№ 41 Экономическое значение международных валютных резервов Вопрос № 42 Системы валютных курсов

Валютная политика — это политика государства в области регулирования валютного рынка, которая характеризуется различной степенью его участия в этом рынке. 2 типа валют политики:

1) система жестко фиксир валют курсов (изменения спроса и предложения на валютном рынке не приводят к колебанию валютного курса) Сильное гос вмешательства в функционирование валют рынка, покупка или продажа централ банком иностр валюты (валютной интервенцией - ее объем определяется величиной сальдо платеж баланса и накопленными золотовалют резервами). При длительном дефиците платежного баланса центральный банк объявляет девальвацию своей валюты (официальное понижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным расчетным средствам), Объективной основой девальвации явл-ся завышение официал валют курса по сравнению с реал покупательной способностью денег. Если платеж баланс страны длит время сводится с положит сальдо, то централ банк может принять решение о ревальвации - повышении курса нац валюты по отношению к иностранным.

2) режим свободно плавающих валют курсов - централ банки совершенно не вмешиваются в функционирование валютного рынка, не осуществляют интервенции. Курсы обмена валюты определяются спросом и предложением. На долгосрочных временных интервалах обменный курс каких-либо 2х валют колеблется вокруг паритета покупательной способности - уровня обменного валютного курса, при котором покупательная способность нац валют одинакова. Это означает, что соотнош-е, например, рубля и венгерского форинта обеспечивает приобретение одинаков потребительских наборов товаров за равные при данном курсе суммы.

В последние годы разными странами использовались три системы обменных валютных курсов.

Золотой стандарт (1789-1 934 гг.) - фиксированные валютные курсы. В стране принят ЗС, если она выполняет 3 условия: 1. Устанавливает опред золотое содержание своей денеж ед-цы. 2. Поддерживает жестк соотнош-е между своими запасами золота и внутр предложением денег. 3. Не препятствует свобод экспорту и импорту золота. Кажд страна устанавливает золотое содержание своей денеж ед-цы → различ нац валюты имеют фиксир соотношения между собой → установление фиксир валют курсов для люб операций. Преимущество стабил обмен курсов и автоматич корректировка дефицита и излишка платеж баланса. Недостаток страны должны осуществлять внутренние приспособления в таких неприятных формах, как безработица и падение доходов, с одной стороны, или инфляция, с другой, они должны подвергнуть свои внутр экономики болезненным макроэкономич преобразованиям. При этой системе монетар политика страны будет определяться в основном изменениями спроса и предложения иностр валюты. Крах. Во время Велик депрессии 30-х кажд страна опасалась, что происходящие в ней процессы экономич подъема будут прерваны возникновением дефицита платеж баланса → отток золота и последующее свертывание делов активности. Различные страны предпринимали попытки девальвировать свою валюту по отношению к золоту, для того чтобы сделать свой экспорт более привлекательным, а импорт менее желательным → система ЗС рухнула.

Бреттон-Вудсская система (система регулируемых привязанных валют курсов) (1944-1971 гг.) - кажд страна - член МВФ обязана установить золотое (или долларовое) содержание своей денеж единицы, тем самым определяя валют паритет между своей валютой и валютами всех др стран-участниц; - кажд страна обязана сохранять курс своей валюты относительно любой др. валюты неизменным. Снижая риск и неопред-ть, краткосроч стабильность валют курсов - фиксир валют курсы - вероятно, стимулировала бы торговлю и способствовала бы эффективному использованию мировых ресурсов. Периодическая регулировка валют курсов - регулировка увязки, осуществляемая через МВФ на основе постоян или долгосроч сдвигов платежеспособности страны, обеспечила механизм, при помощи которого устойчивая несбалансир-ть платеж балансов может быть преодолена без болезнен изменений в уровнях произв-ва и цен. Крушение Бреттон-Вудсской системы. Слабое место системы - использование в качестве международных резервов доллара, который приравнивался к золоту (т.к. у США была наиболее силн экономика и огромные запасы золота) → страны приобретают доллары в качестве резерва → дефицит платежного баланса США (уменьшение американского золотого резерва, возрастание количества долларов у иностранных держателей) → президент Р. Никсон приостановил конвертируемость доллара в золото → свободное колебание доллара лишило Бреттон-Вудсскую систему фиксированных курсов

Управляемые колебания( с 1971 г. до наст времени) (колеблющиеся обмен курсы, время от времени сопровождающиеся валют интервенцией централ банков для стабилизации или изменения курса). При изменении экономич условий у разн стран требуется постоянное изменение обмен курсов, чтобы избежать постоян дефицита или излишка платеж баланса. Но краткосроч измен-я обмен курсов могут уменьшить потоки товаров и финансов, некоторые долгосроч изменения курсов нежелательны → централ банки различ стран вмешиваются в действие рынков иностр валюты, покупая или продавая круп суммы опред валюты. Например: Интервенция «Большой семерки» в 1987 г. Ценность доллара падает → вред экономич росту в странах «Бол семерки» → приобрели бол кол-во долларов. С 1987 г. страны «Большой семерки» периодически вмешивались в деят-ть рынков иностр валюты, чтобы стабилизировать стоимость валют. Доводы сторонников: 1. Рост объемов торговли (объем мир торговли рос примерно такими же темпами, что и при фиксир валют курсах) 2. Управляемость потрясений (гибк валют курсы облегчили процесс приспособления к несбалансир-ти международ торговли и финансов, что оказало бы невыносим давление на систему фиксир курсов). Доводы противников: 1. Изменчивость и приспособление (курсы изменялись, когда соответств экономич и финанс условия конкрет страны были весьма стабильными, управляемое плавание не справилось с несбалансир-тью платеж баланса 2. «Несистема» (правила и принципы недостаточно четки или обязательны, есть опасения, что со временем будет сделан больший акцент на «управление», чем на «свобод плавание» валютных курсов, что может привести к фатальному исходу теперешней не имеющей четких контуров системы.