Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:

sr__1_OiUSP_2

.docx
Скачиваний:
20
Добавлен:
31.05.2015
Размер:
82.9 Кб
Скачать

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ

ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«ВОРОНЕЖСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ

УНИВЕРСИТЕТ»

Инженерно-экономический факультет

Кафедра

Экономики и управления на предприятии машиностроения

Самостоятельная работа №1

по дисциплине

Оценка и управление стоимостью предприятия

Вариант 2

Выполнила студентка гр.Э-111

С.Б. Морейская

Руководитель

О.В. Дударева



Воронеж 2015

Индивидуальное задание

Оцените рыночную стоимость ОАО "Молоко" на 01.01 2014 года доходным и затратным подходами, если имеется следующая информация.

Исходная информация:

Таблица 1- Отчет о финансовых результатах за 2011-2013 годы, тыс. рублей

Показатель

2011 год

2012 год

2013 год

1

2

3

4

Выручка от продаж

15724

22020

43413

Себестоимость продаж, в т.ч.

13216

19750

37149

Переменные расходы

5980

8900

16520

Постоянные расходы

7030

7220

13402

Амортизация

206

3630

7227

Валовая прибыль

2508

2270

6264

Прочие расходы

52

98

279

Прибыль до налогообложения

2456

2172

5985

Налог на прибыль

490

434

1199

Чистая прибыль

1966

1738

4786

Таблица 2 - График начисления амортизации, тыс. рублей

Показатель

2014 год

2015 год

2016 год

2017 год

Остаточный период

Начисление амортизации по существующим основным средствам

5992

5012

4004

2996

2996

Прирост

2014

1200

1200

1200

1200

1200

2015

1000

1000

1000

1000

2016

750

750

750

2017

750

750

Всего

7192

7212

6954

6696

6696

Таблица 3 - Дополнительная информация

Показатель

2014 год

2015 год

2016 год

2017 год

Остаточный период

1

2

3

4

5

6

Ожидаемые темпы прироста выручки, в %

38

20

10

10

7

Планируемые капитальные вложения ( тыс. р.)

12012

9996

7504

7504

7504

Средняя продолжит. жизни новых активов

10 лет

Амортизация оставшихся активов, тыс. р.

5992

5012

4004

2996

2996

Прирост задолженности

0

0

0

0

0

Остаток по долговым обязательствам

0

0

0

0

0

Инфляция, % в год

7

Требуемый оборотный капитал, % прироста от выручки

10

Безрисковая ставка, %

6

Рыночная премия за риск, %

10

Премия за риск вложения в компанию, %

7,2

ß- коэффициент

1,2

Таблица 4 - Бухгалтерский баланс, тыс. рублей

Показатель

31.12.2011

31.12.2012

31.12.2013

1

2

3

4

АКТИВ

Нематериальные активы

1982

1878

1774

Основные средства

28423

43860

49507

ИТОГО по разделу I

30405

45738

51281

Запасы

Сырье и материалы

11730

27660

30070

Дебиторская задолженность

Расчеты с покупателями и заказчиками

5717

4618

13470

Авансы выданные

684

228

121

Денежные средства

398

533

105

ИТОГО по разделу II

18529

33039

43766

ИТОГО БАЛАНС

48934

78777

94047

ПАССИВ

Капитал и резервы

Уставный капитал

35000

35000

35000

Добавочный капитал

-

9800

9800

Нераспределенная прибыль прошлых лет

1966

3704

8490

ИТОГО по разделу III

36966

48508

53290

Обязательства

Долгосрочные кредиты банков

-

-

-

Краткосрочные кредиты банков

8957

5000

-

Расчеты с поставщиками и подрядчиками

-

21234

32615

Задолженность перед бюджетом

149

2868

3650

Авансы полученные

2862

1167

1750

Задолженность учредителям по выплате доходов

-

-

2742

ИТОГО по разделам IV и V

11968

30269

40757

ИТОГО БАЛАНС

48934

78777

94047

Не отражен в балансе земельный участок площадью 3 га. Нормативная цена земли при ее промышленном использовании равна 620 тыс. руб. (решение Законодательного Собрания района от 15.01.2008 года). Рыночная стоимость 1 сотки земли составляет 65 000 рублей.

