ нашел сильного союзника в лице теорет-кой математики обрел возможность сформулировать то, что уже давно пытался, а именно: можно прогноз-ть цены для всех рынков и любых периодов времени, от минуты до нескольких лет. Специалист по техническому анализу обладает возможностью видеть общую картину движения цен сразу, и составляет прогнозы ценовой ситуации направления в целом. Из этого автоматически вытекают советы по вступлению в биржевые сделки

14.Техника проведения биржевых торгов. Особенности голосовой и электронной формы торговли на бирже.

Биржевой процесс хар-ся рядом этапов. Для покупателя обычно выделяют такие этапы: 1. оформ-ие и регис-ция заявок на покупку;2. введение заявок в биржевой торг и их исполнение; 3. регистрация сделок и расчеты по ним. Для продавца в кач-ве этапов расс-тся: 1. листинг;2. оформление и регистрация заявок на продажу;3. введение заявок в биржевой торг и их исполнение;4. регистрация сделок и расчеты по ним;5. поставка ц. б.

По форме проведения различают постоянные и сессионные, контактные и бесконтактные (электронные) биржевые торги. При осущ-ии контактных (голосовых) биржевых сделок в торговом зале биржи действуют опред-ые правила. Цена назнач-ся путем ее выкрика. При покупке нельзя называть цену ниже уже предложенной, а при продаже - выше предложенной. Выкрик дублируется с помощью спец-ой сист-ы жестов. Вытянутая вперед рука с ладонью, обращенной к торговцу, означает желание купить. Такой же жест с ладонью, обращенной наружу, свид-ет о намерении продать. Пальцы на поднятых вверх руках означают цену. Цифры от одного до 5 обозначаются с помощью пальцев, вытянутых вертикально, от 6 до 9 - горизонтально. Сжатый кулак означает нуль. Электронные торги с исп-ем спец-х компьютерных систем (сетей) могут охватывать любую территорию,неогранич-ое число продавцов и покупателей и включать в обращение большой V инф-ии. Очень часто электр. торги осущ-ся с центр-ой биржевой площадки ч/з сеть регион-ых терминалов, работающих в режиме реального времени. Первые электрон. торги проведены на Лондонской фондовой бирже в 1986 г. В наст вр Эл-ые торги яв-ся неотъемлимой составл-ей большинства бирж. Участ-ки торгов им-ют возможность выставлять заявки, совершать сделки в режиме реального времени. Инф-ия о котировках и сделках в системе торгов СПфб представлена в биржевой информац-ой системе и транслируется в сеть INTERNET. По форме орг-ции различают простой и двойной биржевые аукционы. Простой аукцион предпол-ет конкуренцию продавцов при недостаточном платежесп-ом спросе или конкуренцию покупателей при избыточном спросе. Двойной аукцион основан на одноврем-ой конкур-ции продавца и покупателя. По форме осущ-ия можно выделить агентскую биржевую торговлю по доверенности и самост-ые биржевые операции, а также комплексное обслуж-ие покупателей и продавцов. Развитие биржевой торговли возможно на основе исп-ия нетрадиционных форм и методов. Напр-р, система терминалов самообслу-ия способна заменить фондовые магазины, выступая посредником м/у частным инвестором и фондовой биржей. Новейшие банкоматы позволяют получать инф-цию об общем состоянии рынка, котировках тех или иных ц. б. , а также на месте оформить сделку. Опыт западноевропейских банков, бирж и др финансовых институтов показ-ет, что формы взаимоотношений м/у ними и клиентами кардинально меняются. Необходимо вводить новые формы обслуживания клиентов и в России.

15.Виды биржевых сделок, техника их заключения и исполнения.

На бирже совершается 2 осн вида сделок: на реальный товар и срочные (фьючерсные). Сделки на реальный товарзавершаются переходом товара от продавца к покупателю, то есть сдачей-приемкой реального товара на одном из биржевых скла­дов. Это означает, что продавец, продавший товар, обязан иметь этот товар в наличии и фактически поставить его в обусловленный контрактом срок. Сделки на реальный товар в зависимости от срока делятся на сделки "кэш" или "спот" с немедленной поставкой и сделки "форвард" с поставкой в будущем.Срочные (фьючерсные) сделки в отличие от сделок на реальный товар не предусм-ют обяз-ва сторон поставить или принять реальный товар, а пред­полагают куплю и продажу прав на товар (бумажные сделки). Фьючерсный контракт не м.б. просто аннулирован, или ликвидирован. Если он заключен, то м.б. ликвидирован либо путем заключ-ия противоположной сделки с равным колич-ом товара, либо поставкой обусл-ого товара в срок, предусмотренный контрактом. Результатом таких сделок я/я не пере­дача реального товара, а уплата или получение раз-цы м/у ценой контракта в день его заключения и ценой в день исполнения. Заключая сделки на бирже, их участники могут преследовать следующие цели: покупку реального товара; осуществление спекулятивных операций; хеджирование. Покупка и продажа реального товара. Эти сделки совершаются произв-ями с целью реализации выпускаемых ими товаров; потребителями - с целью обеспечения себя необходимыми товарами, в основном сырьем для дальнейшей переработки; тор­говцами - с целью дальнейшей перепродажи товаров конечным потреб-ям.

