Міністерство освіти і науки, молоді та спорту україни
КИЇВСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ
імені Вадима Гетьмана
Контрольна робота
З дисципліни: «Управління стратегічними змінами підприємства.»
Варіант № 4
Виконала студентка:
Заочної форми навчання
5-ого курсу
Спеціальності 8504/1
Горбенко Н.А.
Перевірив: доц. Садовник О.В.
Київ-2012
ВАРІАНТ № 4.
Комплексна задача
На основі нижче поданих даних необхідно розрахувати наступні показники:
середньозважену вартість капіталу (WACC), яка в подальшому використовується в інших розрахунках і є сталою;
акціонерну вартість підприємства за допомогою методу чистої приведеної вартості (NPV);
добавлену ринкову вартість підприємства (MVA);
добавлену економічну вартість підприємства (EVA) двома методами;
вартість підприємства, яка базується на дисконтуванні показника EVA.
Вихідна інформація:
|
Показник |
Роки | |||
|
2008 |
2009 |
2010 |
2011 | |
|
Власний капітал, тис.грн |
2950 |
3400 |
3700 |
4800 |
|
в т.ч. статутний капітал, тис.грн |
1180 |
1180 |
1180 |
1180 |
|
резерви, тис.грн |
442,5 |
442,5 |
442,5 |
442,5 |
|
нерозподілений прибуток, тис.грн |
1327,5 |
1777,5 |
2077,5 |
3177,5 |
|
Довгостроковий кредит, тис.грн |
870 |
770 |
670 |
570 |
|
Короткострокові зобов’язання, тис.грн |
350 |
385 |
420 |
455 |
|
Очікуваний потік грошових коштів, тис.грн |
6690 |
7267,5 |
7620 |
9172,5 |
|
Кількість акцій на ринку, тис.шт. |
295 |
295 |
295 |
295 |
|
Ринковий курс акцій, грн./шт. |
10 |
11,47 |
12,94 |
14,41 |
|
Чистий прибуток (NOPLAT), тис.грн |
221,25 |
450 |
300 |
1100 |
Рентабельність власного капіталу потрібно розрахувати самостійно, виходячи з даних чистого прибутку та суми власного капіталу.
Довгостроковий кредит в 2008 році взятий під – 24,7 %.
Очікуваний довгостроковий кредит на 01.01.2012 – 350 тис.грн.
Короткострокові зобов’язання оцінені під – 30%.
Очікувана короткострокова заборгованість на 01.01.2010 – 650 тис.грн.
Очікуваний потік грошових коштів в 2012 році становить – 10500 тис.грн.
Очікувану подовжену вартість підприємства в 2011 році потрібно розрахувати самостійно.
Податок на прибуток – 25 %.
Активи (задіяний капітал = авансований капітал) студент рахує самостійно.
Розв’язання
Рентабельність власного капіталу (Рвк)
WACC
|
Показники |
2008 рік |
Структура активів |
|
Власний капітал, тис.грн |
2950 |
2950:4460 = 0,66=66 % |
|
Довгостроковий кредит, тис.грн |
870 |
870:4460 = 0,20 =20% |
|
Короткострокові зобов’язання, тис.грн |
640 |
640:4460 = 0,14=14% |
|
|
4460 |
1=100% |
WACC = 0,66 * 7,5 + 0,20 * 24,7 * 0,75 + 0,14 * 30 * 0,75 =
=
4,95 +3,705 + 3,15
11,81 (%)
Акціонерна вартість підприємства, обчислена за допомогою методу чистої приведеної вартості (NPV).
|
Показники / Роки
|
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
|
Очікуваний потік грошових коштів, тис.грн |
6690 |
7267,5 |
7620 |
9172,5 |
10500 |
|
Коефіцієнт дисконтування
|
1 |
0,894 |
0,799 |
0,640 |
|
|
Подовжена вартість підприємства, тис.грн |
|
|
|
10500:0,1181= =88907,71 |
|
|
Дисконтований грошовий потік, тис.грн |
6690 |
6497,15 |
6088,38 |
(9172,5+ +88907,71)* *0,640 = 62771,33 |
|
|
Сукупна вартість потоків, тис.грн |
|
|
|
|
82046,86 |
|
Сукупна заборгованість, тис.грн |
|
|
|
|
640+650 = 1290 |
|
Акціонерна вартість, тис.грн |
|
|
|
|
82046,86- - 1290 = =80756,86 |
Ставка дисконтування на рівні WACC = 11,81 % = 0,1181
Добавлена ринкова вартість підприємства (MVA)
МVA = [ринкова капіталізація] - [балансова вартість]
МVA = РК – БВ
|
Показники / Роки
|
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
|
|
Кількість акцій на ринку, тис.шт. |
295 |
295 |
295 |
295 | |
|
Ринковий курс акцій, грн./шт. |
10 |
11,47 |
12,94 |
14,41 | |
|
Статутний капітал підприємства, тис.грн |
1180 |
1180 |
1180 |
1180 | |
|
Резервний фонд підприємства, тис.грн |
442,5 |
442,5 |
442,5 |
442,5 | |
|
Нерозподілений прибуток, тис.грн |
1327,5 |
1777,5 |
2077,5 |
3177,5 | |
|
Ринкова капіталізація, тис.грн |
2950 |
3383,65 |
3817,3 |
4250,95 |
К-ть акцій * ринковий курс |
|
Балансова вартість, тис.грн |
2950 |
3400 |
3700 |
4800 |
Статутн.капітал+ резерви+ +нерозп.прибуток |
|
МVA |
0 |
-16,35 |
117,3 |
-549,05 |
|
Добавлена економічна вартість підприємства (EVA) (розрахунок двома методами)
|
Показники / Роки
|
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
|
NOPLAT, тис.грн |
221,25 |
450 |
300 |
1100 |
|
WACC, % |
11,81 |
11,81 |
11,81 |
11,81 |
|
Активи підприємства, тис.грн (Задіяний капітал) = довгостр.кредит + короткостр. зобов. + власн.капітал |
4460 |
4845 |
5080 |
6115 |
Метод 1
EVA 1 = NOPLAT – WACC * ЗК,
де WACC * ЗК – витрати на задіяний капітал
|
Показники/Роки |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
|
Витрати на ЗК, тис.грн
|
4460 * 0,1181 = 526,73 |
4845 * 0,1181 = 572,19 |
5080 * 0,1181 = 599,95 |
6115 * 0,1181 = 722,18 |
|
EVA1, тис.грн |
-305,48 |
-122,19 |
-299,95 |
377,82 |
-306
-122
-300
378
Метод 2
EVA 2 = (ROI – WACC) * ЗК,
де «ROI – WACC» = «SPREAD»,
ROI =
|
Показники/Роки |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
|
ROI (рентабельність авансованого капіталу) % |
221,25:4460* 100 =4,96 |
450:4845*100 =9,29 |
300:5080*100 =5,91 |
1100:6115*100 =17,99 |
|
SPREAD, % |
-6,85 |
-2,52 |
-5,9 |
6,18 |
|
EVA2, тис.грн |
-305,51 |
-122,10 |
-300,22 |
377,91 |
-306
-122
-300
378
Вартість підприємства, яка базується на дисконтуванні показника EVA
|
Показники/Роки |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
|
EVA, тис.грн |
-306 |
-122 |
-300 |
378 |
|
Коефіцієнт дисконтування |
1 |
0,894 |
0,799 |
0,640 |
|
Вартість підприємства, яка базується на дисконтуванні показника EVA, тис.грн |
-306 |
-109,07 |
-239,7 |
241,92 |