кредитный рынок

О сделках РЕПО

Термин РЕПО происходит от английского «repurchase agreement» – соглашение об обратном выкупе. Операции РЕПО используются для рефинансирования вложений. РЕПО с ценными бумагами представляет собой финансовую операцию, состоящую из двух частей. При исполнении первой части одна сторона продает или обязуется продать другой ценные бумаги и одновременно принимает на себя обязательства по выкупу этих ценных бумаг через определённый срок. При операциях РЕПО этому обязательству по выкупу соответствует встречное обязательство другой стороны по обратной продаже. По своей экономической природе операция РЕПО представляет собой кредитование, поскольку ее целью является получение продавцом ценных бумаг дополнительного финансирования в виде денежных средств, с сохранением за ним прав на ценные бумаги по итогам (или в течение всего времени) осуществления операции РЕПО. Руководствуясь данной целью, участники операции РЕПО признают (сразу или в процессе ее совершения) наличие между ними отношений займа или кредита и начисляют проценты за использование денежных средств. При этом покупатель ценных бумаг выступает заимодавцем, а продавец ценных бумаг – заемщиком. Что касается самих ценных бумаг, то они выполняют скорее обеспечительную функцию, то есть гарантируют исполнение продавцом ценных бумаг обязательств по возврату привлеченных с помощью РЕПО денежных средств. На практике различают следующие разновидности операций РЕПО:

• прямого и обратного РЕПО. Если в рамках прямого РЕПО сторона обязуется продать ценные бумаги с целью получения займа (кредита), то при обратном РЕПО сторона обязуется купить ценные бумаги, выступая при этом заимодавцем (кредитором);

• с переводом ценных бумаг на счет покупателя (заимодавца) или без такового, но с блокированием данных ценных бумаг на счете в ценных бумагах продавца (заемщика).

• с определением процентного дохода в виде разницы между ценой покупки и продажи ценных бумаг, или путем непосредственного установления процентов (годовых и т.п.) в тексте договора;

• когда кредитором выступает банковское учреждение (собственно кредит) или иное предприятие, не имеющее статус финансового учреждения (заем).

Тарифы по сделкам РЕПО

Комиссии организаторов торговли, клиринговая и депозитарная комиссии по сделкам РЕПО с ценными бумагами взимаются в процентах годовых от суммы сделки в зависимости от срока РЕПО.

Комиссии по сделкам РЕПО с акциями, за исключением акций ОАО "Газпром", облигациями и инвестиционными паями:

Вид комиссии	В чью пользу	Тариф, включая НДС
организатора торговли	ОАО Фондовая биржа Р TC	0,177% от суммы сделки x Т / 365, но не более 0,003% от суммы сделки
клиринговая	НП Фондовая биржа РТС	0,177% от суммы сделки x Т / 365, но не более 0,002% от суммы сделки

Комиссии по сделкам РЕПО с акциями ОАО "Газпром":

Вид комиссии	В чью пользу	Тариф, включая НДС
организатора торговли	НП Фондовая биржа Санкт-Петербург	0,177% от суммы сделки x Т / 365, но не более 0,003% от суммы сделки
клиринговая	НП Фондовая биржа Р ТС	0,177% от суммы сделки x Т / 365, но не более 0,004% от суммы сделки
депозитарная	АБ "Газпромбанк" (ЗАО)	0,1475% от суммы сделки x Т / 365, но не более 0,00295 % от суммы сделки

Т - количество календарных дней от даты исполнения первой части сделки РЕПО до даты исполнения второй части сделки РЕПО.

Тарифы взимаются от суммы первой части сделки РЕПО в дату исполнения второй части сделки РЕПО

РЕПО сделки  являются одним из инструментов рынка ценных бумаг.  В гражданском законодательстве определения такой сделки не существует. Его можно найти только в нормативных документах Банка России и НК РФ. По своей сути РЕПО является двусторонней сделкой. При этом одна сторона продает ценные бумаги другой стороне с одновременным обязательством их выкупить. А другая сторона покупает ценные бумаги с одновременным обязательством их обратной продажи продавцу по первой части РЕПО. Таким образом, данная сделка состоит из двух частей:

продажа ценных бумаг (первая часть РЕПО);

выкуп ценных бумаг (вторая часть РЕПО).

Обе сделки заключаются одновременно, но происходят в разное время. Фактически РЕПО является одним из способов оформления операций займа денежных средств или ценных бумаг. Хотя на самом деле заключаются сделки купли-продажи.

