Тема 9

Тема 9: Инвестиции и экономический рост.

ПЛАН:

1. Потребление и сбережение, их функции и факторы.

2. Инвестиции, их виды и источники финансирования.

3. Экономический рост, его содержание, типы и факторы. Экономический рост и развитие.

-1-

Теория потребительского поведения была разработана Дж.М. Кейнсом и с тех пор занимает ведущее положение в макроэкономической теории как важнейший инструмент экономического анализа.

Потребление – основа существования общества. Удовлетворение по­требностей – цель материального производства в любой экономической сис­теме, хотя уровень потребления различен в разных социальных группах. Это зависит от множества факторов, основным из которых является доход насе­ления. Он определяет спрос потребителей на товары и услуги, поэтому под потреблением в экономике понимается совокупность денежных расходов на­селения на приобретение товаров и услуг.

Сбережения – это часть дохода, которая не потребляется.

DI=потребление (C)+(S)

По мере роста располагаемого дохода растут обе его части, но доля сбе­режения в доходе повышается, а доля потребления снижается. Внутри по­требления сокращается удельный вес расходов на питание и растет доля рас­ходов на непродовольственные товары и услуги.

Функция потребления показывает отношение потребления и дохода в их движении.

Функция сбережения показывает отношение сбережения и дохода в их движении.

Доля располагаемого дохода, которую домашние хозяйства расходуют на потребительские товары и услуги. Называется средней склонностью к по­треблении., соответственно доля располагаемого дохода, идущая на сбереже­ния, - средняя склонность к сбережению.

APC=C/DI

APS=S/DI

Предельная склонность к потреблению – прирост расходов на потреби­тельские товары и услуги в любом изменении располагаемого дохода.

Предельная склонность к сбережению – доля прироста сбережений в любом изменении располагаемого дохода.

МPC=∆C/∆DI

МPS=∆S/∆DI

Сумма МPC и МPS для любого изменения в располагаемом доходе все­гда должна быть равной единице, т.к. прирост дохода может идти либо на потребление, либо на сбережение.

МPC + МPS=1

Потребление и сбережения растут по мере роста дохода – главного фактора, определяющего размеры потребления и сбережений. При этом в условиях стабильного экономического роста предельная склонность к потреблению имеет тенденцию к понижению, а предельная склонность к сбережению – к росту. В условиях инфляции наоборот.

Следует отметить также факторы потребления и сбережений, не связанные с ростом доходов: рост налогов, повышение цен, рост отчислений на социальное страхование, повышение спроса и рост предложения на рынке. Рост налогов может повлиять на сокращение потребления и сбережений, повышение цен вызовет разную реакцию в потреблении и сбережении у групп населения с различными доходами, повышенный спрос может способствовать резкому росту потребления, а рост предложения на рынке или рост отчислений на социальное страхование – сокращению сбережений.

-2-

Сбережения и инвестиции являются взаимосвязанными категориями. Сбережения являются потенциальными инвестициями, а инвестиции высту­пают как реализованные сбережения, направленные на получение амортиза­ционного или социального эффекта. Чем благоприятнее экономические и со­циальные условия, чем выше степень безопасности вложений, тем больше сбережений превращается в инвестиции. В развитых странах, где созданы достаточно надежные условия для безопасности сбережений, практически все сбережения становятся инвестициями. В условиях замены наличного де­нежного оборота электронными карточками даже деньги, предназначенные для текущего потребления, с помощью финансовой системы вовлекаются в инвестиционный процесс.

Экономический рост в долговременном плане определяется в первую очередь уровнем тех инвестиций, которые направляются на увеличение про­изводственного аппарата, его модернизации и реконструкцию, на НИОКР. Однако не последнюю роль играют и вложения, связанные с повышением образовательного и культурного уровня, укрепления здоровья и улучшения бытовых условий населения.

Инвестиции – это долгосрочные вложения экономических ресурсов (материальных, финансовых и интеллектуальных ценностей) в произ­водственную, предпринимательскую, финансовую и другие виды деятель­ности с целью организации производства продукции, работ, услуг и полу­чения прибыли (дохода) или социального эффекта(охраны природы, по­вышение качества жизни и т.п.) в будущем.

