- •3 Описание проекта
- •4 Методика экономического анализа проектных решений
- •5 Технологические показатели разработки месторождения
- •7 Нормативы для расчета эксплуатационных затрат.
- •8 Налоговые выплаты.
- •9 Расчёт капитальных вложений.
- •10 Расчёт эксплуатационных затрат
- •11. Анализ инвестиционного проекта.
11. Анализ инвестиционного проекта.
11.1 Налогооблагаемая прибыль – это объём реализации с вычетом эксплуатационных расходов и амортизации.
4-й: 9000000 - 1935756 = 7064244 тыс. руб.
5-й: 10000000 - 1955756 = 8044244 тыс. руб.
6-й: 10000000 - 1955756 = 8044244 тыс. руб.
7-й: 11000000 - 1975756 = 9024244 тыс. руб.
8-й: 10000000 - 1955756 = 8044244 тыс. руб.
9-й: 10000000 - 1955756 = 8044244 тыс. руб.
10-й: 10000000 - 1955756 = 8044244 тыс. руб.
11-й: 9000000 - 1935756 = 7064244 тыс. руб.
12-й: 6000000 - 1875756 = 4124244 тыс. руб.
13-й: 5000000 - 1855756 = 3144244 тыс. руб.
Итого: 70642445 тыс. руб.
11.2 Налог на прибыль снимается с налогооблагаемой прибыли, ставка налога 20 %.
4-й: 20/100 · 7064244 = 1412849 тыс. руб.
5-й: 0,20 · 8044244 = 1608849 тыс. руб.
6-й: 0,20 · 8044244 = 1608849 тыс. руб.
7-й: 0,20 · 9024244 = 1804849 тыс. руб.
8-й: 0,20 · 8044244 = 1608849 тыс. руб.
9-й: 0,20 · 8044244 = 1608849 тыс. руб.
10-й: 0,20 · 8044244 = 1608849 тыс. руб.
11-й: 0,20 · 7064244 = 1412849 тыс. руб.
12-й: 0,20 · 4124244 = 824849 тыс. руб.
13-й: 0,20 · 3144244 = 628849 тыс. руб.
Итого: 14128489 тыс. руб.
11.3 Налог на имущество снимается с основного и оборотного капитала; ставка налога 2,2 %.
4-й: 2,2/100 · (11455704 + 90000) = 254005 тыс. руб.
5-й: 0,022 · (11455704 + 100000) = 254225 тыс. руб.
6-й: 0,022 · (11455704 + 100000) = 254225 тыс. руб.
7-й: 0,022 · (11455704 + 110000) = 254445 тыс. руб.
8-й: 0,022 · (11455704 + 100000) = 254225 тыс. руб.
9-й: 0,022 · (11455704 + 100000) = 254225 тыс. руб.
10-й: 0,022 · (11455704 + 100000) = 254225 тыс. руб.
11-й: 0,022 · (11455704 + 90000) = 254005 тыс. руб.
12-й: 0,022 · (11455704 + 60000) = 253345 тыс. руб.
13-й: 0,022 · (11455704 + 50000) = 253125 тыс. руб.
Итого: 2540055 тыс. руб.
11.4 Чистая прибыль – это налогооблагаемая прибыль с вычетом налогов.
4-й: 7064244 - 1412849 - 254005 = 5397390 тыс. руб.
5-й: 8044244 - 1608849 - 254225 = 6181170 тыс. руб.
6-й: 8044244 - 1608849 - 254225 = 6181170 тыс. руб.
7-й: 9024244 - 1804849 - 254445 = 6964950 тыс. руб.
8-й: 8044244 - 1608849 - 254225 = 6181170 тыс. руб.
9-й: 8044244 - 1608849 - 254225 = 6181170 тыс. руб.
10-й: 8044244 - 1608849 - 254225 = 6181170 тыс. руб.
11-й: 7064244 - 1412849 - 254005 = 5397390 тыс. руб.
12-й: 4124244 - 824849 - 253345 = 3046050 тыс. руб.
13-й: 3144244 - 628849 - 253125 = 2262270 тыс. руб.
Итого: 53973901 тыс. руб.
11.5 Чистые денежные поступления – это сумма чистой прибыли и амортизации.
4-й: 5397390 + 688547 = 6085937 тыс. руб.
5-й: 6181170 + 688547 = 6869717 тыс. руб.
6-й: 6181170 + 688547 = 6869717 тыс. руб.
7-й: 6964950 + 688547 = 7653497 тыс. руб.
