4.1 Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта
Для оценки экономической эффективности инвестиционного проекта используются следующие показатели:
Чистый доход (ЧД) - сумма дохода от реализации инвестиционного проекта за каждый год за вычетом сумм затрат, возникающих в ходе реализации проекта. Чистый доход определяется как сумма чистой прибыли и амортизации оборудования, применяемого в рамках проекта, рассчитывается по формуле
,
(4.1)
где Р - результат деятельности предприятия в процессе осуществления проекта в виде выручки от реализации произведенной продукции, руб.;
Зкап - капитальные затраты, направляемые на создание производственных мощностей и разработку продукции (единовременные, производятся на начальном - нулевом этапе реализации проекта), руб.;
Зтек - затраты, относимые на себестоимость продукции, осуществляются в течение всего времени жизни проекта (сырье и материалы, комплектующие, оплата труда работников предприятия и др.), руб.
Чистый дисконтированный доход (ЧДД). В связи с инфляционными процессами стоимость денег в течение времени меняется. Для отражения уменьшения чистого дохода в результате снижения «ценности» денег осуществляется процедура дисконтирования по следующей формуле
(4.2)
где Е – норма дисконтирования (ставка дисконта), %;
t – порядковый номер временного интервала реализации проекта.
Норма дисконтирования - процент прибыли, который инвестор или предприятие хочет получить в результате реализации проекта. Если норма дисконтирования отражает интерес предприятия - инициатора проекта, они принимается на уровне средней нормы прибыли для данного предприятия. При учете интересов другого предприятия, вложившего деньги в проект, норма дисконтирования рассматривается на уровне ставки банковского депозита; для банков, предоставивших кредит для реализации проекта - на уровне ставки межбанковского процента.
Индекс доходности (ИД) проекта позволяет определить, сможет ли текущий доход от проекта покрыть капитальные вложения в него. Он рассчитывается по формуле
(4.3)
где: И – размер инвестиций.
Внутренняя норма доходности (ВНД), определяется по формуле:
(4.4)
Экономический смысл этого показателя: можно принимать инвестиционное решение, уровень доходности которого не ниже цены источника средств для данного проекта. Чаще всего можно увидеть сопоставление со ставкой банковского процента, если проект финансируется за счет банковского кредита.
Задания и задачи
Задача 1. Определите чистый доход, ожидаемый от реализации инновационного проекта, и срок окупаемости инвестиций в форме капитальных вложений в проект, который предприятие планирует внедрить в пределах двух лет. Исходные данные приведены в табл. 4.1.
Таблица 4.1 - Исходные данные для решения задачи 1
|
Показатели |
Планируемый период | |
|
первый год |
второй год | |
|
1. Объем инвестиций в форме капиталовложений, тыс. руб. |
4 500 |
1 500 |
|
2. Объем реализации товара (без НДС), тыс. руб. |
8 500 |
9 500 |
|
3. Себестоимость реализуемого объема товаров, тыс. руб. в том числе амортизация |
5 900 850 |
6 700 880 |
|
4. Налоги и прочие отчисления от прибыли, тыс. руб. |
310 |
405 |
Задача 2. Определите чистый дисконтированный доход от осуществления инновационного проекта по освоению нового производства на предприятии и срок окупаемости инвестиций в форме капитальных вложений. Норма дисконтирования равна 0,12. Исходные данные приведены в табл. 4.2.
Таблица 4.2 - Исходные данные для решения задачи 2
|
Показатели |
Планируемый период | ||
|
первый год |
второй год |
третий год | |
|
1. Объем инвестиций в форме капиталовложений, тыс. руб. |
10 200 |
2 500 |
- |
|
2. Объем реализации товара (без НДС), тыс. руб. |
8 700 |
17 400 |
19 300 |
|
3. Себестоимость реализуемого объема товаров, тыс. руб. в том числе амортизация |
6 200
600 |
11 400
720 |
11 900
л700 |
|
4. Налоги и прочие отчисления от прибыли, тыс. руб. |
400 |
700 |
730 |
Задача 3. На предприятии разработаны два варианта освоения капиталовложений в объеме 30 млн. руб. Сметная стоимость создаваемого объекта и срок освоения инвестиций одинаковы, но структура затрат по годам периода освоения различная (табл. 4.3). Определите дисконтированную сумму капиталовложений при норме дисконта Е=0,1. Какой из вариантов инвестиций с учетом фактора времени является более предпочтительным и почему?
Таблица 4.3 - Исходные данные для решения задачи 3
|
Капитальные вложения |
Годы освоения |
Сумма, млн. руб. | ||||
|
первый |
второй |
третий |
четвертый | |||
|
Первый вариант |
5,5 |
6,0 |
8,0 |
10,5 |
30,0 | |
|
Второй вариант |
18,5 |
6,0 |
3,5 |
2,0 |
30,0 | |