41. Эмиссия ценных бумаг. Проспект эмиссии

Эмиссия ценных бумаг – это установленная ФЗ «О рынке ценных бумаг» последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Законом устанавливаются как процедура эмиссии, так и ценные бумаги, относимые к эмиссионным, т. е. размещаемые в соответствии с этой процедурой. Однако закон может предписывать процедуру, близкую по своему содержанию, и для неэмиссионных ценных бумаг. Например, выдача инвестиционных паев или ипотечных сертификатов участия осуществляется на условиях регулирования со стороны государства очень близких к размещению эмиссионных ценных бумаг.

1. Принятие решения о размещении ценной бумаги (о выпуске акций – общим собранием акционеров, а о выпуске облигаций – только советом директоров или исполнительным органом коммерческой организации).

2. Утверждение решения о выпуске ценной бумаги (осуществляется высшим органом управления коммерческой организации, например, советом директоров в случае хозяйственного общества, решение подписывается лицом, занимающим должность единоличного исполнительного органа эмитента, и скрепляется печатью эмитента).

Проспект ценной бумаги – это документ, составленный по установленной законом форме, содержащий сведения об эмитенте, о его финансовом состоянии и о предстоящем выпуске ценной бумаги.

Проспект ценной бумаги утверждается советом директоров хозяйственного общества или исполнительным органом эмитента, существующего в иной организационной форме. Кроме того, проспект ценной бумаги может быть еще подписан: • аудитором; • независимым оценщиком; • финансовым консультантом на рынке ценных бумаг (в случае публичного размещения и/или публичного обращения ценной бумаги).

Проспект ценной бумаги содержит 10 разделов: 1) краткие сведения о лицах, входящих в органы управления эмитента, об аудиторе(ах), оценщике и финансовом консультанте, подписавших проспект; 2) краткие сведения об объеме, сроках, порядке и условиях размещения ценной бумаги: вид, тип, объем, номинальная стоимость, цена размещения, круг потенциальных приобретателей и др.; 3) основная информация о финансово-экономическом состоянии эмитента и факторах риска; 4) подробная информация об эмитенте: история создания и этапы развития, основная хозяйственная деятельность, планы на будущее и др.; 5) сведения о финансово-хозяйственной деятельности эмитента о размере, структуре и достаточности капитала и оборотных средств; 6) подробные сведения о лицах, входящих в органы управления эмитента, и краткие сведения о сотрудниках (работниках) эмитента; 7) сведения об участниках (акционерах) эмитента и о совершенных эмитентом сделках, в осуществлении которых имелась заинтересованность; 8) бухгалтерская отчетность эмитента и иная финансовая информация; 9) подробные сведения о порядке и условиях размещения ценной бумаги; 10) дополнительные сведения об эмитенте и размещенных им эмиссионных ценных бумагах.

42. Размещение ценных бумаг и его классификации

Первичное размещение – это первое размещение ценной бумаги данного эмитента на рынке. Оно имеет место, когда: • акционерное общество только учреждается; • коммерческая организация впервые выпускает свои ценные бумаги на рынок; • компания размещает какой-то новый вид ценной бумаги, который ранее она не выпускала. Вторичное размещение (вторичная эмиссия) – это повторный и все последующие выпуски тех или иных ценных бумаг данной коммерческой организации.

По способу размещения эмиссия может осуществляться путем: • распределения; • подписки; • конвертации; • обмена; • приобретения.

Размещение акций может производиться всеми перечисленными способами. Размещение облигаций производится только путем подписки на них или конвертации в них других ценных бумаг.

Распределение ценных бумаг – это их размещение среди заранее известного круга лиц без заключения договора купли-продажи. Эмиссия путем распределения возможна только для акций, но не для облигаций.

Подписка – это размещение ценных бумаг путем заключения договора купли-продажи (т. е. на возмездной основе). В случае акций подписка представляет собой их размещение при увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций. Конвертация – это размещение одного вида ценной бумаги путем ее обмена на другой вид на заранее установленных условиях. Обмен (как юридический способ размещения) – это размещение акций акционерного общества, созданного в результате преобразования в него общества с ограниченной ответственностью или кооператива. В данном случае имеет место не обмен акции на деньги (покупка) или на иные ценные бумаги (конвертация), а обмен долей или паев указанных организаций на акции возникшего на их основе акционерного общества.

Приобретение (как юридический способ размещения) – это размещение акций вновь возникшего акционерного общества в результате его выделения из другого акционерного общества или преобразования в акционерное общество государственного предприятия или некоммерческого партнерства. Размещение эмиссионных ценных бумаг в условиях развитого рынка осуществляется путем привлечения профессиональных участников фондового рынка, которые оказывают подобные услуги эмитентам. Такие участники рынка в других странах называются андеррайтерами.

Обязательства андеррайтера могут включать: выкуп у эмитента всего выпуска по фиксированной цене и его размещение по рыночной цене. В данном случае риск возможного недоразмещения выпуска ложится целиком на самого андеррайтера; • выкуп у эмитента только недоразмещенной части выпуска, т. е. риск андеррайтера, ограничен в этом случае лишь стоимостью этой части; • помощь в размещении выпуска. Андерррайтер оказывает разнообразные услуги эмитенту, обязуется помогать ему в размещении выпуска, но не несет ответственности за его недоразмещение.

Российским аналогом андеррайтера является финансовый консультант, услуги которого, правда, не обособляются от услуг других профессиональных торговцев на рынке ценных бумаг.