Анализ эффективности ценных бумаг и их инвестиционной привлекательности

12.1. Объекты, задачи анализа и источники информации

Акция (от фр. аction) — ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом. Акция удостоверяет внесение ее владельцем доли в акционерный (уставный) капитал предприятия. Она дает права:

на получение части прибыли в виде дивидендов;

на продажу на рынке ценных бумаг;

на участие в управлении акционерным обществом;

имущественное.

Ценная бумага (акция, облигация) — документ, удостоверяющий выраженные в ней и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценной бумаги по отношению к эмитенту.

Ценные бумаги могут выпускаться в виде отпечатанных на бумаге бланков или в форме записей на счетах.

При обращении ценных бумаг в форме записей на счетах их владелец может реализовывать свои имущественные права по отношению к эмитенту через специализированные организации, осуществляющие хранение, учет и расчеты по операциям с ценными бумагами.

Объекты анализа представлены на рис. 12.1.

Объекты анализа ценных бумаг

Состав и структура ценных бумаг

Показатели эффективности ценных бумаг

Показатели инвестиционной привлекательности ценныхбумаг

Рис. 12.1. Объекты анализа ценных бумаг

Задачами анализа эффективности ценных бумаг являются:

изучение их состава, структуры, изменений за отчетный период;

формирование стоимости и динамики ценных бумаг в количественном и стоимостном измерении, определение факторов их изменения;

формирование дивидендного покрытия и доходов по ценным бумагам для предприятия, их выпустившего, и акционеров, приобретающих акции, определение факторов их изменения.

В качестве источников информации используются: порядок отражения в бухгалтерском учете операций с ценными бумагами, утвержденный приказом Министерства финансов Российской Федерации от 15 января 1997 г. № 2 (зарегистрировано в Министерстве юстиции Российской Федерации 10 июня 1997 г., регистрационный номер 1324).

Для обобщения информации о наличии и движении финансовых вложений (инвестиций) в ценные бумаги других предприятий, процентные облигации, выпущенные организациями, применяется счет 58.

Приобретенные ценные бумаги хранятся организацией или сдаются на хранение депозитарию. Ценные бумаги, находящиеся у инвестора, хранятся в его кассе наравне с наличными деньгами в порядке, установленном правилами кассовых операций. На все ценные бумаги отдельно по видам составляется опись с указанием номера, серии, номинальной стоимости и срока погашения. При погашении ценных бумаг в описи делается соответствующая запись с указанием даты выписки банка или другого надлежащим образом оформленного документа, на основании которого приходуются денежные средства. Аналогично делаются пометки при получении доходов по ценным бумагам.

Если приобретенные ценные бумаги сдаются на хранение депозитарию, то в регистрах аналитического учета делается ссылка на соответствующие документы, полученные от него.

12.2. Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги считаются документами на предъявителя в случае, если для реализации имущественных прав, связанных с их владением, достаточно предъявления ценной бумаги.

Ценные бумаги являются именными, если для реализации имущественных прав, связанных с их владением, необходима регистрация имени владельца эмитентом или по его поручению организацией, осуществляющей профессиональную деятельность по ценным бумагам. Передача ценной бумаги от одного владельца другому отражается изменением соответствующих записей в учете.

Акции подразделяются на простые и привилегированные.

Простые акции — ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на долю собственности акционерного общества при его ликвидации, дающие право его владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда и на участие в управлении обществом.

Привилегированные акции — ценные бумаги, дающие право их владельцу на получение дивиденда в качестве фиксированного процента, на долю собственности при ликвидации общества и не дающие права голоса на участие в управлении предприятием.

Акции в условной консигнации — англо-американское выражение для обозначения акций, уже котируемых на бирже, хотя их "физический" выпуск еще не состоялся.

Акции винкулированные — именные акции, передаваемые третьим лицам с разрешения выпустившего их акционерного общества. Выпускаются с целью узнать, кто является акционером и при необходимости исключить определенную категорию лиц из числа акционеров.

Акции премиальные — акции, дающие право лишь на часть капитала и прибыли по сравнению с обычными акциями такой же номинальной стоимости; они обычно распределяются как добавка к заработной плате.

Обязательными реквизитами акции являются: наименование ценной бумаги — "Акция", номинальная стоимость, вид акции (именная или на предъявителя); полное наименование и юридический адрес эмитента; полное наименование или имя покупателя акции либо указание, что акция на предъявителя; место, дата выпуска, номер государственной регистрации, серия и порядковый номер акции; образец подписи (факсимиле) уполномоченных лиц эмитента и перечень прав, предоставляемых владельцам акций.

Названные реквизиты содержатся в реестре акционеров, порядок ведения реестра акционеров определяется центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг.

Все выпускаемые акционерным обществом акции обеспечиваются его имуществом.

