Бухгалтерский управленческий учет

Из данных таблицы видно, что операционная прибыль центра А су щественно превышает финансовый результат центра Б, однако центр ответственности Б оборачивает средства, вложенные в его активы, бо лее чем в 2 раза быстрее, в связи с чем имеет заметное преимущество по показателю РА. Полученные результаты не дают ответа на вопрос, почему бизнес единица Б имеет лучшие показатели, однако позволя ют заключить, что она лучше управляет своими активами.

Несмотря на все свои достоинства, РА имеет два существенных недостатка: являясь относительным показателем, он не позволяет оценить важность существования отдельной бизнес единицы для ком пании в целом. Кроме того, использование только этого показателя для оценки деятельности подразделений может привести к тому, что менеджеры, принимая управленческие решения, будут отдавать пред почтение так называемой политике управления знаменателем. Дру гими словами, они будут работать лишь в направлении снижения размера инвестированных в их подразделение средств (при попытке поддержать краткосрочную прибыль), вместо того чтобы сконцент рироваться на числителе — прибыли. Из этого следует вывод: показа тель РА следует применять в сочетании с абсолютным показателем прибыли, рассмотренным выше.

В управленческом учете существует общее правило, согласно кото рому бизнес единице следует принимать любые предлагаемые инвес тиции, если ожидаемая от них прибыль превышает стоимость капита ла. Показатель остаточной прибыли учитывает это общее правило при оценке деятельности подразделений.

Остаточная прибыль (ОП) — это прибыль, зарабатываемая подраз делением сверх минимально необходимой нормы прибыли, устанавливае мой администрацией компании.

431

Некоторые компании устанавливают различные нормы прибыли (НП) для разных подразделений, отражая тем самым разницу в уровне риска, связанного с их видом деятельности. Подразделения, осуществляющие де ятельность в рискованных отраслях, например в индустрии моды, долж ны иметь более высокую прибыль, чем подразделения, функционирую щие в более стабильных отраслях, например в бумажной промышленности.

Остаточная прибыль вычисляется по формуле:

ОП = Прибыль подразделения – Активы подразделения × Целевая НП.

Выражение в скобках дает стоимостную оценку прибыли, минималь но необходимой подразделению в соответствии с установленной для него нормой прибыли. Все, что заработано подразделением сверх этой суммы, приносит компании выгоду. Можно отметить по крайней мере три основных преимущества этого показателя перед РА. Он:

1)наглядно демонстрирует, что капитал, инвестированный в какое либо подразделение, имеет стоимость;

2)показывает, какую прибыль приносит подразделение для компа нии сверх минимальной прибыли, необходимой для осуществления данного объема инвестиций;

3)отражает вклад подразделения в общие результаты деятельности компании.

Пример 8. Подразделение А приносит прибыль в размере 200 000 долл., обладая активами в 1 000 000 долл., т.е. РА равна 20%. Прибыль подразделения Б — 1 500 000 долл. при активах 10 000 000 долл., следо вательно, РА составляет 15%. В зависимости от минимально необходи мой нормы прибыли, установленной компанией, вклад этих подразде лений будет оцениваться по разному.

Рассмотрим два варианта. По первому минимально необходимая НП равна 10%, по второму — 18%. Результаты расчетов отражены в табл. 7.16.

Выполненные расчеты свидетельствуют, с одной стороны, при ми нимально необходимой норме прибыли в 10% подразделение Б вносит больший вклад в компанию, чем подразделение А, несмотря на низ кую РА. В этой ситуации подразделение Б более ценно для компании. С другой стороны, если минимально необходимая норма прибыли равна 18%, то подразделение А в соответствии с критерием остаточной при были окажется для компании более выгодным.

Сравним теперь рассмотренные критерии оценки деятельности сег ментов с точки зрения их мотивации деятельности управляющих. Как уже отмечалось, одной из задач управленческого учета является дости жение согласованности интересов всех участников бизнеса.

432

Та б л и ц а 7 . 1 6

Оценка деятельности центров инвестиций по показателю ОП, долл.

