Тема. Анализ денежных средств

1. Расчет и оценка продолжительности производственного цикла

В процессе производственной деятельности происходит постоянная трансформация отдельных элементов оборотных средств.

Операционный цикл– это период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе, которого происходит последовательная смена их форм.

В процессе операционного цикла потребляются не только оборотные, но и внеоборотные активы, а также затраты труда или трудовые ресурсы предприятия. Но две последние группы в процессе одного операционного цикла потребляются лишь частично, в то время как оборотные (в различных формах) полностью. Это и определяет выбор периода полного оборота оборотных активов в качестве измерителя продолжительности одного операционного цикла предприятия.

Производственно-коммерческий цикл обычно измеряется в днях.

Период времени между оплатой ресурсов и оплатой товара выделяют в финансовый цикл, или время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.

Денежные средства (ДС) – часть оборотного капитала предприятия. При анализе движения ДС необходимо знать:

1. Длительность операционного цикла и его составляющие.

2. Причины изменения длительности финансового цикла.

Приведем схему операционного цикла или этапы обращения денежных средств (рис. 1).

Рассчитаем составные части ОЦ:

1. Производственный процесс, дн. ПП =

2. Дебиторская задолженность (период погашения), дн.

ДЗ =

3. Кредиторская задолженность (период погашения), дн.

КЗ =

4. Операционный цикл, дн. ОЦ = ПП + ДЗ

5. Финансовый цикл, дн.ФЦ = ОЦ – КЗ

Поступление сырья, Продажа готовой Поступление денег

материалов, товаров продукции от покупателей

Производственный процесс (ПП) Дебит. задолженность(ДЗ)

Кред. задолженность (КЗ)

Финансовый цикл (ФЦ)

Операционный цикл (ОЦ)

Рис.1 - Схема операционного цикла

Сокращение операционного и финансового цикла в динамике является положительной тенденцией. Это сокращение может происходить за счет:

1) ускорения производственного процесса;

2) ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности;

3) ускорения оборачиваемости кредиторской задолженности.

2. Анализ денежных средств. Прямой и косвенный методы анализа денежных средств

Анализ движения денежных средств позволяет установить основные источники притока и направления оттока денежных средств и дать им оценку.

Для обеспечения эффективного управления денежными потоками целесообразно осуществлять их классификацию по различным признакам.

1. По направленности движения денежных средств выделяют следующие виды денежных потоков:

- положительный денежный поток(приток денежных средств);

- отрицательный денежный поток(отток денежных средств).

2. По методу исчисления объема:

- валовой денежный поток– это все поступления или вся сумма расходования денежных средств в анализируемом периоде времени;

- чистый денежный поток(ЧДП) – это разность между положительным (ПДП) и отрицательным (ОДП) потоками денежных средств в анализируемом периоде времени.

ЧДП = ПДП – ОДП

ЧДП может быть положительной, так и отрицательной величиной.

3. По видам деятельности:

- денежный поток от операционной деятельности (отражает посту­пление денежных средств от покупателей и выплаты денег поставщи­кам, заработной платы персоналу, занятому в основном производст­ве, налоговых платежей, отчислений органам соцстраха и т.д.). Должен быть положительным. Положительные денежные средства от операционной деятельности организации и возможности дальнейшего развития за счет собственных средств;

- денежный поток от инвестиционной деятельности – это поступ­ления и расходования денежных средств, связанные с процессом ре­ального и финансового инвестирования. Должен быть отрицательным, так как осуществляются значительные инвестиции во внеоборотные активы и, вероятно, расширяются производственные мощности организации;

- денежный поток от финансовой деятельности – это поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополни­тельного акционерного и паевого капитала, получением долгосроч­ных и краткосрочных кредитов и займов, выплатой дивидендов. Должен быть положительным, это свидетельствует о том, что организация финансирует свою деятельность за счет внешних источников.

Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, а также в разрезе основных видов хозяйст­венной деятельности и центрам ответственности.

Основными источ­никами данных для анализа являются «Отчет о движении денежных средств», «Бухгалтерский баланс», «Приложение к балансу», данные синтетического и аналитического бухгалтерского учета по счетам де­нежных средств.

Основная цель анализа денежных потоков:

1) выявить уровень достаточности денежных средств, необходи­мых для нормального функционирования предприятия;

2) определить эффективность и интенсивность их использования в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятель­ности;

3) изучить факторы и спрогнозировать сбалансированность и синхронизацию притока и оттока денежных средств по объему и времени: для обеспечения текущей и перспективной платежеспособности предприятия.

Проводится:

1) горизонтальный анализ денежных по­токов – изучается динамика объема формирования положительного, отрицательного и чистого денежного потока предприятия в разрезе отдельных источников, рассчитываются темпы их роста и прироста, устанавливаются тенденции изменения их объема.

Темпы прироста ЧДП сопоставляются с темпами прироста активов предприятия и с темпами прироста объемов производства (продажи) продукции. Для нормально­го функционирования предприятия, повышения его финансовой ус­тойчивости и платежеспособности требуется, чтобы темпы роста объе­мов продаж были выше темпов роста активов, а темпы роста чистого денежного потока опережали темпы роста объема продаж.

2) вертикальный (структурный) анализположительного, отрицательного и чистого денежных потоков по видам хозяйственной деятельности, отдельным внутренним подразделениям, отдельным источникам поступления и направлениям расходования денежных средств.