При отсутствии имущества производится предварительная подписка на акции, средства от которой не могут быть использованы до проведения государственной регистрации акций.

Облигация (от лат. obligatio — обязательство) — один из наиболее распространенных видов ценных бумаг на предъявителя. Наличие облигации подтверждает, что ее владелец внес денежные средства на приобретение ценной бумаги и тем самым вправе предъявить ее к оплате как долговое обязательство, которое организация, выпустившая облигацию, обязана возместить по номинальной стоимости, указанной на ней.

Облигация — ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).

Облигации выпускаются субъектами хозяйствования или другими юридическими лицами под залог имущества с согласия собственника или уполномоченного им органа сериями, состоящими из однородных ценных бумаг с равной номинальной стоимостью и одинаковыми условиями выпуска и погашения.

Обязательными реквизитами облигации являются: наименование ценной бумаги — "Облигация"; полное наименование и юридический адрес эмитента; полное наименование или имя покупателя либо указание, что облигация на предъявителя; номинальная стоимость; размер процентов, если это предусмотрено; порядок, сроки погашения и выплаты процентов; дата выпуска; номер государственной регистрации, серия и порядковый номер облигации; образцы подписей (факсимиле) уполномоченных лиц эмитента и права, вытекающие из облигации. Доход по облигациям выплачивается в порядке, предусмотренном условиями выпуска облигаций.

Облигации классифицируются следующим образом:

активные — долговые ценные бумаги, часто поступающие в продажу и свободно обращающиеся на рынке ценных бумаг;

безопасные — облигации с высокой надежностью, стабильностью, регулярностью выплат процентов, твердыми сроками погашения;

беспроцентные, целевые — облигации, выпускаемые в виде займа под товары и услуги. Приобретающий такие облигации обладает правом на получение товаров и услуг вместо денежного дохода;

возвращаемые — облигации, которые их владелец может вернуть эмитенту до истечения срока погашения по нарицательной стоимости. Обычно такие облигации выпускаются с пониженной ставкой процента;

гарантированные — облигации, выпушенные дочерней компанией под гарантию материнской компании в отношении как основной суммы долга, так и процентов;

государственные — облигации, эмитентом которых является государство;

долгосрочные — облигации со сроком погашения, превышающим несколько лет;

жилищные — целевые облигации, удостоверяющие внесение их владельцем средств на строительство жилой площади определенного размера;

именные — облигации, владельцы которых регистрируются в особой книге. Обычно такие облигации бывают бескупонные;

ипотечные — долгосрочные облигации с твердым процентом, выпускаемые под обеспечение недвижимым имуществом;

конвертируемые, обратимые — облигации, которые могут быть обменены на другие ценные бумаги выпустившей их компании, прежде всего на акции;

"младшие" — облигации с относительно невысоким рейтингом, имеющие меньше прав на активы, которыми они обеспечены, в сравнении с другими облигациями;

муниципальные — облигации, выпускаемые городскими, местными властями в виде займа под муниципальную собственность;

"мусорные" — облигации с плохой финансовой репутацией, выпускаемые обычно с высокой процентной ставкой для привлечения покупателей;

процентные — облигации, доход по которым выплачивается в виде фиксированного процента, обычно по каждой облигации на основе отрезного купона;

с правом досрочного выкупа — облигации, которые могут быть выкуплены эмитентом до наступления срока погашения по заранее оговоренной цене;

серийные — облигации, срок погашения которых наступает периодически, через определенные промежутки времени, или которые гасятся сериями выпуска;

"вечная" — облигация без даты погашения;

дисконтная — облигация, продаваемая на вторичном рынке по цене ниже номинала;

доходная — облигация компании, по которой процент выплачивается только в случае получения компанией дохода;

купонная (на предъявителя) — облигация, содержащая отрезные купоны, по которым после определенного срока выплачивается процентный доход;

обеспеченная — облигация, обеспеченная недвижимостью выпустившей ее компании;

обычная — облигация, не конвертируемая в акции, но обладающая возможностью долгосрочного погашения посредством выкупа эмитентом;

предъявительская — безымянная облигация на предъявителя;

облиго — сумма задолженности по векселям.

В процессе анализа изучаются состав и структура выпущенных и размещенных ценных бумаг (форма 12.1).

Форма 12.1. Анализ состава и структуры выпущенных и размещенных ценных бумаг

Виды ценных бумаг	На начало года			На конец года			Изменение за год (+)
	количество, шт.	стоимость, р.	удельный вес, %	количество, шт.	стоимость, р.	удельный вес, %	количество, шт. (гр.4 — —гр.1)	стоимость, р. (гр.5 — —гр.2)	удельный вес, % (гр.6 — —гр.3)
А	1	2	3	4	5	6	7	8	9
1. Выпущенные бумаги
2. Размещенные бумаги