Эффективность ВЭД

Эффективность внешнеэкономической деятельности и методы

ее измерения

Совокупность заключенных и исполненных фирмой-импортером внешнеторговых сделок представляет собой форму осуществления в реальной жизни внешнеэкономической деятельности и опосредования внешнеэкономических связей на микроэкономическом уровне. В советской экономической литературе анализу на эффективность подвергались внешнеэкономическая деятельность и внешнеэкономические связи на различных управленческих уровнях; народного хозяйства в целом, отрасли и предприятия.

Наибольший вклад в теорию экономического анализа внешнеэко­номической деятельности в семидесятые годы нашего века внесли Г.M. Тучкин (33), А.А Андрюшенко (33), С.Н. Захаров (32), B.C. Западворов (33).

Несмотря на то, что разработанная теория анализа эффективности внешнеэкономической деятельности имела систему показателей и на ее основе применялись министерствами и ведомствами методики анализа внешнеэкономической деятельности, краеугольный ее камень – вопрос о критерии эффективности – оставался дискуссионным вплоть до начала экономических реформ.

Большинство авторов склонялось к мнению, что критерием эффективности внешней торговли следует считать соотношение затрат и результатов. Так, монография Захарова С.Н. "Расчеты эффективности внешнеэкономических связей" содержит следующее положение: "Основной принцип методики определения экономической эффективности внешней торговли заключается в соизмерении народнохозяйственных затрат на производство экспортной продукции с экономией от импорта," (32, С.14),

Как видно из приведенного определения, критерием эффективности внешней торговли автор считает экономию народнохозяйственных расходов на производство намеченной к получению по импорту продукции, вместо которой производится экспортная продукция. При этом предполагается, что на валютную выручку от продажи экспортируемой продукции закупаются товары зарубежом. В настоящее время среди представителей отечественной экономической науки большинство считает наиболее обоснованным данный подход.

Однако, по нашему мнению, указанный критерий вообще неприменим в условиях микроэкономического анализа эффективности импортных сделок. Фирма-импортер не будет принимать экономию народнохозяйственных затрат во внимание при наличии спроса на импортный товар и возможности получить со­лидный доход от сделки по импорту.

Наряду с вышеуказанным представлением о критерии эффективности внешнеэкономической деятельности существовали и другие. Так, А.А. Андрюшенко предлагал считать критерием эффективности внешней торговли "близость к наиболее целесообразному, необходимому, нужному человеку результату» (33,С-9). А.А. Борисенко считал, что эффективность внешней торговли должна оцениваться, исходя из степени удовлетворения импортной и экспортной продукцией общественных потребностей (33,С. 9).

Такой же точки зрения придерживался В.М. Шаститко, который предлагал считать критерием эффективности внешнеэкономической деятельности и экономическую целесообразность удовлетворения потребности общества за счет производства и последующего обмена продуктов на другие товары за границей (33, С. 8).

Три приведенные позиции носят яркий социальный оттенок. Однако, как и в первом случае, они никак не отражают практическое понимание эффективности импортных сделок субъектами предпринимательской деятельности во внешней торговле и поэтому не могут применяться в практике микроэкономического анализа.

В условиях плановой экономики подобные определения критерия эффективности внешнеэкономической деятельности имели основа­ние, т.к. отражали содержание внешнеэкономической деятельности, монополизированной государством.

С появлением рыночных отношений в экономике и полной либе­рализацией внешнеэкономической деятельности возникла объек­тивная необходимость разработки прикладной методики определе­ния эффективности внешнеэкономических сделок на всех уровнях управления.

Так, О.И. Давыдов, ведущий специалист по внешней торговле, бывший министр внешнеэкономических связей России, подчеркива­ет: "Не разработана новая методика определения критериев и пока­зателей эффективности внешнеторговых связей, в первую очередь на уровне бюджета и предприятий". Он считает это одним из основных недостатков системы государственного регулирования внешнетор­говой деятельности в России (58, С. 74) и что разработка укачанной методики внесет вклад в защиту национальной экономики России от негативного влияния внешнего рынка (58, С.73), с чем мы полностью согласны.