Инвестиции – совокупность затрат, реализуемых в форме целена­правленного вложения капитала на определенный срок в различные от­расли и сферы экономики, в объекты предпринимательской и иных видов деятельности для получения прибыли (дохода) и достижения как инди­видуальных целей инвесторов, так и положительного социального эф­фекта.

Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вк4ладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществле­ние практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Капиталовложения – это инвестиции в основной капитал (основные средства), осуществляемые с целью образования нового капитала или увеличения действующего.

ВИДЫ ИНВЕСТИЦИЙ.

1. в зависимости от объектов вложения капитала:

• реальные инвестиции – вложение средств (капитала) в создание реальных активов (как материальных, так и нематериальных). Реальные инвестиции подразделяются на матери­альные (вещественные) и нематериальные (потенциальные), которые исполь­зуются для получения нематериальных благ: они направлены на повышение квалификации персонала, проведение НИОКР, получение товарного знака (марки) и т.п. Материальные инвестиции предполагают вложения прежде всего в средства производства. Их можно подразделить на:

*стратегические инвестиции – это инвестиции, направленные на созда­ние новых предприятий, новых производств либо приобретение целостных имущественных комплексов в иной сфере деятельности, в иных регионах и т.п.

* базовые инвестиции – это инвестиции, направленные на расширение действующих предприятий, создание новых предприятий и производств в той же, что и ранее сфере деятельности, том же регионе и т.п.

*текущие инвестиции призваны поддерживать воспроизводственный процесс, и связаны с вложениями по замене основных средств, проведению различных видов капитального ремонта с пополнением запасов материаль­ных и оборотных активов.

*новационные инвестиции можно подразделить на две группы:

а) инвестиции в модернизацию предприятия, в том числе в техническое переоснащение в соответствии с требованиями рынка и

б) инвестиции по обеспечению безопасности в широком смысле слова (в т.ч. связанных с включением в состав предприятия технологических струк­тур, гарантирующих бесперебойное и эффективное обеспечение производ­ства необходимым сырьем, комплектующими, обслуживанием технологиче­ского производства – ремонт, наладка, разработка технической документации и т.п.)

• Финансовые инвестиции – вложение капитала в различные финансо­вые инструменты, прежде всего ценные бумаги. Финансовые инве­стиции либо имеют спекулятивный характер, либо ориентированы на долго­срочные вложения. Формами финансовых инвестиций являются вложения в долевые и в долговые ценные бумаги, а также депозитные банковские вклады.

2. по характеру участия инвестора в инвестиционном процессе:

• Прямые инвестиции предполагают прямое, непосредственное уча­стие инвестора во вложении капитала в конкретный объект инвести­рования, будь то приобретение реальных активов, либо вложение капитала в уставные фонды организаций.

• Косвенные (опосредованные) инвестиции предполагают вложе­ния капитала инвестора в объекты инвестирования через финансо­вых посредников (институциональных инвесторов) посредством приобретения различных финансовых инструментов. Это так назы­ваемые портфельные инвестиции.

3. по отношению к объекту вложения:

• Внутренние инвестиции – вложения капитала в активы самого инве­стора.

• Внешние – вложения капитала в реальные активы других ХС или фи­нансовые инструменты иных эмитентов.

4. по периоду осуществления:

• Долгосрочные инвестиции – вложения капитала на период от трех и более лет (как правило, они осуществляются в форме капвложе­ний).

• Среднесрочные – вложения капитала на период от одного до трех лет.

• Краткосрочные – вложения на период до одного года.

5. по степени взаимосвязи:

• Изолированные инвестиции – это такие вложения, которые не вызы­вают потребности в других инвестициях.

• Инвестиции, зависимые от внешних факторов (например, вложения капитала, которые зависят от наличия производственной, социаль­ной инфраструктуры, уровня инфляции и т.д.

• Инвестиции, влияющие на внешние факторы (примером таких инве­стиций могут быть вложения в СМИ). Вторая и третья группы со­ставляют так называемые взаимосвязанные (взаимозависимые) ин­вестиции.

7. по степени надежности инвестиции подразделяются на относительно надежные и рисковые. Наиболее рисковыми являются инвестиции в сферу исследований и разработок. Менее рис­ковыми являются инвестиции в сферы (отрасли) с достаточно определен­ным рынком сбыта. Более надежные вложения в настоящее время в Рос­сии – инвестиции в сферы импортозамещения, а также в отрасли нефтега­зового комплекса.