Цена обратного выкупа ценных бумаг определяется, как правило, в момент продажи. И здесь возможны две ситуации:

если цена обратного выкупа более высокая, чем цена продажи, то сделка может рассматриваться как получение займа, в обеспечение которого выдаются ценные бумаги;

если цена обратного выкупа меньше цены продажи, то сделка может расцениваться как предоставление ценных бумаг в пользование (заем). Разница в цене будет считаться платой за пользование ценными бумагами.

Законодательство не содержит каких-либо нормативных документов, регулирующих бухгалтерский учет сделок РЕПО. В связи с этим возможно двоякое их толкование при отражении в бухгалтерском учете. С одной стороны, данные сделки необходимо учитывать с использованием счетов реализации, так как фактически оформляются договоры купли-продажи. А с другой стороны, по экономическому смыслу сделка РЕПО является займом. Во избежание претензий со стороны проверяющих органов следует закрепить выбранный способ отражения сделок РЕПО в учетной политике.

Порядок налогообложения сделок РЕПО определен ст. 282 НК РФ. С принятием Федерального закона от 6.06.05 г. № 58-ФЗ он претерпел некоторые изменения. Поэтому налоговый учет сделок РЕПО будет рассматриваться с учетом внесенных изменений.

В соответствии со ст. 282 НК РФ под операциями РЕПО понимаются две заключаемые одновременно взаимосвязанные сделки по реализации и последующему приобретению эмиссионных ценных бумаг того же выпуска в том же количестве, осуществляемые по ценам, установленным соответствующим договором. Первая по времени сделка признается первой частью РЕПО, а вторая - второй частью РЕПО. Срок между первой и второй частями не должен превышать одного года. Согласно данной статье цена приобретения ценных бумаг при проведении операции РЕПО не меняется.

При этом в определенных случаях, при соблюдении условия о неизменности ставки по операции РЕПО, установленной договором, количество ценных бумаг и цена их реализации могут быть изменены до даты исполнения второй части РЕПО.

При реализации ценных бумаг по первой и по второй частям РЕПО финансовый результат для целей налогообложения не определяется.

Обратите внимание, что если в периоде между первой и второй частями РЕПО эмитент ценных бумаг производит какие-либо выплаты, то они могут приниматься в уменьшение суммы денежных средств, подлежащих уплате продавцом по первой части РЕПО при последующем приобретении ценных бумаг по второй части РЕПО. Либо эти суммы отдельно перечисляются покупателем ценных бумаг по первой части РЕПО в соответствии с договором. При этом доходом покупателя первой части РЕПО такие суммы не являются.

С точки зрения налогообложения НК РФ подразделяет сделки РЕПО на два вида.

1. Получение займа.

В этом случае разница между ценой покупки по второй части и ценой реализации по первой части будет являться у продавца по первой части расходами по выплате процентов по привлеченным средствам, налогообложение которых осуществляется в порядке, установленном ст. 265, 269 и 272 НК РФ (разница положительная), а у покупателя - доходами по размещенным средствам, которые включаются в состав доходов в соответствии со ст. 250 и 271 НК РФ.

2. Предоставление займа ценными бумагами.

В данной ситуации разница между ценой покупки по второй части и ценой реализации по первой части будет являться у продавца по первой части доходами в виде процентов по займу, предоставленному ценными бумагами (разница отрицательная). У покупателя такая разница будет признана расходами в виде процентов по займу, полученному ценными бумагами, которые включаются в состав расходов.

Датой признания доходов и расходов по сделкам РЕПО согласно п. 5 ст. 282 НК РФ является дата исполнения (прекращения) обязательств участников по второй части РЕПО.

Есть еще одна особенность налогообложения сделок РЕПО. Для определения дохода к обеим составляющим операции РЕПО применяется фактическая цена реализации ценной бумаги независимо от их рыночной стоимости на дату передачи. Но если обратный выкуп ценных бумаг не произошел или произошел не в полном объеме, то в этом случае налогообложение происходит в соответствии с правилами, установленными ст. 280 НК РФ, т.е. исходя из рыночных цен.

Лизинговое соглашение

Лизинг - инвестиционный инструмент, призванный законодательством экономически стимулировать инвестиции в основные средства предприятий.

Лизинг (финансовая аренда) - по законодательству РФ - вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором

Говоря простым языком, лизинг - это финансовая аренда, т.е. фирма приобретая иммущество в лизинг получает это иммущество в пользование (владельцем иммущества остается лизинговая компания до того момента когода все лизинговые платежи будут выплачены).

