- •Управление
- •Предисловие
- •Введение
- •1. Теоретические основы корпоративного управления План
- •2. Эволюция подходов к управлению акционерными обществами План
- •3. Правовые основы корпоративных отношений в России План
- •4. Уставный капитал как объект корпоративного управления План
- •5. Общее собрание акционеров как высший орган управления в акционерном обществе План
- •6. Совет директоров и исполнительные органы управления и контроля общества План
- •7. Механизмы и инструменты корпоративного управления План
- •8. Реорганизация как инструмент корпоративного управления План
- •9. Методы и приемы рейдеров и способы защиты от захвата План
- •10. Формы и способы защиты и восстановления прав миноритариев План
- •11. Оценка эффективности корпоративного управления План
- •Заключение
- •Библиографический список
- •Приложения
- •Условия проведения приватизации в России Варианты льгот при проведении приватизации посредством акционирования
- •Порядок распределения акций среди членов трудового коллектива по закрытой подписке
- •Порядок распределения акций на чековом аукционе
- •Словарь терминов и определений
- •Список сокращений
10. Формы и способы защиты и восстановления прав миноритариев План
10.1. Формы и способы защиты прав и законных интересов акционеров.
10.2. Обеспечение прав акционеров при реорганизации общества.
10.3. Обеспечение прав акционеров при размещении дополнительных акций.
10.4. Понятие и порядок заключения крупных сделок.
10.5. Сделки с аффилированными лицами: понятие и порядок заключения.
Одним из важнейших показателей эффективности современного корпоративного управления является уровень развития системы защиты прав и законных интересов участников.
В соответствии с Законом «О защите законных прав и интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» нарушение прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг определяется как последствия действий или бездействия эмитента, профессионального участника рынка ценных бумаг, а также иных лиц, в результате которых имело место нарушение прав и законных интересов инвесторов, определенных законодательством РФ.
Защита прав акционеров относится к функциям многих участников корпоративных отношений [1, с. 192]. В качестве основных внутренних субъектов выделяются совет директоров и органы контроля общества (аудитор и ревизионная комиссия). Основным внешним субъектом является Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР).
Наиболее эффективными и желательными формами защиты являются те, которые направлены не на восстановление нарушенных прав и интересов, а на предупреждение, недопущение того или иного нарушения. При этом наибольшее внимание законодатель уделяет вопросам заключения в обществе сделок и проведения процедур, которые могут оказать существенное влияние не только на права акционеров, но и главным образом на их финансовые интересы. Как следствие, особое внимание в законодательных актах уделяется регламентации процессов реорганизации общества и выпуска ценных бумаг.
При проведении реорганизации общества, а также размещении дополнительной эмиссии акций общества, наибольшее число злоупотреблений выражается в следующем:
а) проведение операций, направленных на снижение доли акционера в уставном капитале общества;
б) снижение стоимости чистых активов, приходящихся на одну акцию, принадлежащую акционеру.
Как следствие, с целью предупреждения указанных нарушений и злоупотреблений, законодатель предусматривает следующие нормы:
а) ограничивает возможности исполнительного органа в самостоятельном принятии данного решения;
б) с целью повышения уровня осведомленности акционеров регламентирует порядок раскрытия информации;
в) регламентирует процесс распределения дополнительных акций, предоставляет акционерам преимущественные права;
г) регламентирует процесс оценки стоимости имущества, являющегося объектом сделки и др.
С целью предотвращения злоупотреблений, связанных с выводом активов, в состав особых сделок законодателем включены крупные сделки. Крупной сделкой считается любая гражданско-правовая сделка (купля-продажа, дарение, мена, кредит, залог, поручительство и др.) или несколько взаимосвязанных сделок, в результате которых возможно отчуждение имущества общества на сумму 25 и более процентов балансовой стоимости активов общества.
Заключение крупной сделки, как и любой другой сделки, заключаемой в процессе обычной финансово-хозяйственной деятельности, относится к компетенции единоличного исполнительного органа общества. Однако перед заключением сделки генеральный директор должен получить соответствующее одобрение иных органов управления обществом: совета директоров или общего собрания акционеров общества [1, с. 204; 3, с. 126].
Еще одним предметом пристального внимания органов государственной власти и прочих участников корпоративных отношений являются сделки с заинтересованностью. Сделки с заинтересованностью – это фактически сделки, заключаемые между обществом как юридическим лицом и его аффилированными лицами [1, с. 208].
