24. Настоящая и будущая стоимость денег.

Стоимость денег в текущий момент времени и в отдаленном будущем, стоимость этого дохода, полученного от вложенной в бизнес определенной суммы денег в разное время, различна, то есть со временем деньги теряют свою стоимость, свою покупательную способность.

Настоящая стоимость денег – сумма будущих денежных средств, привлеченных с учетом определенной ставки процента/дисконта в настоящем периоде времени.

Будущая стоимость денег – сумма инвестированных в настоящий момент денежных средств, в которую они превратятся через определенный промежуток времени.

Ставка процента – сумма дохода, плата за пользование капиталом.

Будущая стоимость денег рассчитывается на конец рассматриваемого периода, а текущая (дисконтированная) — соответственно на текущий момент. Как правило, приведенная стоимость денег рассчитывается по сложному проценту. В качестве ставки дисконтирования используется или планируемая доходность инвестиционного проекта, или минимальная ставка.

Основные виды начислений:

1) FV = PV (1+k)^n – будущая стоимость денег.

2) PV = FV/(1+r)^n – сумма инвестированных денег.

3) n =

4) r = – определение средней процентной ставки.

Аннуитет - равные друг другу денежные платежи, выплачиваемые через определенные промежутки времени в счет погашения полученного кредита, займа и процентов по нему.

Различают следующие виды аннуитета:

1) Постнумерандум: платеж производится в конце периода

где r — ставка процента, n — количество периодов, в которые осуществляются аннуитетные платежи, X — величина аннуитетного платежа. 2) Пренумерандум: платеж производится в начале периода

24. Структура баланса. Основные финансовые показатели, которые можно рассчитать с помощью бухгалтерского баланса. Экономическая сущность коэффициентов.

Бухгалтерский баланс – это свод информации о стоимости имущества и обязательствах организации, представленный в табличной форме. Баланс состоит двух разделов Актива и Пассива. Актив всегда должен быть равен Пассиву, именно поэтому форма отчет носит название Баланс.

Бухгалтерский баланс – важнейшая форма бухгалтерской отчетности (форма №1), по которой можно судить о финансовом состоянии предприятия, о том, каким имуществом оно обладает и сколько имеет долгов. Бухгалтерский баланс содержит данные по состоянию на определенную дату (как правило, конец года или квартала).

Актив Бухгалтерского баланса состоит из двух разделов:

• внеоборотные активы (активы, которые используются более 1 года: оборудования, здания, нематериальные активы, долгосрочные вложения и т.п.);

• оборотные активы (активы, которые используют менее 1 года: сырье, материалы, краткосрочная дебиторская задолженность, денежные средства и т.п.).

Оборотные активы считаются более ликвидными, чем внеоборотные, т.е. могут быть быстрее обращены в деньги.

Если Актив баланса показывает, каким имуществом владеет предприятие, то Пассив раскрывает источники формирования этого имущества. Пассив Бухгалтерского баланса состоит из трех разделов:

• капитал и резервы (собственные средства владельцев компании);

• долгосрочные обязательства (займы, кредиты и прочая задолженность со сроком погашения более 1 года);

• краткосрочные обязательства (текущая задолженность перед работниками, поставщиками и др. долги, подлежащие выплате в течение 1 года).

Финансовые коэффициенты:

I группа. Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании, и рассчитываются применительно к валовой и чистой прибыли.

Коэффициент рентабельности инвестиционной деятельности.

К и.д. = Заемный Капитал и.д. / Собственный Капитал и.д.

Коэффициент рентабельности всего инвестиционного капитала.

Кр = Чистая Прибыль / Капитал и.д. ≥ 1

Коэффициент рентабельности собственного капитала.

Кр с.к. = Чистая Прибыль / Собственный Капитал и.д.

II группа. Коэффициенты оборачиваемости - финансовый коэффициент показывающий интенсивность использования (скорость оборота) определенных активов или обязательств.

К обор = Выручка / Капитал

III группа. Коэффициенты финансовой устойчивости – позволяет выявить уровень риска, связанный с источником финансирования.

К автономии = СК / К ≥ 0,5

К задолженности = ЗК / К ≤ 0,5

К финансирования = ЗК / СК ≤ 1

К кр.задолж. = ЗК кр / К

IV группа. Коэффициенты платежеспособности – показывает возможность предприятия своевременно рассчитывать свои способности.

К абс плат/спос = > 1

27. Понятие инвестиционного проекта. Классификация, примеры

Существуют две трактовки инвестиционного проекта. В широком понятии инвестиционный проект - это комплекс взаимосвязанных мероприятий, предполагающий определенные вложения капитала в течение ограниченного времени с целью получения доходов в будущем; в узком – комплекс организационно-правовых, расчетно-финансовых и конструкторско-технологических документов, необходимых для обоснования и проведения соответствующих работ по достижению целей инвестирования.

Инвестиционные проекты классифицируются по нескольким критериям:

1) По содержанию или функциональной направленности: различают проекты расширения предприятия (рост объема выпускаемой продукции/внедрение новой продукции) и проекты реабилитации (восстановление производства, финансовое оздоровление предприятия).

