Определение наличия собственных оборотных средств, тыс. Р.

Показатели	на начало года	на конец года	Изме­нение за год (+, -)
1. Общая сумма собственного капитала (раздел III ба­ланса) 2. Внеоборотные активы (раздел I баланса) 3. Сумма собственных оборотных средств (Итог Разд.II — (Итог Разд.V — Доходы будущих периодов — Резервы предстоящих расходов)) 4. Приравненные к собственным средства (из раздела V баланса (стр.640+стр.650)). 5. Итого собственных средств в обороте (п. 3 + п. 4)

Анализ начинается с обзора основных показателей деятельности организации. В ходе этого обзора необходимо рассмотреть следующие вопросы:

· имущественное положение организации на начало и конец отчетного периода - характеризуются данными баланса. Сравнивая динамику итогов разделов актива баланса, можно выяснить тенденции изменения имущественного положения;

· условия работы организации в отчетном периоде - информация об изменении в организационной структуре управления, открытии новых видов деятельности организации, особенностях работы с контрагентами и др. Обычно эта информация содержится в пояснительной записке к годовой бухгалтерской отчетности.;

· результаты, достигнутые организациям в отчетном периоде;

· перспективы финансово-хозяйственной деятельности организации.

Результативность и перспективность деятельности организации могут быть обобщенно оценены по данным анализа динамики прибыли, а также сравнительного анализа элементов роста средств организации, объемов его производственной деятельности и прибыли. Информация о недостатках в работе организации может непосредственно присутствовать в балансе в явном или завуалированном виде. Данный случай может иметь место, когда в отчетности есть статьи, свидетельствующие о крайне неудовлетворительной работе организации в отчетном периоде и о сложившемся в результате этого плохом финансовом положении (например, статья «Убытки»). В балансах вполне рентабельных предприятий могут присутствовать также в скрытом, завуалированном виде статьи, свидетельствующие об определенных недостатках в работе.

Это может быть вызвано не только с фальсификациями со стороны организации, но и принятой методикой составления отчетности, согласно которой многие балансовые статьи комплексные (например, статьи «Прочие дебиторы», «Прочие кредиторы»).

Критериями качественных изменений в имущественном положении организации и степени их прогрессивности выступают такие показатели, как:

· сумма хозяйственных средств организации;

· доля активной части основных средств;

· коэффициент износа;

· удельный вес быстореализуемых активов;

· доля арендованных основных средств;

· удельный вес дебиторской задолженности и др.

Рассмотрим их экономическую интерпретацию.

Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении организации, равняется итогу баланса-нетто (Форма №1: строка 300 за минусом задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал). Этот показатель дает обобщенную стоимостную оценку активов, числящихся на балансе организации. Это учетная оценка, не совпадающая с суммарной рыночной оценкой его активов. Рост этого показателя свидетельствует о наращивании имущественного потенциала организации.

Доля активной части основных средств, рассчитывается как соотношение стоимости основных средств к итогу баланса-нетто. Под активной частью основных средств понимают машины, оборудование и транспортные средства. Рост этого показателя в динамике обычно расценивается как благоприятная тенденция.

Коэффициент износа, рассчитывается как соотношение начисленной амортизации к первоначальной стоимости основных средств. Показатель характеризует долю стоимости основных средств, оставшуюся к списанию на затраты в последующих периодах. Коэффициент обычно используется в анализе как характеристика состояния основных средств. Дополнением этого показателя до 100 % (или единицы) является коэффициент годности. Коэффициент износа зависит от принятой методики начисления амортизационных отчислений и не отражает в полной мере фактического износа основных средств. Аналогично, коэффициент годности не дает точной оценки их текущей стоимости. Это происходит из-за ряда причин: темпа инфляции, состояния конъюктуры и спроса, правильности определения полезного срока эксплуатации основных средств и т.д. Однако не смотря на недостатки, условность показателей изношенности и годности, они имеют определенное аналитическое значение. По некоторым оценкам, значение коэффициента износа более чем на 50% считается нежелательным.     

Оценка финансового положения

Финансовое положение организации можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового положения — ликвидность и платежеспособность организации, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Говоря о ликвидности организации, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Анализ ликвидности баланса заключается в сопоставлении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей лик­видности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Платежеспособность означает наличие у организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Основные показатели, позволяющие оценить ликвидность и платежеспособность организации.

