3. Види біржових угод та їх характеристики

З урахуванням усього сказаного всі біржові угоди можна поділити на реальні та ф'ючерсні, поточні та термінові (табл. 3.1).

Реальна біржова угода (від англ. real - справжній, дійсний) - це укладена на біржі угода з продажу або купівлі товару з поставкою реального товару на склад біржі або з одержанням Його зі складу.

Реальні угоди поділяються на спот-угоди і форвард-угоди.

Таблиця 3.1. - Види біржових угод

За наявністю товару	Вид угод	За тривалістю
реальні	спот-угоди	поточні
	форвард-угоди	термінові
ф'ючерсні	ф'ючерси
	опціони

Спот-угоди (від англ. on the spot - на місці, в той самий час) - укладаються на купівлю наданого (реального) товару з негайною його оплатою і поставкою. За зданий на склад біржі товар продавець одержує свідоцтво - варант (англ. warrant - гарантія), який передається ним до розрахункової каси біржі.

Форвард-угоди (від англ. forward - наперед, заздалегідь) - це угоди щодо наявного товару (його можна побачити, оцінити та одержати повний документальний опис) з поставкою в обумовлений термін (на певну дату в майбутньому). У цьому разі не передбачається умова негайної поставки товару, а лише фіксується ціна або спосіб її розрахунку при одержанні товару. Термін виконання форвардної.угоди - будь-який день пізніше за термін угоди за негайний розрахунок (на умовах "спот"). Як правило, він становить 1, 3, 6, 12 місяців.

Ф'ючерсна угода (від англ. future - майбутнє, у майбутньому) - це угода, що укладається на біржах на купівлю або продаж майбутніх товарів обумовленого сорту (марки) за умови їх оплати по узгодженій ціні через певний термін після укладання угоди.

На відміну від форвардного контракту, у якому кількість товару, час та місце його поставки встановлюються у процесі укладання кожної угоди, у ф'ючерсних угодах ці умови заздалегідь визначені біржею. Ф'ючерсний контракт - це стандартний біржовий контракт, у той час як форвардний має індивідуальний характер.

Ф'ючерсна угода, як правило, закінчується не поставкою товару, а ліквідацією контракту. Це означає, що для погашення свого зобов'язання учасник торгів, який купив ф'ючерс на поставку товару, купує протилежний контракт на купівлю товару, а учасник, що купив ф'ючерс на купівлю, повинен придбати контракт на продаж. Проте, якщо власник ф'ючерсного контракту не придбав "протилежний" контракт, він змушений виконати угоду відповідно до умов контракту, тобто прийняти та оплатити товар або навпаки. Інакше кажучи, якщо ф'ючерсний контракт закінчується реальною поставкою товару, то він стає форвардним.

Практично в усіх випадках, за незначним винятком, зобов'язання по ф'ючерсній угоді виконуються шляхом сплати або одержання різниці в ціні, а не шляхом поставки реального товару. Ф'ючерсні угоди широко використовуються на ринках тих товарів та інших видів цінностей, для яких характерні значні зміни цін і які мають достатньо великі обсяги торгівлі. Це сільськогосподарські та сировинні товари, валюта, акції, облігації, банківські вклади, іпотека тощо. Ф'ючерси дають змогу зменшити ризик, пов'язаний з різкими і значними коливаннями цін, зробити більш прогнозованою господарську діяльність, здешевити кредит тощо.

Нарівні з простими ф'ючерсами в біржовій торгівлі широко розповсюджені опціони (від англ. option - право вибору), за якими одна сторона одержує право (але не обов'язок) продати або купити товар або якийсь інший вид цінностей, а друга зобов'язується його купити або продати.

Існує три типи опціонів:

♦ опціон на купівлю, або опціон "колл" (англ. call), означає право покупця (але не обов'язок) купити товар;

♦ опціон на продаж, або опціон "пут" (англ. put), означає право покупця продати товар;

♦ опціон подвійний, або опціон "стелаж" (нім. Stellage), означає право покупця або купити, або продати товар (але не купити і продати одночасно).

Ф'ючерсні угоди укладаються, як правило, не з метою купівлі або продажу товару, а з однією з таких цілей:

♦ страхування угоди з реальним товаром - хеджування;

♦ одержання прибутку від зміни цін або курсів, що виникають до ліквідаційного терміну - спекуляції;

♦ одержання різниш' за рахунок перепродажу фьючерсного контракту або опціону.

Хеджування (англ. hedging, від hedge - захищати себе) - це страхування ризиків від несприятливих змін цін по контрактах та комерційних операціях, що передбачає поставку (продаж) товарів у майбутніх періодах.

Хеджування відбувається на біржі шляхом зустрічних купівель (продажів) ф'ючерсних контрактів. Якщо на ринку передбачається продаж (купівля) реального товару, то хеджування здійснюється шляхом придбання (продажу) відповідного за кількістю і термінами ліквідації ф'ючерсного контракту і навпаки. Таким чином, при ліквідації ф'ючерсного контракту покупець (продавець) одержить ту різницю в ціні, яку він втратить у разі несприятливої зміни ціни на ринку реального товару.

У зв'язку з розвитком торгівлі на строк, а особливо ф'ючерсної торгівлі, з'явилася можливість одержання крім торгового прибутку ще і прибутку від зміни цін - спекулятивного прибутку.

Угоди на біржі, які укладаються з єдиною метою одержання прибутку з різниці в цінах, одержали назву спекуляції (англ. speculation, від speculate -міркувати, робити припущення). Нині спекуляція розглядається як елемент, що завжди є присутнім у будь-якій економіці, де економічні рішення мають прийматися в умовах непевності.

Розрізняють такі види спекуляції, як гру на підвищення цін, гру на зниження цін, арбітражні угоди. В останні роки набула поширення також спекуляція опціонами.

Спекуляція завжди являє собою дію, протилежну хеджуванню. Хеджування спричиняє за собою балансування зобов'язань на ринку реального товару і на біржі, у той час як будь-яке порушення збалансованості позицій на ринку реального товару і на біржі вважається спекулятивним. Таким чином, всяке утримування від хеджування в певному сенсі є спекуляцією. Наприклад, якщо торгова фірма придбала товар і одночасно не перепродала його кінцевому покупцю або не продала відповідну кількість ф'ючерсних контрактів, то вона фактично грає на підвищення цін, розраховуючи одержати додатковий прибуток від зростання цін або ризикуючи понести збитки у випадку їх зниження.

Ф'ючерси та опціони є цінними паперами і протягом усього терміну дії можуть перепродаватись і перекуплятись багато разів, переходячи з рук у руки, аж до зазначеної в них дати виконання. Торги по товарних ф'ючерсах та опціонах проводяться як на звичайних товарних біржах, так і на ф'ючерсних.