Спекулятивные операции совершаются на бирже с целью получения прибыли от к-п биржевых контрактов в результате раз-цы м/у ценой биржевого контракта в день заключения и ценой в день его исполнения при благоприятном для од­ной из сторон (продавца и покупателя) изменении цен. Операции хеджирования. Фьючерсные сделки обычно используются для страхо­вания - хеджирования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот. Арбитражные сделки - совершаются с целью полу­чения прибыли за счет разницы в котировках на биржах в разных странах. Опционы - особый вид биржевых сделок с ограниченными по сравнению с обычными фьючерсными операциями риском. Это договорное обязатель­ство купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной

16.Государственные ценные бумаги РФ. Особенности выпуска, обращения и налогообложения.

Преимущества ГЦБ: - высокий уровень надеж-ти для вложения средств и миним. риск потери, - наиболее льготное налогооб­ложение. Размещение ГЦБ обычно осущ-ся: 1. Ч/з ЦБ или министер­ства фин-ов. 2. В бумажной (бланковой) или безбумажной формах (в виде записей на счетах в уполномоч-ых депозитариях). Тенденция в увел, безбум. Форме. 3. Разнооб­раз-ми методами: аукционные торги, открытая продажа всем желающим, закрытое рас­пр-ие среди опр. круга инвесторов и т.д. ГЦБ занимают ведущее место на рынке облигаций, 50%., наибольший удельный вес имеют среднесрочные и долгосрочные обли­гации. Важнейшей частью фондового рынка выступает сектор гос-ых ц. б. , т.е. долговых обяз-тв фед Правит-ва. ГЦБ Обратимые - это бумаги, тоговля кот-ми происходит во всех секторах фондового рынка. К ним отн-ся казначейские векселя(выпускаются сроком на 3-12 месяцев), казначейские долгосрочные облигации (на 10-30лет). Необратимые - не подлежащие купле-продаже. Возмещение по ним производится только покупателю.

Размещением гос. ц. б. занимается Облигационный банковский консорциум, ведущую роль в кот-ом играет Бундес-банк (ему разрешается резервировать до 20% эмиссии с целью поддержания курса).

Гос. краткосрочные облигации (ГКО). Важнейшей задачей этх ц. б. являлось финансирование дефицита гос-го бюджета по минимально возможной цене. Эмитентом выступало Мин-во финансов РФ. Банк России проводил размещение, обслуживание и погашение облигаций. Эмиссия производилась отдельными выпусками на срок, шесть и 12 месяцев в безбумажной форме. Облигации размещались с дисконтом на первич аукционах, на кот-ых в кач-ве дилеров участ-ли ком. банки, получившие соотв-ие полномочия от Банка России. Все операции по покупке и продаже облигаций производ-ись в торгово-депозитарной системе ММВБ, права на облигации учитывались путем внесения изменеий на счетах»депо» в депозитарии этой биржи. Первоначально ГКО были для го-ва эффективны. Объявленный 17 августа 1998г. дефолт по ГКО нанес сильнейший удар по коммерческим банкам. Многие инвесторы, в том числе и физ. Лица, были разорены. Рынок ГКО практически перестал существовать.

Казначейские об-ва (КО). Возникновение их связано с ростом задолженности гос-ва п/пям различных отраслей хоз-ва и форм собст-сти. КО выпускаются сроком на 1 год в безбумажной форме - в виде записей на счетах «депо» в уполномоч-ых депозитариях. Время с момента выпуска до начала погашения варьируется от 50 до 360 дней в зависимости от серии. По всем сериям КО уст-ен единый доход - 40% годовых. Рынок КО просуществовал недоло. Заменяя в обращении наличные деньги, КО усиливали инфляцию. Поэтому их выпуск, в том числе по требованию МВФ, был прекращен и они исчезли из обращения.

17.Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» № 39- ФЗ от 22 апреля 1996г. (с изменениями и дополнениями).

Состоит: 1.общие положения: отношения определенные настоящим законом, определение эмиссионных ц б, акций, облигаций, выпуск ц б, эмитент именных эмиссионных ц б

2.проф участники РЦБ : брокерская, дилерская деятельность, по управлению ц б , клиринг, депозитарная деятельность, деятельность по ведению реестра ц б , деятельность по организации торговли ц б , возможность совмещения профессиональной деятельности на РЦБ, фондовые биржи , их участники, основные права и обязанности.

1. об эмиссионных ц б : основные положения об эмиссионных ц б, процедуры эмиссии и ее этапы, порядок регистрации, обращения эмиссионных ц б

2. информационное обеспечение, порядок раскрытия информации о РЦБ, об использовании служебной информации, требования относительно рекламы

3. регулирование РЦБ: основы регулирования РЦБ, регулирование деятельности проф участников РЦБ, фед комиссия по РЦБ, организации ФКЦБ, структура ФКЦБ

4. заключительное положение : ответственность за нарушение законодательства по ц б, положение в связи с вступлением в силу закона, порядок вступления.