Детали процесса подготовки

Подавляющее большинство крупных финансовых инвесторов в российские компании являются нерезидентами, следовательно, меморандум должен быть написан как на русском, так и на английском языках. При подготовке ИМ важную роль играет сбор необходимой информации. Этот процесс занимает до 50% времени, затрачиваемого на составление документа.

Написание ИМ следует начинать с анализа бухгалтерского баланса предприятия за последние 3–5 лет. При этом необходимо выделить те статьи баланса, которые отражают источники средств, и те, которые показывают их использование. По результатам анализа разрабатывается программа улучшения структуры баланса и финансового положения компании. Далее оцениваются перспективы развития в случае получения инвестиций. Очень важно просчитать величину чистой прибыли предприятия на каждый год действия меморандума, т.к. только зная размер чистой прибыли в каждый из прогнозируемых годовых отрезков, можно определить этапы получения инвестиций, возврата кредитов и процентов по ним, других форм выплаты доходов инвестора.

При подготовке ИМ необходимо учитывать факторы, благоприятствующие вложению средств в компанию, например:

* политическая стабильность в стране и регионе;

* свободный доступ к рынкам квалифицированной рабочей силы, сырья и к потребителям;

* наличие контактов с органами власти, возможность получения гарантий на инвестиции;

* наличие инфраструктуры распределения и продажи продукции;

* размер имущества предприятия.

Должны учитываться также непредвиденные обстоятельства:

* взаимоотношения менеджмента предприятия с органами власти, влияние этих связей на экономическое положение предприятия;

* сложности реализации вопросов текущей деятельности (получение лицензий, землеотвода и т.д.);

* возможные изменения в законодательстве, способные оказать воздействие на хозяйственно-финансовую деятельность компании;

* претензии к предприятию со стороны природоохранных органов и общественных экологических движений; влияние этих претензий на формирование общественного мнения о компании и ее продукции;

* отношения с рабочими и/или профсоюзами;

* риски, связанные с неблагоприятными природно-климатическими условиями;

* иные непредвиденные (форс-мажорные) обстоятельства, которые не поддаются контролю со стороны предприятия, но способны оказать на его деятельность значительное влияние.

ФИНАНСОВАЯ ЧАСТЬ МЕМОРАНДУМА

Чрезвычайно важным является максимально широкое раскрытие финансовой информации по определенным направлениям.

Основные принципы учетной политики компании:

* метод определения выручки от реализации;

* принципы отнесения материальных затрат на себестоимость;

* особенности формирования финансовых результатов;

* особенности системы учета (компьютерная, журнально-ордерная, мемориально-ордерная).

Состояние компьютеризации работы бухгалтерии и других экономических служб компании:

* оперативность доступа к данным бухгалтерского учета;

* системы внутренней отчетности структурных подразделений, принцип организации этой системы, сроки и периодичность представления отчетности;

* наличие компьютерной сети и единой базы данных;

* взаимосвязь бухгалтерской базы данных и базы данных иных экономических служб предприятия.

Экономическая информация:

* форма и периодичность представления информации о финансово-экономическом состоянии компании топ-менеджменту;

* система показателей, используемая при анализе экономического состояния компании;

* наличие специализированной информационно-аналитической службы;

* аудиторские проверки и их результат;

* принципы контроля со стороны руководства за расходованием средств компании;

* принципы контроля над выполнением производственных нормативов;

* общие принципы анализа себестоимости продукции и отраслевые особенности ее формирования.

Анализ динамики доходов за предшествующий период:

* доходность отдельных видов продукции;

* дисконтированные доходы;

* расшифровка внереализационных доходов.

Должна быть дана характеристика долгосрочных вложений компании, сделана их классификация по видам, срокам и направлениям. Также следует охарактеризовать оборотные активы компании по видам:

* краткосрочные финансовые вложения, в т.ч. в ценные бумаги;

* нормируемые запасы товарно-материальных ценностей;

* дебиторская задолженность (структура, сроки возникновения, динамика);

* задолженность бюджета перед предприятием.

Анализ пассивов компании производят по следующим разделам:

* формирование уставного капитала (дополнительные эмиссии, динамика оплаты);

* создание внутрифирменных фондов; определение направлений использования средств фондов;

* кредиторская задолженность, классификация по видам с расшифровкой каждого вида задолженности по срокам возникновения;

* кредиты поставщиков;

* кредиты банков (кратко- и долгосрочные);

* задолженность бюджету;

* целевое финансирование;

* прочие задолженности.

В характеристике длительности производственного цикла и основных факторов, увеличивающих его продолжительность, должны быть отражены следующие показатели:

* связана ли большая продолжительность цикла с существующей технологией или же это субъективная проблема предприятия, зависящая от неэффективной структуры его активов;

* наличие укрупненных данных по структуре расходов компании (данные об оттоке денежных средств в динамике за предшествующий период);

* крупные внеплановые расходы за последние 3–5 лет;

* сведения о выплате дивидендов за этот же период.

К финансовым данным следует приложить ежегодную финансовую отчетность компании за последние 3–5 лет, включая налоговую и статистическую отчетность; бизнес-план или финансовый план предприятия.

Далее рассматриваются вопросы налогообложения:

* доля совокупных налоговых выплат в общем объеме оттока денежных средств предприятия;

* налоговые льготы, используемые компанией в настоящее время;

* потенциальная возможность организации деятельности, подпадающей под льготное налогообложение;

* основные принципы учетной политики предприятия, которые претерпели изменения и повлияли на его финансово-экономическое положение;

* участие в арбитражных процессах, по вопросам налогообложения;

* финансовые санкции, примененные к компании за последние 3–5 лет.

Для подготовки ИМ привлекаются эксперты в вопросах инвестиций, финансового, налогового и маркетингового планирования, юристы, а также технические специалисты. Разумеется, предприятие может готовить меморандум силами своих сотрудников. Однако опыт показывает, что гораздо более эффективный путь — приглашение высококвалифицированного инвестиционного консультанта, имеющего глубокие знания в области привлечения инвестиций и значительный опыт в реализации подобных проектов.