90-Е гг
80-Е гг
60-70-Е гг
Максимизация прибыли
Экстенсивное развитие бизнеса путем усиления присутствия на рынке
Рост стоимости компании
\
Рисунок 1.1.Критерии оценки эффективности использования ресурсов
В соответствии с рис.1.1, в 60—70-е гг. акцент делался на экстенсивном развитии бизнеса путем усиления присутствия компании на рынке (через увеличение ее рыночной доли). В 80-е годы он сместился в сторону максимизации прибыли. В этот период возникают новые концепции менеджмента и управленческого учета, нацеленные на улучшение показателей прибыльности, прежде всего за счет сдерживания и сокращения затрат. В 90-е, с появлением VBM в качестве целевой функции фирмы указываетсярост стоимости компании.
Концепция стоимости базируется на следующих принципах:
- Наиболее приемлемый показательадекватной оценки деятельности компании – поток денежных средств, генерируемый компанией;
- новые капитальные вложения компании должны осуществляться только при условии, что они создают новую стоимость;
- в изменяющихся условиях окружающей экономической среды сочетание активов компании (ее инвестиционный портфель) так же должно меняться с целью обеспечения максимального роста стоимости компании.
Стоимость компании определяется ее дисконтированными будущими денежными потоками, и новая стоимость создается лишь тогда, когда компании получают такую отдачу от инвестированного капитала, которая превышает затраты на привлечение капитала. Правильно налаженное управление стоимостью означает, что все устремления компании, аналитические методы и приемы менеджмента направлены к одной общей цели: помочь компании максимизировать свою стоимость.
В 2001 г. американскими экономистами проведены исследования достоинств и недостатков VBM, актуальные и на сегодняшний день. В работе результаты исследования представлены в табл.1.
Таблица 1. Достоинства и недостатки концепции ValueBasedManagement
|
Достоинства |
Недостатки |
|
Используется внутри компании, но будет понятна и внешним пользователям |
Различные виды показателей и техники их расчета усложняют задание |
|
Является хорошим инструментом сравнения, например, сравнения эффективности |
Относительная неточность для малого бизнеса из-за сложности прогнозирования денежных потоков |
|
Имеет положительный эффект для анализа распределения ресурсов, позволяет лучше понять различие между инвестициями, создающими стоимость и не создающими стоимость |
Управленческие издержки по внедрению системы в практику управления предприятием |
|
Является очень удобным инструментом для анализа стратегии компании |
Определенная степень сложности при произведении математических расчетов |
|
При использовании оказывает положительный эффект на финансовый результат |
Сложность перевода показателей бухгалтерского учета, в показатели, имеющие экономический смысл |
Управление стоимостью — это процесс, направленный на качественное улучшение стратегических и оперативных решений на всех уровнях организации за счет концентрации общих усилий на ключевых факторах стоимости. Но главная задача управления стоимостью — наметить цели и пути изменения корпоративной культуры1.