Таблица 5 - Оценка рыночной стоимости активов на 01.01.2014 года

Наименование активов.

Балансовая стоимость, руб.

Остаточная балансовая стоимость, руб.

Рыночная стоимость, руб.

1

2

3

4

Основные средства

1.Здания

60 339 817

47 784 066

81 284 266

2.Сооружения

1 848 117

1 599 024

1 699 324

3.Передаточные устройства

170 560

131 976

152 776

4.Машины и оборудование

4.1Аппаратный цех

1 000 550

228 692

1 178 692

4.2 АО «Молоко»

157 978

142 181

742 181

4.3Цельномолочный цех

794 110

567 060

1 867 060

4.4Цех СОМ

3 215 869

1 458 399

1 943 609

Продолжение таблицы 5

1

2

3

4

4.5Компрессорная

429 180

141 239

1 341 739

4.6 Котельная

376 160

311 261

4 270 861

4.7Отдел гл. механика

57 850

4.8Гараж

4 050

2 652

162 652

4.9Вычислительная техника

141 648

106 585

406 585

4.10Столовая

2 800

1367

6 367

4.11Лаборатория

3 000

1697

6 697

4.12Магазин «Снежок»

2 375

2375

4 875

4.13Магазин «Молоко» №1

1 700

1700

4 200

4.14Ларек «Молоко»

23 904

18 526

418 526

4.15Стройгруппа

9 150

7 442

11 942

4.16Магазин №4

27 800

24 557

28 057

5.0Транспортные средства

516 707

172 698

1 172 698

6.0Инструмент и инвентарь

8510

6 215

9 215

7.0 Мебель

14 595

10 574

15 574

8.0 Непроизводственные основные средства

295 930

295 930

2 295 930

9.0 Производственные основные средства других отраслей

408 316

319 971

900 071

ИТОГО:

68 393 314

49 507 000

105 971 000

Нематериальные активы

Итого НМА

2080 000

1774 000

3500 000

Товарно-материальные запасы

Итого ТМЗ

30070 000

23200 000

Дебиторская задолженность

Итого ДЗ

13591 000

9250 000

Рассчитаем рыночную стоимость объекта методом дисконтированных денежных потоков.

Пример расчета для 2014 года:

Выручка от продаж = Выручка предыдущего периода Ожидаемый темп прироста выручки = 43413 1,38 = 59909,94 тыс.р.

Требуемый ОК = Выручка % прироста от выручки = 59909,94 10% =

= 5990,994 тыс.р.

Постоянные расходы = постоянным расходам 2013 года = 13402 тыс.р.

Переменные расходы = переменные расходы предыдущего периода

Ожидаемый темп прироста выручки = 16520 1,38 = 22797,6 тыс.р.

Прочие расходы = Выручка = 59909,94 = 385,02тыс.р.

Прирост ЧОК = ОК отчетного года - ОК предыдущего года

Прирост ЧОК 2014 = 5990,99 – 43413 0,1 = 1649,69 тыс.р.

Денежный поток = ЧП + А + прирост долг задолженности - прирост ЧОК - капитальные вложения = 12906,66 + 7192 + 0 - 1649,69 - 12012 = 6436,96тыс.р.

Ставка дисконтирования по модели капитальных активов:

Rn = Rf + b(Rm - Rf)+S, (1)

где Rn – номинальная ставка дисконтирования; Rf – норма дохода по безрисковым вложениям; Rm – среднерыночная норма доходности; b- коэффициент бета, S – премия за риск.

Реальная ставка дисконтирования рассчитывается по формуле:

, (2)

где I - ставка инфляции.