8-й: 6181170 + 688547 = 6869717 тыс. руб.
9-й: 6181170 + 688547 = 6869717 тыс. руб.
10-й: 6181170 + 688547 = 6869717 тыс. руб.
11-й: 5397390 + 688547 = 6085937 тыс. руб.
12-й: 3046050 + 688547 = 3734597 тыс. руб.
13-й: 2262270 + 688547 = 2950817 тыс. руб.
Итого: 60859367 тыс. руб.
Рассчитанные значения занесём в таблицу 7.
Таблица 7 - Анализ инвестиционного проекта (млн. руб.)
№ п/п |
Показатель |
Год, период |
итого |
|||||||||||||
1-й |
2-й |
3-й |
4-й |
5-й |
6-й |
7-й |
8-й |
9-й |
10-й |
11-й |
12-й |
13-й |
|
|||
1 |
Объем реализации |
0 |
0 |
0 |
9000 |
10000 |
10000 |
10000 |
10000 |
10000 |
10000 |
9000 |
6000 |
5000 |
90000 |
|
2 |
Эксплуата-ционные расходы |
0 |
0 |
0 |
1247 |
1267 |
1267 |
1287 |
1267 |
1267 |
1267 |
1247 |
1187 |
1167 |
12472 |
|
3 |
Амортизация (Аt) |
0 |
0 |
0 |
686 |
686 |
686 |
686 |
686 |
686 |
686 |
686 |
686 |
686 |
6885 |
|
4 |
Налогообла-гаемая прибыль |
0 |
0 |
0 |
7064 |
8044 |
8044 |
9024 |
8044 |
8044 |
8044 |
7064 |
4124 |
3144 |
70642 |
|
5 |
Налог на прибыль |
0 |
0 |
0 |
1413 |
1609 |
1609 |
1805 |
1609 |
1609 |
1609 |
1413 |
825 |
629 |
14128 |
|
6 |
Налог на имущество |
0 |
0 |
0 |
254 |
254 |
254 |
254 |
254 |
254 |
254 |
254 |
253 |
253 |
2540 |
|
7 |
Чистая прибыль (Пt) |
0 |
0 |
0 |
5397 |
6181 |
6181 |
6965 |
6181 |
6181 |
6181 |
5397 |
3046 |
2262 |
53974 |
|
8 |
Чистые денежные поступления (Пt+Аt) |
0 |
0 |
0 |
6086 |
6870 |
6870 |
7653 |
6870 |
6870 |
6870 |
6086 |
3735 |
2951 |
60859 |
|
9 |
Капитальные вложения (Кt) |
-4399 |
-2973 |
-4083 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
-11456 |
Таблица 8 - Форма к расчету чистой приведённой стоимости (NPV) (чистый приведённый эффект) (млн. руб.)
Год |
1-й |
2-й |
3-й |
4-й |
5-й |
6-й |
7-й |
8-й |
9-й |
10-й |
11-й |
12-й |
13-й |
ИТОГО |
Годовой доход |
-4399 |
-2973 |
-4083 |
6086 |
6870 |
6870 |
7653 |
6870 |
6870 |
6870 |
6086 |
3735 |
2951 |
49404 |
Eн =10%, (1+0,1)n |
1,10 |
1,21 |
1,33 |
1,46 |
1,61 |
1,77 |
1,95 |
2,14 |
2,36 |
2,59 |
2,85 |
3,14 |
3,45 |
|
NPV |
-3999 |
-2457 |
-3068 |
4157 |
4266 |
3878 |
3927 |
3205 |
2913 |
2649 |
2133 |
1190 |
855 |
19648 |
Eн =25%, (1+0,25)n |
1,25 |
1,56 |
1,95 |
2,44 |
3,05 |
3,81 |
4,77 |
5,96 |
7,45 |
9,31 |
11,64 |
14,55 |
18,19 |
|
NPV |
-3519 |
-1903 |
-2091 |
2493 |
2251 |
1801 |
1605 |
1153 |
922 |
738 |
523 |
257 |
162 |
4391 |
Eн =26%,(1+0,26)n |
1,26 |
1,59 |
2,00 |
2,52 |
3,18 |
4,00 |
5,04 |
6,35 |
8,00 |
10,09 |
12,71 |
16,01 |
20,18 |
|
NPV |
-3491 |
-1873 |
-2041 |
2415 |
2163 |
1717 |
1518 |
1081 |
858 |
681 |
479 |
233 |
146 |
3886 |
Eн =28%, (1+0,28)n |
1,28 |
1,64 |
2,10 |
2,68 |
3,44 |
4,40 |
