лаба аукина 11 вариант
.docxМинистерство образования и науки Российской Федерации
Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования
«Новгородский государственный университет имени Ярослава Мудрого»
Кафедра бухгалтерского учета, анализа и аудита
Отчет по лабораторной работе №1
Тема: Анализ эффективности инвестиционного проекта
Вариант: 11
Выполнила:
студентка группы 9531-до
Терешкина А.В.
Проверила:
Аукина Г.Г.
Великий Новгород
2013
Цель работы: ознакомление и получение практических навыков расчета критериев эффективности инвестиционного проекта с помощью встроенных финансовых функций MS EXCEL.
Задача №1.
Оцените критерии эффективности для инвестиционного проекта со следующими характеристиками:
B C D E F G H I
|
1 |
r.% |
IC |
CF1 |
CF2 |
CF3 |
CF4 |
CF5 |
CF6 |
|
2 |
12 |
230 |
51 |
52 |
53 |
54 |
55 |
56 |
Постройте гистограмму, демонстрирующую различие между CF и дисконтированными платежами.
Проведите анализ чувствительности проекта к изменению процентной ставки в диапазоне +/-20%.
Проведите анализ чувствительности проекта к изменению оценки CF1 в диапазоне +/-30%.
Ход работы:
Посчитаем PV с помощью встроенной функции MS EXCEL ЧПС (ставка; платежи), где r - ставка – норма доходности или дисконта; платежи – значения элементов денежного потока.
PV= ЧПС(B2;D2:I2)
PV= 218,61 р.
Теперь рассчитаем NPV= PV-IC
NPV= - 11,39 р.
Из полученного значения NPV<0 можно сделать вывод о том, что заданная норма прибыли не обеспечивается и проект считается убыточен.
Рассчитаем PI по формуле:
PI= PV/ IC
PI= 0,95 р.
Из полученного значения PI<1 можно сделать вывод о том, проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности и его следует отклонить.
Теперь рассчитаем дисконтированные платежи. Дисконтирование платежей производится с помощью встроенной функции ПС (Ставка; Кпер; Плт; Бс; Тип), где
Ставка – процентная ставка за период;
Кпер – общее число периодов выплат инвестиций;
Плт – выплата, производимая в каждый период и не меняющаяся за все время выплаты инвестиции;
Бс – будущая стоимость или баланс, который нужно достичь после последней выплаты;
Тип – логическое значение (1 или 0), обозначающая должна ли производиться выплата в конце периода (0) или в начале периода (1).
Построим вспомогательную таблицу:
|
CF |
Дисконтированные платежи |
|||||||||||||||||||||
|
1 |
51 |
=ПС($B$2;A22;-B22;;0) |
|||||||||||||||||||||
|
2 |
52 |
=ПС($B$2;A23;-B23;;0) |
|||||||||||||||||||||
|
3 |
53 |
=ПС($B$2;A24;-B24;;0) |
|||||||||||||||||||||
|
4 |
54 |
=ПС($B$2;A25;-B25;;0) |
|||||||||||||||||||||
|
5 |
55 |
=ПС($B$2;A26;-B26;;0) |
|||||||||||||||||||||
|
6 |
56 |
=ПС($B$2;A27;-B27;;0) |
Построим гистограмму, которая покажет различия между CF и дисконтированными платежами.
По данным графика видно, что на первых этапах проекта значения дисконтирующих платежей равно затратам, но к последнему периоду дисконтирующий платеж возрос в несколько раз по сравнению с затрами.
Проведем анализ чувствительности проекта к изменению процентной ставки в диапазоне +/-20%.
Для этого процентную ставку изменяем на +/-20%, +/-15%, +/-10%, +/-5%.
|
r |
=0,12*0,2+0,12 |
0,144 |
|
r |
=0,12*0,15+0,12 |
0,138 |
|
r |
=0,12*0,1+0,12 |
0,132 |
|
r |
=0,12*0,05+0,12 |
0,126 |
|
r |
0,12 |
0,12 |
|
r |
=0,12*(-0,5)+0,12 |
0,114 |
|
r |
=0,12*(-0,1)+0,12 |
0,108 |
|
r |
=0,12*(-0,15)+0,12 |
0,102 |
|
r |
=0,12*(-0,2)+0,12 |
0,096 |
Теперь посчитаем PV для ставки 0,144% c помощью функции ЧПС (ставка; платежи).
PV =ЧПС(A33;$D$2:$I$2) = 204,29р.
И так считаем PV для всех измененных ставок процента.
Далее считаем NPV по формуле:
NPV= PV – IC
NPV= 204,29 – 230 = -25,71 р.