3) прямой и косвенный методы – для изучения факторов формирования положительного, отрицатель­ного и чистого денежных потоков.

Прямой методнаправлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый поток денежных средств предприятия в от­четном периоде. При применении этого метода используются непо­средственно данные бухгалтерского учета и отчета о движении де­нежных средств, характеризующие все виды их поступлений и рас­ходования.

1. Операционная (текущая) деятельность – ЧДП прямым методом определяется:

ЧДП_ОД = N_РП + П_ав + ПП_ОД – О_ТМЦ – ЗП – НП – ПВ_ОД ,

где, N_РП – выручка от реализованной продукции (фактически полученная);

П_ав – полученные авансы от покупателей и заказчиков;

ПП_ОД– сумма прочих поступлений по текущей деятельности;

О_ТМЦ– сумма средств, выплаченная за приобретение товарно-материальных ценностей;

ЗП – сумма выплаченной заработной платы персоналу организации;

НП– сумма налоговых платежей в бюджет и внебюджетные фонды;

ПВ_ОД – сумма прочих выплат в процессе текущей деятельности.

Если результатом основной деятельности яв­ляется не приток, а отток денежных средств и эта ситуация повторяется из года в год, то это может привести к несостоятель­ности предприятия.

2. Инвестиционная деятельность – сумма ЧДП определяется как раз­ность между суммой выручки от реализации внеоборотных активов и суммой инвестиций на их приобретение:

ЧДП_ИД = В_ОС + В_НА + В_ДФА + ПП_ИД – П_ОС ± ∆НКС – П_НА – П_ДФА – ПВ_ИД,

где, B_ОС – выручка от реализации основных средств;

В_НА – выручка от реализации нематериальных активов;

В_ДФА – сумма выручки от реализации долгосрочных финансовых активов;

ПП_ИД– сумма прочих поступлений по инвестиционной деятельности;

П_ОС – сумма приобретенных основных средств;

∆НКС –изменение остатка незавершенного капитального строи­тельства;

П_НА – сумма приобретения нематериальных активов;

П_ДФА – сумма приобретения долгосрочных финансовых активов;

ПВ_ИД – сумма прочих выплат в процессе инвестиционной деятельности.

3. Финансовая деятельность – сумма ЧДП определяется как разность между суммой фи­нансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, суммой выплаченного основного долга и суммой выплаченных дивидендов собственникам предприятия:

ЧДП_ФД = П_СК + П_ДК + П_КК + БЦФ – В_ДК – В_КК – В_Д,

где, П_СК –сумма дополнительно привлеченного из внешних источни­ков собственного капитала (денежные поступления от вы­пуска акций и других долевых инструментов, а также до­полнительных вложений собственников);

П_ДК –сумма дополнительно привлеченных долгосрочных креди­тов и займов;

П_КК –сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кре­дитов и займов;

БЦФ –сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного це­левого финансирования предприятия;

В_ДК –сумма выплат основного долга по долгосрочным кредитам и займам;

В_КК – сумма выплат (погашения) основного долга по краткосроч­ным кредитам и займам;

В_Д –сумма выплаченных дивидендов акционерам предприятия.

Результаты расчета суммы ЧДП по операционной, инвестицион­ной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию:

ЧДП_ОБЩ = ЧДП_ОД + ЧДП_ИД + ЧДЛ_ФД

Преимущество прямого метода состоит в том, что он показы­вает общие суммы поступлений и платежей и концентрирует внима­ние на те статьи, которые генерируют наибольший приток и отток де­нежных средств. Однако данный метод не раскрывает взаимосвязи величины финансового результата и величины изменения денежных средств, в частности, не показывает, почему возникает ситуация, ко­гда прибыльное предприятие является неплатежеспособным.

Косвенный методболее предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет объяснить причины расхождений между финансовыми результатами и свободными остатками наличности.

Операционная (текущая) деятельность – ЧДП косвенным методом определяется путем корректировки чистой прибыли на сумму изменений в запасах, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности и других статей актива, относящихся к текущей деятельности:

ЧДП_ОД = ЧП_ОД + А + ∆ДЗ + ∆З_ТМЦ + ∆КЗ + ∆ДБП + ∆Р + ∆П_АВ + ∆В_АВ,

где, ЧП_ОД – сумма чистой прибыли предприятия от операционной деятельности;

А – сумма амортизации основных средств и нематериальных активов;

∆ДЗ – изменение суммы дебиторской задолженности;

∆З_ТМЦ– изменение суммы запасов и НДС по приобретенным ценностям;

∆КЗ – изменение суммы кредиторской задолженности;

∆ДБП–изменение суммы доходов будущих периодов;

∆Р – изменение суммы резерва предстоящих расходов и платежей;

∆П_АВ – изменение суммы полученных авансов;

∆В_АВ – изменение суммы выданных авансов.

Различия результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методами относятся только к операционной деятельности.

Преимущество косвенного метода определения ЧДП в том, что он позволяет выявить динамику всех факторов, формирующих величину ЧДП, а достоинством прямого метода является то, что он позво­ляет получить более точные данные об объеме и составе денежных по­токов. Поэтому при анализе денежных потоков нужно использовать оба метода в комплексе