После либерализации внешнеэкономической деятельности каждому предприятию, заключавшему внешнеэкономический контракт, потребовалась прикладная методика определения его эф­фективности как для него самого, так и для других заинтересованных сторон. Например, коммерческие банки при решении вопроса о предоставлении краткосрочного кредита для оплаты внешнеэкономического контракта стали требовать составления так называемого технико-экономического обоснования сделки. Все содержание этого технико-экономического обоснования сводилось к подсчету уровня рентабельности контракта при заданных уровнях переменных издержек, контрактных и продажных цен, определяемых заемщиком самостоятельно. Понятно, что реальные результаты сделки могли оказаться другими.

Теперь на смену технико-экономическому обоснованию пришло требование оформить бизнес-план для получения кредита, в том числе краткосрочного. Это правило оправдано в условиях платежной и финансовой дисциплины современной России, но не выдерживает критики в сравнении с практикой получения кредитов в западных странах, Основной вид краткосрочного кредитования в странах с развитой рыночной экономикой это банковский овердрафт, т.е. предоставление краткосрочного кредита для оплаты расходов кор­поративною клиента при нехватке денежных средств на его текущем банковском счете. Для получения овердрафта нет нужды предостав­лять какое-либо специальное обоснование, достаточно иметь бан­ковский текущий счет в указанном банке. Возможность получения клиентом кредита в форме овердрафта предусмотрена в договоре с банком на открытие счета и является составной частью пакета услуг, предоставляемых на основе такого договора. Таким образом, кредитование оборота корпоративного клиента в развитой экономике не носит какого-либо исключительного характера.

Социальные и экономические аспекты оценки эффективности внешнеэкономической деятельности, сформулированные советскими экономистами, могут приниматься во внимание в зависимости от целей и задач макроэкономического исследования, т.е. на уровне народного хозяйства страны. Для оценки эффективности импортных операций на микроэкономическом уровне необходимо разработать новые подходы к определению критериев эффективности и сформу­лировать адекватное современным рыночным условиям понятие эф­фективности внешнеэкономических операций.

Основным содержанием категории экономической эффективности отечественная экономическая теория считает соотношение затрат и результатов в стоимостной и натуральной форме.

Западные экономические школы предлагают другое содержание понятия экономической эффективности. Оно основано на понятии «оптимальности по Парето», которое формулируется следующим образом: «Следует считать, что любое изменение, которое никому не причиняет убытков и которое приносит некоторым людям пользу (по их собственной оценке), является улучшением». (76, С. 362). С уче­том указанного критерия эффективности Э.Дж.Долан предлагает оп­ределения эффективности на уровнях производства и распределения общественного продукта: «Эффективность в производстве ситуация, когда при данных производственных ресурсах и существующем уровне знаний невозможно произвести некоторое количество других товаров. Эффективность распределения ситуация, когда невозможно путем перераспределения существующего количества благ удовлетворить желание одного человека более полно, не нанося этим ущерба желаниям другого человека» (59, С. 496).

К.Э.Макконел и Стенли Л.Брю в монографии "Экономикс" при определении понятий эффективности распределения ресурсов отме­чают важность рационального распределения ресурсов: "... ресурсы должны быть распределены так, чтобы получить определенный ассортимент продуктов, которые необходимы обществу» (61,С.85). Производственная эффективность, по их мнению, требует производства каждого товара наименее дорогим способом.

Западные экономические школы рассматривают проблему эффективности во взаимосвязи с проблемой спроса: «... конкурентное производство любой совокупности товаров не обязательно способствует эффективному распределению ресурсов. Производство должно быть не только экономически эффективно, но и должно создавать подходящие товары».

При наличии относительной эффективности распределения ресур­сов и относительной эффективности производства рынок достигает состояния равновесия.

Альтернативой концепции рыночного равновесия является кон­цепция эффективного рынка Юджина Фэмэ (62,С.110-112): «... ры­нок может считаться эффективным относительно некоторой инфор­мации, если невозможно получить сверхприбыли путем торговли ценными бумагами на основе этой информации» (62, С. 111). Таким образом, в основе данной концепции лежит понятие свободного дос­тупа к информации о ценах на цепные бумаги, а не равновесия спро­са и предложения.

