Уже размещенные акции (вторичный рынок) adr adr
2-й
уровень – Котировка на бирже
3-й
уровень – Публичное предложение Дополнительная
эмиссия акций
Закрытая подписка (Правило 144а)
Рисунок
7.1. Уровни американских депозитарных
расписок
Как видно из рисунка 7.1, торговля на бирже разрешена только для ADR 2-го и ADR 3-го уровня, если их первоначальное размещение было публичным, т.е. осуществлялось через биржу.
Технология совершения сделок с депозитарными расписками
В отличие от акций, каждый выпуск которых состоит из определенного количества ценных бумаг, депозитарные расписки выпускаются в таком количестве, в каком это необходимо американским инвесторам, и тогда, когда они решают инвестировать в ценные бумаги той или иной иностранной компании. Единственный заранее установленный численный параметр - это количество акций иностранной компании, включенных в 1 ADR.
Технология совершения сделок с ADRдля инвесторов из США мало чем отличается от сделок с акциями американских компаний (рисунок 7.2). Инвестор, желающий купитьADR, подает своему брокеру заявку на покупку. Брокер ищет в торговых системах США встречную заявку (заявку на продажу), удовлетворяющую условиям покупателя по цене и количеству. Сделка регистрируется в депозитарном банке, эмитирующем депозитарные расписки. Последний вносит запись по счету депо покупателя о зачислении на его счет приобретенныхADRи передает ему сертификат. Условиями выпуска депозитарных расписок может быть предусмотрено их хранение в депозитарии. В таком случае передача сертификата покупателю не является обязательной.
Если брокеру не удается найти продавца на внутреннем рынке или условия продавца не отвечают заявке клиента, то он обращается к брокеру в ту страну, где зарегистрирована иностранная компания, под акции которой выпущены депозитарные расписки. Брокер покупает необходимое количество акций и регистрирует их в банке-кастоди. (Последний является номинальным держателем акций иностранной компании.) Далее банк-кастоди уведомляет депозитарный банк в США о том, что требуемое количество акций перерегистрировано на его имя. Депозитарный банк, в свою очередь, выпускает депозитарные расписки на эти акции и передает их американскому брокеру, который доводит их до своего клиента-инвестора.
Продажа ADRосуществляется аналогичным образом. Когда расписки удается продать на американском рынке, то депозитарий просто списывает их со счета продавца и зачисляет на счет нового владельца. Если этого невозможно сделать на внутреннем рынке, тоADR, вернее акции, лежащие в их основе, продаются на рынке той страны, где зарегистрирована компания-эмитент акций. Депозитарный банк аннулирует соответствующее количество выпущенных имADR, а банк-кастоди перестает осуществлять функции номинального держателя проданных акций и они переоформляются в реестре акционеров на нового владельца.
Покупка ADR Продажа ADR
1
заявка
на покупку заявка
на продажу