Тема 7. Динамічний аналіз беззбитковості проекту

1. Суть та завдання аналізу беззбитковості

2. Методика аналізу беззбитковості проекту

3. Поняття динамічності, визначення показників, що характеризують фінансову міцність проекту

Аналіз беззбитковості є невід’ємною частиною процедури оцінки життєздатності проектів. Метою цього аналізу є визначення мінімально припустимого обсягу виробництва та реалізації продукції проекту за умови забезпечення необхідного рівня його ефективності. Ситуація беззбитковості характеризується станом, коли сукупні доходи дорівнюють сукупним витратам, тобто немає ані прибутків, ані збитків.

До основних завдань аналізу беззбитковості належать:

оцінка структури затрат за проектом і можливість управління нею;

визначення раціональності обраного масштабу та можливості скорочення обсягів виробництва;

аналіз проектної ціни та можливості її зменшення під впливом реальної ринкової ситуації;

визначення запасу фінансової міцності.

Основні етапи аналізу:

1. Збір, підготовка та аналітична обробка вихідної інформації відповідно до умов аналізу СВОП.

2. Розрахунок умовно-постійних і умовно-змінних витрат, рівня беззбитковості та зони безпеки.

3. Аналітичне обґрунтування обсягу реалізації, необхідного для забезпечення планованої суми прибутку.

У процесі проведення аналізу досліджується співвідношення витрат, обсягу виробництва (реалізації) і прибутку в певному значимому діапазоні ділової активності підприємства. Ділова активність підприємства відповідає граничним значенням обсягу виробництва. Теоретично абсолютно максимальною границею ділової активності може бути проектна потужність, що забезпечена відповідною технологією, сировиною, матеріалами, устаткуванням, трудовими ресурсами тощо. Мінімальна границя обсягу виробництва може бути визначена на рівні підтримки мінімальної працездатності основних видів технологічного встаткування.

Оскільки економічні показники взаємозалежні та взаємообумовлені, проведення аналізу СВОП вимагає наявності ряду передумов:

витрати обґрунтовано розділені на постійні й змінні;

змінні витрати змінюються пропорційно рівню ділової активності (обсягу виробництва, реалізації);

постійні витрати не змінюються в межах релевантного ряду;

ціна реалізації одиниці продукції не змінюється;

структура реалізованої продукції не змінюється;

ефективність виробництва суттєво не змінюється;

вартість елементів, що формують витрати, не змінюється;

обсяг є єдиним чинником, що впливає на витрати;

загальний рівень цін у розглянутому періоді істотно не зміниться;

запаси готової продукції на початок і кінець розглянутого періоду істотно не зміняться.

Б

Обсяги реалізації, витрати, тис.грн.

еззбитковий обсяг можна знайти графічним способом, як це показано на рис.7.1, та вирішенням рівняння.

Рис. 7.1. Взаємозалежність обсягу виробництва та реалізації і витрат.

Розрахунок точки беззбитковості базується на співвідношенні:

Виручка =Змінні витрати + Постійні витрати + Прибуток,

або, якщо формалізувати:

P · Q= AVC · Q + FC + PF,

де P – ціна, Q – проектний обсяг виробництва, AVC – змінні витрати на одиницю продукції, FC – постійні витрати, PF – прибуток до оподаткування.

Треба зазначити, що для менеджера, який приймає рішення про доцільність реалізації того чи іншого проекту, більшого значення набувають грошові потоки, ніж бухгалтерський прибуток. Тоді беззбитковий обсяг продукції за проектом доцільно визначати за такою формулою:

де OCF – операційний грошовий потік.

Залежно від генерування операційного грошового потоку визначають такі показники проекту, як бухгалтерська, готівкова та фінансова точки беззбитковості. Якщо треба вирішити завдання визначення обсягу виробництва, який дозволить покрити за рахунок проектних грошових потоків лише амортизаційні відрахування, то буде розраховуватися бухгалтерська точка беззбитковості. Якщо операційний потік прирівняти до нуля, то отримане в результаті розрахунку за приведеною формулою значення буде відповідати готівковій точці беззбитковості. За такого обсягу продукції сума збитків за проектом дорівнює сумі початкових інвестицій. Фінансова точка беззбитковості враховує величину постійних витрат і щорічні ануїтетні платежі, що дають змогу повернути суму інвестицій у майбутньому. ЇЇ розрахунок дозволяє визначити, яким має бути операційний грошовий потік, щоб чиста теперішня вартість проекту дорівнювала нулю.

Аналіз динамічності спрямований на визначення впливу найбільш мінливих параметрів проекту (обсягу продажу, величини витрат і ціни) на його результати. Проведення аналізу динамічності передбачає розрахунок запасу надійності та запасу фінансової міцності проекту.

Запас надійності – показник, який визначає, на скільки процентів можна зменшити ціну продукції проекту без збитків для останнього

Запас фінансової міцності – це величина, на яку фактичний проектний обсяг реалізації продукції перевищує критичний (беззбитковий) обсяг реалізації.

ЗП = РП-ТБ

де ЗП- запас фінансової міцності;РП- обсяг реалізованої продукції;ТБ- точка беззбитковості.

Запас фінансової міцності вказує на граничну величину можливого зниження обсягу продажу без ризику зазнати втрат.

Показник запасу фінансової міцності може бути використаний для визначення суми операційного прибутку.

ОП = ЗП × К_МД

де ОП– операційний прибуток;К_МД- коефіцієнт маржинального доходу.

Коефіцієнт маржинального доходу– відношення маржинального доходу від реалізації продукції до її ціни.

Коефіцієнт запасу фінансової міцності (К_ЗП)– це співвідношення запасу фінансової міцності і фактичного проектного обсягу реалізації продукції.

Коефіцієнт запасу міцності є показником міри ризику нерентабельної роботи підприємства.

Значення цього показника перебуває в межах від нуля до +1. Чим більше значення показника, тим вище міцність підприємства, а значить менше ступінь ризику збитковості підприємства у випадку зниження обсягу реалізації.

Контрольні питання:

1. Дайте визначення беззбитковості проекту.

2. Чому розрахунок точки беззбитковості є критерієм оцінки інвестиційних проектів?

3. Які показники розраховуються при динамічному аналізі беззбитковості проекту?

Завдання на самостійну роботу:

1. Управління виробничими витратами під час реалізації проектів.

2. Макроекономічні фактори та їх вплив на беззбитковість проекту.

Рекомендована література:

1. Аналіз інвестиційних проектів: Конспект лекцій. – К.: МАУП, 2002. – 28с.

2. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов/ Пер. с англ. Под ред. Л.П.Белых. – М.: Банки и биржи. ЮНИТИ, 1997. – 631с.

3. Верба В.А., Гребешкова О.М., Востряков О.В. Проектний аналіз: Навч.-метод. посібник для самост. вивч. дисц. – К.: КНЕУ, 2002. – 297 с.