Тема №11. Антикризисное финансовое управление организацией при угрозе банкротства

Основные положения, связанные с несостоятельностью (банкротством) предприятия, определены Гражданским кодексом РФ и Федеральным законом РФ «О несостоятельности (банкротстве)» от 27 октября 2002 г. № 127-ФЗ.

Банкротство (несостоятельность) предприятий - признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредитора по денежным обязательствам и исполнить обязанность по уплате обязательных платежей [7].

Состав и размер обязательств и обязанностей по обязательным платежам определяется на момент подачи заявления в арбитражный суд о признании должника банкротом.

Денежное обязательство — обязанность должника уплатить кредитору определенную денежную сумму по гражданско-правовой сделке и по иным основаниям, предусмотренным Гражданским кодексом РФ.

Обязательные платежи — налоги, сборы и иные обязательные взносы в бюджет соответствующего уровня и государственные внебюджетные фонды в законодательно установленном порядке.

Гражданским кодексом РФ (ст. 65) предусмотрено, что предприятие (кроме казенного) может быть объявлено банкротом по решению суда или по своему собственному совместно с кредиторами решению. В любом случае оно должно быть ликвидировано либо принудительно, либо добровольно.

Причины наступления банкротства [21]:

- серьезное нарушение финансовой устойчивости предприятия, препятствующее нормальному осуществлению его хозяйственной деятельности – характеризуется превышением финансовых обязательств предприятия над его активами

- существенная несбалансированность в рамках относительно продолжительного периода времени объемов его денежных потоков – характеризуется продолжительным превышением объема отрицательного денежного потока над положительным и отсутствием перспектив изменения этой негативной тенденции

- продолжительная неплатежеспособность предприятия, вызванная низкой ликвидностью его активов – характеризуется значительным превышением неотложных финансовых обязательств предприятия над суммой остатка его денежных средств и активов в высоколиквидной форме (денежных средств), которое носит хронический характер.

Характер этих причин показывает, что финансовая несостоятельность предприятия, определяющая юридический факт его банкротства, во многом является следствием неэффективного финансового менеджмента.

В законодательной и финансовой практике выделяют следующие виды банкротства: реальное, техническое, преднамеренное и фиктивное банкротство.

Федеральной службой России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению (ФСДН) утверждены Методические реко­мендации по проведению экспертизы о наличии (отсутствии) при­знаков фиктивного или преднамеренного банкротства (распоря­жение № 33-р от 8 октября 1999 г.).

Дело о банкротстве должно быть рассмотрено в заседании ар­битражного суда в срок до 7 месяцев с даты поступления заявления о признании должника банкротом.

Условия и порядок признания предприятия банкро­том основываются на определенных законодательных про­цедурах. Рассмотрение дел о финансовой несостоятель­ности (банкротстве) предприятия производится арбитраж­ным судом. В наиболее общем виде законодательно преду­смотренные процедуры банкротства включают:

1. Подачу заявления о возбуждении судебного произ­водства по делу о несостоятельности (банкротстве) предпри­ятия;

2. Судебное разбирательство по делу о несостоятель­ности (банкротстве) предприятия;

3. Принятие арбитражным судом решения по делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия.

С позиций финансового менеджмента возможное наступление банкротства представляет собой кризисное состояние предприятия, при котором оно неспособно осуществлять финансовое обеспечение своей хозяйствен­ной деятельности. Преодоление такого кризисного со­стояния, диагностируемого как "угроза банкротства", требует разработки и осуществления специальных мето­дов финансового управления предприятием.

Рыночная экономика выработала обширную систему финансовых методов предварительной диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства, которая получила название "Системы антикризисного финансо­вого управления ". Для реализации этой системы управ­ления готовятся особые финансовые специалисты — менеджеры по антикризисному управлению предприя­тием. Суть этой финансовой системы управления со­стоит в том, что угроза банкротства диагностируется еще на ранних стадиях ее возникновения, что позволяет свое­временно привести в действие специальные финансовые механизмы или обосновать необходимость определенных реорганизационных процедур. Если эти механизмы и процедуры в силу несвоевременного или недостаточно эффективного их осуществления не привели к финан­совому оздоровлению предприятия, оно стоит перед необходимостью в добровольном или принудительном порядке прекратить свою хозяйственную деятельность и начать ликвидационные процедуры.

Основной целью антикризисного финансового управ­ления является разработка и реализация мер, направлен­ных на быстрое возобновление платежеспособности и восстановление достаточного уровня финансовой устой­чивости предприятии, обеспечивающие его выход из кризисного финансового состояния.

С учетом этой цели на предприятии разрабатывает­ся специальная политика антикризисного финансового управления при угрозе банкротства.

Политика антикризисного финансового управления - часть обшей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке системы мето­дов предварительной диагностики угрозы банкротства и "вклю­чении" механизмов финансового оздоровления предприя­тия, обеспечивающих его выход из кризисного состояния [21].

Реализация политики антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства пре­дусматривает:

1. Осуществление постоянного мониторинга финан­сового состояния предприятия с целью раннего обнаруже­ния признаков его кризисного развития.

