2.2 Монетарная политика в Республике Беларусь
Монетарная политика является приоритетом государственного
регулирования экономических процессов в большинстве зарубежных стран. Особенностью Республики Беларусь является то, что у нас акцентируется внимание на денежно-кредитной и валютной политике по отдельности, монетарная сфера не рассматривается в качестве комплексного объекта регулирования. В результате целевым показателем монетарных властей становится отнюдь не уровень инфляции, а такие параметры, как денежная масса и валютный курс.
Монетарную политику в Беларуси можно охарактеризовать как режим таргетирования валютного курса. Монетарная политика Республики Беларусь тесно связана с экономической политикой государства, поэтому ее конечной целью является обеспечение экономического роста. К промежуточным ориентирам монетарного регулирования Беларуси, которые позволяют достичь запланированного прироста реального ВВП, можно отнести:
валютный курс;
кредитование реального сектора экономики и правительства;
процентную политику;
платежную систему.
Среди основных проблем монетарной политики Беларуси необходимо отметить две. Во-первых, реальный доход значительно превышаетпроизводство, то в итоге приводит к росту импорта и давлению на обменный курс. Во-вторых, по-прежнему затруднено решение проблемы привлечения инвестиций, особенно прямых иностранных инвестиций. Несмотря на их относительный рост в абсолютном выражении, они не обеспечивают потребностей белорусской экономики.
Монетарная политика Республики Беларусь до приобретения современных очертаний прошла несколько этапов, которые послужили для нее серьезными уроками.
Далее речь пойдет о денежных единицах Республики Беларусь и об их эволюции.
В 1991г. на территории республики продолжала обращаться денежная единица несуществующего государства – советский рубль. В начале 1992 года, во время распада общесоветской денежной системы, в Белоруссии была введена купонная система, затем — расчѐтные билеты Национального Банка. Официальный обменный курс составлял один расчѐтный билет за 10 советских рублей.
С 1 июля 1992 года начали проводиться операции в безналичных белорусских рублях. В конце июля 1993 года начался вывод из оборота советских рублей. Белорусский рубль стал единым законным средством платежей на территории страны.
В 1992—1994 годах проводилась политика десятикратного завышения покупательской способности белорусского рубля. Так, банкнота в 1 рубль 1992 года приравнивалась к 10 белорусским рублям, а для номиналов 1, 3, 5 рублей служили советские банкноты. 20 августа 1994 года была проведена деноминация белорусского рубля, отменившая завышение покупательской способности рубля для удержания инфляции.
1 января 2000 года в Белоруссии была проведена ещѐ одна деноминация рубля (в 1000 раз), призванная, в том числе, стабилизировать национальную валюту.
Приоритетом политики Нацбанка стало поддержание курса рубля. На фоне позитивных изменений в экономике и налоговой сфере (снижение НДС с 20 % до 18 %, налога с оборота с 4,5 % до 4,15 % и т. д.), с начала 2004 года и до конца 2008 года курс белорусского рубля по отношению к доллару США и российскому рублю оставался фактически неизменным. В течение 2005 года наблюдался постоянный рост банковских депозитов в национальной валюте. Темпы инфляции постоянно снижаются, так в 2002 году она составила 34,8 %, в 2003 — 25,4 %, в 2004 — 14,4 %, в 2005 — 8,0 %, в 2006 — 6,6 %. Официальный курс валюты полностью сравнялся с теневым, как следствие теневой валютный рынок практически исчез.
Со 2 января 2009 года Национальный банк Республики Беларусь перешѐл к механизму привязки курса белорусского рубля к корзине иностранных валют, одновременно девальвировав его на 20,5 % по отношению к доллару США.
Данный график свидетельствует о том, что в стране растет спрос на валюту, соответственно растет курс. Возникает необходимость его стабилизации. Это можно сделать с помощью внешнеторговых операций, иностранных инвестиций, т.е. притока валюты в страну. Немаловажную роль играет и возвращение доверия к белорусскому рублю, увеличение его покупательской способности. Тогда население Республики Беларусь не будет бояться держать вклады в национальной валюте и не будет стараться обменять еѐ на доллары, тем самым лишая иностранной валюты государство. Нацбанк пытается повысить привлекательность белорусского рубля путем повышения процентов по вкладам в национальной валюте. По состоянию на декабрь 2013 года ставка в зависимости от вклада и банка варьировалась грубо от 40 до 50%, в то время как по вкладам в иностранной валюте дают только в среднем 7 % [5].
Но здесь важную роль играет потенциальная деноминация. Население беспокоится, что если она будет проведена, все вклады в белорусских рублях очень сильно пострадают, в то время как вклады в иностранной валюте останутся в целости и сохранности. Еще пока неясно, будет ли деноминация в ближайшие годы, но следует отметить, что президент Республики Беларусь А.Г. Лукашенко отметил, что «в Беларуси готовы к деноминации, а новые купюры отпечатаны и не один год лежат на складе. Однако чтобы ее провести, нужна соответствующая ситуация».