В соответствии с нормами закона, аффилированными лицами юридического лица являются следующие субъекты:
член любого органа управления этого юридического лица (совета директоров, коллегиального исполнительного органа);
лицо, осуществляющее полномочия единоличного исполнительного органа этого юридического лица;
лица, принадлежащие к той группе лиц, к которой принадлежит данное юридическое лицо (холдинги, ФПГ и пр.);
лица, имеющие право распоряжаться более чем 20 % общего количества голосов, приходящихся на голосующие акции;
юридическое лицо, в котором данное юридическое лицо имеет право распоряжаться более чем 20 % уставного капитала;
члены коллегиальных органов управления, лица, осуществляющие полномочия единоличных исполнительных органов участников финансово-промышленной группы, – если юридическое лицо является участником ФПГ.
Аффилированными лицами физического лица в соответствии с положениями закона признаются: супруги, родители, дети, полнородные и неполнородные братья и сестры, усыновители и усыновленные.
Сделкой с заинтересованностью признается сделка, заключаемая обществом (в том числе заем, кредит, залог, поручительство), в случае если стороной, выгодоприобретателем, посредником или представителем в сделке являются:
а) аффилированные лица общества или их аффилированные лица;
б) юридическое лицо, в котором аффилированые лица общества и/или их аффилированные лица владеют (каждый в отдельности или в совокупности) 20 и более процентами акций;
в) юридическое лицо, в котором аффилированые лица общества и/или их аффилированные лица занимают должности в органах управления данного лица либо его управляющей организации.
Сделка с заинтересованностью должна быть одобрена советом директоров общества, если количество акционеров общества не превышает 1000 человек. В этом случае решение об одобрении сделки принимается большинством голосов директоров, не заинтересованных в ее совершении. В обществе с числом акционеров более 1000 решение принимается большинством голосов независимых директоров, не заинтересованных в ее совершении. В случае невыполнения указанных критериев (отсутствия независимых и незаинтересованных директоров либо их недостаточного количества) вопрос об одобрении сделки передается на рассмотрение общего собрания акционеров. Решение об одобрении сделки принимается на общем собрании акционеров большинством голосов лиц, не заинтересованных в ее совершении.
В заключение хотелось бы отметить, что сделки, совершенные с нарушением указанных в законе требований, являются оспоримыми, то есть могут быть признаны недействительными по иску общества или акционера. При этом на лиц, заинтересованных в заключении сделки, возлагается солидарная ответственность перед обществом в размере убытков, причиненных в результате ее заключения.
Задание 10.1
Определить последствия, ответственных лиц и меру административной и уголовной ответственности, установленной кодексом об административной ответственности и уголовным кодексом РФ, за следующие действия органов управления акционерного общества:
Нарушение сроков сообщения акционерам общества о проведении общего собрания акционеров.
Изменение места и времени проведения собрания акционеров после его утверждения и сообщения акционерам общества.
Нарушение порядка и сроков выплаты дивидендов.
Нарушение сроков раскрытия информации об аффилированных лицах компании.
Несоответствие содержания ежеквартального отчета эмитента общества требованиям законодательства.
Непредставление информации акционерам либо предоставление заведомо ложной информации.
Заключение сделок с использованием инсайдерской информации.
Нарушение правил приобретения более 30 % акций открытого акционерного общества.
Задание 10.2
На основе данных, представленных в табл. 10.1, осуществить слияние компаний «А» и «Б».
Определить на основе метода оценки стоимости чистых активов общества коэффициент конвертации акций компании «А» и «Б» в акции созданной в процессе реорганизации компании «С».
Установить количество акций компании «С».
Установить номинальную стоимость акций компании «С».
Определить уставный капитал компании «С».
Составить баланс компании «С».
Определить сколько акций компании «С» получит:
а) А. И. Иванов, который до проведения реорганизации владел 1 акцией общества «А»
б) Б. Н. Петров, который до проведения реорганизации владел 1 акцией общества «Б»
Определить долю в уставном каптале компании «С»:
а) В. Г. Сидорова, если известно, что до проведения реорганизации ему принадлежало 10 % от УК компании «А»;
б) А. Д. Егоркина, если известно, что до проведения реорганизации ему принадлежало 10 % от УК компании «Б»;
в) А. Н. Левочкина, если известно, что до проведения реорганизации ему принадлежало 10 % от УК компании «А» и 10 % от уставного капитала компании «Б»;
г) П. П. Волкова, если известно, что до проведения реорганизации ему принадлежало 5 % от УК компании «А» и 10 % от уставного капитала компании «Б».
