14. Управление холдинговыми компаниями.
Холдинг-компания – корпорация, компания, головное предприятие, управляющее деятельностью или контролирующее деятельность других предприятий, компаний. При этом сама холдинговая компания может не владеть собственным производственным потенциалом и не заниматься производственной деятельностью.
Под холдингом понимается предприятие, основной деятельностью которого является рассчитанное на длительный срок долевое участие в одном или нескольких самостоятельных в правовом отношении предприятиях. В зависимости от размера инвестированного капитала холдинг может выполнять управленческие функции и функции финансирования, а также функции управления основным обществом холдинга и зависимыми предприятиями (рис.1).
Рис.1
В зависимости от используемого критерия выделяются несколько классификаций холдингов. При использовании функциональных характеристик холдинга выделяются понятия «финансовый холдинг» и «управляющий холдинг». При использовании иерархической позиции холдинга в объединении предприятий выделяются понятия «основной холдинг» и «промежуточный холдинг». При использовании места ведения деятельности предприятий холдинга выделяются понятия «транснациональный холдинг» и «национальный холдинг».
Основной функцией финансового холдинга является финансирование дочерних предприятий. При этом даже при наличии полного контроля над дочерним предприятием, как правило, не предусматривается выполнение каких-либо функций оперативного управления.
Понятие «финансового холдинга» не подлежит никакому количественному ограничению относительно доли капиталовложений. Финансовый холдинг допускает участие от нескольких процентов до 100% долей в капитале с правом голоса и (или) без права голоса. Даже при 100% участии финансовый холдинг не оказывает никакого оперативного влияния на предпринимательскую деятельность.
Управляющий холдинг через основное, или материнское, общество осуществляет единое экономическое руководство по отношению к зависимым и дочерним компаниям, что, как правило, при создании холдинга выражается в следующем:
сочетание и корректировка целей развития дочерних компаний с целями развития холдинга в целом;
выстраивание организационных отношений, подчиненных целям развития холдинга;
осуществление единого руководства и распорядительной деятельности;
контроль за достижением целей.
Следует отметить, что возможны ситуации, когда холдинг с относительно небольшой долей участия может оказывать существенное влияние на управление акционерной компанией. Это случается при «сильно рассеянном» капитале или слабых интересах других акционеров в управлении акционерной компанией. Возможна также иная ситуация, когда по отношению к одним предприятиям холдинг выступает в качестве управляющего холдинга, а к другим предприятиям выступает в качестве финансового холдинга.
Основным называется холдинг, который является господствующим предприятием с наибольшим или полным участием в капитале дочерних компаний.
Промежуточный холдинг является всегда зависимым дочерним обществом (рис.2). В качестве холдинга он может быть одновременно обществом, владеющим одним или несколькими дочерними предприятиями и осуществляющим исключительно финансовые функции либо управляющие функции холдинга. В последнем случае промежуточный холдинг становится управляющим холдингом.
Рис.2
Транснациональный холдинг является основным из дочерних компаний, которые зарегистрированы в различных государствах. Будучи промежуточным холдингом, он может быть одновременно финансовым или управляющим холдингом для иностранных капиталовложений. Вследствие широкого географического рассеивания дочерних компаний транснациональные холдинговые компании часто регистрируются в государствах, которые наряду с особыми налоговыми привилегиями облегчают доступ к международным финансовым рынкам и особым инструментам финансирования.
Национальный холдинг является, с одной стороны, основным обществом нескольких компаний, с другой стороны – в случае существования транснационального холдинга - национальный холдинг выступает в роли промежуточного холдинга. Существенным признаком национального холдинга является его регистрация в определенном государстве. В противоположность транснациональному, национальный холдинг участвует лишь в тех предприятиях, которые зарегистрированы в том же государстве.
Так как такие классификационные признаки, как «функция», «иерархия» и «регистрация», используются независимо друг от друга и как взаимно исключающие признаки классификации различных холдинговых компаний, то между ними существуют многочисленные их сочетания.