Каковы основные выгоды лизинга?    ОТВЕТ: Основными плюсами лизинга для поставщиков оборудования являются получение 100% предоплаты и расширение клиентской базы за счет клиентов, которые могут внести только первые 30% стоимости оборудования. Для покупателей - это рассрочка платежа и налоговые льготы

ВОПРОС: В чем разница между лизингом и кредитом?    наверх ОТВЕТ: В представленной ниже таблице приведено сравнение лизинга и кредита

	Кредит	Лизинг	leasing.ru
Срок принятия решения о выдаче кредита/лизинга(со сбором документов)	3-6 недель	1 неделя	1-3 дня
Минимальная сумма сделки	На усмотрение банка	На усмотрение лизинговой компании	На усмотрение поставщика
Расчет платежей	3-6 недель	1-3 дня	сразу
Предлагаемые условия	стандартные условия	стандартные условия	тендер (min. 3 лизинговые компании)
Помощь в сборе документов	нет	нет	да
Платежи, относимые на себестоимость	проценты по ставке 14,3 - 15	все	все
Возмещение НДС	нет	да	да
Ускоренная амортизация	нет	в 3 раза	в 3 раза
Перевод оборотов в финансирующий банк	да	нет	нет
Наличие залога	да	нет	нет
Наличие бизнес-плана	да	нет	нет

ВОПРОС:Что дешевле:лизинг или кредит?    ОТВЕТ: При сравнении стоимости лизинга и кредита следует учесть два момента. Первый - это величина годового удорожания оборудования при лизинге. На рынке торгового оборудования это величина составляет 12-16% в год. Второй момент - это выгода, получаемая в результате налоговых льгот. Так, лизинг сокращает налогооблагаемую базу по налогу на прибыль (24%); предмет лизинга амортизируется в три раза быстрее; кроме того, лизингополучатель может принять к зачету НДС (18%). Хотя лизинговая ставка объективно больше кредитной, реальных затрат при лизинге, благодаря налоговым льготам, получается меньше. Таким образом, рынок лизинга предоставляет возможность развиваться предприятию быстрее

ПРЕИМУЩЕСТВА ЛИЗИНГА ДЛЯ ЛИЗИНГОПОЛУЧАТЕЛЯ Лизинговые платежи полностью относятся на затраты, снижая налогооблагаемую базу по налогу на прибыль; Ускоренная (с коэффициентом до 3-х) амортизация объекта лизинга, что позволяет по окончании срока договора передать его Лизингополучателю практически по нулевой остаточной стоимости; Срок договора лизинга 2-5 лет; Страховку объекта лизинга может оплачивать Лизингодатель, что позволяет включить стоимость страховки в лизинговые платежи и таким образом отнести ее на расходы; По окончании срока лизинга предприятие получает объект лизинга в собственность; Предприятие получает определенные возможности для налогового планирования, оптимизации платежей в бюджет.

ПРЕИМУЩЕСТВА ЛИЗИНГА ДЛЯ ПОСТАВЩИКА

Основными плюсами лизинга для поставщиков оборудования являются получение 100% предоплаты и расширение клиентской базы за счет клиентов, которые могут внести только часть стоимости оборудования.

Синдицированный кредит

Синдицированный кредит(англ. sindicated bank credit)- кредит, предоставляемый двумя или более банками одному заемщику.

Группа банков-кредиторов объединяет на срок свои временно свободные денежные ресурсы для кредитования крупномасштабного мероприятия, которое не под силу осуществить одному банку вследствие недостаточности ресурсов или резервов ликвидности. В рамках такого объединения (синдиката, консорциума) риск, связанный с долгосрочным кредитованием, распределяется между участниками, что позволяет банкам-членам поддерживать свои ликвидные резервы на более низком уровне. Деятельность синдиката осуществляется под руководством ведущего банка, который ведет переговоры с клиентурой, изучает надежность заемщика и финансирования проекта, возможность получения согласия других банков на участие в кредитовании, определяет срок и порядок выдачи и погашения ссуды, валюту ссуды, анализирует финансовую деятельность и инвестиционные планы заемщика, возможные риски и методы их страхования.

Финансовые условия синдицированного кредита согласовываются сторонами на начальном этапе переговоров. Банком - организатором, как правило, выступает кредитная организация с достаточно крупными пассивами, имеющая опыт проведения крупномасштабных операций, обладающая налаженными обширными связями, квалифицированными кадрами и пользующаяся высокой репутацией в банковской системе. Условием принятия кредитной организаций в синдикат служит согласие на минимальный размер участия, который зависит от объема предоставляемого кредита и степени риска по каждой конкретной операции. Чем значительнее риск по предлагаемому к кредитованию проекту, тем большее число кредитных организаций привлекается к участию в синдикате (тем самым сокращается риск для каждого банка). Для сокращения риска неплатежей банковские синдикаты могут требовать от заемщика определенных гарантий, перекладывая риск его неплатежеспособности на страховые организации, другие кредитные организации, государственные институты, правительство и т. д.

