- •Операции с ценными бумагами
- •Тема № 1 акции. План
- •1.4 Виды привилегированных акций
- •1.5 Оценка обыкновенных акций. Фундаментальный анализ
- •1.6 Инвестиционный портфель: формирование и управление
- •Основные принципы портфельного управления:
- •1.7 Способы распространения новых выпусков ценных бумаг. Особые операции эмитента с ценными бумагами
- •Тема № 2 облигации План
- •2.1 Основные черты выпуска облигаций
- •2.2 Классификация облигаций. Типы выпусков
- •2.3 Определение доходности и курса облигаций
- •2.4 Рейтинги облигаций
- •Тема № 3 государственные и банковские ценные бумаги План
- •Функции государственных облигаций:
- •Муниципальные ценные бумаги
- •Тема №4 опционы План
- •4.1 Основные особенности и инвестиционные преимущества
- •Основные виды опционов:
- •4.2 Свойства и динамические характеристики варрантов.
- •Свойства варрантов:
- •Преимущества варрантов:
- •Основные характеристики варрантов:
- •Торговые стратегии
- •4.3 Сущность, технология торговли и механизм действия
- •4.4 Условия опционов на акции. Определение стоимости и точки
- •Тема № 5 операции с ценными бумагами План
- •5.1 Организация торгов на рынке ценных бумаг. Простой и двойной аукционы, их типы
- •5.2 Виды сделок с ценными бумагами
- •5.3 Пролонгационные сделки. Операции на Украинской фондовой бирже
- •Операции на Украинской фондовой бирже:
- •6.1 Общая характеристика рынка ценных бумаг. Структура
- •Объекты рынка ценных бумаг:
- •Виды деятельности на рынке ценных бумаг:
- •6.2 Инфраструктура рынка ценных бумаг
- •Функции расчетно-клиринговых организаций:
- •6.3 Общая характеристика внебиржевого рынка
- •6.4 Необходимость и сущность государственного регулирования фондовых операций, его законодательная база
- •Объекты регулирования рынка ценных бумаг:
- •Субъекты регулирования фондового рынка:
- •Цели регулирования:
- •Тема№ 7 фондовая биржа План
- •7.1 Организационная структура и функции фондовой биржи
- •Классификация фондовых бирж
- •7.2 Политика листинга
- •7.3 Фондовые брокеры
- •1 Операции по поручению клиентов:
- •2 Операции для других членов биржи:
- •3 Операции за собственный счет:
- •7.4 Виды биржевых приказов клиентов брокерам.
- •Литература
2.4 Рейтинги облигаций
Рейтинги облигаций – это показатели степени рисков, связанных с ценными бумагами, которые присваиваются финансовым инструментам независимыми экспертами.
Рейтинги облигаций – это категории по степени надежности, они определяют качество облигаций, обозначаются буквами и присваиваются облигациям конкретного выпуска на основе тщательного финансового анализа специализированными фирмами, которые занимаются изучением фондового рынка. В США существует свыше 20 агентств, которые профессионально изучают фондовый рынок. Наиболее известные из них - это «Стендард енд пуарз корпорейшн» и «Мадиз инвесторз сервис». Рассмотрим рейтинги, которые присваивает облигациям первая из названных фирм.
Категории рейтингов:
1) ААА – максимальная способность выплачивать основную сумму долга и проценты;
2) АА + – очень высокая способность выплачивать основную сумму долга и проценты.
АА
АА -
3) А+ – высокая способность выплачивать основную сумму долга и проценты,
А но больше подвержены влиянию деловой и экономической ситуации.
4) А- – нормальная способность выплачивать основную сумму долга и проценты, но любые изменения деловой и экономической ситуации
ВВВ+ скорее всего вызовут ослабление финансового положения.
ВВВ
5) ВВВ – «бросовые облигации», то есть спекулятивная категория инвестиций. Эти более рискованные облигации, которые обеспечивают высокую доходность к моменту невыполнения финансовых обязательств.
Чем выше категория рейтинга, тем выше платежеспособность эмитента, но и ниже проценты, и наоборот.
Фирма «Мадиз инвесторз сервис» присваивает такие же рейтинги облигациям, но они имеют несколько другое буквенное выражение. Например, облигация первой инвестиционной категории имеет рейтинг Ааа, второй – Аа и т. д.
В Украине также существуют свои агентства или торговые системы, которые присваивают рейтинги финансовым инструментам. Так, например, Первая фондовая торговая система Украины (ПФТС) присваивает общий рейтинг финансовым инструментам, который определяется следующим образом:
R = 0,35 * А + 0,3 * Б + 0,25 * В + 0,1 * Г, (2.10)
где А – объем сделок (за каждые 5000 грн. торгового оборота – 10 баллов);
Б – количество сделок (за каждое соглашение – 10 баллов);
В – количество котировок, которые существуют в системе ПФТС по данному финансовому инструменту (двусторонняя котировка – 10 баллов, котировка на покупку – 7 баллов, на продажу – 5 баллов);
Г – спред (разница) между наилучшей ценой покупки и наилучшей ценой продажи по данному финансовому инструменту.
Методика калькуляции рейтингов ПФТС имеет две особенности:
рейтингование базируется только на количественных показателях;
рейтинги государственных облигаций отделяются от других финансовых инструментов, которыми торгуют в ПФТС.
Информационно-аналитический центр «Д.А.Р.» («Исследования. Анализ. Рейтинги») формирует рейтинги ценных бумаг исключительно на основании экспертных оценок. Каждому эксперту предлагалось на его усмотрение разместить субъекты фондового рынка на места с первого по пятое соответственно конкретному критерию. При обработке результатов субъектам присваивались такие баллы: за 1-е место — 25, за 2-е — 20, за 3-е — 15, за 4-е — 10, за 5-е — 5. Итоговая оценка, которая и определяла ранг каждого субъекта, вычислялась путем суммирования всех таких оценок, полученных по данным критериям. Финансовый инструмент, который имел наибольшее количество баллов, занял первое место и т. д.
Рейтинги ценных бумаг украинского фондового рынка представляют собой, как правило, статистику фондового рынка, которая подбирается по определенному критерию. Кроме того, следует отметить субъективность суждений специалистов рейтинговых агентств и частый просмотр рейтингов ценных бумаг. Таким образом, в условиях украинского рынка рейтинги финансовых инструментов обозначаются цифрами (то есть занятыми местами), а не буквами, как это практикуется на иностранных фондовых рынках.
Национальные рейтинговые таблицы включают не только долговые, но и другие ценные бумаги (например, акции), которые занимают в них места с первого по двадцатое.