Рынок ценных бумаг. Учебное пособие (опорный конспект лекций)

2. Понятие, сущность, виды и классификация облигаций

Облигация – это свидетельство долговых отношений между эмитентом бумаги – заемщиком и ее держателем – кредитором. Свидетельство предоставления кредита дает облигационеру (владельцу облигации) право на получение фиксированного процентного дохода за предоставление средств. Порядок обращения облигаций закреплен Федеральным законом № 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г.

Свойствами облигаций являются:

-долговой характер отношений, закрепляемых ценной бумагой;

-обязательства эмитента по выплатам держателю облигации ее номинала, указанного (в случае документарной формы) на ее титуле (лицевой стороне);

-выплаты фиксированного дохода в виде процента или другого имущественного эквивалента.

Облигации являются главным инструментом заимствования денежных средств следующими эмитентами:

-правительством;

-государственными органами;

-муниципальными образованиями;

-частными компаниями.

Классификация облигаций включает множество признаков:

1. Облигации с оговоренной датой погашения делятся:

-на краткосрочные;

-среднесрочные;

-долгосрочные.

2. Облигации без фиксированного срока погашения включают:

21

-бессрочные (срок погашения в момент эмиссии не определяется, а устанавливается дополнительным решением эмитента);

-отзывные (могут быть востребованы эмитентом до наступления срока погашения);

-облигации с правом погашения (предоставляют право инвестору на возврат облигаций эмитенту до срока погашения);

-продлеваемые (предоставляют инвестору право продлить срок погашения и получать проценты в течение этого срока);

-отсроченные облигации дают эмитенту право на отсрочку погашения.

3. По виду эмитента различают облигации:

-государственные;

-муниципальные;

-корпоративные;

-иностранные.

4.По сроку погашения различают облигации: - с оговоренной датой погашения; - без фиксированной даты погашения.

5.По порядку владения различают облигации: - именные; - предъявительские.

6.По цели эмиссии различают облигации:

-обычные – для финансирования общего дефицита финансовых ресурсов;

-целевые – для финансирования конкретных проектов.

7. По способу размещения различают облигации:

-размещаемые свободно;

-размещаемые принудительно.

8. По форме возмещения различают облигации: - с возмещением в денежной форме;

22

- с возмещением в натуральной форме.

9. По методу погашения различают облигации:

-с единоразовым погашением;

-с рассрочкой платежей;

-с последовательным погашением фиксированной части – для тиражных и лотерейных займов).

10. По видам выплат различают облигации:

-с выплатой доходности (процентов), без указания срока погашения номинала;

-с погашением номинала, без выплаты процентной доходности (для облигаций с нулевым купонным доходом);

-с погашением номинала без гарантий уплаты процентной доходности (для реорганизационных облигаций);

-с частичным погашением – когда фиксированный доход включает и часть номинала, и проценты; выплачивается несколько раз в год-два, четыре;

- с единовременным погашением номинала

вконце срока обращения.

11.По характеру обращения различают облигации:

- конвертируемые, которые могут быть обменены на другие бумаги;

- неконвертируемые.

12.По обеспеченности различают облигации:

-обеспеченные;

-необеспеченные.

3.Депозитарная расписка

Депозитарная расписка – инвестиционный инструмент международного фондового рынка, имеющий свободное обращение на рынке, это вторичная ценная бумага, выпущенная в форме сертификата депо-

23

зитарным банком, имеющим международный статус, на акции иностранного эмитента, свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранного эмитента, депонированных в стране юридической инкорпорации этого эмитента, но обращающихся в другой юрисдикции.

Подготавливая выпуск депозитарных расписок, эмитенты исходят из стремления достичь следующих целей:

-привлечь дополнительный капитал для реализации инвестиционных проектов;

-создать привлекательный инвестиционный

имидж;

-увеличить рыночную капитализацию эмитента акций на внутреннем рынке в результате роста спроса на них;

-расширить круг иностранных инвесторов. Депозитарные расписки являются привлека-

тельными и для инвесторов, потому что дают возможности:

-диверсификации инвестиционного портфеля;

-доступа к акциям иностранных компаний;

-получения более высокого дохода за счет волатильности цен акций эмитентов развивающихся стран;

-снижения инвестиционных рисков за счет нивелирования несинхронных колебаний финансовых рынков в разных странах.