Источником правовых взаимоотношений банков - членов синдиката являются срочные обязательства, возникающие на основе заключения договора о синдицированном кредите. В мировой практике помимо выполнения гарантийной функции обязательства по синдицированному кредиту могут выступать и как ликвидная ценная бумага, которую можно переучесть. При наступлении срока погашения обязательств заемщик возвращает кредиторам не только позаимствованные средства, процент за кредит (в мировой практике стоимость синдицированного кредита устанавливается на базе плавающей процентной ставки, в большинстве случаев привязанной к ЛИБОР) но и возмещает все издержки, связанные с организацией и осуществлением кредитной операции. Банк - руководитель синдиката (ведущий менеджер) получает (помимо процентов и комиссионных, покрывающих его непосредственные издержки) специальное вознаграждение за организацию и руководство синдицированной сделкой.

Международный синдицированный кредит по существу сочетает в себе андеррайтинг инвестиционного банка и традиционное кредитование коммерческого банка, что отличает его от российской практики, где нет вторичного рынка синдицированного кредита. Варианты синдицированного кредита: клубный кредит [необходимые средства полностью представляются ведущим менеджером и другим участниками управляющей группы]; долевой кредит [один или несколько банков подписываются на всю сумму займа и полностью выполняют кредитное соглашение; далее каждый из них индивидуально продает участие небольшой группе банков без создания формальной структуры синдиката]; авансированный кредит [заемщик получает средства от ведущего банка/банков на основе выданного ему сертификата участия как обязательства банка предоставить ему кредит. Кредитные ноты находятся в свободном торге между банками, заинтересованными в участии в сделке, которая организуется на основе конкурсных торгов]. Определенное сходство с синдицированным кредитом имеет параллельный кредит, когда несколько банков договариваются о кредитовании одного заемщика. Но в этом случае каждый банк самостоятельно ведет переговоры с заемщиком, заключает кредитное соглашение и предоставляет кредит в рамках общих согласованных условий.

Договор купли продажи - договор, по которому покупатель должен оплатить продавцу цену товара и принять этот товар, а продавец - передать покупателю товар и право собственности на него. Предметом Д.к.-п. могут быть не только все вещи, находящиеся в обращении, но и права на них. Д.к.-п., составляется обычно в свободной форме, кроме случая купли-продажи недвижимого имущества, когда договор составляется в письменной форме и требует нотариального заверения. В Д.к.-п. оговариваются обязанности продавца, обязанности покупателя, переход прав собственности. При оплате товара в рассрочку определяются особые условия сохранения права собственности на товар у продавца вплоть до его полной оплаты.

ГК РФ выделяет семь видов договоров купли-продажи. К ним относятся: розничная купля-продажа, поставка товаров, поставка товаров для государственных нужд, контрактация, энергоснабжение, продажа недвижимости, продажа предприятий.

Данный перечень видов договоров купли-продажи не является исчерпывающим. В том случае, если будет заключен договор купли-продажи, не относящийся ни к одной из разновидностей договоров, перечисленных в ГК РФ, то его регулирование будет осуществляться в соответствии с общими положениями о купле-продаже.

по договору купли-продажи одна сторона (продавец) обязуется передать вещь (товар) в собственность другой стороне (покупателю), а покупатель обязуется принять этот товар и уплатить за него определенную денежную сумму (цену).

Заключается данный договор на основании свободного волеизъявления сторон. Договор купли-продажи является консенсуальным, так как он считается заключенным с того момента, когда стороны достигли соглашения (консенсуса) по всем его существенным условиям. Существенными условиями договора являются предмет и стороны договора.

Цена будет являться существенным условием договора только в случаях, прямо предусмотренных в законе. Обязательное указание цены требуется для продажи товара в рассрочку или при продаже предприятия. В остальных случаях условие о цене товара может быть не указано в договоре, это не повлияет на его действительность.

Договор купли-продажи относится к двусторонним сделкам: его сторонами являются продавец и покупатель

В качестве продавца может выступать любое физическое или юридическое лицо, а также Российская Федерация, ее субъект и муниципальное образование.