Руководителям центров инвестиций предоставлено право принятия са мостоятельных решений по капиталовложениям. Следовательно, для оценки их деятельности должен быть установлен такой критерий, кото рый будет побуждать их принимать лишь эффективные инвестиционные решения. Проанализируем вышеуказанные критерии оценки бизнес под разделений с точки зрения согласованности целей. Использование пока зателя РА для оценки деятельности подразделения может побудить ме неджера принять неэффективный инвестиционный проект.

Пример 9. Отклонение выгодных инвестиций.

До внедрения инвестиционного проекта подразделение Х получает прибыль в размере 300 000 долл., обладая активами на сумму 1 000 000 долл. (т.е. показатель РА составляет 30%). Менеджеру этого подразделения предложили проект, требующий дополнительных инвестиционных вло жений в размере 300 000 долл. Ожидаемая приростная прибыль от реа лизации этого проекта составляет 75 000 долл. (т.е показатель РА, рас считанный как отношение приростной прибыли к приростным активам, равен 25%). Компания установила минимальную норму прибыли на уровне 20%. С точки зрения администрации, поступившее предложение выгодно, так как ожидаемая 25% ная РА превышает минимально не обходимую норму прибыли (20%). Однако если деятельность подраз деления будет оцениваться на основе значения показателя РА, то его управляющий, скорее всего, отклонит инвестиционный проект, по скольку результатом подобного управленческого решения станет сни жение показателя РА с 30 до 28,8% (табл. 7.17).

Менеджер, деятельность которого оценивается на основании зна чения ОП, примет этот проект, так как показатели его деятельности улучшатся (табл. 7.18).

433

Таким образом, использование в качестве критерия оценки деятель ности подразделения показателя остаточной прибыли мотивирует дей ствия, направленные на достижение согласованности целей компании и его отдельного сегмента.

Пример 10. Принятие убыточных инвестиционных решений. Управляющий подразделением Y, стоимость активов которого оценивает

ся в 2 000 000 долл., рассчитывает получить прибыль в размере 200 000 долл. (т.е. РА, по его оценкам, должна составить 10%). У менеджера есть также возможность увеличить прибыль на 15 000 долл., инвестируя в активы сво

434

его подразделения дополнительно 100 000 долл. С точки зрения компании это управленческое решение невыгодно, так как компания получит при были меньше 20% й нормы (15 000 : 100 000 × 100% = 15%).

Однако менеджер, чья деятельность оценивается на основании по казателя РА, будет заинтересован в осуществлении инвестиций, по скольку в его сегменте оценочный критерий увеличится с 10 до 10,2%:

РА = (200 000 + 15 000) : (2 000 000 + 100 000) 100% = 10,2%. Управляющий, деятельность которого оценивается на основании по

казателя ОП, отвергнет данный проект по следующей причине. В соответ ствии с нормой прибыли, установленной администрацией компании (20%), минимально необходимый доход от этого проекта должен составить:

100 000 × 0,2 = 20 000 долл.

В результате реализации проекта предполагается получить лишь 15 000 долл. прибыли. Следовательно, инвестиционный проект, с точки зрения данного менеджера, невыгоден и будет им отвергнут.

Все сказанное выше позволяет сделать три главных вывода:

1)нецелесообразно оценивать деятельность бизнес единиц и их уп равляющих на основании единственного показателя;

2)операции, связанные с перемещением капитала между бизнес еди ницами, должны быть одобрены на корпоративном уровне;

3)правильный выбор критериев оценки деятельности сегментов и продуманная организационная структура компании будут способство вать достижению согласованности целей (и действий) компании в це лом и ее подразделений.

Экономическая добавленная стоимость (ЭДС), или управляемая прибыль. Данный показатель, появившись в бухгалтерском управлен ческом учете экономически развитых стран относительно недавно (в начале 80 х годов XX века), к настоящему времени получил широкое практическое применение. Использование ЭДС для оценки деятель ности руководителей СБЕ побуждает их действовать так, как если бы они были владельцами компании. Поэтому, наверное, этот показатель нередко называют ключевым фактором финансового здоровья фирмы. Как свидетельствует практика многих западных компаний, примене ние ЭДС для измерения результатов финансовой деятельности позво лило сократить затраты, более эффективно использовать активы, со хранить капитал, повысить производительность труда и улучшить качество обслуживания клиентов.