8. по характеристике инвесторов:

• Частные инвесторы (отечественные и иностранные). Частные инве­стиции – вложения капитала физических, а также юридических лиц негосударственных форм собственности.

• Государственные и муниципальные инвесторы. Государственные и муниципальные инвестиции – вложения капитала государствен­ных и муниципальных предприятий, а также средств бюджетов раз­ных уровней и государственных внебюджетных фондов.

9. по характеру использования капитала в инвестиционном процессе:

• Первичные инвестиции – вложения капитала за счет как собствен­ных, так и заемных средств инвесторов.

• Реинвестиции – вторичное использование капитала в инвестицион­ных целях посредством его высвобождения в результате реализации ранее осуществленных инвестиций.

• Дезинвестиция – высвобождение ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота без последующего использования в ин­вестиционных целях.

10. по региональным источникам привлечения капитала:

• Отечественные инвестиции – вложения капитала резидентами дан­ной страны (домашними хозяйствами, предприятиями, организа­циями, государственными и муниципальными органами).

• Иностранные инвестиции – вложение капитала нерезидентами (юри­дическими и физическими лицами) в объекты и финансовые инструменты другого государства.

11. по отраслевой направленности инвестиции классифицируются в раз­резе отдельных отраслей и сфер деятельности. Например, инвестиции в промышленность, сельское хозяйство, энергетику и т.д.

12. иностранные инвестиции подразделяются на:

• Прямые инвестиции – вложения капитала, обеспечивающие кон­троль инвестора над зарубежными предприятиями (компаниями). По оп­ределению МВФ инвестиции считаются прямыми при наличии у иностран­ного инвестора не менее 25 % акций предприятия.

• Портфельные инвестиции – это вложения капитала в акции зару­бежных предприятий (без приобретения контрольного пакета), облига­ций, другие ценные бумаги иностранных государств, международных ва­лютно-кредитных организаций, еврооблигации с целью получения повышен­ного дохода на капитал за счет налоговых льгот, изменения валютного курса и т.п. Они не дают права участия в управлении предприятием.

Прямые зарубежные инвестиции (ПЗИ) – вложение капитала с целью приобретения долгосрочного эконо­мического интереса в стране приложения капитала, обеспечивающие кон­троль инвестора над объектом размещения капитала.

Портфельные инвестиции (ПИ) – вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие ин­вестору права реального контроля над объектом инвестирования.

Характерные отличия прямых и портфельных инвестиций

признаки	ПЗИ	ПИ
Главная цель вы­воза	Контроль над иностранной фирмой	Получение высо­ких прибылей
Пути достижения цели	Организация и ведение производ­ства за рубежом	Покупка зарубеж­ных ценных бумаг
Методы достиже­ния цели	А) полное владение зарубежной фирмой. Б) приобретение контрольного па­кета акций (не менее 10 % от ак­ционерного капитала компании)	Приобретение менее 10 % ак­ционерного капи­тала компании.
Формы дохода	Предпринимательская прибыль, дивиденды.	Дивиденды, про­центы.

Экономическая природа инвестиций состоит в опосредовании отноше­ний, возникающих между участниками инвестиционного процесса по поводу формирования и использования инвестиционных ресурсов в целях расшире­ния и совершенствования производства.

Различают валовые и частные инвестиции. Валовые инвестиции слага­ются из следующих частей:

ИВ=ИЧ+А,

Где ИВ – валовые инвестиции, ИЧ – чистые инвестиции, А – амортиза­ционные отчисления.

Чистые инвестиции – это валовые инвестиции за минусом амортиза­ционных отчислений. Если валовые инвестиции равны амортизационным от­числениям, то это значит, что имеет место только простое воспроизводство. Если же валовые инвестиции превышают величину амортизационных отчис­лений, то это свидетельствует о наличии как простого, так и расширенного воспроизводства.

Сущность инвестиций как экономической категории предопределяет их роль и значение на микро- и макроуровне.

На макроуровне инвестиции, и особенно капвложения, являются осно­вой для развития национальной экономики и повышения эффективности общественного производства за счет:

• систематического обновления основных производственных фондов предприятий и непроизводственной сферы.

• Ускорение НТП, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции.

• Сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства.