Величина собственных оборотных средств (функционирующий капитал) = (собственный капитал + долгосрочные обязательства — внеоборотные активы) или (оборотные активы — краткосрочные пассивы). Характеризует ту часть собственного капитала организации, которая является источником покрытия его текущих активов (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Это расчетный показатель, зависящий как от структуры активов, так и от структуры источников средств. Показатель имеет особо важное значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и другими посредническими операциями. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных средств является прибыль. Следует различать «оборотные средства» и «собственные оборотные средства». Первый показатель характеризует активы организации (II раздел актива баланса), второй — источники средств, а именно часть собственного капитала организации, рассматриваемую как источник покрытия текущих активов. Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов (итог раздела II баланса) над текущими обязательствами (итог раздела V баланса за минусом доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов). Возможна ситуация, когда величина текущих обязательств превышает величину текущих активов. Финансовое положение организации в этом случае рассматривается как неустойчивое; требуются немедленные меры по его исправлению.

Коэффициент текущей ликвидности = (оборотные активы / краткосрочные обязательства). Дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов приходится на один рубль текущих обязательств, определяется как от­ношение всей суммы текущих активов (раздел II актива баланса) к общей сумме краткосрочных обязательств (раздел V пассива балан­са).

Логика исчисления данного показателя заключается в том, что организация погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, организация может рассматриваться как успешно функционирующее (по крайней мере теоретически). Значение показателя можно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. Он признается достаточным в пределах 1,5-2,0, в западной учетно-аналитической практике приводится нижнее критическое значение показателя - 2; однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.

Коэффициент быстрой ликвидности = (оборотные активы за минусом запасов / краткосрочные обязательства). Показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов. Из расчета исключается наименее ликвидная их часть - производственные запасы и незавершенное производство.

Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению. Нормальным считается показатель, равный 1. При наличии большой доли трудновзыскиваемой дебиторской задолженности показатель может возрасти до 1,5; однако эта  оценка также носит условный характер. Анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, то  это не может характеризовать деятельность организации с положительной стороны.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) = (денежные средства / краткосрочные обязательства). Является наиболее жестким критерием ликвидности организации и показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно, определяется как отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным долговым обязательствам (V раздел ба­ланса). Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения в приобретенные организациям ценные бумаги на срок не более од­ного года являются наиболее мобильной частью оборотных средств. Оборотные средства в деньгах готовы к платежу и расчетам немед­ленно, а ценные бумаги могут быть быстро и без труда обращены в деньги.

Данный коэффициент признается достаточным при 0,20-0,25.

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов = (оборотные активы / всего хозяйственных средств (нетто)). Характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Традиционно имеет большое значение в анализе финансового состояния предприятий торговли; рекомендуемая нижняя граница показателя в этом случае - 50%.

Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей.

Коэффициент автономности (финансовой независимости или концентрации собственного капитала)

К_а = (собственный капитал / всего хозяйственных средств (нетто)).

Определяется как отношение источников собственных средств организации к общей сумме средств, вложенных в имуще­ство организации. Финансовое положение организации можно считать устойчи­вым, если не менее 50% финансовых ресурсов покрывается его соб­ственными средствами (К_а ³ 0,5). Рост коэффициента автономии свидетельствует о повышении финансовой независимости организации и гарантии перед кредиторами погашения своих обязательств. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала - их сумма равна 1 (или 100%).

Коэффициент финансовой зависимости.

К_фз = (всего хозяйственных средств (нетто) / собственный капитал).

Является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала, определяется как отношение суммы обязательств организации по привлеченным заемным средствам к собственным средствам. Он указывает, сколько заемных средств привлекло организация на один рубль вложенных в имущество источников собственных средств. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании организации. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свое организация.

Коэффициент маневренности собственного капитала.

К_м = (собственные оборотные средства / собственный капитал).

Рас­считывается как отношение наличия собственных оборотных средств организации к сумме источников собственных средств и указывает на степень мобильности (гибкости) использования собст­венного капитала организации. Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя можно ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности организации.

Уменьшение коэффициента маневренности свидетельствует о вложении собственных средств в трудноликвидные активы и фор­мировании оборотных средств за счет заемных. Прирост коэффициента маневренности улучшает финансовую устойчивость организации в последующий период. Рекомендуемая величина К_м = 0,5.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений = (долгосрочные пассивы / внеоборотные активы). Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств = (долгосрочные пассивы / (долгосрочные пассивы + собственный капитал)).