Экономическая добавленная стоимость может быть определена как разница между доходом, который компания заработала для держателей своих акций и облигаций, и доходом, который мог бы быть получен, если бы средства были инвестированы в другие компании при аналогичном уровне

435

риска, т.е. вмененным доходом компании. Другими словами, ЭДС равна прибыли за вычетом стоимости всех обязательств компании.

Концепции остаточной прибыли и экономической добавленной сто имости очень близки. ЭДС также оперирует величиной прибыли от основной деятельности, но только после удержания налога на прибыль. Экономическая добавленная стоимость имеет то же преимущество по сравнению с показателем рентабельности активов, что и остаточная прибыль: ЭДС учитывает, что для обеспечения расширенного воспро изводства бизнес единица должна своими доходами покрывать сто имость капитала. При определении ЭДС в качестве величины целевой нормы прибыли используется стоимость капитала (в то время как в формуле (2) для расчета остаточной прибыли фигурирует прибыль до удержания налога, что выше стоимости капитала).

Рассмотрим механизм использования этого критерия оценки дея тельности СБЕ на примере компании «Кока Кола», которая выпусти ла в 1994 г. брошюру «Ответственность за ЭДС». В ней были проанали зированы факторы, влияющие на ЭДС, и представлены примеры, иллюстрирующие расчет этих показателей. Здесь необходимо отметить следующее: то, что обычно воспринимают как экономическую добав ленную стоимость (или управляемую прибыль), «Кока Кола» называ ет экономической прибылью. Сравнивая показатели экономической при были текущего и прошлого годов, компания получает величину экономической добавленной стоимости. Такой подход позволяет зна менитой компании непрерывно развивать и совершенствовать свой бизнес, ведь от менеджеров подразделений требуется не только дости жение высоких текущих результатов, но и превышение в отчетном году показателей предыдущего периода.

При раскрытии концепции экономической добавленной стоимос ти компания «Кока Кола» использует следующие термины:

•«операционный капитал» — активы бизнес единицы, вовлеченные

вполучение прибыли (т.е. денежные средства, основные средства, за пасы, дебиторская задолженность и другое имущество сегмента). В рас четах используется средняя величина операционного капитала за пос ледние пять кварталов;

•«плата за капитал» — плата за операционный капитал, используемый подразделением, которая отражает цену приобретения этого капитала у ак ционеров и кредиторов. Плата за капитал определяется как произведение стоимости операционного капитала подразделения и цены капитала;

•«цена капитала» — это общая сумма средств, которую нужно упла тить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему. Каждый источник средств имеет свою цену как сумму расходов по обеспечению данного источника.

436

Показатель, характеризующий относительный уровень общей суммы этих расходов, и составит цену операционного капитала сегмента (ЦОК). Его расчет ведется по формуле:

ЦОК = Ii × Ui ,

где Ii — цена i го источника средств, %;

Ui — удельный вес i го источника средств в их общей сумме, %;

• «чистая операционная прибыль» (ЧОП) представляет собой прибыль после уплаты налогов. При расчете экономической прибыли чистая прибыль считается эквивалентом ЧОП.

Экономическая прибыль (ЭП) рассчитывается как ЧОП за вычетом платы за капитал, вложенный в данный сегмент. Вычисление эконо мической прибыли позволяет установить, превышают ли прибыли ком пании стоимость этого капитала.

Ключевая концепция, лежащая в основе использования «Кока Ко лой» критериев ЭДС и экономической прибыли, состоит в следующем: для достижения конечной цели любой компании — создания добав ленной стоимости для своих акционеров — определяющим фактором является то, что все центры прибыли и бизнес сегменты должны при носить прибыль сверх стоимости капитала.

