- •1. Понятие рынка ценных бумаг
- •2. Классификации рынка ценных бумаг
- •3. Функции рынка ценных бумаг
- •4. Участники рынка ценных бумаг
- •5. Ценная бумага как юридическая вещь
- •6. Другие юридические характеристики ценной бумаги
- •7. Ссудное отношение как основа эмиссионного отношения
- •8. Эмиссионное отношение как форма ссудного отношения
- •9. Ценная бумага как единство эмиссионного и инвестиционного отношений
- •10. Ценная бумага как фиктивный товар (фиктивные деньги)
- •11. Ценная бумага как фиктивная стоимость
- •12. Ценная бумага как фиктивная потребительная стоимость. Рыночная цена ценной бумаги. Ценная бумага как фиктивная форма стоимости
- •13. Экономические виды ценных бумаг
- •14. Товарная ценная бумага. Денежная ценная бумага
- •15. Инвестиционная (капитальная) ценная бумага
- •16. Экономические классификации инвестиционных ценных бумаг
- •17. Характеристики ценной бумаги
- •18. Классификация ценных бумаг (часть первая)
- •19. Классификация ценных бумаг (часть вторая)
- •20. Понятие акции. Акция как форма существования уставного капитала
- •21. Основные характеристики акции
- •22. Виды акций
- •23. Размещение и обращение акций
- •24. Цена акции
- •25. Фондовый варрант
- •26. Американские депозитарные расписки на российские акции
- •27. Инвестиционный пай
- •28. Облигация
- •29. Классификации основных видов облигаций
- •30. Государственная облигация
- •31. Вексель
- •32. Виды векселя
- •33. Вексельный рынок. Отличия векселя от акции и облигации
- •34. Чек
- •35. Банковский сертификат
- •36. Закладная
- •37. Облигация с ипотечным покрытием
- •38. Складское свидетельство
- •39. Коносамент
- •40. Понятие первичного рынка ценных бумаг
- •41. Эмиссия ценных бумаг. Проспект эмиссии
- •42. Размещение ценных бумаг и его классификации
- •43. Понятие и виды профессиональной деятельности
- •44. Брокерская деятельность
- •45. Дилерская деятельность
- •46. Деятельность по управлению ценными бумагами
- •47. Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг)
- •48. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг
- •49. Депозитарная деятельность
- •50. Фондовая биржа как организатор рынка
- •51. Вторичный рынок ценных бумаг
- •52. Виды вторичных рынков. Способы отчуждения ценных бумаг
- •53. Основные виды договоров с ценными бумагами
- •54. Клиринг
- •55. Расчеты, или поставка, или исполнение сделки
- •56. Ранжирование акций и облигаций на рынке. Листинг акций
- •57. Ранжирование других видов ценных бумаг. Организация листинга
- •58. Рейтинговые организации
- •59. Организация процесса торговли ценными бумагами
- •60. Котировка ценных бумаг
- •61. Основные российские фондовые индексы
- •62. Инвестиционные операции с ценными бумагами
- •63. Спекулятивные операции с ценными бумагами
- •64. Инвестирование и спекуляция. Виды инвесторов и спекулянтов
- •65. Понятие и виды маржи
- •66. Короткая покупка. Короткая продажа
- •67. Операции репо
- •68. Арбитражные операции
25. Фондовый варрант
Фондовый варрант – это ценная бумага, которая дает ее владельцу право на покупку определенного числа акций (в общем случае и других видов ценных бумаг) какой-либо компании в течение установленного периода времени по фиксированной цене (цене исполнения). Условия выпуска. Условия, на которых выпускается варрант на акции, по сути, могут быть любыми (не противоречащими законодательству), лишь бы они удовлетворяли соответствующие интересы участников рынка и самого эмитента.
Обычно срок существования фондового варранта составляет не менее 10–20 лет или вообще не ограничен.
Цена акции, или цена исполнения, фиксируется в варранте обычно на уровне, превышающем текущий рыночный курс акции компании на 15–20 %, чтобы владелец варранта не мог им воспользоваться сразу же. Уровень данного превышения зависит от того, как эмитент оценивает перспективы роста курса своих акций, и от тех целей, которых он желает достичь посредством эмиссии варрантов. Цена исполнения может быть неизменной в течение всего срока его существования, может периодически повышаться, например каждые 5 лет, на заданный процент или фиксироваться любым иным способом.
Обращение. Фондовый варрант продается и покупается на фондовом рынке, точно так же, как и любая другая эмиссионная ценная бумага. Если акции компании обращаются на фондовой бирже, то и ее варранты на акции тоже обращаются на бирже.
Текущая рыночная цена варранта зависит, с одной стороны, от существующей на каждый момент времени разницы между рыночной ценой акции и ценой, зафиксированной в варранте, а с другой – от времени, остающегося до истечения срока действия варранта, или от перспектив и ожиданий относительно динамики рыночной цены исходной акции в будущем.
Теоретическая цена варранта определяется на основе модели Блэка-Шоулза и других моделей, используемых для расчета цены опциона, или его премии.
Применение. Интерес фондового варранта для инвестора (его владельца) состоит по крайней мере в следующих возможностях: • приобрести в будущем акцию данного эмитента по фиксированной цене, а не по будущей рыночной цене, которая часто оказывается выше, чем цена, заложенная в варранте; • получить прибыль в виде положительной разницы между будущей рыночной ценой акций и ее ценой, зафиксированной в варранте. Владелец варранта в устраивающий его момент времени, с точки зрения уровня рыночной цены на акцию предъявляет его акционерному обществу, покупает установленное в нем количество акций по цене, фиксированной в варранте, т. е. по цене исполнения, и затем продает купленные акции по более высокой рыночной цене; • продать варрант (до окончания срока его действия) на фондовом рынке по устраивающей владельца цене. Дело в том, что в ряде случаев варранты выпускаются компанией в качестве бесплатного приложения при продаже ею своих привилегированных акций или облигаций, что делает последние более привлекательными для рынка, чем их самостоятельный выпуск. Но даже если варрант и был первоначально куплен у компании по какой-то цене, с течением времени его собственная цена будет возрастать, если на рынке происходит рост цен на акции компании. Поэтому спекулятивная прибыль может иметь место не только в случае перепродажи самой акции, купленной по варранту, но и перепродажи самого варранта.