20. Портфель ценных бумаг, цели его формирования, виды и диверсификация.

Портфель – это совокупность различных инвестиционных инструментов, которые собраны воедино для достижения конкретных инвестиционных целей вкладчика. Это совокупность ц/б, принадлежащих ю/л и ф/л, являющаяся целостным объектом управления. Главная цель создания ИП состоит в достижении оптимального соотношения между риском и доходностью для инвестора. Основная задача – улучшить условия инвестирования, придав совокупности ц/б такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы для одной конкретной ц/б. Только в процессе формирования ИП достигаются новые качества с новыми характеристиками. В основу создания ИП положены различные признаки:

По видам включенных объемов инвестирования:

• портфель реальных объектов инвестирования

• портфель ц/б

• портфель прочих объектов

• смешанный портфель

По приоритетным целям инвестирования (целями инвестирования являются прирост вложений, доходность, безопасность, ликвидность):

• агрессивные портфели:

• портфель роста

• портфель дохода

• консервативный портфель

• среднерисковый портфель

По достигнутому соответствию целям инвестирования:

• сбалансированный

• несбалансированный

По срокам инвестирования:

• срочный

• бессрочный

По обеспечению ресурсами:

• пополняемый

• непополняемый

П. ростаформируется из акций, курсовая стоимость которых постоянно растет. Цель – рост капитальной стоимости ИП вместе с получением дивидендов. Темпы роста курсовой стоимости акций определяет тип портфеля.

П. агрессивного ростапреследует цель получения максимального прироста капитала. В него входят акции молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в такой портфель рискованны.

П. консервативного ростанаименее рискован. В него входят акции крупных, хорошо известных компаний. Темпы роста курсовой стоимости не высоки, он стабильны. Состав ИН остается в неизменном состоянии в течение длительного времени, т. к. направлен на сохранение капитала.

П. среднего роста– сочетание инвестиционных свойств П. роста и П. консервативного роста. Умеренная степень рискованности. Надежность обеспечивается ц/б консервативного характера. Такой портфель периодически пересматривается.

П. доходаориентируется на получение текущего дохода (процентных и дивидендных выплат). Характеризуется умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами. Особенностью является получение дохода с минимальными рисками, приемлемыми для консервативного инвестора. Объектами такого портфеля являются высоконадежные инструменты РЦБ. Разновидности: П. регулярного дохода, П. роста и дохода.

Сбалансированный портфельпредполагает сбалансированность дохода и риска. Сбалансированный портфель состоит из различных ц/б, как правило, из обычных и привилегированных акций и облигаций в зависимости от конъюнктуры рынка.

Диверсифицированный портфель– комбинация ц/б, составляемая и управляемая инвестором. Диверсификация уменьшает риск за счет того, что невысокий доход по одной бумаге компенсируется высоким доходом по другой ц/б. Включение акций широкого круга отраслей уменьшает риск. Оптимальное сочетание – 8-20 видов ц/б, но возникают дополнительные издержки.

Портфель реальных инвестиций имеет ряд особенностей:

• Формирование и реализация портфеля обеспечивает высокие темпы развития компаний, создание дополнительных рабочих мест;

• Является наиболее капиталоемким, наименее ликвидным, более рисковым;

• Является более трудоемким в управлении;

Для его формирования и отбора требуется тщательность отбора каждого из проектов.

Формирование портфеля осуществляется после того, как:

• Разработана стратегия развития фирмы;

• Выбраны конкретные цели инвестиционной стратегии;

• Определены основные приоритеты в развитии компании;

• Определены пропорции формирования совокупного инвестиционного портфеля с учетом структуры и объема инвестиционных ресурсов.

Исходя из инвестиционных целей и наличия ресурсов, формирование портфеля происходит в несколько этапов:

• Поиск реальных инвестиционных проектов – количество проектов д. б. больше, чем м. реализовать для более оптимального отбора;

• Рассмотрение и оценка бизнес-планов отдельных инвестиционных проектов. Цель – подготовка необходимой информации для последующей, более тщательной экспертизы проектов;

• Первичный отбор ИП для более глубокого анализа – осуществляется по системе показателей, зависящих от деятельности самой фирмы:

• Соотношение ИП стратегии фирмы

• Региональные, отраслевые показатели

• Степень разработанности ИП, обеспеченность его различными факторами производства

• Размер инвестиций, период реализации до начала эксплуатации ИП

• Предполагаемый период окупаемости

• Уровень инвестиционного риска

• Экспертиза отобранных проектов по критерию эффективности (доходности) играет существенную роль в процессе анализа ИП. На этом этапе проверяются все показатели ИП. После приведения денежных потоков к настоящей стоимости составляется таблица ИП инвестиционных проектов и приводятся их характеристики. Оценка м. б. основана на ранговой значимости. На Западе отдают приоритет IRR– внутренней норме доходности как степени эффективности того или иного ИП;

• Отбор по критерию риска;

• Отбор ИП по критерию ликвидности – как правило, на основе показателей периода инвестирования до начала эксплуатации и далее также составляются таблицы с группировкой отобранных проектов по периоду инвестирования (реализации), потом определяется средний срок реализации, а на ее основе – средняя ликвидность;

• Окончательный отбор ИП с учетом их интенсификации и диверсификации.