Приклади типових рішень

Задача 1. Акція номіналом 5 грош. од. була куплена за курсом 120 і продана через рік за 6,2 грош. од.. Ставка дивіденду встановлена в розмірі 14 %.

Визначте: 1) суму дивіденду; 2) додатковий дохід; 3) сукупний дохід; 4) сукупну прибутковість; 5) рендит акції.

Розв’язання

1. сума дивіденду визначається у відсотках від номінальної ціни:

2)  додатковий дохід утвориться як різниця між ціною продажу і ці­ною придбання. Спочатку визначаємо ціну придбання: тобто акція була куплена за 6 грош. од., а продана за 6,2, отже, додат­ковий дохід від зміни курсової вартості склав 0,20 грош. од.(6,2 – 6,0);

3)  сукупний дохід від усіх джерел, тобто:

І_СД = 0,70 +0,20 = 0,90 грош. од.;

4)  сукупна прибутковість – це відносна величина сукупного дохо­ду, що зіставляється із сумою інвестованих коштів:

;

5)  рендит акції являє собою реальний рівень дивіденду:

так як акція була продана за курсом, що на 20 % перевищує її номі­нальну ціну, фактичний дохід по дивіденду склав не 14, а 11,67 %.

Задача 2. Акція номіналом 6 грош. од. була куплена за курсом 115 20 червня 2006 р. За результатами роботи за рік дивіденд був оголошений у розмірі 10 %. На кінець року курсова вартість акції склала 6,8 грош. од. Визначте сукупну прибутковість акції для її останнього власника у вигляді річної ефективної ставки відсотка, прийнявши до уваги, що рівень оподаткування доходів від дивідендів по акціях складає 15 %.

Розв’язання

Загальна сума річного дивіденду по акції складає:

0,1 · 6,0 = 0,60 грош. од.

Акціонерне товариство є агентом держави по стягуванню податків, тому сума дивіденду, що підлягає виплаті, зменшується на величину податку: грош. од.

Ця сума поділяється між попередніми й останнім власниками пропорційно числу днів володіння акцією, тобто виходячи з того, що покупець володів нею з 20 червня до кінця року, тобто 195 днів. Отже, належна йому сума дивіденду складає:

грош. од.

Придбання акції за курсом 115 означає, що вона була куплена за 6,9 грош. од. . Під кінець року курсова ціна акції знизилася до 6,8 грош. од., тобто якби власник її продав, то за рахунок зміни кур­сової вартості він одержав би збиток капіталу в розмірі 0,1 грош. од.(6,8 – 6,9).

Таким чином, сукупний дохід за період володіння акцією оці­ню­єть­ся як 0,27 –0,10 = 0,17 грош. од. Для об’єктивної оцінки рівня при­бутковості ставка сукупного доходу перераховується в річну ефек­тив­ну ставку, тобто:

Таким чином, придбання акції на таких умовах відповідає вкла­ден­ню капіталу на умовах виплати доходу в розмірі 4,6 % річних.

Задача 3. Чистий прибуток акціонерного товариства зі статутним капіталом 550 тис. грош. од. склав 150 тис. грош. од. Загальними зборами акціо­нерів вирішено, що чистий прибуток буде розподілено у такий спосіб: 70 % – на розвиток виробництва, 30 % – на виплату дивідендів. Ак­ціо­нерним товариством випущено 110 000 акцій, у тому числі 10 тис. при­­вілейованих, по яких гарантований дохід у розмірі 1 грош. од. на ак­цію. Визначте орієнтовну курсову ціну простої акції даного акціо­нер­ного товариства, якщо на момент розрахунку середня ставка банків­ського відсотка по депозитах складає 15 %.

Розв’язання

Для оцінки курсової ціни акції необхідно спочатку визначити став­ку дивіденду по звичайній (простій) акції. Для цього послідовно роз­раховуємо:

а) номінальну ціну акції: грош. од.;

б) суму чистого прибутку, спрямовану на виплату дивідендів:

грош. од.;

в) суму дивіденду, що припадає на одну звичайну акцію, виходячи з того, що, в першу чергу, в повному обсязі сплачується дивіденд по привілейованих акціях:

грош. од.;

г) ставку дивіденду по простій акції:

Курсова ціна акції визначається через співвідношення між ставкою запропонованого дивіденду і можливістю розміщення коштів на бан­ківському рахунку:

грош. од.

Реальна ринкова ціна нижче номінальної. Так як реалізація акцій за ціною нижче номінальної заборонена законодавством, акція нелік­відна.