
- •72. Платежеспособность и рентабельность п-тия. Оптимальное значение размеров ден средств п.
- •Рабочий капитал
- •73. Виды, формы и методы финансового планирования (фин. Пл-е)
- •Характеристика видов, форм и методов фин. Пл-я
- •74. Управление дебиторской задолженностью. Кредитная политика предприятия
- •75. Денежные средства и фин ресурсы предприятия, источники и инструменты их формирования.
- •76. Рабочий капитал и финансово-эксплуатационная потребность п.. Политика фин-я об капитала.
- •77. Влияние отраслевых особенностей на организацию финансов п.
- •Финансы промышленности
- •Финансы с/х
- •Финансы строительства
- •Финансы торговли
- •Финансы жилищного хозяйства
- •Финансы коммунального хозяйства
- •Финансы транспорта
72. Платежеспособность и рентабельность п-тия. Оптимальное значение размеров ден средств п.
Платежеспособность – способность вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков материалов, возвращать кредиты, оплачивать труд персонала, вносить платежи в бюджет. Лучший вариант для предприятия, когда у него всегда имеются свободные средства, достаточные для погашения имеющихся обязательств. Предприятие является платежеспособным и в случае когда у него нет свободных денежных средств или их недостаточно, но предприятие способно быстро реализовать свои активы и рассчитаться с кредиторами. Активы предприятия – это собственность предприятия, отражаемая в активе баланса (- это денежные средства в банке и в кассе, краткосрочные ценные бумаги, дебит задолженность, запасы – готовая продукция, сырьё, материалы, внеоборотные активы).
Для оценки состояния платежеспособности используют 2 группы методов:
основана на расчете и оценке абсолютных показателей. Один из первых таких показателей является величина чистых активов: ЧА = АПР – ППР , где АПР – это активы принятые к расчету, ППР – пассивы принятые к расчету. АПР определяется как итог валюты баланса по активу за минусом собственных акций, выкупленных у акционеров; ППР = ДСО (итог 4 раздела) + КСО (стог 5 р.) – Доходы будущих периодов (ст. 640). Наличие ЧА является признаком платежеспособности, ЧА ≥ УК + РК, где УК – уставный капитал, РК – резервный капитал. Если ЧА < минимального размера УК, то такое предприятие подлежит ликвидации. ЧА является обязательным отражением в отчетности (форма №3).
АКТИВЫ |
СООТНОШЕНИЯ |
ПАССИВЫ |
А1 – высоколиквидные: денежные ср-ва + краткосрочные фин вложения |
≥ |
П1 – наиболее срочные обязательства: краткосрочная кредит задолженность |
А2 – быстрореализуемые: краткосрочная дебит задолженность |
≥ |
П2 – краткосрочные обязательства: кредит задолженность + задолженность по диви -дендам + прочие краткосрочные обяз-ва |
А3 – медленнореализуемые: запасы + НДС + прочие обязательства |
≥ |
П3 – долгосрочные обяз-ва (IV раздел) |
А4 – труднореализуемые (неликвидные): ВОА (I раздел) + дебит задолженность (свыше 12 мес) |
≤ |
П4 – постоянные пассивы, собственный капитал: III р. + Доходы будущих периодов и Резервы предстоящих расходов |
БАЛАНС |
|
БАЛАНС |
А1 ≥ П1 и А2 ≥ П2 – характеризуют оперативную платежесп-сть
А3 ≥ П3 – характеризует перспективную платежесп-сть.
Если какое-либо из соотношений не соблюдается, то это признак затруднений в погашении обязательств.
для количественной оценки степени платежесп-сти применяются коэфф-енты:
коэф-ент текущей ликвидности:
ОбА – ДЗ (свыше 12 мес) А1 + А2 + А3
Ктл
= =
КСО П1 + П2
Ктл отражает платежесп-сть на период примерно равный средней продолжительности оборота ОбА. Нормальным признается значение Ктл > 1,5
коэф-ент критической (промежуточной) ликвидности – нормальное значение Ккл > 1, если Ккл < 1 – признак высокого финансового риска.
Коэф-ент абсолютной ликвидности – характеризует платежесп-сть предприятия на момент его оценки и показывает какая часть КСО может быть погашена на конкретную дату
Краткосрочные фин вложения + денежные ср-ва А1
Кал
= =
КСО П1 + П2
коэф-ент общей платежесп-сти:
А1 + 0,5*А2 + 0,3*А3
Коп
= > 1 –
основание, что платежесп-сть обеспечена
П1 + 0,5*П2 + 0,3*П3
Экономическая эффективность работы предприятия характеризуется относительными показателями – системой показателей рентабельности, или прибыльности (доходности) предприятия.
Рентабельность – один из основных качественных показателей эффективности хозяйственно-финансовой деятельности предприятия, характеризующий уровень отдачи затрат и степень использования материальных, трудовых и денежных средств в процессе производства и реализации продукции.
Общая формула расчета рентабельности выглядит следующим образом:
R
=
,
где П – прибыль предприятия; V – показатель, по отношению к которому рассчитывается рентабельность.