NPV= 207,73 – 230 = -22,27 р.
И так дальше рассчитываются все NPV.
В целом по всем рассчитанным NPV можно сделать вывод о том, что, так как значения меньше 0, то заданная норма прибыли не обеспечивается и проект убыточен, только при ставке 10,2% и 9,6% норма прибыли принимает положительное значение.
Далее рассчитаем PI по формуле:
PI= PV/IC
PI= 204,29/ 230 = 0.89р.
PI= 207,73/230 = 0.9р.
И так дальше рассчитываются PI.
В целом по всем рассчитанным PI можно сделать вывод о том, что, так как значения меньше 1, то проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности и его следует отклонить.
Результаты анализа чувствительности проекта к изменению процентной ставки в диапазоне +/-20% представлены в таблице:
|
r |
PV |
NPV |
PI |
|
0,144 |
204,29р. |
-25,71р. |
0,89р. |
|
0,138 |
207,73р. |
-22,27р. |
0,90р. |
|
0,132 |
211,26р. |
-18,74р. |
0,92р. |
|
0,126 |
214,89р. |
-15,11р. |
0,93р. |
|
0,12 |
218,61р. |
-11,39р. |
0,95р. |
|
0,114 |
222,44р. |
-7,56р. |
0,97р. |
|
0,108 |
226,38р. |
-3,62р. |
0,98р. |
|
0,102 |
230,43р. |
0,43р. |
1,00р. |
|
0,096 |
234,59р. |
4,59р. |
1,02р. |
Теперь проведем анализ чувствительности проекта к изменению оценки CF3 в диапазоне +/-30%.
Проведем изменение оценки CF3 на +/-30%, +/-25%, +/-20%, +/-15%, +/-10%, +/-5%.
|
CF1 |
=51*0,3+51 |
66,3 |
|
CF1 |
=51*0,25+51 |
63,75 |
|
CF1 |
=51*0,2+51 |
61,2 |
|
CF1 |
=51*0,15+51 |
58,65 |
|
CF1 |
=51*0,1+51 |
56,1 |
|
CF1 |
=51*0,05+51 |
53,55 |
|
CF1 |
=51*0+51 |
51 |
|
CF1 |
=51*(-0,05)+51 |
48,45 |
|
CF1 |
=51*(-0,1)+51 |
45,9 |
|
CF1 |
=51*(-0,15)+51 |
43,35 |
|
CF1 |
=51*(-0,2)+51 |
40,8 |
|
CF1 |
=51*(-0,25)+51 |
38,25 |
|
CF1 |
=51*(-0,3)+51 |
35,7 |
Теперь посчитаем PV для CF3= 66,3 c помощью функции ЧПС (ставка; платежи).
PV =ЧПС($B$2;$D$2;$E$2;H33;$G$2;$H$2;$I$2)
PV =ЧПС($B$2;$D$2;$E$2;H34;$G$2;$H$2;$I$2)
И так рассчитываем PV для всех CF3.
Далее рассчитаем NPV с помощью формулы:
NPV= PV – IC
NPV= 228,08 - 230 = - 1,92 р.
NPV= 226,26 – 230 = -3,74 р.
И так далее рассчитываем NPV.
В целом по всем рассчитанным NPV можно сделать вывод о том, что, так как значения меньше 0, то заданная норма прибыли не обеспечивается и проект убыточен.
Теперь рассчитаем PI по формуле:
PI= PV/IC
PI= 228,08 / 230= 0,99р.
PI= 226,26 / 230= 0.98р.
И так далее рассчитываем PI.
В целом по всем рассчитанным PI можно сделать вывод о том, что, так как значения меньше 1, то проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности и его следует отклонить.
Результаты расчётов представлены в таблице:
|
CF3 |
PV |
NPV |
PI |
|
66,3 |
228,08р. |
-1,92р. |
0,99р. |
|
63,75 |
226,26р. |
-3,74р. |
0,98р. |
|
61,2 |
224,45р. |
-5,55р. |
0,98р. |
|
58,65 |
222,63р. |
-7,37р. |
0,97р. |
|
56,1 |
220,82р. |
-9,18р. |
0,96р. |
|
53,55 |
219,00р. |
-11,00р. |
0,95р. |
|
51 |
217,19р. |
-12,81р. |
0,94р. |
|
48,45 |
215,37р. |
-14,63р. |
0,94р. |
|
45,9 |
213,56р. |
-16,44р. |
0,93р. |
|
43,35 |
211,74р. |
-18,26р. |
0,92р. |
|
40,8 |
209,93р. |
-20,07р. |
0,91р. |
|
38,25 |
208,11р. |
-21,89р. |
0,90р. |
|
35,7 |
206,30р. |
-23,70р. |
0,90р. |
Задача №2
Реализация проекта, предусматривающего затраты в размере 60 000 ден.ед., должна дать чистый поток наличности, имеющий структуру, приведенную в таблице (по вариантам). При этом даты платежей (начиная с 0-ого) имеют следующую последовательность: 25.01.2005; 28.02.2005; 15.09.2005; 25.01.2006; 12.03.2006; 30.01.2007; 15.03.2007; 25.09.2007.