Согласно указанной теории инвесторы и биржевые маклеры рас­полагают обширной и легкодоступной информацией, влияющей на курс ценных бумаг, и данная информации непосредственно и адек­ватно отражена в динамике курса: «Для достижения рыночной эф­фективности необходимо, чтобы вся полезная информация немед­ленно (или с минимальной задержкой) и беспристрастно использова­лась при формировании курса ценных бумаг... Курс ценных бумаг - это результат воздействия совокупности основных экономических факторов, таких как преобладающая процентная ставка, уровень ин­фляции, прогнозы общих экономических условий» (62, С.110),

Теория эффективного рынка различает три степени эффективно­сти: слабую (когда текущие цены отражают прошлые изменения ин­формации о рынке), среднюю (когда помимо прошлых изменений отражается и опубликованная информация об изменениях цен) и сильную (когда цены отражают всю текущую информацию).

На эффективном рынке возможно извлечь сверхприбыль из от­дельных операций на рынке, но не из их совокупности в силу того, что инвесторы полностью осведомлены обо всех ценах. Именно в контексте теории эффективного рынка находит свое полное вопло­щение общеизвестный принцип консервативности бухгалтерского учет: только в среде совершенно эффективного рынка рыночная стоимость активов будет всегда совпадать с их себестоимостью.

Из этого следует, что получить более высокую норму прибыли от­носительно среднего рыночного ее уровня в результате тех или иных хозяйственных операций субъекту рынка можно будет, имея перво­начальный доступ к некоей эксклюзивной информации, т.е. опреде­ленное конкурентное преимущество. Также извлечение сверхприбы­ли возможно на неэффективном рынке, т.е. таком рынке, где инвесторы и операторы рынка имеют ограниченный доступ к имеющейся в любой момент времени информации о рынке.

Теория эффективного рынка наряду с классическими экономиче­скими теориями, основанными на понятиях спроса и предложения, активно используется как теоретическая основа финансового анали­за.

Для анализа отдельных проектов на эффективность современной экономической теорией разработан мощный аппарат финансового анализа. Согласно принципам финансового анализа любая торговая сделка, в том числе внешнеэкономическая, является объектом инве­стиций капитала и поэтому может быть подвергнута оценке на эф­фективность с помощью одного или нескольких основных методов, а именно:

по методу окупаемости:

по методу расчета коэффициента рентабельности;

по методу чистой приведенной стоимости;

по методу анализа внутренней нормы доходности (или нормы до­ходности дисконтированного потока денежных средств);

по методу расчета уровня коэффициента «выгоды-издержки» (63, С.77).

Внешнеэкономическая сделка будет считаться эффективной, если при анализе по одному из указанных методов будет соблюден крите­рий эффективности, справедливый для указанного метода.

Например, при анализе сделки на предмет ее эффективности по методу окупаемости затраты на проект должны быть компенсиро­ваны в течение периода окупаемости - разумного периода времени для такого рода сделок. Метод окупаемости применяется, в основ­ном, при анализе долгосрочных проектов.

При анализе по методу рентабельности (или бухгалтерской рен­табельности) проект будет считаться эффективным, если уровень коэффициента рентабельности, т.е. отношения бухгалтерской при­были от сделки к инвестициям, сравним со средней нормой рентабельности в данной отрасли или с нормой рентабельности конку­рентов. Данный метод наиболее широко распространен при анализе краткосрочных операций.