• Создания необходимой сырьевой базы.

• Наращивания экономического потенциала страны и обеспечения обороноспособности государства.

• Снижения издержек производства и обращения.

• Увеличения и улучшения структуры экспорта.

• Решения социальных проблем, в том числе и проблемы безработицы.

• Обеспечения положительных структурных сдвигов в экономике.

• Перераспределение собственности между ХС и др.

Таким образом, инвестиции предопределяют в конечном итоге рост экономики. Направляя капвложения на увеличение реального капитала общества (приобретение машин, оборудования, модернизацию и строительство зданий, инженерных сооружений), мы тем самым увеличиваем национальное богатство и производственный потенциал страны.

Состояние экономики страны зависит от эффективности функционирования всех ХС.

Инвестиции на микроуровне необходимы для достижения следующих целей:

• Увеличения и расширения сферы деятельности.

• Недопущения чрезмерного морального и физического износа основных производственных фондов.

• Снижения себестоимости производства и реализации продукции.

• Повышения технического уровня производства на основе внедрения новой техники и технологий.

• Улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции.

• Повышения техники безопасности и осуществления природоохранных мероприятий.

• Обеспечения конкурентоспособности предприятий.

• Приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий.

• Приобретения контрольного пакета акций и др.

В конечном итоге они необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятий в будущем, стабильного финансового состояния и получения максимальной прибыли.

Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией, и они играют исключительно важную роль, как на макро-, так и на микроуровне, и в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, получения максимальной прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем.

Инвестиционные ресурсы представляют собой все виды финансовых активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования. Источники формирования инвестиционных ресурсов в рыночной экономике весьма многообразны.

Так, для предприятий, находящихся в частной или коллективной собственности, внутренними источниками могут выступать личные накопления собственников предприятий. Для предприятий, находящихся в совместной с зарубежными фирмами собственности, инвестиции иностранных совладельцев также следует рассматривать как внутренний для данного предприятия источник.

Таким образом, следует различать внутренние и внешние источники финансирования инвестиций на макроэкономическом и микроэкономическом уровнях. На макроэкономическом уровне к внутренним источникам финансирования инвестиций можно отнести: государственное бюджетное финансирование, сбережения населения, накопления предприятий, коммерческих банков, инвестиционных Фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов, страховых фирм и т. д. К внешним – иностранные инвестиции, кредиты и займы. На микроэкономическом уровне внутренними источниками инвестирования являются: прибыль, амортизация, инвестиции собственников предприятия; внешними- государственное финансирование, инвестиционные кредиты, средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных бумаг.

Источники финансирования	Достоинства	Недостатки
Внутренние источники (собственные средства)	-легкость, доступность и быстрота мобилизации - снижение риска неплатежеспособности и банкротства - более высокая прибыльность вследствие отсутствия дивидендных или процентных выплат - сохранение собственности и управления учредителей	- ограниченность объемов привлечения средств - отвлечение собственных средств из хозяйственного оборота. - ограниченность независимого контроля за эффективностью использования инвестиционных ресурсов
Внешние источники (привлеченные и заемные средства)	- возможность привлечения средств в значительных масштабах - наличие независимого контроля за эффективностью использования инвестиционных ресурсов	- сложность и длительность процедуры привлечения средств - необходимость предоставления гарантий платежеспособности - повышение риска неплатежеспособности и банкротства - уменьшение прибыли в связи с необходимостью дивидендных или процентных выплат - возможность утраты собст­венности и управления компа­нией

В кейнсианской теории важную роль играет мультипликатор. В переводе данное слово обозначает «множитель». По своему значению мультипликатор представляет собой отношение изменения уровня национального дохода к вызвавшему его изменению уровня расходов.

Мультипликационный эффект отражает следующие явления: некоторое ис­ходное увеличение или уменьшение уровня совокупных расходов влечет за собой большее увеличение или уменьшение национального дохода.

Величина мультипликатора выражается формулой:

К=1/1-МРС =1/МРS, где МРС – предельная склонность к потреблению, МРS – предельная склонность к сбережению.

В развитых странах коэффициент мультипликации колеблется между 2 и 3.

Кейнсианский мультипликатор показывает, как влияет прирост инвестиций (государственных и частных) на прирост выпуска (и дохода).