Rn = 6% + 1,2 10% + 7,2% = 25,2%

r = = 0,17

Коэф. дисконтирования 2014 г. = = 0,85

Тек. стоимость денежного потока (ДП) = ДП коэф. дисконтирования =

= 6436,96 0,85 = 5501,24 тыс.р.

Для остальных периодов расчеты проводятся аналогично.

Остаточную стоимость рассчитаем по модели Гордона

Остаточная стоимость =.,

- денежный поток остаточного периода

где q - долгосрочные темпы роста (примем равные 0)

ОС = 28153,5 / (0,17 - 0) = 165517,84 тыс.р.

Текущая стоимость остаточной стоимости = ОС = 165517,84 0,46 = = 76 138,2 тыс.р.

Недостаток (избыток) ЧОК рассчитывается как разница между оборотными активами и краткосрочными обязательствами по балансу на дату оценки – норма ЧОК (10% от выручки за 2013 год);

Недостаток (избыток) ЧОК = 43766 - 40757 – 43413 0,1 = 3009 – 4341,3 = = - 1332,3 тыс.р.

Избыточные и неоперационные активы = строка 8 таблицы 5 по рыночной стоимости + строка 9 таблицы 5 по рыночной стоимости = 2 295 930 + 900 071 =

= 3196001 р. = 3196 тыс. руб.

Результаты расчетов представлены в таблице 6.

Таблица 6 - Расчет рыночной стоимости объекта методом дисконтированных денежных потоков

Показатель

2014 г.

2015 г.

2016 г.

2017 г.

Ост.

1

2

3

4

5

6

1.Требуемый ОК

5990,99

7189,19

7908,11

8698,92

9307,85

2.Выручка от продаж

59909,94

71891,93

79081,12

86989,23

93078,48

3.Себестоимость, в т.ч.

43391,60

47971,12

50448,83

53200,12

55517,26

- Постоянные издержки

13402,00

13402,00

13402,00

13402,00

13402,00

- Переменные издержки

22797,60

27357,12

30092,83

33102,12

35419,26

- Амортизация

7192,00

7212,00

6954,00

6696,00

6696,00

4.Валовая прибыль

16518,34

23920,81

28632,29

33789,12

37561,22

5. Прочие расходы

385,02

462,02

508,23

559,05

598,18

6.Прибыль до выплаты процентов и налогов

16133,32

23458,78

28124,06

33230,07

36963,03

7.Расходы на выплату процентов

0

0

0

0

0

8.Прибыль до выплаты налогов

16133,32

23458,78

28124,06

33230,07

36963,03

9.Налоги

3226,66

4691,76

5624,81

6646,01

7392,61

10.Чистая прибыль

12906,66

18767,03

22499,25

26584,05

29570,43

11. Расчет денежного потока

12.Чистая прибыль

12906,66

18767,03

22499,25

26584,05

29570,43

+ начисленная амортизация

7192

7212

6954

6696

6696

+ прирост долг задолженности

0

0

0

0

0

- прирост ЧОК

1649,69

1198,20

718,92

790,81

608,92

- капитальные вложения

12012

9996

7504

7504

7504

13.Итого денежный поток:

6436,96

14784,83

21230,33

24985,24

28153,50

14. Коэф. Дисконт.

0,85

0,73

0,62

0,53

0,46

15. Текущая стоимость денежного потока

5501,24

10798,79

13252,42

13329,12

16. Сумма текущих стоимостей прогнозного периода 

42881,56

 Остаточная стоимость =

 = 165517,84  

 

 

 

17. Текущая стоимость остаточной стоимости 

76138, 2

Рыночная стоимость до поправок (с.16+с.17) 

119019,76

Минус (плюс): недостаток (избыток) ЧОК 

-1332,30

Плюс: избыточные и неоперационные активы 

3196

Итог рыночной стоимости  

120883,46

Тут вы можете оставить комментарий к выбранному абзацу или сообщить об ошибке.

Оставленные комментарии видны всем.

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]