Анализ эффективности каких-либо проектов по методу чистой приведенной стоимости основывается на понятии приведенной стоимости. Приведенная стоимость является краеугольным камнем современной теории финансов. Она представляет собой сегодняш­нюю стоимостную оценку будущих денежных поступлений: «Приве­денная стоимость 400000 дол, через год должна быть меньше ны­нешних 400000 дол. Ведь сегодняшний доллар стоит больше, чем завтрашний, поскольку сегодня доллар можно инвестировать, и он немедленно начнет приносить доход в виде процента» (63, С. 12). Таким образом, в отличие от метода окупаемости и метода бухгал­терской рентабельности, с помощью понятия приведенной стоимо­сти мы учитываем течение времени при анализе эффективности про­ектов, т. е. учитываем скорость движения денежных средств. По­следняя, согласно основным принципам современного финансового анализа, является немаловажным фактором эффективности любого коммерческого проекта: «...эффективность деятельности и перспективы деятельности компании зависят не столько от прибыли, полученной за какой-либо период, сколько от степени ликвидности - т.е. от движения денежных средств». (64, С. 13)

Приведенная стоимость отсроченного дохода легко вычисляется по общеизвестной формуле:

Р V = коэффициент дисконтирования * С₁ (1.1.)

где PV- приведенная стоимость, С1 - ожидаемый доход.

Коэффициент дисконтирования в данном случае является нормой доходности сравнимых (аналогичных) инвестиций, или, как его на­зывают в экономической литературе, ставкой дисконта, предельной нормой доходности или альтернативными издержками капитала.

Экономическое содержание приведенной стоимости состоит в том, что ее значение является реальной сегодняшней стоимостью объекта инвестиций при условии адекватного выбора уровня альтернативных издержек. Поэтому вычитанием из приведенной стоимости суммы требуемых инвестиций мы найдем значение чистой приведенной стоимости:

NPV -PV- инвестиции (1.2)

где NPV – чистая приведенная стоимость, PV - приведенная стои­мость, инвестиции - сумма затрат на проведение сделки.

Согласно так называемому правилу чистой приведенной стои­мости инвестиции будут эффективными, если их чистая приведен­ная стоимость положительна, т.е. больше нуля (63, С.15). Содержание понятия эффективности, помимо критерия эффектив­ности, имеет общее основание: сделка эффективна, если сегодняш­няя цена инвестиций в нее ниже или равна приведенной стоимости ожидаемых денежных поступлений от продаж объекта сделки, т.е. справедливо неравенство:

0NPV1 (1.6)

где NPV - чистая приведенная стоимость

Если чистая приведенная стоимость проекта ниже нуля, это зна­чит, что может иметь место прирост оборотного капитала в результа­те купли-продажи объекта контракта, но он будет меньше, чем при­рост оборотного капитала в результате альтернативных издержек.

При анализе сделки по методу внутренней нормы доходности, при прочих равных условиях, считаются эффективными сделки, внутренняя норма доходности которых превышает альтернативные издержки. Под внутренней нормой доходности в данном методе понимается ставка дисконта, при которой чистая приведенная стои­мость проекта равняется нулю (63, С. 82):

Норма доходности = поток денежных средств / инвестиции -1 (1.3)

или

Норма доходности = прибыль / инвестиции (1.4.)

Связь чистой приведенной стоимости и нормы доходности выра­жается уравнением (63, С.82):

NPV = C₁ / (1+ ставка дисконта) = 0 (1.5)

где С₀ - инвестиции; С₁ - объем продаж по контракту; NPV – чистая приведенная стоимость.

При расчете уровня коэффициента «выгоды-издержки» сделка будет считаться эффективной, если значение коэффициента больше единицы: «Согласно методу рентабельности мы принимаем все про­екты, коэффициенты рентабельности которых больше 1» (63, С.92). Под коэффициентом «выгоды-издержки» или коэффициентом рен­табельности понимается отношение приведенной стоимости бу­дущих денежных поступлений к сумме первоначальных инвести­ций в сделку. Понятно, что данный коэффициент рентабельности по своему экономическому содержанию отличен от обычного коэффи­циента рентабельности.

Метод анализа эффективности проектов по чистой приведенной стоимости, по внутренней норме доходности и по коэффициенту «выгоды - издержки» применяется для анализа долгосрочных проек­тов, т.е. операций коммерческий цикл которых длится более одного года.