5,63 |
7,21 |
9,22 |
11,81 |
15,11 |
19,34 |
24,76 |
|
NPV |
-3437 |
-1815 |
-1947 |
2267 |
1999 |
1562 |
1360 |
953 |
745 |
582 |
403 |
193 |
119 |
2984 |
Eн =30%, (1+0,30)n |
1,30 |
1,69 |
2,20 |
2,86 |
3,71 |
4,83 |
6,27 |
8,16 |
10,60 |
13,79 |
17,92 |
23,30 |
30,29 |
|
NPV |
-3384 |
-1759 |
-1859 |
2131 |
1850 |
1423 |
1220 |
842 |
648 |
498 |
340 |
160 |
97 |
2208 |
Eн=31%, (1+0,31)n |
1,31 |
1,72 |
2,25 |
2,94 |
3,86 |
5,05 |
6,62 |
8,67 |
11,36 |
14,88 |
19,50 |
25,54 |
33,46 |
|
NPV |
-3358 |
-1733 |
-1816 |
2067 |
1781 |
1359 |
1156 |
792 |
605 |
462 |
312 |
146 |
88 |
1860 |
Eн=32%, (1+0,32)n |
1,32 |
1,74 |
2,30 |
3,04 |
4,01 |
5,29 |
6,98 |
9,22 |
12,17 |
16,06 |
21,20 |
27,98 |
36,94 |
|
NPV |
-3333 |
-1706 |
-1775 |
2005 |
1714 |
1299 |
1096 |
745 |
565 |
428 |
287 |
133 |
80 |
1537 |
При коэффициенте дисконтирования Ен = 31% чистый приведённый эффект NPV=0,100 млрд. руб. (что больше нуля).
11.6 Чистый приведенный эффект NPV
. (4)
Результаты расчётов NPV занесём в таблицу 9.
Таблица 9 - Расчёт индекса чистого приведенного эффекта NPV
Еn, % |
IC, млн. руб. |
Дисконтированные денежные поступления, млн. руб. |
NPV |
0 |
-11456 |
60859 |
49404 |
10 |
-9524 |
29172 |
19648 |
25 |
-7513 |
11904 |
4391 |
31 |
-6907 |
8767 |
1860 |
При Ен = 31% сумма положительных значений денежного потока оказывается несколько больше (на 1860 млн. руб.), чем отрицательных.
11.7 Индекс рентабельности инвестиций PI
. (5)
Таблица 10 - Расчёт индекса рентабельности инвестиций PI
Еn, % |
IC, млн. руб. |
Дисконтированные денежные поступления, млн. руб. |
PI |
0 |
-11456 |
60859 |
5,313 |
10 |
-9524 |
29172 |
3,063 |
25 |
-7513 |
11904 |
1,584 |
31 |
-6907 |
8767 |
1,269 > 1 |
PI = = 1,269 > 1
11.8 Срок окупаемости проекта РР.
Срок окупаемости проекта – это минимальное число лет, при котором сумма прибыли превышает величину инвестиций
РР = min t (6)
1-й: 0 млн. руб.
2-й: 0 млн. руб.
3-й: 0 млн. руб.
4-й: 6086 млн. руб.
12956 млн. руб. > 11456 млн. руб.
5-й: 6870 млн. руб.
6-й: 6870 млн. руб.
7-й: 7653 млн. руб.
8-й: 6870 млн. руб.
9-й: 6870 млн. руб.
10-й: 6870 млн. руб.
11-й: 6086 млн. руб.
12-й: 3735 млн. руб.
13-й: 2951 млн. руб.
Срок окупаемости проекта составляет 2 года, т.к. кумулятивная сумма чистых денежных поступлений за этот период превышает объём капитальных вложений (РР = 2 года, что является приемлемым показателем).
11.9 Коэффициент эффективности проекта ARR.
, (7)
где PN – среднегодовая чистая прибыль;
IC – авансируемый капитал;
RV – ликвидационная стоимость (в этом проекте RV = 0).
ARR = = 94,2 %
Коэффициент эффективности проекта ARR = 97,2 %.
11.10 Норма рентабельности IRR.
