42. Производные финансовые инструменты (деривативы): понятие, назначение.

Среди основных сегментов финансового рынка также выделяют спот-рынок, или кассовый рынок, и срочный рынок. В первом случае имеют в виду рынок с немедленным исполнением сделок – до двух рабочих дней. На срочном рынке совершаются сделки со сроком исполнения свыше двух рабочих дней. К основным инструментам срочного рынка относят производные финансовые инструменты, или дериваты. Среди них выделяют:

• Форварды;

• Фьючерсы;

• Опционы;

• Свопы.

К основным особенностям производных фин инструментов относятся следующие:

• Их цена зависит от стоимости лежащего в их основе актива;

• Более ограниченный временной период существования по сравнению с периодом существования исходного актива (например, акции, облигации и др.);

• Позволяют получать прибыль при минимальных вложениях по сравнению с другими активами, поскольку зачастую инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный (маржевой) взнос.

В зависимости от вида договора, который берется за основу производных инструментов, последние можно разделить на две группы:

• Срочные контракты, основанные на договоре купли-продажи (контракты на поставку актива);

• Срочные контракты, основанные на договоре мены (обмена), например, свопы.

В свою очередь, контракты на поставку актива могут быть стандартными (биржевыми) или нестандартными (небиржевыми). К нестандартным срочным контрактам относятся форварды и опционы.

При оценке рынка дериватов используется несколько основных показателей:

• номинальная стоимость базисных активов,

• показатель количества деривативных контрактов.

По данным Банка международных расчетов за период 1998–2000 гг. номинальная стоимость базисных активов биржевых дериватов составила свыше 14 трлн. долл., а это в 19 раз превышает аналогичный показатель 1987 года. Аналогичный показатель внебиржевых контрактов за тот же период составил свыше 90 трлн. долл., что в 60–70 раз превышает показатель 1987 года.

Практически вся биржевая торговля дериватами сконцентрирована на торговле процентными (порядка 60%) и валютными (30%) фьючерсами и опционами. Наиболее торгуемыми на бирже являются фьючерсы и опционы. Биржевая торговля дериватами сконцентрирована в основном в нескольких центрах – Великобритании, США, ФРГ. Крупнейшие европейские биржи по торговле дериватами – это: Лондонская LIFFE, французская MATIF, немецкая EUREX, в США – СВОТ, СВОЕ и др.

43. Форвардные контракты и их виды.

Форвард представляет собой обязательный для исполнения, нерасторжимый контракт на покупку – продажу определенного актива по цене, установленной в момент его заключения, со сроком исполнения в будущем.

Если срок исполнения форвардного контракта обозначен на определенную дату, то речь идет о фиксированном, или твердом форварде. Если же исполнение форварда возможно в любую дату, определенную между двумя конкретными, то речь идет о форварде с опционом.

Как правило, заключение форвардного контракта основывается на устойчивых доверительных отношениях участников сделки, так как гарантия его исполнения – это доверие сторон сделки, которые должны иметь необходимую платежеспособность и т.д.

Главное достоинство форварда – это возможность его приспособления к индивидуальным запросам сторон контракта по любым параметрам заключаемой сделки (цене, срокам, формам расчетов, поставки и т.д.). Форвардный контракт нестандартизирован и обращается вне биржи.

Обязательства по форвардному контракту трудно ликвидировать досрочно, если одна из сторон контракта не захочет его исполнять.