Кого выбрать

Логика повышения ценности компании, очевидно, должна быть следующей: какой инвестор будет готов больше заплатить за компанию – стратегический или портфельный? Наверное, все-таки «Стратег», потому что портфельные инвесторы будут думать о сиюминутной выгоде. Далее, кто больше денег даст за компанию: иностранцы или наши. Конечно, иностранцы. Почему? Потому что они платят за выход на рынок, а это всегда дороже стоит. Такие рассуждения полностью противоречат такому заблуждению, как: «Лучше искать российского инвестора, так как иностранцы плохо разбираются в наших «реалиях».

На что будут смотреть «стратеги-иностранцы» при покупке компании? На проз-рачную корпоративную структуру или на «праздничный набор» из нескольких непонятных ООО? Ответ очевиден. Основным вопросом для инвесторов является структура собственности. Насколько прозрачна деятельность компании, какой тип ответственности царит в ее управлении, участвует ли собственник в ежедневном управлении и каковы его истинные цели – вот краткий список приоритетных позиций, на которые инвестор обращает пристальное внимание. Контролируются ли голоса акционеров собственником, каковы дивиденды, каким образом распределяется прибыль и предоставляется ли право для перераспределения финансовых потоков? Обсуждается и процедура выхода из бизнеса.

Юридический статус компании для инвестора не менее важен: все ли регистрации получены, существуют ли необходимые лицензии. Если компания подразделена на несколько юридических лиц, то поначалу инвестору трудно понять, каким образом можно контролировать в ней движение финансовых потоков. Нередко отказ от партнерства связан именно с высоким уровнем риска при контроле финансов. Неподдельный интерес проявляет инвестор к товарным знакам компании, ее брэндам. Он должен знать, в чьем владении они находятся, где размещены активы.

Система управления компанией и ее структура обстоятельно изучаются. Вывод из всего вышесказанного – надо выстраивать бизнес максимально прозрачный и понятный для внешнего инвестора. К сожалению, посыл, что «главное для инвестора – хороший бизнес-план, показывающий, как заработать прибыль выше среднерыночной», не более чем иллюзия.

Способов привлечения стратегических инвесторов не так уж и много:

• продажа пакета акций стратегическому инвестору;

• выпуск дополнительной эмиссии акций в пользу стратегического инвестора;

• IPO.

Нужно сразу быть готовым к тому, что инвестор будет изучать компанию очень пристально и профессионально. Обязательно будет смотреть на команду менеджеров. Ни для кого не секрет, что существует тесная взаимосвязь между качеством компании и качеством менеджмента. Лидер может быть очень сильным, но, если у него нет профессиональной команды, его компания много стоить не будет.

В обязательную программу будет входить посещение точек продаж и филиалов в регионах, если они есть. Очень хорошо, если для инвестора будет организована так называемая data-room – помещение, куда складируется огромное количество материалов о деятельности компании: ее отчеты и договоры, лицензии и прочее. Если потенциальных партнеров несколько, для каждого из них data-room должна быть своя, чтобы они могли работать в разных местах одновременно и не знали друг о друге. Огласка тут будет лишней.

Следует отметить, что «Стратеги» очень чувствительны к открытости, прозрачности, к поведению менеджмента во время изучения компании. А для иностранцев этот вопрос будет особенно важным: они гораздо больше опасаются неопределенности, непрозрачности, чем других угроз.

Корпоративная конструкция владения производственными активами в РФ