Российская депозитарная расписка (РДР) – это именная бездокументарная эмиссионная ценная бумага, которая:

-не имеет номинальной стоимости;

-удостоверяет право собственности на определенное количество акций или облигаций иностран-

24

ного эмитента (представляемых ценных бумаг);

-закрепляет право се владельца требовать от эмитента РДР получения взамен РДР соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем РДР прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами.

Выпуск РДР осуществляется на ценные бумаги иностранного эмитента путем:

-государственной регистрации в Банке России выпуска РДР;

-присвоения идентификационного номера выпуску РДР биржей, т. е. путем выпуска биржевых РДР.

РДР одного выпуска могут удостоверять право собственности на представляемые ценные бумаги только одного иностранного эмитента и только одного их вида (категории, типа).

Эмитент РДР – депозитарий, созданный в соответствии с законодательством Российской Федерации, отвечающий установленным нормативным правовым актам Банка России, требованиям к размеру собственного капитала (собственных средств) и осуществляющий депозитарную деятельность не менее трех лет.

Эмитент представляемых ценных бумаг должен принять на себя обязательства перед владельцами РДР, которые закрепляются в договоре, заключаемом с эмитентом-депозитарием. Договор является неотъемлемой частью решения о выпуске. Принятие таких обязательств не требуется только при условии включения представляемых ценных бумаг в котировальные списки иностранных фондовых бирж, перечень которых утвержден Банком России.

25

4. Опцион эмитента

Опцион эмитента – это эмиссионная ценная бумага, которая дает право ее владельцу на покупку в предусмотренный в ней срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.

Опцион относится к производным ценным бумагам, он предоставляет право покупки основных ценных бумаг – акций (так называемый базисный актив).

Значение опционов как ценных бумаг состоит в следующем.

Во-первых, для эмитента опционные контракты несут информацию о будущем спросе на базисный актив при решении вопроса о его выпуске. Опцион, по сути, является «предварительной подпиской» на покупку.

Во-вторых, опцион гарантирует обязанность продажи базисного актива и фиксирует его цену.

В-третьих, он минимизирует риски как держателя опциона, так и эмитента, связанные с падением (ростом) курса на активы, лежащие в основе опциона, например, акции на момент предъявления опциона к исполнению. Если цены на базисный актив понизятся, то для его держателя размер убытка будет равен стоимости опциона. Если же наоборот, стоимость лежащих в основе опциона активов вырастет, то держатель опциона сохранит право на их приобретение по установленной в опционе цене.

Таким образом, опционный контракт является своего рода страхованием рисков (хеджированием). Кроме того, достоинство опциона в том, что использование данного финансового инструмента не требует большого начального капитала.

26

ТЕМА 5. НЕЭМИССИОННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

1.Вексель.

2.Чек.

3.Банковский сертификат..

4.Инвестиционный пай.

5.Коносамент.

6.Закладная и ипотечный сертификат участия.

1.Вексель

Всовременном мире экономическая природа векселя состоит в том, что этот инструмент представляет собой ценную бумагу в форме долгового денежного обязательства должника вернуть по истечении определенного периода времени долг, выраженный фиксированной денежной суммой. При этом вексель выполняет две главные функции и, в соответствии с ними, может быть:

- средством платежа; - средством кредитования.

Вкачестве средства платежа вексель выступает заменителем денег, отделяя тем самым акт платежа от акта их получения. Векселя используются для расчетов между организациями в реальных сделках, связанных

споставкой товаров (выполнением работ, оказанием услуг), кроме того, существует практика использования таких инструментов в международных расчетах.

Вексель может применяться и в качестве кредитного инструмента. С помощью векселя можно оформить различные кредитные операции: получить отсрочку в платеже при покупке (получении) товара, возвратить полученный кредит, представить кредит заемщику и т. д.