2. Определение масштабов кризисного состояния предприятия.

3. Исследование основных факторов, обуславливаю­щих кризисное развитие предприятия.

4. Формирование системы целей выхода предприятия из кризисного состояния, адекватных его масштабам.

5. Выбор и использование действенных внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия, со­ответствующих масштабам его кризисного финансового состояния.

6. Выбор эффективных форм санации предприятия.

7. Обеспечение контроля за результатами разрабо­танных мероприятий по выводу предприятия из финансо­вого кризиса.

В системе стабилизационных мер, направленных на вывод предприятия из кризисного финансового состоя­ния, важная роль отводится его санации.

Санация - система мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия, реализуемых с помощью сторонних юридических или физических лиц и направленных на предотвращение объявления предприя­тия-должника банкротом и его ликвидации.

В условиях рыночной экономики санация предпри­ятии имеет значительный экономический потенциал, является важным инструментом регулирования структур­ных изменении и входит в систему наиболее действен­ных механизмов финансовой стабилизации предприя­тий.

Этапы проведения санации:

1. Определение целесообразности и возможности про­ведения санации. Целесообразность проведения санации обуславлива­ется тем, что использование внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия не достигло сво­их целей и кризисное финансовое состояние предприя­тия продолжает углубляться.

Возможность осуществления санации определяется перспективами выхода из кризисного финансового состо­яния и успешного развития предприятия при оказании ему существенной внешней помощи на современном этапе. Если по результатам объективной оценки такая перспектива имеется, то инициируемая предприятием санация имеет шансы на успех.

2. Обоснование концепции санации. Такая концеп­ция отражает идеологию осуществления предполагаемой санации, определяя ее предстоящие направления и формы. В зависимости от принципиального подхода различают оборонительную и наступательную концепции осущест­вления санации предприятия.

3. Определение направления осуществления санации.

В зависимости от масштабов кризисного состояния пред­приятия, идентифицированных в процессе диагностики банкротства, и принятой концепции санации различают два основных направления ее осуществления:

- санация предприятия, направленная на рефинансиро­вание его долга - осуществляется обычно для помощи предприятию в устранении его неплатежеспо­собности, если его кризисное состояние идентифици­ровано как временное и не носящее катастрофического характера. Это направление санации не меняет статуса юридического лица санируемого предприятия.

- санация предприятия, направленная на его реструкту­ризацию (реорганизацию) - осуществляется при более тяжелых масштабах кризисного финансового состояния предприятия и требует осуществления ряда реорганизационных процедур, обеспечивающих более эф­фективные организационные формы его хозяйственной деятельности. Как правило, этот вид санации связан с изменением статуса юридического лица санируемого предприятия.

4. Выбор формы санации. Форма санации непосред­ственно характеризует тот механизм, с помощью кото­рого достигаются ее основные цели.

Санация предприятия, направленная на рефинанси­рование его долга, может носить следующие основные формы:

• дотации и субвенции за счет средств бюджета;

• государственное льготное кредитование;

• государственная гарантия коммерческим банкам по кредитам, выдаваемым санируемому предприятию;

• целевой банковский кредит;

• перевод долга на другое юридическое лицо;

• реструктуризация краткосрочных кредитов в долго­срочные;

• выпуск облигаций и других долгосрочных ценных бумаг под гарантию сенатора;

• отсрочка погашения облигаций предприятия;

• списание сенатором-кредитором части долга.

Санация предприятия, направленная на его реструк­туризацию (реорганизацию), может носить следующие основные формы:

• слияние - осуществляется пу­тем объединения предприятия-должника с другим финансово устойчивым предприятием;

• поглощение - осуществляется путем приобретения предприятия-должника предприятием-санатором (для последнего это является одной из форм инвестиций — приобретение целостного имущест­венного комплекса или основной части его активов);

• разделение - ис­пользуется для предприятий, осуществляющих много­отраслевую хозяйственную (производственную) деятельность;

• преобразование в открытое акционерное общество;

• передача в аренду;

• приватизация.

5. Подбор санатора.

При формах санации, направленных на рефинансиро­вание долга предприятия, основными санаторами могут выступать: собственники предприятия, кредиторы предприятия, коммерческий банк, осуществляющий обслужи­вание предприятия.

При формах санации, направленных на реструктури­зацию (реконструкцию) предприятия, основными сана­торами могут быть: собственники предприятия, предприятия-кредиторы, сторонние хозяйствующие субъекты — юридичес­кие лица, трудовой коллектив санируемого предприятия.

6. Подготовка бизнес-плана санации. Он представ­ляет собой основной документ, определяющий цели и процесс осуществления санации предприятия-должника.

7. Расчет эффективности санации. Этот расчет поз­воляет определить целесообразность всего процесса са­нации, оценить различные альтернативные ее формы. Эффективность санации определяется путем соотнесения результатов (эффекта) и затрат на ее осуществление в предложенной форме.

8. Утверждение бизнес-плана санации.

9. Мониторинг реализации мероприятий бизнес-пла­на санации.