Таблица 10.1
Бухгалтерский баланс компаний
АКТИВЫ |
А |
Б |
С |
1. Внеоборотные активы |
|
|
|
Нематериальные активы |
100 |
|
|
Основные средства |
2450 |
4510 |
|
Долгосрочные финансовые вложения |
5420 |
0 |
|
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ 1 |
7970 |
4510 |
|
2. Оборотные активы |
|
|
|
Запасы |
5360 |
2110 |
|
НДС |
1365 |
25 |
|
Дебиторская задолженность (краткосрочная) |
2145 |
520 |
|
Краткосрочные финансовые вложения |
2457 |
0 |
|
Денежные средства |
3241 |
872 |
|
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ 2 |
14568 |
3527 |
|
БАЛАНС |
22538 |
8037 |
|
ПАССИВЫ |
|
|
|
3. Капитал и резервы |
|
|
|
Уставный капитал |
10000 |
2000 |
|
Добавочный капитал |
800 |
450 |
|
Резервный капитал, в том числе |
1500 |
125 |
|
Нераспределенная прибыль прошлых лет |
5485 |
304 |
|
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ 3 |
17785 |
2879 |
|
4. Долгосрочные пассивы |
|
|
|
Займы и кредиты |
2148 |
3125 |
|
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ 4 |
2148 |
3125 |
|
5. Краткосрочные пассивы |
|
|
|
Займы и кредиты |
470 |
400 |
|
Кредиторская задолженность |
1364 |
992 |
|
Задолженность участникам по выплате доходов |
556 |
520 |
|
Доходы будущих периодов |
215 |
121 |
|
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ 5 |
2605 |
2033 |
|
БАЛАНС |
22538 |
8037 |
|
Номинальная стоимость акций, руб. |
0,1 |
0,01 |
|
Количество размещенных акций, шт. |
|
|
|
Задание 10.3
ОАО имеет следующую структуру управления: общее собрание акционеров, совет директоров в составе 5 человек, функции исполнительного органа выполняет генеральный директор общества, коллегиального исполнительного органа нет. Балансовая стоимость активов ОАО составляет 2500 тыс. руб., уставный капитал общества сформирован за счет выпуска обыкновенных акций и равен 300 тыс. руб., номинальная стоимость акций равна 10 руб.
Таблица 10.2
Структура собственности в ОАО Состав совета директоров
Акционеры |
Кол-во акций, шт. |
До-ля в УК |
|
Член совета директоров |
Статус участника |
ЗАО «Х» |
2500 |
|
|
Мельник А. Б. |
Член совета директоров ЗАО «Х» |
ООО «Y» |
9150 |
|
|
Круглов В. К. |
Директор ООО «Y» |
Иванов А. А. |
6500 |
|
|
Шишкин А. И. |
Генеральный директор общества |
Мельник А. Б. |
4250 |
|
|
Ромашкин В. Г. |
Главный бухгалтер |
Прочие физические лица (миноритарии) |
7600 |
|
|
Сидоров Н. Н. |
Независимый директор |
|
30 000 шт. |
|
|
|
|
1. На основе представленных данных составить список аффилированных лиц компании по форме, представленной в табл. 10.3.
Таблица 10.3
Список аффилированных лиц
Аффилированные лица |
Основание для аффилированности |
|
|
2. Определить орган, который правомочен принять решение о заключении сделки, а также количество голосов, необходимых для принятия решения о заключении сделок на условиях представленных, в табл. 10.4. Заполнить таблицу.
Таблица 10.4
Порядок и условия заключения (одобрения сделки)
Вид и условия заключения сделки |
Стоимость сделки 80 тыс. руб, а всего акционеров в обществе – 352 человека |
Стоимость сделки 40 тыс. руб, а акционеров в обществе – 752 физических и 5 юридических лиц |
Стоимость сделки 25 тыс. руб, а акционеров в обществе – 1125 физических лиц; |
1) заключение договора о приобретении сырья у ЗАО «Х» |
|
|
|
2) заключение договора о поставке материалов с А. Б. Мельником |
|
|
|
3) размещение облигаций по закрытой подписке, лица, планирующие выкупить весь выпуск облигаций: ЗАО «Х», ООО «Y», А. А. Иванов, А. Б. Мельник, А. И. Шишкин |
|
|
|
Задание 10.4
ОАО имеет следующую структуру управления: общее собрание акционеров, совет директоров в составе 5 человек, функции исполнительного органа выполняет генеральный директор общества, коллегиального исполнительного органа нет. Балансовая стоимость активов ОАО составляет 2500 тыс. руб., уставный капитал общества сформирован за счет выпуска обыкновенных акций и равен 300 тыс. руб., номинальная стоимость акций равна 10 руб. Определить орган, который правомочен принять решение о заключении (одобрении) сделки, связанной с приобретением оборудования, а также количество голосов, необходимых для принятия решения, если стоимость сделки составляет:
а) 500 тыс. руб.; б) 1100 тыс. руб.; в) 1850 тыс. руб.