Таким образом, мы можем предположить, что критерий эффектив­ности внешнеэкономической сделки предопределяется методом ана­лиза ее эффективности. Выбор метода анализа зависит от совокупно­сти факторов, определяющих эффективность сделки. Взаимосвязь факторов эффективности, методов анализа и критерия эффективно­сти изображена на рис. 1. Для принятия решения о выборе метода анализа импортного контракта необходимо рассмотреть существен­ные факторы его эффективности.

ФАКТОРЫ МЕТОДЫ

ЭФФЕКТИВНОСТИ АНАЛИЗА

КРИТЕРИИ

ЭФФЕКТИВНОСТИ

Рис. 1. Взаимосвязь критерия, методов анализа и факторов эффективности контракта

Существенные факторы эффективности импортного контракта обусловлены его экономическим содержанием – это ввоз товара импортного производства на таможенную территорию страны-импортера, после заключения контракта на его закупку. Импортный контракт на закупку товаров народного потребления, который является объектом проводимого в диссертации анализа, представляет со­бой контракт купли-продажи готовой продукции у иностранного производителя или торгового посредника.

Исполнение контракта на закупки предполагает авансирование в него денежных средств, или других ликвидных активов, т.е. оборотного капитала.

В условиях российской экономики практически наиболее распространенным условием оплаты импортного контракта является пред­варительная оплата стоимости всего контракта или его части, что обусловлено особенностями развития российского рынка. Предос­тавление импортерам товарного кредита иностранного поставщика сдерживается низким уровнем платежной дисциплины и ограничено узким кругом крупнейших импортеров. Можно сказать, что предос­тавление товарного кредита российскому импортеру является экс­клюзивным условием поставки, которое доступно официальным ди­лерам иностранных поставщиков. Часто крупнейшие импортеры яв­ляются дочерними или зависимыми предприятиями последних, или внешнеторговыми объединениями бывшего СССР.

В частности, в платежном балансе России за 1998г. остатки на 1 января 1999г. по статье «Торговые кредиты и авансы привлеченные» составили всего 321 млн. дол. против стоимости импортных закупок за год - 57 445 млн. дол. (107).

Кроме того, согласно таможенному и налоговому законодательст­ву России, при ввозе товара иностранного происхождения на рос­сийскую территорию его таможенная стоимость подлежит обложе­нию таможенной пошлиной, НДС, а по подакцизным товарам и ак­цизом. Таким обратом, покупная стоимость импортного товара, в отличие от продажной цены экспортного товара, существенно превы­шает мировой уровень цен на него.

Отличие импортной сделки от сделки по экспорту состоит в том, что товар еще предстоит продать, а это предопределяет важность анализа устойчивого платежеспособного спроса на импортный товар.

Ценообразование на объект контракта происходит в условиях дей­ствия так называемых базисных условий поставки - Incoterms – 90 – т.е. подчиняется законам унифицированного международного цено­образования. Основой внешнеторговой контрактной цены, согласно Инкотермс - 90, является так называемое базисное условие поставки товара. Это понятие не следует смешивать с условиями поставки, хотя у них есть много общего.

Для упрощения взаимоотношений сторон по контракту международное сообщество разработало так называемые унифицированные "Международные правила по толкованию коммерческих терминов" - Incoterms. В них содержатся характеристика и кодовое обозначение базисных условий поставки.

Базисное условие поставки – это условие определения обязанностей сторон по контракту по доставке товара и установлению момента перехода риска случайной гибели или повреждения товара от поставщика к покупателю. Incoterms в редакции 1990г. содержит толкование 13 типов базисных условии поставки, из соответствующего количества терминов.

Термин условия поставки позволяет в унифицированном виде зашифровать базис цены товара. Например, очень распространенной является цена CIF. Она расшифровывается по английски как - cost, insurance & freight... (name port/port of destination). Например, CIF Moscow переводится с английского как: "Стоимость, страхование и фрахт до Москвы». Цена СИФ имеет следующий базис: издержки и фрахт по доставке товара в пункт назначения, страхование товара от повреждения или потери товара во время перевозки. Согласно базису поставки СИФ риск потери и порчи товара и риск роста издержек переходит от продавца к покупателю в момент отгрузки.

