Использование методов операционного анализа для определения оптимальной величины собственных источников финансирования

В зарубежной практике разработана методика, позволяющая в ходе оперативного и стратегического планирования отслеживать зависимость финансовых результатов от издержек производства и объемов продаж.

Анализ, позволяющий проследить цепочку показателей «издержки — объем продаж — прибыль», называется операционным анализом.

Используя операционный анализ, финансовый менеджер сможет найти ответы на ряд важнейших вопросов, таких, как:

• сколько наличного капитала требуется предприятию;

• каким образом можно мобилизовать эти средства;

• до какой степени можно доводить финансовый риск, используя эффект финансового рычага;

• как повлияет на прибыль изменение объема производства и сбыта.

Ключевыми элементами операционного анализа служат следующие показатели:

• финансовый рычаг;

• операционный рычаг;

• порог рентабельности (точка безубыточности предприятий),

• запас финансовой прочности предприятия;

• валовая маржа;

• коэффициент валовой маржи.

Операционный анализ служит поиску наиболее выгодных комбинаций между переменными затратами на единицу продукции, постоянными издержками, ценой и объемом продаж.

Прежде чем перейти к методике расчета указанных показателей, необходимо вспомнить состав постоянных издержек производства и переменных издержек.

Постоянные издержки включают следующие составляющие:

• постоянную заработную плату;

• арендные платежи;

• плату за электроэнергию;

• плату за газ;

• плату за воду;

• плату за телефон;

• расходы на почтовые услуги;

• страховые платежи;

• расходы на ремонт;

• расходы на рекламу;

• проценты за кредит;

• амортизацию и т.д.

Переменные издержки включают следующие составляющие:

• сырье и основные материалы;

• покупные полуфабрикаты;

• дополнительную заработную плату;

• издержки по приобретению товара и т.д.

Рассмотрим методику определения показателей, используемых в операционном анализе, и охарактеризуем каждый показатель.

Валовая маржа (ВМ) — это результат от реализации продукции после возмещения переменных затрат. В зарубежной практике показатель валовой маржи называют суммой покрытия, или вкладом. Одной из основных задач финансового менеджмента является максимизация валовой маржи, поскольку именно она является источником покрытия постоянных издержек и определяет величину прибыли. Валовая маржа рассчитывается по формуле:

ВМ = В - ПИП

где В — выручка от реализации;

ПИП — переменные издержки производства.

Коэффициент валовой маржи (К) — является промежуточным показателем, он определяет долю валовой маржи в выручке от реализации. В операционном анализе он используется для определения величины прибыли и определяется по формуле:

К = ВМ : В или К, % = (ВМ : В) * 100.

Порог рентабельности (ПР) используется в операционном анализе и часто называется точкой безубыточности. Точка безубыточности — это такая ситуация, при которой предприятие не несет убытков, но и не имеет прибыли. При этом количество продаж, находящихся ниже точки безубыточности, влекут за собой убытки; продажи выше точки безубыточности приносят прибыль.

Чем выше порог рентабельности, тем труднее его преодолеть, но при этом предприятия с низким порогом рентабельности легче переживают падение спроса на продукцию, которое влечет снижение цены реализации:

ПР = СПЗ : К,

где СПЗ — сумма постоянных затрат.

Запас финансовой прочности (ЗФП) показывает превышение фактической выручки от реализации над порогом рентабельности, т.е. чем больше эта величина, тем более финансово устойчивым является предприятие:

ЗФП, руб. = В – ПР или ЗФП, %. - ПР : В.

Прогнозируемая прибыль (П) рассчитывается умножением запаса финансовой прочности на коэффициент валовой маржи.

П = ЗФП * К.

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Чем больше уровень постоянных издержек в общем объеме затрат, тем больше сила воздействия операционного рычага (СОР). Указывая на темпы падения прибыли с каждым процентом снижения выручки, сила воздействия операционного рычага свидетельствует об уровне предпринимательского риска данного предприятия

СОР = ВМ : П.

Для предприятий, имеющих на балансе большое количество неэффективно используемых основных фондов, высокая сила операционного рычага представляет значительную опасность: в этом случае каждый процент снижения выручки от реализации приводит к резкому падению прибыли и достаточно быстрому вхождению предприятия в зону убытков. В таких условиях сокращается число вариантов выбора продуктивных решений.

В зависимости от основных стратегических задач, решаемых хозяйствующим субъектом в области коммерческой деятельности, операционный анализ может быть использован в наиболее типичных ситуациях.

Ситуация 1. Маркетинговые исследования, проведенные предприятием, показали, что в ближайшей перспективе возможно увеличить объем продаж (при соответствующем уровне цен). В этой ситуации операционный анализ позволяет определить, какой оптимальный уровень себестоимости должен соответствовать заданному объему выручки и уровню цен и какую прибыль при этих параметрах получает пред.

Ситуация 2. Анализ коммерческой деятельности предприятия показал, что в ситуации, сложившейся на рынке, для сохранения конкурентоспособности товаров необходимо снизить цены. В этом случае предприятие при помощи операционного анализа рассматривает различные варианты величины постоянных и переменных затрат, позволяет найти резервы для их снижения, что в результате позволит добиться снижения уровня себестоимости и решить задачу снижения цен на продукцию.

Ситуация 3. Предприятие, рассмотрев источники финансирования своей предпринимательской деятельности, пришло к выводу, что на ближайшую перспективу таким источником должна стать прибыль предприятия. В этом случае операционный анализ позволяет рассчитать прогнозируемую прибыль. И здесь уместно напомнить, что в соответствии с методикой операционного анализа прогнозируемая прибыль определяется как произведение двух показателей запаса финансовой прочности и коэффициента валовой маржи.

Коэффициент валовой маржи является промежуточным показателем и рассчитывается только для того, чтобы была возможность рассчитать прогнозируемую прибыль. На величину коэффициента валовой маржи существенное влияние оказывает величина переменных издержек. Таким образом, вопросы управления затратами нельзя рассматривать обособленно, в отрыве от таких показателей, как выручка от реализации и прибыль. Следовательно, операционный анализ и методика расчета его показателей позволяют наиболее полно понять взаимосвязь, существующую между этими показателями.