invest_diyaln_Mayorova

6 -" . 9 ! , !,! . ) -! ( ) .

6 , # ! « ( ) - », !“ ' ” (Top Down). ! ! « - ( )»,« '» (Bottom Up) [ 16, . 16–17].

7 " " " ! . 6 " ! :

" ( ! ), ! -, ;

" % ;

" .

5 " ! " , . 8 - . 9 ! " :

" , ! ;

, ,;

!# ;

#;

!

( ) .

+ " ! , , !# - , . 9 !, ,# ! " . # ! " # # , " .

+ " ! # , " -# . * !! ! . 1 , % !# ! , ! , -.

8 " !

431

, % ! : #-– , , ; – # - ; . ) ’# ! , - ! , .

' ! , - " " -" # ,! ` .

7 " -!: .

# #- . ) ,, " . 2 , ,’ ! ! - ; ! ,, ! ;! , ! - # " .

J -. * -– ! ,, "- .

6 , ! -!: – -; # – ! .

7 " , ! !, .

4 " # " !:

" !, , A !-(A );

" - ;"-! ! ;

433

" , % .

& , ! -" , !! .

& , " ".

2 -. 9 ! " 50 % - ! E1, 20 % – ! , 30 % – ! -. 9 ! , ! .

P !# " ! -(Straight Bonds), ! " -( ) (Floating Rate Notes – FRNs), - , , E1. 2 ! ". 7 , ! , ! -, ! , , % " !! . 9 -" :

, % ! ( - ! );

! ( ! -" ! );

! % ( " !

( ) ! ).

2 , " ! ( , ! ) , " " , # # ( , E1). )-".

9 ! ! , , ! , . , % ! ( ,1 Q ! 1 ) " "- ! ! ! . 9 " ! - " ! ! - , , , + " - , ! . 5 ! !

434

" ! -.

' " ’ ! # * ( #- ) – , ,, % % ! -, , , " . 5" ! ’ - ! ! .

7 " " ,# , !# - , ! ! , ! Q ! " . + " ! ! , 1 " (Association of International Bond Dealers – AIBD).

" ! - ! , ! " . 9 #-# ,! ! (672)" .

4 " ! «- ».

3# % !-* – , , , ! !’ ( ) .

7 ( # ) " – -# ( ) – ’, .

' ! :

( - );

;

;

.

B " # , ! , % . ) # ! " , «2-», «+ 4 ! », «B- » .

* #' 6 %" ! &- – -! !- , ’

435

" " , -" ( )!, ! , " #;

8 ’ :

D , % ! , – , ! -! . Q -! - " .

K ’6 ' # ' ’6 -– ! " ! ’ , % -

! ,! .

> ’6 – ’ ! ! , - ! , -! " , ! ,, , , , , -- , " ! " , " # , ! .

" , ! !’ !# " , – -, :

% ! &- – !- ,", % ! ! -!# ;

%* (%* ) ! &- – , % !# , " . 9! !;

& % % ! &- – , ! -,# ! ! ;

%'* ! &- – , " " " , -.

$ ! &- – , " " " !- , %

436

! , -".

7 !# # " " , ! , ’ . 9! «RENAUT», «DAF», «SCANIA», «IBM», «HP» # . 5 -!% ! !- ! – «JOHN DEER», «NEUERO», «URSUS», «PROKOP»; – «ZEPPELIN», «TATRA», «CONDOR»; – «+1N», «MERCEDES», «MITSUBISH», «VOLVO». 6 # ’ -! .

) " " ! -. ) -! ! ! . ! , ! -! , % ! -, .

7 , , % !E 1 , 1961 / 8™/ (USAID). 5" . E-USAID ! ) # , 2 . 1 - " ! + : 5 ! 9 1 , 1 P ! , Q ! 1 2 ! , " A A .

9 1992 , ' ! + 1 E1 "-(USAID) , + P# ! . 9 , % " ! ! - , + ! " ! -, ,! .

USAID - ! E1, ! # " " .

4 USAID ! -# % : , , , ! , ! " . 4 ! ! , –" " -, "-# ! " , " -

437

! ! . USAID ! , #! #, " - .

USAID % - ! )*Q/ 7*4 5 , % - # )*Q # 5 %.

9 " "7 2006 E > !29 400 . # ! ( 3,5 . E1). K ! E ! " (SIDA) -« ! », " + ! # -.

K -+ ! , +4 " :

) ! , . . ; ) " ,

! ; ) ! ! -

, ! , % ! .

+ – ! ! -# " - " ! " - , , ! - .

-, , , - ! # . 8 , , " - ! ( , ! , --! . 8 " - " .

8 ! !-.

& , !6 %" % " « " %"6 #» ( 0 ), - # , -! .

+ " B «) " » " "@6. % %, , ! . B -

438

! . N " , % ! , +B) " - " "-.

+ ! +B) , - ! , 4". , # . 8! , ! +B) – ! - ! . B +B) ! -, 4". . 4 +B) ! ! ! , " ! - , % ! .

+ " «) " » , ! , , ’ , !-, " , ! ! " , ", ! ! , -! # " !.

) :

% ! ! +B);

! ;

;

, . 9 ! ! +B) !

" , , ! ! -( ), , -.

B ! , % ! - ! ! , ! , " ,! , , ! , - , % !- ,’ , ! #! .

9.3. S G @ 0 -G @ ?D G3 @ 3/ G

+ " - ! -, ! , , , , -. . # " - -– ! , ’ -

439

" " . ) ! ! ’ : , .

* ! " !" ! - , % - ! " " . W – -" , # ! - , " , % - ! , ,. ' ! . 8 , " , ! -" , ! , , # – " - ! .

7 # " ! ,! ,. 5 ! " - , ! ! ! . 9- ! , ! !, !# -: ! ! , - % ! ! . ) -! ! ’ , ! ! " ! " , ! !.

4 " , ! ! , ", " - . 1 , , "-, % " ! .

4 ! , ! ! - ! , #, , -! , ! . ) ! !! ! : !! , "!# .

7 !# # -% B, ! – + "-(+P'') + "(+1'). ' + " (+B2), P (P1K*) +"-(+5)* ) -! K . * -

440