Надежда Ермакова, председатель правления Национального банка Республики Беларусь, отметила, что решение о проведении деноминации отложено. «Ранее думали, что инфляция будет снижаться и в следующем году настанет период, когда могли бы подойти к деноминации. Но, к сожалению, другие факторы на валютном рынке нас пока сдерживают, поэтому я не могу обещать обязательную деноминацию в 2015 году. Будем считать, искать варианты. Специалисты определяют, когда настанет подходящий период, чтобы это не повлияло существенно на вопросы девальвации и больше на инфляцию».
Также стоит отметить, что в зарубежных странах нет таких высоких процентов, потому что они приводят к росту денежной массы и попыткам людей обогатиться за счет этих вкладов.
Стабильность цен является второй по значимости целью монетарной политики в Республике Беларусь. Определяющие факторы, которые выбрали монетарные власти для сдерживания роста цен – интенсивность увеличения спроса экономики на деньги, а также соответствие денежного предложения темпам экономического роста и денежных доходов населения.
Итак, монетарная политика Республики Беларусь демонстрирует важное противоречие, при котором таргетирование валютного курса направлено не на снижение инфляции, а на стабильность национальной валюты. В свою очередь, сам уровень инфляции выступает в Беларуси промежуточным целевым показателем. Выходом из сложившейся ситуации, который позволит направить монетарную политику на решение именно монетарных, а не валютных проблем, является таргетирование инфляции. Практика инфляционного таргетирования, действующая уже на протяжении четырнадцати лет, продемонстрировала способность противостоять инфляционному давлению.
Анализ общей динамики инфляционных процессов в экономике Республики Беларуси позволяет сделать вывод о невозможности "победы монетаризма" в условиях централизованного управления. В связи с этим можно констатировать: вырванная из монетаристской схемы оздоровления экономики (прежде всего это относится к экономике, основанной на рыночных отношениях) либерализация цен (с элементами сдерживания в отдельные годы роста денежной массы) не привела к такому положению, при котором в классической модели реформирования обесцененные денежные средства предприятий и спад производства должны были неизбежно тормозить рост доходов работников реального сектора экономики. И поскольку во многих отраслях этого не произошло, тем самым не были созданы серьезные предпосылки для структурной перестройки производства.
Из вышеизложенного следует, что денежно-кредитная политика, как составная часть общеэкономической политики государства, является важнейшим инструментом регулирования экономики. Поэтому нарушение денежно-кредитного механизма пагубно отражается на состоянии всей хозяйственной жизни. Так, избыточная масса денег ведет к инфляции, снижению покупательной способности денежной единицы, обесценению капитала. И наоборот, нехватка платежных средств ограничивает возможность экономического роста, ведет к возникновению так называемого кризиса неплатежей.
Однако объяснение механизма инфляции должно основываться не только на недостатках денежного обращения, но и базироваться на учете закономерностей и специфических особенностей воспроизводства ВВП, натурально-вещественных и стоимостных пропорциях общественного воспроизводства. Именно поэтому инфляция представляет собой народнохозяйственное явление, и ее основную причину следует искать в самом процессе расширенного воспроизводства. Такой причиной является устойчивый дисбаланс, возникающий в ходе воспроизводства ВВП. Этот дисбаланс обусловлен превышением общей суммы всех денежных доходов, выплаченных физическим лицам по результатам производственной, социальной и любой другой общественно-полезной деятельности, над созданной в процессе производства суммой стоимости товарной массы потребительского назначения и платных услуг за такой же период. Такое превышение может быть большим или меньшим, а, следовательно, большим или меньшим окажется инфляционное давление в экономике.
В свою очередь, нарушения в воспроизводстве ВВП зависят от применяемых методов хозяйствования. Если последние основаны на волюнтаристском использовании объективно действующих экономических законов, то это приводит в конечном счете к нарушению оптимальности между натурально-вещественными и стоимостными пропорциями общественного производства. Таким образом, инфляцию порождают не только наличие лишних денег в обращении, но и методы хозяйствования, основанные на расточительном использовании ресурсов. В данном случае наличие лишних денег в обращении является следствием неверной экономической политики государства, обусловливающей возникновение в обращении лишних денег.
Для снижения роста инфляции денежная эмиссия должна быть ограничена Национальным банком. Этого можно добиться за счет полного использования всех основных рычагов регулирования денежно-кредитной сферы: установления учетной ставки Национального банка; проведения операций на открытом рынке; регулирования норм обязательногорезервирования пассивов коммерческих банков.
Учетная ставка в настоящее время составляет 20,5%, что довольно высоко. То есть обычные монетарные методы регулирования экономики в республике пока задействованы недостаточно. Вместо них в основном применяется прямое ограничение рублевой денежной массы. В результате происходит долларизация экономики, расширяется бартер, ведутся клиринговые расчеты, растут неплатежи, возрастают процентные ставки. Для регулирования процентных ставок рекомендуется управлять как спросом на ссуды, так и их предложением.
По словам Надежды Ермаковой, снизить ставку рефинансирования к концу 2013 года до запланированных 13-15% вряд ли удастся. «С высокой долей вероятности можно говорить, что Национальному банку придется поддерживать более высокий уровень ставки рефинансирования, чем это планировалось в соответствии с Основными направлениями денежно-кредитной политики на 2013 год», — отметила глава Нацбанка, касаясь прогноза на конец года.