B C D E F G H I J K
|
2 |
|
IC |
CF1 |
CF2 |
CF3 |
CF4 |
CF5 |
CF6 |
CF7 |
r |
r |
|
3 |
|
-60000 |
10000 |
15000 |
13000 |
20000 |
15000 |
10000 |
5000 |
0,1 |
0,15 |
|
1 |
Даты платежей |
25.1.05 |
28.2.05 |
15.9.05 |
25.1.06 |
12.3.06 |
30.1.07 |
15.3.07 |
25.9.07 |
|
|
Определите NPV, PI, IRR для этого проекта при норме дисконта 10% и 15%;
Определите значение модифицированной внутренней нормы доходности.
Ход работы:
Рассчитаем NPV, PI, IRR для проекта при норме дисконта 10%.
Рассчитаем NPV с помощью встроенной функции MS EXCEL ЧИСТНЗ (ставка; платежи; даты), где r - ставка – норма доходности или дисконта;
платежи – значения элементов денежного потока;
даты – даты платежей.
NPV=ЧИСТНЗ(J3;C3:I3;C1:I1)
NPV= 78 925р.
NPV>0 можно сделать вывод о том, что в течение своей жизни проект возместит первоначальные затраты, обеспечит получение прибыли, согласно заданному стандарту r, а также некоторый резерв NPV.
Рассчитаем PV по следующей формуле:
PV = NPV – IC
PV = 78 925 – (-60 000) = 138 924,8р.
Рассчитаем PI по следующей формуле:
PI = PV/IC
PI = 135 140,41/60 000 = 2,32р.
PI>1можно сделать вывод о том, что современная стоимость денежного потока проекта превышает первоначальные инвестиции, обеспечивая тем самым наличие положительной величины NPV. При этом норма рентабельности превышает заданную, и проект можно принять.
Рассчитаем IRR с помощью функции ЧИСТВНДОХ (платежи; даты; [прогноз]), она позволяет определить показатель IRR для потока платежей с произвольным распределением во времени, если известны их предполагаемые даты.
IRR=ЧИСТВНДОХ(B3:I3;B1:I1)
IRR= 38,51%
Сравним полученное значение IRR с r, 38,51%>10%, это говорит о том, что проект обеспечивает положительную NPV и доходность, равную IRR-r.
Для корректного учета предположения о реинвестировании применяют функцию МВСД(Значение; Ставка_финанс; Ставка_реинв), которая вычисляет модифицированную внутреннюю норму доходности. Функция в качестве аргумента использует предполагаемую ставку реинвестирования.
MIRR =МВСД(B3:I3;J3;A6)
MIRR = 10%
Рассчитаем NPV, PI, IRR для проекта при норме дисконта 15%.
Рассчитаем NPV с помощью встроенной функции MS EXCEL ЧИСТНЗ (ставка; платежи; даты), где r - ставка – норма доходности или дисконта;
платежи – значения элементов денежного потока;
даты – даты платежей.
NPV =ЧИСТНЗ(K3;C3:I3;C1:I1)
NPV = 75 140,41р.
NPV>0 можно сделать вывод о том, что в течении своей жизни проект возместит первоначальные затраты , обеспечит получение прибыли, согласно заданному стандарту r, а также некоторый резерв NPV.
Рассчитаем PV по следующей формуле:
PV = NPV – IC
PV = 75 140,41– (-60 000) = 135 140,41р.
Рассчитаем PI по следующей формуле:
PI = PV/IC
PI = 135 140,41 / 60 000 = 2,25р.
PI>1можно сделать вывод о том, что современная стоимость денежного потока проекта превышает первоначальные инвестиции, обеспечивая тем самым наличие положительной величины NPV. При этом норма рентабельности превышает заданную, и проект можно принять.
Рассчитаем IRR с помощью функции ЧИСТВНДОХ (платежи; даты; [прогноз]), она позволяет определить показатель IRR для потока платежей с произвольным распределением во времени, если известны их предполагаемые даты.
IRR=ЧИСТВНДОХ(B3:I3;B1:I1)
IRR= 38,51%
Сравним полученное значение IRR с r, 38,51%>15%, это говорит о том, что проект обеспечивает положительную NPV и доходность, равную IRR-r.