2) По целям инвестирования: проекты, обеспечивающие прирост объема выпуска продукции, расширение ассортимента продукции, повышение качества продукции, снижение себестоимости продукции.

3) По масштабам: глобальные, крупномасштабные, проекты регионального, отраслевого, городского масшатаба, локальные.

4) По срокам реализации: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные.

5) По отраслевой направленности: отрасли топливно-энергетической продукции, транспорта, связи и т.д.

6) По предполагаемой схеме финансирования: проекты, финансируемые за счет внутренних источников предприятия; за счет акционирования (первичная или дополнительная эмиссия акций); за счет кредитных ресурсов; смешанные формы финансирования

28. Инвестиционный рынок и его виды

Инвестиционный рынок — совокупность экономических отношений между продавцами и покупателями инвестиционных товаров и услуг, а также объектов инвестирования во всех его формах.

На практике функционируют три вида рынка:

1) Рынок инвестиций (обмен инвестициями) – характеризуется спросом на инвестиционные ресурсы со стороны потенциальных покупателей и предложением этих ресурсов (инвестируемого капитала) со стороны инвесторов. Купля-продажа инвестиций на рынке осуществляется исходя из расчета получения дохода в перспективе, превышающего уровень дохода в текущий момент.

Состав:

- рынок денег, т.е. краткосрочный рынок инвестируемых ресурсов;

- рынок капиталов, т.е. долгосрочный сектор инвестируемых ресурсов.

2) Рынок инвестиционных товаров – институт купли-продажи объектов инвестиционных вложений с целью получения дохода (благ) в будущем.

Состав:

- земельный рынок;

- рынок недвижимого и движимого имущества;

- рынок инноваций;

- рынок ценных бумаг;

- рынок прочих инвестиционных ценностей.

3) Рынок инвестиционных услуг – инфраструктура, услуги которой реализуются на самостоятельном рыночном сегменте.

Состав:

- рынки консультационных услуг;

- рынки посреднических услуг;

- рынки услуг по страхованию и перестрахованию;

- рынки проектных работ и продукции.

4) Местные, региональные, национальные, мировые.

5) Биржевый, внебиржевый

29. Модель оценки CAPM

Capital Asset Pricing Model (Модель оценки финансовых активов) (CAPM) - экономическая модель для оценки акций, ценных бумаг, деривативов и/или активов путем соотношения риска и ожидаемого дохода. CAPM основывается на той идее, что инвесторы требуют дополнительный ожидаемый доход (рисковую премию), если их просят взять на себя дополнительный риск.

Rс.к. = Rf + Beta x (RM - Rf), где

• Rс.к. - норма ожидаемого дохода по ценной бумаге;

• Rf - норма доходности по безрисковым активам на акции;

• RM - среднерыночная норма доходности.

30. Средневзвешенная стоимость капитала WACC

WACC (Weight Average Cost Of Capital) – это средневзвешенная стоимость капитала, показатель используется при оценке необходимости инвестирования в различные ценные бумаги, проекты и дисконтировании ожидаемых доходов от инвестиций и измерении стоимости капитала компании.

Средневзвешенная стоимость капитала показывает минимальный возврат средств предприятия на вложенный в его деятельность капитал, или его рентабельность.

WACC = Rc.k. * СК/К + Rз.к. * ЗК/К (1-T), где

Т – ставка налога на прибыль.

31.Основные принципы оценки инвестиционных проектов.

В основу оценок эффективности инвестиционных проектов положены следующие основные принципы:

- рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода);

- моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта притоки и оттоки денежных средств за расчетный период;

- сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта);

- принцип положительности и максимума эффекта. Для того чтобы ИП с точки зрения инвестора был признан эффективным, необходимо, чтобы эффект от реализации проекта был положительным; при сравнении альтернативных ИП предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта;

- учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе динамичность параметров проекта и его экономического окружения; разрывы во времени (лаги) между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой; неравноценность разновременных затрат и/или результатов;

- учет только предстоящих затрат и поступлений. При расчетах показателей эффективности должны учитываться только предстоящие в ходе осуществления проекта затраты и поступления, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов, а также предстоящие потери, непосредственно вызванные осуществлением проекта (например, от прекращения действующего производства в связи с организацией на его месте нового). Ранее созданные ресурсы, используемые в проекте, оцениваются не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью (opportunity cost), отражающей максимальное значение упущенной выгоды, связанной с их наилучшим возможным альтернативным использованием. Прошлые, уже осуществленные затраты, не обеспечивающие возможности получения альтернативных (т.е. получаемых вне данного проекта) доходов в перспективе (невозвратные затраты, sunk cost), в денежных потоках не учитываются и на значение показателей эффективности не влияют;

- учет наиболее существенных последствий проекта. При определении эффективности ИП должны учитываться все последствия его реализации, как непосредственно экономические, так и внеэкономические;

- учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов и различных оценок стоимости капитала, выражающихся в индивидуальных значениях нормы дисконта;

- многоэтапность оценки. На различных стадиях разработки и осуществления проекта его эффективность определяется заново, с различной глубиной проработки;

- учет влияния инфляции (учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов в период реализации проекта);

- учет влияния неопределенности и рисков, сопровождающих реализацию проекта.