Это означает, что в контрактную цену включены указанные выше расходы: издержки по доставке товара до пункта назначения и рас­ходы по страхованию товара в пути.

Базис цены, указанный в контракте, влияет на величину оборотного капитала, но непосредственно с их движением не связан. Так, если в контракте указана цена FOB ("франко борт судна") продавец товара не заключает договора морской перевозки, и, следовательно, стоимость фрахта не включается в контрактную цену. Указанные расходы оплачиваются импортером и вызывают изменение величины оборотного капитала в связи с возникновением издержек по контракту.

Таким образом, базисные условия поставки являются унифицированным обобщением применяемых в международной торговой практике условий поставки и по отношению к последним рассматриваются как категория более низкого уровня.

Исполнение импортного контракта протекает в условиях рыночно­го риска. Согласно современной теории финансов для каждого вида инвестиций существует альтернатива - инвестиции в другой коммер­ческий проект - однако альтернативными инвестиции будут считать­ся тогда, когда уровень их риска примерно совпадает с уровнем рис­ка предполагаемых инвестиций. Согласно представлениям совре­менной теории финансового анализа, уровень риска прямо пропорционален уровню доходности коммерческого проекта (63). Поэтому для оценки эффективности импортного контракта необходимо оце­нить предельную норму доходности альтернативных инвестиций.

Таким образом, если принять во внимание основные критерии эф­фективности коммерческих сделок и специфику содержания и ис­полнения импортного контракта, то наиболее общими факторами его эффективности можно считать следующие:

1. степень эффективности рынка сбыта фирмы-импортера;

2. существенные условия контракта купли-продажи импортного то­вара;

3. ограничивающие факторы, предопределяющие бюджет контракта.

Рассмотрим ниже эффективность импортного контракта с точки зрения приведенных факторов.

Прежде чем приступить к анализу необходимо сделать ряд допущений.

Прежде всего, предполагается, что фирма-импортер работает в рыночной среде совершенной конкуренции. Это означает, что на рассматриваемом рынке работает множество мелких фирм, занимающихся импортом однородной продукции, субъекты рынка не испытывают никаких затруднений при входе на рынок и выходе из него и имеют равный доступ к информации о продаваемом продукте. Кривая спроса фирмы-импортера, работающей в среде совершенной конкуренции, полностью эластична. Это означает, что субъекты рынка выступают прайс-тейкерами. Прайс-тейкер не может оказывать влияние на рыночную цену продукта. Следовательно, фирма-импортер может увеличивать объем продаж, не опасаясь снижения своего предельного дохода. Под предельным доходом (marginal revenue) здесь понимается величина, на которую изменяется совокупный доход в результате единичного увеличения количества реализованной продукции (61,С. 494).

Кроме того, предполагается, что фирма-импортер не ищет для себя условий ограничения конкуренции и не занимается спекуляцией, т.е. не покупает импортный товар но заведомо низкой цене в расчете продать позднее по более высокой цене (59,С. 494).

Далее делается допущение, что издержки фирмы по заключению и исполнению контракта носят переменный характер, т.е. постоянные издержки не учитываются.

Это допущение мы считаем корректным, т.к. согласны с концепцией маржинальной бухгалтерии, укрепляющей свои позиции во всем мире. Основной ее принцип - положение о регулирующем характере постоянных затрат относительно финансовых результатов деятельности предприятия в целом. Согласно традиции маржинального учета, не представляется возможным достоверно распределить постоянные затраты между учетными периодами и видами продукции. Кроме того для целей оперативного анализа менеджеру важно следить за уровнем валового дохода предприятия и переменных затрат, т.к. постоянные затраты имеют фиксированный уровень, Поэтому сторонники маржинальной бухгалтерии предлагают не распределять постоянные затраты относительно какой-либо базы, как это принято в традиционной бухгалтерии (концепция полной себестоимости), и относить их в целом в конце отчетного периода на финансовый результат деятельности предприятия (концепция так называемой усеченной себестоимости).