attachments_25-01-2012_07-46-46 (2) / ГОСЫ / 62.Управление денежными потоками предприятия

62. Управление денежными потоками предприятия

Одно из направлений управления финансами предприятия - это эффективное управление его потоками денежных средств. Одна из задач управления денежными потоками заключается в выявления взаимосвязи между потоками денежных средств и прибылью, т.е. является ли полученная прибыль результатом эффективных денежных потоков или это результат каких-либо других факторов.

Под движением денежных средств понимаются все валовые денежные поступления и потоки предприятия. Поток денежных средств связан с конкретным периодом времени и представляет собой разницу между поступлением и выплаченными предприятием денежными средствами за этот период.

Общий денежный поток - растянутая во времени сумма денежных поступлений и платежей, складывающаяся из основной, инвестиционной и финансовой деятельности.

В мировой практике денежный поток обозначается понятием «кэш фло» (cash flow). Денежный поток, в котором отток превышает приток, называется «негативный кэш фло», в противном случае это - «позитивный кэш фло».

Применяется также понятие «дисконтированный» или «приведенный» денежный поток. Слово «дисконт» означает «скидка», следовательно, дисконтирование означает приведение будущих денежный потоков в сопоставимый с настоящим временем вид.

Одним из факторов, влияющих на денежные потоки предприятий, является величина так называемого финансового цикла. Это время, в течение которого их денежные средства вложены в созданные запасы (с момента их оплаты), незавершенное производство, готовую продукцию и дебиторскую задолженность с учетом времени обращения кредиторской задолженности, т.к. она компенсирует отвлечение средств в дебиторскую задолженность. Таким образом, время финансового цикла можно рассчитать по след. формуле:

ФЦ = ВОЗЗ + ВОД + ВОК,

где ФЦ - время финансового цикла, ВОЗЗ - время обращения запасов и затрат, ВОД - время обращения дебиторской задолженности, ВОК - время обращения кредиторской задолженности.

ВОЗЗ = АЛ матер ср / Сп × 360 дней

ВОД = ДЗ ср / В × 360 дней

ВОК = КЗ ср / Сп × 360 дней

где АЛ матер ср - материальные оборотные активы (запасы и затраты, включая готовую продукцию), сред величина, ДЗ ср - средняя величина дебиторской задолженности, относящейся к производству; Сп - полная себестоимость реализуемой продукции, В - выручка от реализации продукции.

Финансовый цикл включает в себя время нахождения оборотных средств в двух стадиях кругооборота - производственной и товарной и не включает время их нахождения в денежной стадии.

Управление финансовым циклом представляет собой основное содержание управления финансами предприятия и его денежными потоками. Оптимизация финансового цикла - одна из главных целей деятельности финансовых служб предприятия, так как это дает ему значительный эффект. Пути сокращения финансового цикла связаны с сокращением производственного цикла, уменьшением времени оборота дебиторской задолженности, увеличением времени оборота кредиторской задолженности.

В результате анализа денежных потоков предприятие должно получить ответ на главные вопросы: откуда поступают денежные средства, какова роль каждого источника и на какие цели они используются. Выводы следует делать как в целом по предприятию, так и по каждому виду его деятельности основной, инвестиционной и финансовой. На этой основе делаются выводы об источниках и об обеспеченности каждого вида деятельности необходимыми денежными средствами. В результате принимаются решения по поводу обеспечения превышения поступления денежных средств над платежами, источников оплаты текущих обязательств и инвестиционной деятельности, достаточности получаемой прибыли и другие.

Анализ потоков денежных средств должен осуществляться как на основе отчетных, так и плановых показателей. В качестве отчетных показателей используются данные первичного учета и регулярной отчетности предприятия. Плановые показатели движения денежных потоков предприятия рассчитывают в виде оперативного финансового плана так называемого платежного календаря. Особенность платежного календаря: предприятие сначала определяет все свои денежные расходы на месяц, а затем изыскивает денежные ресурсы для перекрытия расходов, если денежных доходов окажется недостаточно. Планирование возможных платежей и источников их перекрытия связано с ежедневным контролем за поступлением выручки от реализации продукции и за оплатой поступающих материальных ценностей как основными направлениями денежных потоков. Разработка экономически обоснованного платежного календаря позволяет обеспечить предприятие несводимыми денежными средствами, выявить возможности увеличения выручки от реализации продукции и прибыли, повысить эффективность структуры используемых средств.

Существуют 2 метода расчета потока денежных средств: прямой и косвенный. При прямом методе расчет потоков осуществляется на основе счетов бухгалтерского учета предприятия, а при косвенном - на основе показателей баланса предприятия (Ф - 1) и отчета о финансовых результатах (Ф -2).

В результате при прямом методе предприятие получает ответы на вопросы относительно притоков и оттоков денежных средств и их достаточности для обеспечения всех платежей. Косвенный метод показывает взаимосвязь различных видов деятельности предприятия, а также влияния на прибыль изменений в активах и пассивах предприятия. Основой расчета при прямом методе является выручка от реализации, а при косвенном - прибыль.

При прямом методе поток денежных средств на конец периода определяется как разница между всеми притоками средств на предприятии по трем видам деятельности и их оттоками. Остаток денежных средств на конец периода определяется как их остаток на начало с учетом их оттока за данный период.

При косвенном методе основой для расчета являются нераспределенная прибыль, амортизация, а также изменения активов и пассивов предприятия. При этом увеличение активов уменьшает - денежные средства предприятия, а увеличение пассивов увеличивает и наоборот.

В отчетности российских предприятий имеются формы, отражающие движение денежных средств. Это отчет о движении капитала; отчет о движении денежных средств.

Денежные потоки рассчитываются в текущих, прогнозных (с учетом инфляции) и приведенных ценах.

Сложным моментом является определение размера поступлений и выплат по временным периодам, даже у рентабельных проектов в нужный момент может не хватить денег, поэтому необходимо предусматривать возможность займов и иных способов привлечения (кредиты, создание резервов).