Для корректного учета предположения о реинвестировании применяют функцию МВСД (Значение; Ставка_финанс; Ставка_реинв), которая вычисляет модифицированную внутреннюю норму доходности. Функция в качестве аргумента использует предполагаемую ставку реинвестирования.
MIRR =МВСД(B3:I3;J3;A6)
MIRR = 10% (если равен r, то затраты равны доходу, если <r, то затраты превышают доход и проект убыточен)
Задача №3.
Фирма рассматривает возможность финансирования 3 проектов, денежные потоки которых представлены в таблице:
А В С D E
|
2 |
Период |
Проект 1 |
Проект 2 |
Проект 3 |
r |
|
3 |
0 |
- 20 000 |
- 130 000 |
- 100 000 |
- 20 000 |
|
4 |
1 |
18 000 |
80 000 |
90 000 |
18 000 |
|
5 |
2 |
18 000 |
60 000 |
36 000 |
18 000 |
|
6 |
3 |
15 000 |
80 000 |
|
15 000 |
Определите NPV, PI, IRR для этих проектов при норме дисконта 15%. Какой из этих проектов вы предпочтете:
- при условии, что все проекты альтернативные;
- при условии, что проекты 1 и 2 можно реализовать совместно, а проект 2 является альтернативным. Для этого варианта определите модифицированную внутреннюю норму дисконта при ставке рефинансирования 10% и 15%.
Ход работы:
Определим NPV для первого проекта при норме дисконта 15%.
Для расчета NPV необходимо посчитать PV используя встроенную функцию MS EXCEL ЧПС (ставка; платежи), где r - ставка – норма доходности или дисконта; платежи – значения элементов денежного потока.
PV1 =ЧПС(E3;B4:B6)
PV1 = 39 125,50 р.
NPV1 = PV1 – IC1
NPV1 = 39 125,5 – 20 000 = 19 125,5р.
NPV>0 можно сделать вывод о том, что заданная норма прибыли обеспечивается и проект считается прибыльным.
Рассчитаем PI по формуле:
PI1= PV/ IC
PI1 = 39 125,5/20 000 = 1,96 р.
Из полученного значения PI>1 можно сделать вывод о том, проект обеспечивает заданного уровня рентабельности и его следует применить.
Рассчитаем IRR с помощью функции ВСД (значение; предположение), она осуществляет расчет IRR для денежного потока, равномерно распределенного во времени.
IRR1 = =ВСД(B3:B6)
IRR1 = 69%
Сравним полученное значение IRR с r, 69%>15%, это говорит о том, что проект обеспечивает положительную NPV и доходность, равную IRR-r.
Для корректного учета предположения о реинвестировании применяют функцию МВСД (Значение; Ставка_финанс; Ставка_реинв), которая вычисляет модифицированную внутреннюю норму доходности. Функция в качестве аргумента использует предполагаемую ставку реинвестирования.
MIRR1 (10%) =МВСД(B3:B6;E3;F3)
MIRR1 = 41%
MIRR1 (15%) =МВСД(B3:B6;E3;G3)
MIRR1 = 44%
Определим NPV для второго проекта при норме дисконта 15%
Для расчета NPV необходимо посчитать PV используя встроенную функцию MS EXCEL ЧПС (ставка; платежи), где r - ставка – норма доходности или дисконта; платежи – значения элементов денежного потока.
PV2 =ЧПС(E3;C4:C6)
PV2 = 167 535,14 р.
NPV2 = PV2 – IC2
NPV2 = 167 535,14– 130 000 = 37 535,14р.
NPV>0 можно сделать вывод о том, что заданная норма прибыли обеспечивается и проект считается прибыльной.
Рассчитаем PI по формуле:
PI2= PV/ IC
PI2 = 167 535,14/130 000 = 1,29 р.
Из полученного значения PI>1 можно сделать вывод о том, проект обеспечивает заданного уровня рентабельности и его следует применить.
Рассчитаем IRR с помощью функции ВСД (значение; предположение), она осуществляет расчет IRR для денежного потока, равномерно распределенного во времени.
IRR2 =ВСД(C3:C6)
IRR2 = 32%
Сравним полученное значение IRR с r, 32%>15%, это говорит о том, что проект обеспечивает положительную NPV и доходность, равную IRR-r.
Для корректного учета предположения о реинвестировании применяют функцию МВСД (Значение; Ставка_финанс; Ставка_реинв), которая вычисляет модифицированную внутреннюю норму доходности. Функция в качестве аргумента использует предполагаемую ставку реинвестирования.