Тема 10. Эффективность инвестиций – основа принятия решений на рынке ценных бумаг.

1. Фундаментальный анализ как метод обоснования инвестиционных решений.

Для осуществления инвестиционной деятельности необходима инфор­мация об изменении факторов окружающей экономической среды, кото­рые во многом определяют состояние объекта инвестирования. Инвестор должен иметь представление об уровне и динамике макроэкономических показателей, таких, как валовой внутренний продукт, инфляция, процент­ные ставки, валютный курс. На них оказывает влияние состояние феде­рального бюджета, денежной сферы, торгового и платежного баланса. Все эти показатели в свою очередь зависят от проводимой макроэкономиче­ской политики, и прежде всего финансовой и кредитно-денежной. Поскольку инвестиции привязаны к конкретным регионам, отраслям, предприятиям, то важна также информация об их инвестиционной при­влекательности. Здесь можно отметить темпы роста отрасли, рентабель­ность активов, уровни производственных и финансовых рычагов и дру­гие показатели. Необходимо также исследовать уровень и динамику показателей дея­тельности самого объекта инвестирования. Все перечисленные выше показатели являются фундаментальными факторами экономики, поскольку они определяют условия протекания экономических и в том числе инвестиционных процессов. Анализ этих факторов называется фундаментальным анализом.

Можно выделить несколько уровней фундаментального анализа.

1. Макроуровень — рассматривается мировая экономика в целом, и экономическая ситуация в отдельных странах, что позволяет выяснить, насколько благоприятна общая ситуация для инвести­рования. Изучение общей экономической ситуации на данном эта­пе анализа основано на рассмотрении таких показателей, как рост производства, объемы валового внутреннего продукта, уровни безработицы, экономической активности, потребления и накоп­ления, инфляционных ожиданий, процентных ставок и т. д.

2. Отраслевой уровень — производится оценка текущего положения дел в различных отраслях (нефтяная, энергетика, машинострое­ние). В ходе анализа осуществляется сравнительный межотрасле­вой анализ показателей, отражающих динамику производства, объемы реализации, величину товарных и сырьевых запасов,уровень цен и заработной платы, прибыли и других показателей.

3. Микроэкономический уровень — рассматриваются возможности инвестирования в определенные предприятия. Инвестор прово­дит анализ финансовых показателей деятельности различныхпредприятий выбранной отрасли (коэффициентов платежеспо­собности, финансовой устойчивости и т. д.).

4. Прогнозирование цены финансового инструмента основано на оценке структуры рынка конкретной ценной бумаги, ожиданий участников рынка, оценке ее ликвидности, доходности, дивиден­дной политики.

2. Технический анализ как метод обоснования инвестиционных решений. В основе технического анализа лежат следующие предположения:

1. цены двигаются в определенном направлении, образуя тренды;

2. рынок обладает памятью, и цены периодически меняют свое на­правление движения на противоположное;

3. образующиеся на графиках фигуры цен дают определенные сигналы.

Для вычерчивания движения цен и выявления трендов используются специальные графики, основными из которых являются следующие:

- линейные графики — представляют собой линии, соединяющие точки, отражающие значения цены;

- гистограммы — это графики, представляющие собой ряды столби­ков, которые строятся на осях координат — цена и время ;

- японские свечи — состоят из тел и теней.

Графики могут также отражать объем торговли и открытую пози­цию. Объем торговли для каждого дня отмечается вертикальной чер­той под дневным штрихом внизу графика. Открытая позиция показы­вается прямой линией, которая соединяет данные ежедневного объема открытой позиции также внизу графика.

Тренды бывают:

- восходящие — характеризуются общим ростом цен, когда каждый последующий максимум выше предыдущего.

- нисходящие — характеризуются общим падением цен, когда каждый последующий минимум ниже предыдущего.

- боковые — тренд не имеет четко выраженного направления движения.

Линия, соединяющая максимумы, называется линией сопротивления.

Линия, соединяющая минимумы, называется линией поддержки.

В случае, когда цены находятся в коридоре между линиями поддерж­ки и сопротивления, то говорят о движении в канале.

Кроме трендов и линий каналов в целях прогнозирования исполь­зуются определенные фигуры. Различают реверсивные фигуры, свиде­тельствующие об изменении тренда, и фигуры продолжения, подтвер­ждающие существующие тенденции. К фигурам продолжения относятся различные «треугольники», «флаги», «вымпелы», «клинья».