Полученная сегодня сумма обладает большей ценностью, чем в будущем, деньги можно вложить в разные инвестиционные проекты.

Процентная ставка (норма) – относительная величина дохода на фиксированный интервал времени, измеряется в процентах или виде дроби. Фиксированный интервал времени – это горизонт расчета. Чаще всего горизонтом расчета является год.

Период начисления – это интервал времени по отношению, к которому приурочена процентная ставка. Если период начисления не совпадает с горизонтом расчета, то процентную ставку надо привести в соответствии с периодом начисления. Например, если годовая норма дисконта 10 %, а расчетный период месяц, то норма дисконта 10/12.

Наращение – процесс увеличения первоначальной суммы в связи с присоединением к ней суммы начисленной по процентам.

Дисконтирование – приведение стоимостной величины относительно к будущему на некоторый более ранний период времени (операция обратная наращению).

Постановка задачи

Проект стоимостью 290 млн. руб. будет в течение следующих лет приносить доходы – 119, 128, 137, 146 млн. руб. Рыночная норма дисконта 10% .

Рассчитайте:

чистую текущую стоимость проекта;

индекс доходности с дисконтированием;

внутреннюю доходность;

срок окупаемости.

Каждому студенту необходимо заменить своими данными цифры выделенные красным цветом, а так же расчетный период. В данной задаче проект рассчитан на 5 лет (1 год – внесение непосредственно инвестиций в проект, а в течение следующих лет проект приносит доход 119, 128, 137, 146 млн. руб.).

Рыночная норма дисконта остается неизменной. Для удобства норму дисконта переведем в десятичную дробь – 0,1.

Решение задачи Исходные данные проекта

Для решения поставленной задачи используется приложение Microsoft Office Excel.

Создаем новый документ Excel и строим таблицу 1 под названием «Исходные данные проекта».

				Таблица 1
Исходные данные проекта
№ расчетного периода (РП)	Инвестиции	Доходы	Чистый доход (результат)	Накопленный кумулятивный доход
Итого:
Формула:

Далее заполняем таблицу. Колонка «Номер расчетного периода» равно количеству лет, на который рассчитан проект. Т.е. № 1 – вложения самих инвестиций, №2, 3, 4, 5 – периоды , в которые начинает приходить доход от проекта.

В колонку «Инвестиции» вводится стоимость проекта. В данной задаче стоимость проекта равна 290 млн. руб.

Колонка «Доходы» содержит данные о доходах, которые будет приносить проект в течение следующих лет. В данной задаче доходы будут следующие: – 119, 128, 137, 146 млн. руб.

В колонке «Чистый доход (результат)» необходимо рассчитать чистый доход проекта.

Чистый доход = Доходы – Инвестиции

Колонка «Накопленный кумулятивный доход» является инструментарием определения получения отдачи от инвестиционного проекта через определенный период. Расчетный период №1 равен значению Чистого дохода на первый период. Значения второго расчетного периода рассчитывается как сумма значения периода №2 из колонки «Чистый доход» и значения периода №1 из колонки «Накопленный кумулятивный доход». Значения третьего расчетного периода рассчитывается как сумма значения периода №3 из колонки «Чистый доход» и значения периода №2» из колонки «Накопленный кумулятивный доход». Остальные периоды рассчитываются аналогично.

				Таблица 1
Исходные данные проекта
№ расчетного периода (РП)	Инвестиции	Доходы	Чистый доход (результат)	Накопленный кумулятивный доход
1	290	0	-290	-290
2		119	119	-171
3		128	128	-43
4		137	137	94
5		146	146	240
Итого:	290	530	240
Формула:			"=Доходы-инвестиции

Расчет чистой текущей стоимости проекта (ЧДД)

Чистая текущая стоимость (NPV) - это разность между текущей стоимостью денежных поступлений по проекту или инвестиций и текущей стоимостью денежных выплат на получение инвестиций, либо на финансирование проекта, рассчитанная по фиксированной ставке дисконтирования.

Проекты, имеющие отрицательную величину NPV, инвестор отклоняет. При рассмотрении нескольких вариантов предпочтение отдается проекту с максимальной величиной данного показателя.

Положительная величина NPV показывает, насколько возрастет стоимость активов инвестора от реализации данного проекта. Поэтому предпочтение отдается  проекту  с наибольшей величиной  чистой   текущей   стоимости  доходов.

Величина  NPV  по проекту зависит не только от суммы затрат и распределения потока доходов во времени. На результаты существенно влияет применяемая аналитиками ставка дисконтирования.

В табл. 2, чтобы узнать ЧДД в колонках «Инвестиции» и «Доходы» применяется функция MS Excel – ЧПС.

ЧПС - возвращает величину чистой приведенной стоимости инвестиции, используя ставку дисконтирования, а также стоимости будущих выплат (отрицательные значения) и поступлений (положительные значения).

Для того чтобы рассчитать ЧПС выделите ячейку, в которой будет производиться расчет. Для того чтобы вставить функции ЧПС необходимо вызвать меню функций как показано на рисунке 1.

Рисунок 1

Рисунок 2

В появившемся окне «Мастер функций» в строчке «Категории» необходимо выбрать значение «Полный алфавитный перечень». В появившемся перечне находим функцию «ЧПС». После выделения функции нажимаем кнопку «ОК».

В окне «Аргументы функции» вводим данные из задачи. В поле «Ставка» вписываем значение нормы дисконта. В поле «Значение 1» вводится стоимость проекта. После выполненных действий нажимаем кнопку «ОК».

Рисунок 3

Аналогичным образом рассчитываются ЧПС в колонках «Доходы» и «ЧДД». Пример использование функции ЧПС в колонке «Доходы» приведен на рисунке 4. Для выделения значений более четырех применяется кнопка выбора диапазона, которая находится справа от поля ввода значения. С помощью этой кнопки выделяется диапазон значений, который имеет вид C4:C8 .

Рисунок 4

			Таблица 2
Чистая текущая стоимость проекта (ЧДД)
Год	Инвестиции	Доходы	ЧДД
1	290	0
2		119
3		128
4		137
5		146
Формула	"=ЧПС(0,1;290)	"=ЧПС(0,1;0;119;128;137;146)	"=378,74-263,64
Итого:	263,64	378,74	115,11