43. Портфель ценных бумаг.

Портфель ценных бумаг — это определенным образом подобранная совокупность отдельных видов ценных бумаг, выбранных инвестором для достижения определенных целей.

В портфель ценных бумаг могут входить акции, облигации, еврооблигации, ГКО, ОФЗ, депозитные сертификаты, векселя, производные ценные бумаги, паи ПИФов и др.

Формирование инвестиционного портфеля ценных бумаг (портфельный менеджмент) берет свое начало примерно с тех времен, когда появились сами ценные бумаги, и является следствием естественного нежелания инвестора полностью связать свое финансовое благополучие с судьбой только одной компании.

Объектом портфельного инвестирования, как правило, являются инвестиционные ценные бумаги, регулируемые положениями и законодательными актами Минфина РФ и нормативными актами Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР). К ним относятся акции промышленных предприятий, компаний, банков, акционерных обществ; государственные, муниципальные и корпоративные облигации, производные ценные бумаги (фьючерсы, опционы), ценные бумаги денежного рынка, регулируемые положениями и законодательными актами Банка России (депозитные сертификаты, векселя, чеки). Портфель ценных бумаг может состоять из сочетания различных ценных бумаг и содержать обыкновенные и привилегированные акции, краткосрочные бумаги с фиксированным доходом, облигации, производные инструменты. В идеале портфель должен состоять из ценных бумаг широкого спектра отраслей.

В портфель могут входить инвестиции в одну или множество компаний.

Ценные бумаги, включаемые в портфель, могут классифицироваться по самым различным признакам:

· по экономической сущности — денежные и инвестиционные (долговые, долевые);

· по характеру распоряжения и оформления оборотоспособности — предъявительские, именные, ордерные;

· по эмитенту — центральных органов власти, муниципальных, предприятий, банков;

· по объектам инвестирования — агрессивные (акции), неагрессивные (облигации, векселя), диверсифицирующие ликвидность (опционы, фьючерсы, чеки);

· по способу получения дохода — приносящие прибыль (процент, дивиденд, премию (маржу);

· по месту нахождения эмитента — отечественные, иностранные.

В процессе формирования портфеля ценных бумаг инвестор должен определиться со структурой портфеля, то есть выбрать оптимальное соотношение конкретных видов ценных бумаг в портфеле.

44. Потребление и сбережения, факторы их определяющие. Предельная склонность к потреблению и сбережению.

Потребление - общее количество товаров, купленных и потребленных в течение какого-то периода.

Сбережение - та часть дохода, которая не потребляется. Иными словами, сбережение означает сокращение потребления.

Основной вклад в развитие концепции потребительского рынка внес Дж.М. Кейнс. Классическая школа исходила из предположения о том, что величины потребления обратно пропорциональная величине процентной ставки, так как рост величины процентной ставки должен повышать величину сбережений, что соответственно вызывает снижение величины потребления, так как экономические агенты могут либо сберегать, либо потреблять имеющиеся у них средства.

Кейнс, в отличие от представителей классической школы, предположил, что экономические агенты формируют свое потребление исходя из величины текущего дохода. Так же он сформулировал основной психологический закон, характеризующий поведение потребителей, склонных, как правило, увеличивать свое потребление с ростом доходов не в той мере, в какой растет их доход.

Для исследования концепции поведения потребителей применяются показатели, характеризующие склонность индивида к потреблению (желание покупать потребительские товары).

Средняя склонность к потреблению (APC) исчисляется как отношение величины расходов на потребление (С) к располагаемому личному доходу (Y).

APC = C/Y

Предельная склонность к потреблению (MPC) выражает отношение любого изменения в потреблении (DC) к изменению в доходе (DY):

MPC=DC/DY

Ввиду того, что потребление всегда меньше чем сам доход (Y>C) то величина предельной склонности к потреблению всегда меньше единицы.

Склонность к сбережению – один из психологических факторов, означающих желание человека сберегать.

Средняя склонность к сбережению:

APS = S/Y

Предельная склонность к сбережению:

MPS=DS/DY

Так как изменения сбережения и изменения величины потребления в сумме равны изменению располагаемого дохода, то сумма предельной склонности к сбережению и предельной склонности к потреблению равна единице:

MPC + MPS =1

MPC = 1 – MPS и MPS = 1 - MPC

Основные положения теории Дж.М. Кейнса следующие:

1. Потребление это функция от располагаемого дохода:

C=F(Y)

2.По мере роста дохода доля потребления снижается, а доля сбережений увеличивается, то есть APC со временем снижается.

Второе положение теории Кейнса было проверено на эмпирических данных, вследствие чего выяснилось, что данная тенденция имеет место только в краткосрочном периоде. Американский ученый С.Кузнец доказал, что в долгосрочном периоде величина средней склонности к потреблению оставалась постоянной. Данный феномен в последствии был назван «Загадкой С.Кузнеца».