Национальный банк постоянно контролирует ситуацию с уровнем доходности вкладов в белорусских рублях. «Этот фактор в сочетании с динамикой инфляции, анализом ситуации на валютном рынке и общеэкономической ситуации является основанием для принятия решений по изменению устанавливаемых Национальным банком ставок», — подчеркнула она. В сентябре правлением Национального банка было принято решение сохранить ставку рефинансирования на прежнем уровне — 23,5%.
Согласно разработанному проекту «Основных направлений денежно-кредитной политики Беларуси на 2014 год», золотовалютные резервы Беларуси планировалось увеличить на $200-500 млн., ставка рефинансирования могла составить в среднем за год 15-17%. Также предполагается, что уровень инфляции снизится до 11%.
Также снизить количество денежной массы в стране можно с помощью безналичной системы расчета. Безналичные расчеты способствуют концентрации денежных ресурсов в банках. Это в свою очередь способствует расширению кредитных возможностей банковской системы, ускорению оборотов денежных средств и оборотов материальных ресурсов. Таким образом, расширение сферы безналичного оборота позволяет более точно определять размеры эмиссии и изъятия наличных денег из обращения.
До настоящего времени государство регулировало в основном предложение кредитных ресурсов, проводя реструктивную денежно-кредитную политику, направленную на «модернизацию». Регулирование спроса на кредитные ресурсы практически не осуществлялось. Предоставлялись льготные централизованные кредиты для развития АПК, различных государственных предприятий бее учета эффективности их использования, без гарантии возвратности, без оценки платежеспособности.
Это привело к тому, что по состоянию на 2013 год Нацбанк проводит политику ограничения кредитования в надежде затормозить инфляционные процессы. Эта политика выражается в высоких ставках по кредитам: в различных банках ставка варьируется от 45 до 50% годовых. Коммерческие банки стремятся выдавать рублевые кредиты под максимально высокие процентные ставки, опасаясь, что при более низких ставках могут оказаться в проигрыше из-за обесценения национальной валюты. Такая ситуация чревата стагнацией, поскольку предприятия не будут брать такой «дорогой» кредит, не будет стимулов для развития, реализации новых проектов, новые фирмы не будут открываться. Соответственно это отразится на прибыли банка.
Из данной ситуации есть выход: прекратить финансировать убыточные государственные предприятия. Также целесообразно ввести жесткий механизм контроля платежеспособности заемщиков, ужесточить государственный контроль уровня задолженности и исполнения обязательств предприятий. Также имеет смысл оценивать потенциальную прибыль и возможность реализации товара, произведенного за счет кредитов, во избежание, например, невостребованности товаров и чрезмерной загрузки складов.
Для предприятий всех форм собственности предлагается:
Ввести систему экономических нормативов для коммерческих банков, лимитирующих уровень кредиторской задолженности предприятий, в том числе просроченной относительно собственного капитала, налогооблагаемого имущества, валовой и налогооблагаемой прибыли;
Установить размер выплачиваемых дивидендов относительно валовой и чистой прибыли, фонда заработной платы и фонда потребления, расходов на управление; размеры и структуру дебиторской задолженности.
В случае отказа руководителя неплатежеспособного предприятия от сотрудничества с кредиторами или сокрытия им ликвидных активов (а также при применении трансферта средств предприятия в подставные фирмы) рекомендуется инициировать процедуру банкротства в форме реорганизации, а в крайнем случае – и ликвидации предприятия-должника.
Еще один фактор, касающийся банков и предоставления кредитов – это социальный. Республика Беларусь – социально-ориентированное государство, льготникам выдаются кредиты под несоизмеримо меньший процент, чем обычным людям. Банк вследствие таких кредитов теряет свою прибыль, будучи вынужденным деньги в виде вкладов населения в 40-50% выдать в виде кредита не, допустим, предприятию под 45-50%, а обеспечить льготное кредитование нуждающемуся под 5% годовых. Как и считали монетаристы, целесообразно сокращать государственные расходы на социальные программы.
Иными словами, меры в сфере непосредственно монетарной политики и связанных с ней составляющих могут и должны сыграть не последнюю роль в обеспечении условий развития экономики, однако они не только не являются самодостаточными, но и не способны доминировать в процессе создания таких условий. Более того, даже в рамках узкой проблематики развития системы кредитования банками реального сектора экономики меры монетарной политики также не играют решающей роли. Данная проблема является практическим примером значения точной настройки и координации всех звеньев экономической политики.
Оценивая эффективность монетарной политики Республики Беларусь, следует сказать о еѐ недостаточности, о большом количестве недочетов и недоработок. Были рассмотрены отношение к белорусскому рублю, иностранной валюте, были учтены проблемы кредитования, уровень инфляции в Республике Беларусь и монетарная политика в целом. Можно сказать о том, что для обеспечения эффективности монетарной политики следует начать структурное реформирование национальной экономики.