40. Аналитическая диагностика вероятности банкротства

Банкротство (финансовый крах, разорение) - это подтвержденная документально неспособность организации платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств. Основной признак банкротства - неспособность организации обеспечить выполнение требований кредитов в течение 3 месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право обратиться в хозяйственный суд с требованием признания организации-должника банкротом.

Несостоятельность организации может быть:

- «несчастной» - не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность в обществе, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);

- «ложной» (корыстной) - в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;

- «неосторожной» - вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.

В первом случае государство может помочь организации выйти из кризисной ситуации; ложное банкротство уголовно наказуемо; третий вид банкротства является наиболее распространенным.

«Неосторожное» банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необходимо систематически проводить анализ финансового состояния, который позволит обнаружить его «болевые» точки и принять конкретные меры, способствующие финансовому оздоровлению экономики организации.

Для диагностики вероятности банкротства используется несколько методов, основанных на применении:

- анализа обширной системы критериев и признаков;

- ограниченного круга показателей;

- интегральных показателей.

Для диагностики несостоятельности хозяйствующих субъектов довольно часто применяют ограниченный круг наиболее существенных ключевых показателей (второй метод). Так, в Республике Беларусь для этой цели применяют следующие показатели:

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом;

- коэффициент финансовой зависимости (удельный вес заемных средств в общей сумме активов);

- доля просроченных финансовых обязательств в общей сумме активов организации.

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособности организации и риска его банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют использовать интегральные показатели, позволяющие одним числом охарактеризовать уровень риска несостоятельности. Для их расчета используют скоринговый, дискриминантный и другие виды анализа.

Сущность скорингового анализа - классификация организаций по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.

Рассмотрим простую скоринговую модель с тремя балансовыми показателями (см. таблицу 2).

Группировка организаций на классы по уровню платежеспособности
Таблица 2
Показатель	Границы классов согласно критериям
	I класс	II класс	III класс	IV класс	V класс
Рентабельность совокупного капитала, %	30 и выше = = 50 баллов	29,9-20 = = 49,9-35 баллов	19,9-10 = = 34,9-20 баллов	9,9-1 = = 19,9-5 баллов	менее 1 = = 0 баллов
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше = = 30 баллов	1,99-1,7 = = 29,9-20 баллов	1,69-1,4 = = 19,9-10 баллов	1,39-1,1 = = 9,9-1 балл	1 и ниже = = 0 баллов
Коэффициент финансовой независимости	0,7 и выше = = 20 баллов	0,69-0,45 = = 19,9-10 баллов	0,44-0,30 = = 9,9-5 баллов	0,29-0,20 = = 5-1 балл	менее 0,2 = = 0 баллов
Границы классов	100 баллов и выше	99,9-65 баллов	64,9-35 баллов	34,9-6 баллов	0 баллов

 

I класс - организации с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств.

II класс - организации, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как рискованные.

III класс - проблемные организации.

IV класс - организации с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты.

V класс - организации высочайшего риска, практически несостоятельные.

Сущность дискриминантного анализа в использовании факторных моделуй известных западных экономистов Альтмана, Таффлера, Лиса, Тишоу, которые были разработаны на основе статистических данных предприятий-банкротов.

Наиболее широкую известность получила модель: Альтмана:

z = 0,717 х1+0,847х2+3,107х3+0,42х4+0,995х5

где X1 — собственный оборотный капитал/ сумму активов;

х₂ — удельный вес нераспределённой (реинвестированной) прибыли в сумме актива,

х₃ — удельный вес прибыли от реализации в сумме активов,

х₄ — соотношение собственного капитала к заёмному капиталу,

х₅ — объём продаж (выручка) в сумме активов.

Если z <1,23— вероятность банкротства высокая

z > 1,23 — вероятность банкротства низкая.

Модель Лиса:

z = 0,063х1 + 0,092х₂ + 0,057х₃ + 0,001x4

где X1 — удельный вес оборотного капитала в сумме активов,

х₂ — удельный вес прибыли от реализации в сумме активов,

х₃ — удельный вес нераспределённой прибыли в сумме активов,

х₄ — соотношение собственного капитала к заёмному капиталу.

Если z >0,037 — вероятность банкротства низкая.

z < 0,037 — вероятность банкротства высокая.

Модель Таффлера:

z = 0,53x1 + 0,13х₂ + 0,18х₃ + 0,16х₄

где X1 — соотношение прибыли от реализации и краткосрочных обязательств,

х₂ — соотношение краткосрочных активов к краткосрочным обязательствам,

х₃ — удельный вес краткосрочных обязательств в сумме активов,

х₄ — удельный вес выручки в сумме активов.

Если z > 0,3 — вероятность банкротства низкая

z < 0,3 — вероятность банкротства высокая.

Однако применять данные модели для оценки вероятности банкротства отечественных субъектов хозяйствования можно с большой долей условности из-за разной методики отражения инфляционных факторов и разной структуры капитала, а также из-за различий в законодательной и информационной базе.

В связи с этим, в Республике Беларусь диагностику риска банкротства целесообразно проводить при помощи дискриминантной факторной модели диагностики риска банкротства, разработанной Г.В.Савицкой для сельскохозяйственных предприятий, которая получила следующее выражение:

,

где Z – надежность, степень отдаленности от банкротства;

Х₁ – доля собственного оборотного капитала в формировании краткосрочных активов;

Х₂ – приходится оборотного капитала на рубль основного;

Х₃ – коэффициент оборачиваемости совокупного капитала;

Х₄ – рентабельность совокупного капитала хозяйства;

Х₅ – коэффициент финансовой независимости.

При этом константой сравнения признается величина, равная 8. Если величина Z больше 8, то риск банкротства малый или отсутствует. При значении Z меньше 8 риск банкротства присутствует: от 8 до 5 – небольшой, от 5 до 3 – средний, ниже 3 – большой, ниже 1 – стопроцентная несостоятельность.