Таблица 11 - Расчёт нормы рентабельности IRR
Год |
Чистые денежные поступления |
Ен1 = 31 % |
Ен2 = 32 % |
|||
1/(1+0,31)t |
PV |
1/(1+0,32)t |
PV |
|||
1-й |
-4399 |
0,763 |
-3358 |
0,758 |
-3333 |
|
2-й |
-2973 |
0,583 |
-1733 |
0,574 |
-1706 |
|
3-й |
-4083 |
0,445 |
-1816 |
0,435 |
-1775 |
|
4-й |
6086 |
0,340 |
2067 |
0,329 |
2005 |
|
5-й |
6870 |
0,259 |
1781 |
0,250 |
1714 |
|
6-й |
6870 |
0,198 |
1359 |
0,189 |
1299 |
|
7-й |
7653 |
0,151 |
1156 |
0,143 |
1096 |
|
8-й |
6870 |
0,115 |
792 |
0,108 |
745 |
|
9-й |
6870 |
0,088 |
605 |
0,082 |
565 |
|
10-й |
6870 |
0,067 |
462 |
0,062 |
498 |
|
11-й |
6089 |
0,051 |
312 |
0,047 |
287 |
|
12-й |
3735 |
0,039 |
146 |
0,036 |
133 |
|
13-й |
2951 |
0,030 |
88 |
0,027 |
80 |
|
|
|
|
f(Eн1) = 1860 |
|
f(Eн2) = 1537 |
IRR = = 36,76 %
Значение индекса рентабельности инвестиций IRR = 36,76% > 31 %.
В заключение сделаем выводы по рассчитанным показателям:
1. Чистый приведенный эффект NPV = 1,86 > 0.
2. Индекс рентабельности инвестиций PI = 1,269 > 1.
3. Срок окупаемости проекта РР = 2 года.
4. Коэффициент рентабельности авансированного капитала ARR = 94,2%.
5. Индекс рентабельности инвестиций IRR = 36,76 %.
11.11 Построим график чистого приведенного эффекта NPV для значений коэффициента дисконтирования равных 10, 25, 31 % (рисунок. 1).
Рисунок 1 – График NPV
11.12 Построим диаграмму денежных потоков.
Расчёт к диаграмме денежных потоков (при помещении денег под 53,51%) (млрд. руб.) сведен в таблицу 12
Таблица 12 - Расчёт к диаграмме денежных потоков
Год |
Денежный поток |
||||
1-й |
0 |
+ |
4399 |
= |
4399 |
2-й |
1,3676 |
· |
4399 |
= |
6016 |
6016 |
+ |
2973 |
= |
8990 |
|
3-й |
1,3676 |
· |
8990 |
= |
12294 |
12294 |
+ |
4083 |
= |
16377 |
|
4-й |
1,3676 |
· |
16377 |
= |
22398 |
22398 |
- |
6086 |
= |
16312 |
|
5-й |
1,3676 |
· |
16312 |
= |
22308 |
22308 |
- |
6870 |
= |
15438 |
|
6-й |
1,3676 |
· |
15438 |
= |
21114 |
21114 |
- |
6870 |
= |
14244 |
|
7-й |
1,3676 |
· |
14244 |
= |
19480 |
19480 |
- |
7653 |
= |
11826 |
|
8-й |
1,3676 |
· |
11826 |
= |
16174 |
16174 |
- |
6870 |
= |
9304 |
|
9-й |
1,3676 |
· |
9304 |
= |
12724 |
12724 |
- |
6870 |
= |
5855 |
|
10-й |
1,3676 |
· |
5855 |
= |
8007 |
8007 |
- |
6870 |
= |
1137 |
|
11-й |
1,3676 |
· |
1137 |
= |
1555 |
1555 |
- |
6086 |
= |
-4531 |
|
12-й |
1,3676 |
· |
-4531 |
= |
-6197 |
-6197 |
- |
3735 |
= |
-9931 |
|
13-й |
1,3676 |
· |
-9931 |
= |
-13582 |
-13582 |
- |
2951 |
= |
-16533 |
По рассчитанным значениям строим диаграмму денежных потоков (рисунок 2)
Рисунок 2 – Диаграмма денежных потоков
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Згонникова В.В. Экономика инвестиционных проектов нефтегазового производства: Учебно-методические указания по подготовке курсовых и дипломных работ студентами нефтегазовых специальностей. – Архангельск: Изд-во АГТУ, 2003. – 18 с.
2. Згонникова В.В Экономика инвестиционных проектов на разработку нефтегазовых месторождений: учебно-методическое пособие. – Архангельск: Изд-во АГТУ, 2007. – 122 с.