В числителе могут быть представлены: прибыль от продажи продукции; прибыль до налогообложения; прибыль до уплаты процентов и налогов; чистая прибыль.
Знаменатель может содержать: активы (или капитал) предприятия; собственный капитал; перманентный капитал (сумма собственного капитала и долгосрочных заемных средств); текущие активы; основные производственные фонды; производственные фонды (сумма основных производственных и оборотных производственных фондов); выручку от реализации продукции; себестоимость проданной продукции.
Обобщающим показателем в системе оценки эффективности деятельности выступает рентабельность собственного капитала. Поскольку инвесторы капитала (акционеры) вкладывают в предприятие свои средства с целью получения прибыли от инвестиций, поэтому с точки зрения инвесторов наилучшей оценкой результатов хозяйственной деятельности является наличие прибыли на вложенный капитал.
Rск
=,
где ЧП – чистая прибыль предприятия;
СК – собственный капитал.
Финансовая деятельность предприятия связана с привлечением капитала из внешних источников. Ключевыми характеристиками в анализе доходности финансовой деятельности и ее влияния на рентабельность собственного капитала являются структура финансирования, а также стоимость его отдельных составляющих.
В систему показателей, характеризующих доходность финансовой деятельности, целесообразно включить рентабельность совокупных вложений капитала, рентабельность или цену заемного капитала.
С позиции кредиторов показатель рентабельности представляет собой отношение полученных ими доходов от предоставления средств предприятию к величине предоставленного капитала:
Rзк
=
,
где Пзк – плата за предоставленные предприятию средства;
ЗК – полученные на заемной основе средства.
Данный показатель с позиции оценки деятельности предприятия выступает в виде цены заемного капитала.
Большое значение для предприятия имеет определение оптимального уровня денежных средств.
Потребность в операционном (трансакционном) остатке денежных активов характеризует минимально необходимую их сумму, необходимую для осуществления текущей хозяйственной деятельности. Расчет этой суммы основывается на планируемом денежном обороте по операционной деятельности и количестве оборотов денежных активов. Для расчета планируемой суммы операционного остатка д/с используется следующая формула:
ДАо = ПОод / Кода , где ДАо - планируемая сумма операционного остатка д/с П.;
ПОод - планируемый объем денежного оборота по операционной деятельности;
КОда - количество оборотов среднего остатка денежных активов в плановом периоде.
Расчет планируемой суммы операционного остатка д/с может быть осуществлен и на основе отчетного их показателя. В этом случае для расчета используется следующая формула: ДАо =ДАф+(ПОод-ФОод)/Кода,
где ДАф –средняя сумма операционного остатка денежных активов П в предшествующем периоде,
ФОод –объем денежного оборота по операционной деятельности П в предшествующем аналогичном периоде.
Потребность в страховом (резервном) остатке денежных активов определяется на основе рассчитанной суммы их операционного остатка и коэффициента неравномерности поступления д/с на П по отдельным месяцам предшествующего года. Для расчета планируемой суммы страхового остатка денежных активов используется следующая формула: ДАс = ДАо * КВпдс,
где ДАс – планируемая сумма страхового остатка денежных активов П,
КВпдс – коэффициент вариации поступления д/с на П в отчетном периоде.
Потребность в компенсационном остатке денежных активов планируется в размере, определенном соглашением о банковском обслуживании. Если соглашение с банком, осуществляющим расчетное обслуживание П, такое требование не содержит, этот вид остатка денежных активов на П не планируется.
Потребность в инвестиционном (спекулятивном) остатке денежных активов планируется исходя из финансовых возможностей П только после того, как полностью обеспечена потребность в других видах остатков денежных активов. Т.к. эта часть денежных активов не теряет своей стоимости в процессе хранения (при формировании эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций), их сумма верхним пределом не ограничивается. Критерием формирования этой части денежных активов выступает необходимость обеспечения более высокого коэффициента рентабельности краткосрочных инвестиций в сравнении с коэффициентом рентабельности операционных активов.
Общий размер среднего остатка денежных активов в плановом периоде определяется путем суммирования рассчитанной потребности в отдельных видах: ДА = ДАо +ДАс+ДАк+ДАи
где ДА – средняя сумма денежных активов П в плановом периоде, ДАо – средняя сумма операционного остатка денежных активов в плановом периоде, ДАс – средняя сумма страхового остатка денежных активов в плановом периоде, ДАк - средняя сумма компенсационного остатка денежных активов в плановом периоде ДАи – средняя сумма инвестиционного остатка денежных активов.
Учитывая, что остатки денежных активов трех последних видов являются в определенной степени взаимозаменяемыми, общая потребность в них при ограниченных фин. возможностях П может быть соответственно сокращена.
В практике зарубежного фин. менеджмента применяются и более сложные модели определения среднего остатка денежных активов. К данным моделям относят: модель Баумола, модель Миллера-Ора, модель Стоуна.
Модель Баумола. Предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный доля него уровень денежных средств, и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т.е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой «пилообразный» график.
Остаток денежных средств на расчетном счете