Покупателем по договору купли-продажи может быть любое физическое или юридическое лицо, признаваемое субъектом гражданских прав и обязанностей и располагающее в каждом конкретном случае необходимыми правовыми возможностями.

Возможность участия в договоре купли-продажи может быть ограничена имеющейся у лиц право- и дееспособностью. (Например, чтобы быть стороной договора поставки или контрактации необходимо обладать статусом предпринимателя, недееспособные или ограниченно дееспособные лица участвуют в договоре купли продажи только с согласия опекуна или попечителя).

Предметом договора купли-продажи является вещь, выступающая в гражданском обороте как товар.

Если продавец не исполняет обязанность по передаче покупателю принадлежностей или документов, относящихся к товару, то покупатель вправе назначить ему разумный срок для их передачи. Если в этот срок принадлежности и документы не будут переданы, то покупатель вправе отказаться от товара, если иное не предусмотрено договором.

Товар считается предоставленным в распоряжение покупателя, когда к сроку, предусмотренному договором, товар готов к передаче в надлежащем месте и покупатель в соответствии с условиями договора осведомлен о готовности товара к передаче. Товар не признается готовым к передаче, если он не идентифицирован для целей договора путем маркировки или иным образом.

В случаях, когда из договора купли-продажи не вытекает обязанность продавца по доставке товара или передаче товара в месте его нахождения покупателю, обязанность продавца передать товар покупателю считается исполненной в момент сдачи товара перевозчику или организации связи для доставки покупателю, если договором не предусмотрено иное.

Если продавец отказывается передать покупателю проданный товар, то покупатель в соответствии со статьей 463 ГК РФ вправе отказаться от исполнения договора купли-продажи.

От обязанности принять товар покупатель освобождается в тех случаях, когда он вправе потребовать замены товара или отказаться от исполнения договора купли-продажи.

Если покупатель не принял или отказался принять товар в нарушение закона, иных правовых актов или договора купли-продажи, продавец вправе потребовать от покупателя принять товар или отказаться от исполнения договора.

Покупатель обязан оплатить товар

ДОГОВОР БАНКОВСКОГО СЧЕТА

договор, по которому банк берет на себя обязательства хранить денежные средства на счете клиента, зачислять поступающие на этот счет суммы, выполнять распоряжения клиента об их перечислении, выдаче со счета и о проведении других банковских операций, предусмотренных для счета данного вида в соответствии с банковскими правилами и договором. Банк гарантирует тайну счета.

Для осуществления данного обязательства БАНК открывает КЛИЕНТУ текущий банковский счет. Осуществление расчетно-кассового обслуживания является платной услугой БАНКА, которую КЛИЕНТ оплачивает согласно Тарифам. Плата за услуги БАНКА, взимается БАНКОМ из денежных средств КЛИЕНТА, находящихся на Счете, путем безакцептного списания согласно Тарифам Банка. Договор вступает в силу с даты его подписания обеими СТОРОНАМИ

Кредитный договор - договор, по которому банк или другая кредитная организация (кредитор) обязуется предоставить денежные средства (кредит) заемщику в размере и на условиях, предусмотренных договором, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты на нее. Договор должен быть заключен в письменной форме

Предметом кредитного договора являются денежные средства (национальная или иностранная валюта), но не иные вещи, определяемые родовыми признаками.

Вступление в силу кредитного договора связано с его заключением, оформленным надлежащим образом. Почему? Потому, что именно оформление соглашения о кредите порождает взаимные права и обязанности. Передача денежных средств в натуре в данном случае никак не может рассматриваться как момент вступления в силу договора. Фактическая передача денежных средств нами рассматривается как мера исполнения заключенного ранее соглашения (кредитного договора). И если кредитор необоснованно отказывается в одностороннем порядке передавать соответствующую сумму после заключения письменного соглашения – это дает заемщику право обратиться с требованием об исполнении обязательства, которое, опять же, появилось в момент заключения соглашения.

Однако, проценты за использование кредитными средствами начисляются с момента поступления кредитных средств на счет заемщика (откуда, кстати, следует, что индивидуальный предприниматель обязательно должен открыть счет в банке), Это правило обусловлено тем, что проценты на сумму кредита выплачиваются за время реального пользования кредитными суммами.

соглашением между сторонами устанавливается правило, согласно которому кредитный договор вступает в силу с момента фактической передачи денежных сумм. Также соглашением сторон может быть установлено право на односторонний отказ от исполнения договора до фактической передачи денежных средств, что опять же, должно говорить о незаключенности договора до передачи денежных средств в натуре.