Экономическая добавленная стоимость показывает, сколько стоимо сти было «добавлено» в данном году по сравнению с предыдущим пе риодом, и рассчитывается путем определения прироста экономичес кой прибыли. Каждая бизнес единица несет ответственность за свою экономическую прибыль и экономическую добавленную стоимость.

Показатель ЭДС точно отражает рост стоимости акционерного ка питала: с увеличением экономической прибыли растет и доход акци онеров (сумма дивидендов и стоимость акций). В период с 1983 по 1993 г. показатель экономической прибыли «Кока Колы» в среднем ежегод но возрастал на 27%, стоимость акций — на 26%. Размер экономичес кой прибыли и стоимость акций компании за анализируемый период увеличились в 10 раз.

Рассмотрим факторы, влияющие на экономическую прибыль и эко номическую добавленную стоимость. Как отмечалось выше, ЭДС вы числяется путем вычитания прошлогодней экономической прибыли из экономической прибыли отчетного года. Алгоритм расчета предпола гает выполнение четырех действий:

1)определяется ЧОП бизнес единицы;

2)вычисляется размер платы за капитал (Пк);

3)рассчитывается ЭП отчетного года путем вычитания из ЧОП Пк;

4)вычитанием из ЭП отчетного года прошлогодней ЭП определя ется ЭДС (рис. 7.2).

437

Каждая бизнес единица компании несет ответственность за две клю чевые составляющие ЭДС — чистую прибыль и плату за операционный капитал. Наибольшее внимание менеджеры «Кока Колы» уделяют вто рому компоненту. Важно добиться снижения платы за операционный капитал путем привлечения более дешевых источников финансирова ния, избавления от излишних активов, закрытия неприбыльных видов бизнеса.

Интерес к ЭДС как критерию оценки деятельности сегментов побудил многие компании идентифицировать свои активы с конкретными бизнес единицами и более широко использовать центры инвестиций в системе управленческого контроля. Успех многих бизнес единиц, эффективность функционирования которых оценивается показателем ЭДС, объясняется тем, что менеджеры заинтересованы не только в увеличении дохода свое го сегмента, но и в снижении стоимости используемого капитала. Други ми словами, применение показателя ЭДС побуждает управляющих более эффективно использовать капитал, инвестированный в бизнес единицу, получая от него большую прибыль, или сокращать стоимость капитала своего сегмента, поддерживая существующий уровень прибыли.

Независимо от того, какой критерий используется для оценки дея тельности бизнес единицы, необходимо определить, какие доходы, рас ходы и активы должны быть включены в расчеты. Основополагающий принцип включения расходов и активов — их контролируемость. На пример, менеджер подразделения, чья деятельность оценивается по казателем рентабельности активов, должен иметь возможность конт ролировать как прибыль, так и размер своих активов.

Некоторые компании не распределяют между сегментами лишь косвен ные постоянные затраты (корпоративные управленческие и администра тивные расходы). В этом случае их необходимо отделить от прямых посто янных затрат сегментов, так как косвенные постоянные затраты находятся вне сферы ответственности менеджеров и не контролируются ими. Компа нии, использующие показатели остаточной прибыли и экономической добавленной стоимости, должны исключить из расчетов проценты по корпоративной задолженности (долгосрочным кредитам и займам ком пании). Пример таких расчетов бизнес единицы будет рассмотрен ниже.

С сегментами идентифицируют обычно те активы, которые исполь зуются исключительно данным подразделением. Большинство активов можно легко увязать с деятельностью определенного подразделения.

Как уже отмечалось, здания и оборудование (внеоборотные активы) в большинстве случаев находятся под контролем определенных под разделений. Запасы готовой продукции и дебиторская задолженность по ней контролируются сегментом, выпускающим и реализующим

439

Та б л и ц а 7 . 1 9

Распределение активов, выручки и затрат компании «Альфа» между ее сегментами и формирование их прибыли, млн долл.

Та б л и ц а 7 . 2 0

Оценка деятельности сегментов компании «Альфа» показателями РА и ОП

* Целевая норма прибыли, установленная в компании, — 10%.

440