Действие мультипликатора обусловлено взаимосвязью между отраслями. Прирост доходов под влиянием увеличения инвестиций порождает цепочку межотраслевых взаимосвязей, которая в итоге вызывает кумулятивный рост производства, а значит, и дохода.

Мультипликатор может как усиливать рост национального дохода, так и тормозить его.

Инвестиционная политика государства – это комплекс целенаправленный мероприятий, проводимых государством по созданию благоприятных условий для всех субъектов хозяйствования с целью оживления инвестиционной деятельности, подъема экономики, повышения эффективности производства и решения социальных проблем.

Государство способствует экономическому росту с помощью широкого набора инструментов структурной и инвестиционной политики. Структурная политика предполагает постепенное улучшение, корректировку существую­щей структуры народного хозяйства путем сворачивания старых убыточных и поощрения перспективных, новых отраслей; должна стимулировать струк­турные изменения и способствовать созданию экономической и социальной инфраструктуры для намеченных инноваций. В этой связи особе значение приобретают научно обоснованная инвестиционная политика государства, государственное регулирование инвестиционной деятельности.

Основные формы государственного регулирования инвестиционной дея­тельности:

-выделение приоритетных сфер и объектов инвестирования;

- налоговое регулирование инвестиционной деятельности;

-регулирование инвестиционной деятельности путем проведения соот­ветствующей амортизационной политики;

-регулирование форм и условий осуществления финансовых инвести­ций;

- экспертиза инвестиционных проектов при разработке государственных инвестиционных программ;

-обеспечение защиты инвестиций;

- регулирование условий вывоза капитала для осуществления инвести­ций за рубежом.

Главной целью промышленной политики в России должна стать струк­турная модернизация, так как нынешняя структура экономики страны не от­вечает современным требованиям. В ней преобладают отрасли добывающей промышленности и первичной обработки при недостаточном развитии ко­нечных производств, особенно высокотехнологичных и наукоемких. Это требует проведения комплексной и гибкой инвестиционной политики, разра­ботки инвестиционных программ, направленных на изменение структуры экономики, модернизации предприятий, совершенствование технологии, снижение затрат и повышение уровня жизни.

-3-

Экономический рост-это количественное и качественное изменение факто­ров и результатов производства, обеспечивающее увеличение жизненных благ. Экономический рост-составляющая экономического развития, которое представляет собой процесс, включающий периоды роста и спада, количест­венных и качественных изменений в экономике. При этом экономический рост характеризует положительную динамику экономики. Своё выражение он находит в увеличении ВВП, совершенствовании технологической струк­туры производства, росте социальной базы потребления, уровня и качества жизни, экономической мощи государства. Поэтому проблема роста - цен­тральная задача всех государств мира.

Важнейшими характеристиками экономического роста являются: темпы роста, качество, факторы (источники) и результаты роста. Экономический рост выражается в увеличении объемов товаров и услуг, произведенных за определенный период времени, количества и повышения качества общест­венного продукта, росте национального богатства. Это увеличение рассчиты­вается в процентах по отношению к предыдущему периоду. Предпочти­тельно измерять экономический рост в натуральных стоимостных показате­лях, так как сопоставление объемов производства в физических единицах (штуках, тоннах, километрах и т. д. )позволяет избежать ошибок, вызывае­мых инфляцией. Темпы роста - это мера скорости движения. Но было бы крайним упрощением сводить это движение к чисто количественному нара­щиванию темпов роста. Теория экономического роста и методология его ана­лиза не допускают отрыва темпов от их качества.

Качество экономического роста находит свое выражение в нарастании «веса» каждого процента роста, составе и структуре его наполнения, качестве товаров, их технических и потребительских свойств. За каждым процентом роста, каждым рублем должна стоять качественно новая, эффективная про­дукция с высокими потребительскими свойствами, нужная народному хозяй­ству и населению. Качество роста характеризует прежде всего его социаль­ную направленность, социальную ориентацию экономического развития, так как экономический рост утрачивает национальный смысл, если не имеет чет­ких социально значимых целей, доведенных до каждого гражданина.

Факторы производства являются и факторами роста, но при рассмотре­нии экономического роста они анализируются под несколько другим углом. В частности, широкое распространение получило деление факторов в зави­симости от характера роста (количественного и качественного) на интенсив­ные и экстенсивные.