Упражнения и задачи

1. В соответствии с российским законодательством проанализируйте условия лицензирования фондовых бирж и фондовых отделов товарных и валютных бирж.

2. Дайте сравнительную характеристику российских и зарубежных фондовых бирж.

3. Рассмотрите порядок листинга и делистинга на фондовой бирже. Перечислите основные требования, предъявляемые к ценным бумагам, обращающимся на фондовой бирже.

4. Проанализируйте порядок допуска профессиональных участников рынка ценных бумаг к торгам на фондовой бирже в качестве членов биржи. Каковы условия членства на российских фондовых биржах? Дайте сравнительную характеристику членов российских и зарубежных фондовых бирж.

5. Рассмотрите организационно-правовые формы фондовых бирж в мировой и российской практике. Охарактеризуйте основные прин­ципы деятельности фондовой биржи.

6. Рассмотрите организационную структуру фондовой биржи, охарактеризуйте функции основных подразделений биржи.

7. Рассмотрите технологии биржевых аукционов. Чем отличается система торговли ценными бумагами, основанная на продвижении котировок, от системы, основанной на продвижении ордеров?

8. Объясните, чем отличается джокер от джоббера, и какое отношение джокер имеет к фондовой бирже?

9. Дайте сравнительную характеристику российских и зарубежных внебиржевых организованных рынков ценных бумаг.

10. Изучите Правила листинга и делистинга Российской торговой системы. Перечислите основные требования, предъявляемые к ценным бумагам, котирующимся в РТС.

11. Каковы условия членства в РТС? Изучите порядок допуска профессиональных участников рынка ценных бумаг к торгам в РТС. Дайте сравнительную характеристику членов российских и зарубежных внебиржевых торговых систем.

12. Рассмотрите организационно-правовые формы внебиржевых торговых систем в мировой и российской практике. Охарактеризуйте основные принципы деятельности РТС.

13. Рассмотрите организационную структуру Российской торговой си­стемы, охарактеризуйте функции основных комитетов и комиссий.

14. Рассмотрите технологии заключения сделок в РТС.

Проблемы

1. Российское законодательство не допускает неравноправного положения членов фондовой биржи. Однако в мировой практике повсеместно члены фондовых бирж имеют неравные права и обязанности в зависимости от статуса. Так, например, на Нью-Йоркской фондовой бирже существуют следующие категории членов биржи: специалисты, биржевые брокеры, биржевые маклеры, ассоциированные члены; на Франкфуртской фондовой бирже выделяют три категории членов биржи: кредитные институты, курсмаклеры и свободные маклеры. Проанализируйте функции, права и обязанности членов фондовых бирж, имеющих разный статус. Какими причинами обусловлено наличие разных категорий членов биржи? Как вы оцените законодательные нормы и реальное положение членов фондовых бирж в России с точки зрения равенства их положения на бирже?

2. Повсеместно принятым в мире принципом формирования высших органов фондовых бирж является представительство всех сторон, участвующих в биржевом рынке с тем, чтобы на верхнем уровне управления биржей работал механизм консолидации интересов и принятия решений, обеспечивающих устойчивую, без потрясений, работу биржевого рынка. Проанализируйте российскую практику формирования органов управления фондовой биржей. Существует ли в России механизм, обеспечивающий консолидацию интересов участников биржевого рынка? Какой? Какие меры, с вашей точки зрения, необходимо принять для обеспечения эффективности функ­ционирования такого механизма?

3. В Российской Федерации в результате ваучерной приватизации появилось несколько десятков тысяч акционерных обществ и несколько десятков миллионов акционеров, и по числу акционеров Россия вышла на одно из первых мест в мире. Вместе с тем акции приватизированных предприятий в абсолютном большинстве своем не котируются на фондовых биржах, фондовые биржи "страдают" от отсутствия биржевого товара. В чем причины такой ситуации? Каковы тенденции и перспективы развития фондовых бирж в России в этих условиях? В каком случае акции приватизированных предприятий могут "превратиться" в биржевой товар?

4. На российском фондовом рынке сегодня сложилась такая ситуация, что оборот государственных ценных бумаг осуществляется в основном через фондовые биржи, а торговля акциями в значительной степени осуществляется на внебиржевом рынке ценных бумаг. Каковы, с вашей точки зрения, перспективы и направления развития биржевого и внебиржевого организованного рынка ценных бумаг в России?

5. До августовского кризиса 1998 г. в России торговля акциями происходила в основном на внебиржевом рынке – преимущественно в Российской торговой системе. Финансовый кризис буквально парализовал торговлю в РТС. Нерезиденты ушли с российского рынка ценных бумаг, в результате обороты торгов в РТС упали в десятки раз. Кризис банковской системы, повлекший за собой цепочки неплатежей, подорвал доверие членов РТС друг к другу. Этим воспользовались фондовые биржи и в первую очередь ММВБ, которая по результатам торгов за 1999 год вышла на первое место по объему торгов акциями российских эмитентов (53%), обогнав Российскую торговую систему (38%). Как вы думаете, удастся ли ММВБ сохранить лидерство по обороту торговли акциями, или же РТС сможет переломить тенденцию?

6. После августовского кризиса 1998 г. и последующего передела российского рынка акций в пользу крупнейших фондовых бирж стало совершенно очевидным, что без создания торгово-расчетной инфраструктуры у РТС нет будущего. 1999 г. стал "технологическим прорывом" в построении инфраструктуры всего российского рынка ценных бумаг. Но, пожалуй, самых больших успехов в этом направлении добилась Российская торговая система. Рассмотрите основные этапы построения торгово-расчетной инфраструктуры РТС. Проанализируйте дальнейшее тенденции ее развития.

7. Членами РТС являются профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие брокерскую и/или дилерскую деятельность (в основном это компании по ценным бумагам, в меньшей степени коммерческие банки). Членами ММВБ являются в основном коммерческие банки. Поэтому конкуренцию между крупнейшими торговыми площадками можно рассматривать как конкуренцию сторонников банковской (германской) и небанковской (американской) моделей рынка ценных бумаг. Проанализируйте эту проблему с данной точки зрения.