41). Риски, связанные с покупательной способностью денег
1) Инфляционный риск - при росте инфляции теряются доходы,
2)Дефляционный риск - это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов
3)Валютный риск
4)Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при продаже ценных бумаг или других активов из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости
42). Правила расчета эффективности финансового рычага.
Эффект финансового рычага состоит из 2 составляющих:
Дифференциал - это разница между экономической рентабельностью ЭР и средней стоимостью заемных средств СРСП средней расчетной ставкой процента. Организация должна наработать такую рентабельность, чтобы средств хватало по крайней мере на уплату % за кредит.
Плечо финансового рычага это отношение заемных средств к собственным средствам.
Уровень ЭФР=(1-СПН)*(ЭР-СРСП)*(PC/CC)
Уровень ЭФР= (1-СНП)*дифференциал*плечо финансового рычага
Брать в кредит средства выгодно лишь тогда, когда каждая новая сумма заемных средств приносит дополнительное приращение к рентабельности собственных средств.
Если политика управления заемными средствами направлена на максимальное их использование, то уровень ЭФР надо регулировать в зависимости от дифференциала и плеча рычага
Дифференциал не должен быть отрицательным, т. К для уменьшения степени риска кредиторы при повторном использовании займов увеличивают процентные ставки
Плечо финансового рычага определяет степень финансового риска
До 1 плечо-низкий уровень, 1- 1.5 - средний, более 1,5 высокий
Уровень ЭФР считается оптимальным, если он составляет 30% от плеча и 30% от дифференциала.
Из всех вычислений при расчете ЭФР вычитают кредиторскую задолженность, при решении вопросов выдачи и получения кредитов.
43). Категории риска и левериджа.
В терминах финансов, взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой затрат, активов или капитала, характеризуется с помощью показателя леверидж. Производственный риск связан с понятием операционного или производственного рычага, а финансовый - с финансовым рычагом. Различают три основные меры операционного левериджа:
Доля постоянных производственных расходов в общей сумме расходов или что равносильно соотношению постоянных и переменных расходов.
Отношение темпа изменения прибыли до вычета процента и налогов к темпу изменения объема реализации в натуральных единицах.
Отношение чистой прибыли к постоянным производственным расходам
Если доля постоянных расходов велика, считается, что компания имеет высокий уровень операционного левериджа. Уровень операционного левериджа может пониматься как коэффициент пропорциональности, прямо пропорциональной зависимости между прибылью до вычета % и налогов и объемомо производства. Поэтому, для компании с высоким уровнем операционного левериджа даже незначительное изменение объема производства может привести к существенному изменению прибыли до вычета % и налогов. Очевидно, более высокое значение уровня операционного левериджа обычно характерно для компаний с относительно более высоким уровнем технической оснащенности. т.е. любое серьезное улучшение материально-технической базы в сторону увеличения доли внеоборотных активов сопровождается повышением уровня операционного левериджа и производственного риска. . Среди показателей оценки уровня финансового левериджа наибольшую известность получили два: Соотношение заемного и собственного капитала и
отношение темпа изменения чистой прибыли к темпу изменения прибыли до вычета процентов и налогов