Глава 3. Проблемы и перспективы развития финансовой системы рф

По масштабам финансовой системы и рынка капитала Россия существенно отстает от развитых стран, что характерно для развивающихся стран (рис. 6).

Рисунок 6 – Масштаб и структура рынков капитала России и других стран

В качестве условной оценки масштаба финансовой системы, размера рынка капитала можно взять сумму активов и обязательств субъектов экономики – сложить величину сбережений населения (конечное предложение капитала), совокупных активов «Финансовых посредников», активов «Внешнего мира» в стране и пассивов заемщиков (конечный спрос на капитал). При такой оценке отношение размера рынка капитала по отношению к величине ВВП составляет 162% по России против 1182% по США и 1442% у Японии. Таким образом, развитые страны характеризуются масштабной финансовой системой по сравнению с масштабом экономических операций. Рынок капитала выступает локомотивом, внутренним двигателем развития экономики.

При этом финансовые рынки ведущих стран основаны на сбережениях населения, которые представляют собой первичное предложение на рынке капитала. Так, сбережения населения составляют 26% от общего условно оцененного размера рынка капитала в США и 19% - в Японии, против 8% в России. Именно люди, граждане находятся в центре развитой рыночной экономики, её финансовой системы. Финансы населения – ядро рынка капитала развитых стран.

Напротив, развивающиеся страны, в том числе Россия, характеризуются высокой ролью «Внешнего мира» в формировании ресурсов финансовой системы страны. В России Внешний мир занимает 28% рынка капитала, тогда как в США – 6%, в Японии – 3%. В развивающихся экономиках роль «Внешнего мира» может быть еще более высокой (у Казахстана она составляет 34%).

При общем высоком уровне развития финансовые системы развитых стран существенно различаются между собой как по структуре конечного предложения и спроса на финансовые ресурсы, так и по роли финансовых посредников и «Внешнего мира».

В США рынок в значительной степени ориентирован на прямое взаимодействие спроса и предложения, проявляющееся в высоких прямых вложениях населения в акции и облигации корпораций и государства (см. Табл.). Так прямые вложения населения в акции и облигации корпораций и государства составляют 2/5 их сбережений. (11% из 26% относительного объема предложения, см. Табл.). Кроме того, в США – более развитый страховой и пенсионный сектор (8% против 5% у Японии). В Японии, напротив, финансовые посредники играют более существенную роль, их активы составляют 41% по отношению к величине рынка капитала, против 22% у США.

В структуре спроса также возможны существенные различия. Так в Японии заемщики в основном прибегают к заёмным средствам, а в США значительным инструментом привлечения средств являются акции (13% рынка капитала из 46%, приходящихся на спрос, против 5% из 37% у Японии, см. Табл.). Соответственно, в США финансовые посредники вкладывают как в займы, так и в акции (по 7% каждый сектор), а в Японии концентрируются на займах (30% рынка капитала, см. Табл.).

«Внешний мир» может вообще играть противоположную роль: США являются чистым заемщиком, поскольку активы «Внешнего мира» – составляют 6% рынка капитала, а обязательства вдвое меньше, а Япония – чистым кредитором, так как обязательства «Внешнего мира» (5%) превышают его активы (3%).

Государство в процессе реформирования финансовой системы России может выбирать направления, наиболее подходящие для её специфики. Выбирая путь развития финансовой системы, необходимо понимать, склонно ли население к банковским депозитам либо к прямым вложениям, расположены ли корпорации к активному размещению своих акций и публичности, какую финансовую политику в отношении России можно ожидать от «Внешнего мира» и т.д.

Таким образом, в настоящее время создание устойчивого рынка капитала, способного питать развитие экономики России в долгосрочной перспективе, «упирается» в наименее развитый сегмент - финансы населения. Одновременно по этой же причине и банковский сектор недостаточно активно трансформирует сбережения населения в финансирование экономики.

Вместе с тем на основании изложенного можно сказать, что тип финансовой системы, сложившийся в настоящее время в России и основанный на банках, отражает опыт других стран и может оцениваться как соответствующий сложившемуся состоянию экономики. Однако для развития на перспективу как банковского сектора экономики, так и финансовых рынков в целом необходимо решать проблему низкого развития финансов населения, его низкой сберегательной активности.

1 Химичева Н.И. Финансовая система (структура финансов) Российской Федерации. Финансовое право: Учебник / Отв. ред. Н.И. Химичева. 4-е изд., перераб. и доп. М.: Норма, 2008. С. 27.

2 Худяков А.И. Финансовое право Республики Казахстан (Общая часть). Алматы: Каржы-каражат, 1995. С. 12.

3 Ашмарина Е.М. Взаимообусловленность системы финансового права и финансовой системы в Российской Федерации // Финансовое право. 2008. N 7.

4 Запольский С.В. Дискуссионные вопросы теории финансового права: Монография. М.: РАП; Эксмо, 2008. С. 48.

5 Комаров С.А. Общая теория государства и права: Учебник. 7-е изд. СПб.: Питер, 2008. С. 21.

6 Химичева Н.И. Проблемы финансового права на новом этапе развития Российского государства // Финансовое право. 2006. N 4.

7 Годин А.М., Горегляд В.П., Подпорина И.В. Бюджетная система Российской Федерации: Учебник. 6-е изд., испр. и доп. М.: Издательско-торговая корпорация "Дашков и К.", 2008. С. 10.

8 Юровицкий В.М. Россия в мировой финансовой системе // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2008. N 10.

9 Мирошник С.В. Финансовая политика и финансовая система страны // Финансовое право. 2008. N 4.

10 Худяков А.И. Основы теории финансового права. Алматы, 1995. С. 203.

11 Бельский К.С. Наука финансового права. Финансовое право: Учебник / Под ред. С.В. Запольского. М., 2006 (Российское юридическое образование). С. 71.

12 Парыгина В.А., Браун К., Стиглиц Дж.Э., Тедеев А.А. и др. Бюджетная система России: Учебник. 3-е изд., испр. и доп. М., 2006. (серия "Российское юридическое образование"); Тедеев А.А., Парыгина В.А. Финансовое право: Учебник. М., 2004. С. 18 - 19.

13 Соколова Э.Д. Правовые основы финансовой системы России (текст); отв. ред. Е.Ю. Грачева. М.: ИД "Юриспруденция", 2006. С. 31.

14 Покачалова Е.В. Публичный долг в Российской Федерации: вопросы теории финансового права / Под ред. Н.И. Химичевой. Саратов: Изд-во ГОУ ВПО "Саратовская государственная академия права", 2007. С. 76.

15 Финансовая система в США [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://amerikos.com/usa/financial-s/.