27

Вексель следует рассматривать как простое и ничем не обусловленное обещание (простой вексель) либо предложение (переводной вексель) уплатить определенную сумму с указанием срока и места платежа, а также иных реквизитов, определенных законодательством. Иными словами, по простому векселю векселедатель сам обязывается (обещает) совершить платеж, по переводному он предлагает сделать это указанному в векселе третьему лицу (плательщику). В этом и заключается основное отличие простого векселя от переводного.

Вексель – документарная ценная бумага, а это означает, что такая бумага должна соответствовать установленным законом требованиям, т. е. содержать реквизиты, указанные в законе, или в установленном им порядке. При отсутствии в документе обязательных реквизитов документарной ценной бумаги, несоответствии его установленной форме и другим требованиям документ не является ценной бумагой, но сохраняет значение письменного доказательства.

Виды векселей: простой и переводной.

Особенности простого векселя:

-вексель может быть передаваем из рук в руки по передаточной надписи;

-ответственность по векселю для участвующих

внем лиц является солидарной, за исключением лиц, совершивших безоборотную надпись;

-явки в нотариальное учреждение для засвидетельствования подписи не требуется;

-при неоплате, неакцепте или недатировании векселя в установленный срок необходимо совершение нотариального протеста;

28

- вексель является абстрактным денежным документом и в силу этого не обеспечивается закладом, залогом или неустойкой.

Переводный вексель (тратта) представляет собой обязательство указанного на векселе плательщика уплатить законному векселедержателю денежную сумму в сроки, обозначенные на векселе. Переводный вексель составляется кредитором плательщика по векселю с целью погашения собственной кредиторской задолженности. Обязательства плательщика по векселю выражаются в согласии платить вексельную сумму, выраженную в письменной форме, в виде соответствующей надписи на векселе.

2.Чек

Сразвитием банков и, как следствие, сосредоточением на банковских счетах денежной наличности связано возникновение чеков как платежных (расчетных) инструментов.

На сегодняшний день специальная норма ст. 877 ГК РФ описывает этот инструмент как ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

Вкачестве плательщика по чеку может быть указан только банк, где чекодатель имеет средства, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков. Отзыв чека до истечения срока для его предъявления не допускается. При этом выдача чека не погашает денежного обязательства, во исполнение которого он выдан.

Чек – документарная ценная бумага, и в этой связи действующее российское законодательство предусматривает обязательный набор реквизитов, наличие которых является обязательным. Так, согласно ст. 878 ГК РФ чек должен содержать шесть обязательных

29

реквизитов, отсутствие хотя бы одного из которых лишает его силы.

Чек оплачивается за счет средств чекодателя, а в случае депонирования средств порядок и условия депонирования средств для покрытия чека устанавливаются банковскими правилами. Данная ценная бумага подлежит оплате плательщиком при условии предъявления его к оплате в срок, установленный законом, который в настоящее время составляет 10 дней с момента выписки чека, в соответствии с обычаями делового оборота.

Плательщик по чеку обязан удостовериться всеми доступными ему способами в подлинности чека, а также в том, что предъявитель чека является уполномоченным по нему лицом.

Действующее российское законодательство (ст. 881 ГК РФ) определяет, что платеж по чеку может быть гарантирован полностью или частично посредством аваля (гарантии платежа). Аваль может даваться любым лицом, за исключением плательщика, и проставляется на лицевой стороне чека или на дополнительном листе путем надписи «Считать за аваль» и указания, кем и за кого он дан. Если не указано, за кого он дан, то считается, что аваль дан за чекодателя. Аваль подписывается авалистом с указанием места его жительства и даты совершения надписи, а если авалистом является юридическое лицо, места его нахождения и даты совершения надписи. Авалист отвечает так же, как и тот, за кого он дал аваль. Его обязательство действительно даже в том случае, если обязательство, которое он гарантировал, окажется недействительным по какому бы то ни было основанию, иному, чем несоблюдение формы. Авалист, оплативший чек, приобретает права, вытекающие из чека, против того, за

30