Задача № 3.

Підприємство планує інвестиції у обсязі: 30 000 000 грн. Із загального обсягу інвестицій на оборотні засоби приходиться: 800 000 грн. Основна частина фінансових ресурсів інвестується в основні засоби, які повністю амортизуються на протязі 5 років. Ціна авансованого капіталу складає 15%.

Ця інвестиція буде амортизуватися таким чином:

30% Інвестиційних потреб підприємство збирається фінансувати за рахунок власного капіталу, а що залишиться сума складає позику;

Підприємство не планує випускати облігації, а збирається отримати кредит у двох банках:

Місцевий комерційний банк може надати кредит на суму: 12 000 000 грн. під 15% річних.

Ведуться переговори про надання кредиту Європейським банком реконструкції та розвитку у розмірі: 9 700 000 грн.

Підприємство розраховує отримати віддачу на власні вкладенні фінансові ресурси в розмірі 28%.

Тривалість кредитів співпадає з тривалістю проекту і складає 5 років.

За висновками планового відділу підприємства, прибуток до амортизації, відсоткових платежів і податку на прибуток, повинен скласти: 8 780 510 грн. на рік, при цьому підприємство досягне проектної потужності у перший рік реалізації інвестиційного проекту і збереже обсяг прибутку на протязі усіх років дії підприємства.

Зробити комплексну оцінку ефективності інвестиційного проекту підприємства.

Рішення.

1. Знайдемо суму інвестицій на основні фонди:

30 000 000 – 800 000 = 29 200 000 грн.

2. 30% від отриманої суми підприємство фінансує за рахунок власного капіталу: 29 200 000 · 30% = 8 760 000 грн.

За рахунок позики: 29 200 000 – 8 760 000 = 20 440 000 грн.

З позикового капіталу 12 000 000 грн. береться в місцевому комерційному банку під 15% річних.

Суму що залишилась 20 440 000 – 12 000 000 = 8 440 000 грн. планується взяти в ЄБР.

3. Розрахуємо під який відсоток можна взяти кредит в ЄБР, щоб проект не був збитковим.

роки	Коефіцієнт дисконтування по ставці 15%	Грошові потоки грн.	Дисконтовані грошові потоки грн.	Коефіцієнт дисконтування по ставці 16%	Грошові потоки грн.	Дисконтовані грошові потоки грн.
0	1	29 200 000,00	29 200 000,00	1	29 200 000,00	-29 200 000,00
1	0,8695652	8 780 510,00	7 635 225,93	0,862069	8 780 510,00	7 569 405,48
2	0,7561437	8 780 510,00	6 639 327,32	0,7431629	8 780 510,00	6 525 349,28
3	0,6575162	8 780 510,00	5 773 327,57	0,6406577	8 780 510,00	5 625 301,34
4	0,5717532	8 780 510,00	5 020 284,69	0,5522911	8 780 510,00	4 849 397,53
5	0,4971767	8 780 510,00	4 365 464,99	0,4761130	8 780 510,00	4 180 514,96
		NPV	233 630,50		NPV	-450 031,41

При 15 % річних:

грн.

При 16% річних:

грн.

Якщо: NPV > 0, проект варто прийняти;

NPV < 0, проект варто відхилити;

NPV = 0, проект не має не прибутку, не збитку.

Порівняємо «рентабельність» проекту 15-16%, використовуючи формулу:

Висновок: позику в ЄБР варто взяти, якщо вдасться домовитись на ставку відсотка не більше 15,34 % у противному випадку проект буде не вигідний (збитковий).

ВК – власний капітал = 8 760 000 грн.

Відповідь: в зв’язку з тим, що IRR<ССК проект варто відхилити.

Задача № 4.

Компанія планує придбати нове обладнання вартістю: 40 000 грн. яке забезпечує економію витрат (в якості вхідного грошового потоку) за рік на протязі трьох найближчих років: 26 000 грн. За цей період обладнання підлягає повному зносу. Вартість капіталу підприємства складає 16%, а очікуваний темп інфляції – 10 %.

Розрахувати критерії NPV без урахування інфляції і з її урахуванням.

Рішення.

1. Розрахунок NPV без урахування інфляції:

i – вартість капіталу підприємства = 0,16.

грн.

2. Розрахунок NPV з урахуванням інфляції:

j = 0,10 очікуваний темп інфляції.

грн.

Відповідь: проект доцільно прийняти, тому що він є прибутковим і без урахування інфляції (18 393,13 грн.), і з урахуванням інфляції (10 009,40 грн.)

Література.

1. Калінеску Т. В. “Методологія аналізу і оцінки ефективності переміщення сфери діяльності підприємств”. Монографія. Луганськ : Вид-во СНУ ім. В. Даля, 2003. –280 с.

2. Ковалев В.В. Финансовый анализ и управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финанси и статистика, 1996. - 432с.

3. Пересада А. А. Основы инвестиционной деятельности. – К.: Вид-во “Лібра ООО”, 2000. – 344 с.

4. Пересада А. А. та інші. Інвестування: Нав. – метод. посібник для самостійного вивчення дисципліни. / А. А. Пересада, О. О. Смірнова, С. В. Онікієнко, О. О. Ляхова. – К.: КНЕУ, 2001. – 251 с.

5. Савчук В. П., Прилипко С. И., Величко Е. Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов. – Учеб. пос. – К.: Абсолют-В, Эльга, 1999. – 304 с.

6. Управление инвестициями: Учебное пособие. Авторы А.В.Козаченко, А.П.Осыка. – Луганск: Изд-ва ВУГУ, 1996. – 136 с.

7. Финансовый менеджмент / Авт. кол. под рук. Стояновой Е.С. – М.: Перспектива, 1993.- 309с.

15