Характеризует структуру капитала. Рост этого показателя в динамике - негативная тенденция, означающая, что организация все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.

Коэффициент соотношения привлеченных(заемных) и собственных средств.

К_соотн= (заемный капитал / собственный капитал). Как и некоторые из вышеприведенных показателей, этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости организации. Он имеет довольно простую интерпретацию: его значение, например, равное 0,178, означает, что на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы организации, приходится 17,8 коп. заемных средств. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости организации от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот.   

 Коэффициент обеспеченности организации собственными оборотными средствами.

Кос.= (собственный оборотный капитал / общая величина запасов и затрат). Рекомендуемое значение коэффициента К_о.с > 0,3-0,8. То есть собственным оборотным капиталом должно покрываться не менее 30% потребности в запасах. Остальная часть запасов может покрываться за счет заемных источников средств. Чем выше этот коэффициент, тем выше финансовая устойчивость предприятия. Значение коэффициента К_о.с. < 0,1 является основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной.

Анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности

Цель любой коммерческой организации состоит в получении в результате своей деятельности максимальной прибыли. Эффективность текущей деятельности организации может быть измерена показателями рентабельности, увязывающими объем получаемой прибыли с величиной требующихся для этого затрат.

В балансе финансовый результат представлен нераспределенной прибылью или непокрытыми убытками, рассчитываемыми как разность между величиной конечного финансового результата и суммой налога и других причитающихся за счет прибыли платежей. В форме №2 «Отчет о прибылях и убытках», иллюстрирующей формирование финансового результата, приводится несколько видов прибыли, отличающихся по широте учета различных хозяйственных операций при их расчете.

Поступление выручки от реализации продукции (работ, услуг) является основой формирования финансового результата. Выручка за минусом себестоимости продукции дает прибыль от основной деятельности, а разность выручки и затрат на производство продукции (работ, услуг) – прибыль от реализации.

Рентабельность производства

Крен.п.=	Выручка – Себестоимость реализации
	Затраты на производство

Характеризуют прибыльность, или доходность, производства.

Рентабельность продукции

Крен.пр=	Выручка – Себестоимость реализации
	Выручка

Характеризуют прибыльность, или доходность, продукции.

Показатели используемые для характеристики рентабельности вложений в деятельность того или иного вида - рентабельность инвестированного капитала и рентабельность собственного капитала. Инвестированный капитал, представляющий собой долгосрочные инвестиции, в частности, для расширения производства. Экономическая интерпретация этих показателей очевидна — сколько рублей прибыли приходится на один рубль инвестированного (собственного) капитала. Рентабельность (доходность) капитала (R_к) исчисляется отношением балансовой (чистой) прибыли к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала ( ) или отдельных его слагаемых: собственного (акционерного), заемного, основного, оборотного, производственного капитала и т.д.

Рентабельность собственного капитала - в сущности, главный показатель для стратегических инвесторов. Позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании. Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в акции других предприятий. Под собственным капиталом обычно понимается сумма акционерного капитала и резервов, образованных из прибыли предприятия. Показатель рентабельности собственного капитала также характеризует эффективность работы менеджеров компании- эмитента.

.

Где П_б – балансовая прибыль; П_ч – чистая прибыль; – сумма инвестированного капитала.

Балансовая прибыль – Разница между выручкой от реализации и расходами за отчетный период, отражаемая в бухгалтерской отчетности.

Чистая прибыль — часть балансовой прибыли предприятия, остающаяся в его распоряжении после уплаты налогов, сборов, отчислений и других обязательных платежей в бюджет.

Период окупаемости основного капитала (ОК)

Токуп.ОК=	Итог баланса на начало периода + Итог баланса на конец периода
	Чистая прибыль * 2

Рассчитывается как отношение среднегодовой стоимости хозяйственных средств организации к чистой прибыли и отражает скорость возмещения используемого производственного потенциала за счет чистой прибыли.

Период окупаемости собственного капитала (СК)

Токуп.ОК=	Собственный капитал на начало периода + Собственный капитал на конец периода
	Чистая прибыль * 2

Имеет важное значение для собственников, так как через оценку его величины и динамики они, как правило, могут сделать выводы об эффективности управления их капиталом.