Рынок ценных бумаг. Учебное пособие (опорный конспект лекций)

реквизитов или характеристик, которые включают:

-временные;

-пространственные;

-рыночные.

Временные характеристики ценной бумаги – это характеристики, измеряемые временем. К ним относятся сроки:

-обращения ценной бумаги;

-выплаты доходов по ней;

-действия тех или иных отдельных прав по ценной бумаге.

Пространственные характеристики ценной бумаги – это формы ее существования как рыночного товара, обособленного от любого участника рынка. Они включают:

-внешнюю форму существования ценной бумаги (документарная или бездокументарная);

-национальную принадлежность ценной бумаги (национальная или иностранная);

-вид рынка, на котором обращается ценная бумага (биржевая или внебиржевая ценная бумага).

Рыночные характеристики ценной бумаги – это

еехарактеристики, связанные с ее эмитентом или инвестором (владельцем). Они включают:

-порядок фиксации владельца ценной бумаги (предъявительская или именная);

-порядок передачи (форма обращения) (вручение или уступка требования);

-форму выпуска (эмиссионная или неэмиссионная, регистрируемая или нерегистрируемая);

-вид эмитента (государственная или негосударственная);

-вид капитала (собственный или заемный);

-степень обращаемости (рыночная или неры-

11

ночная);

-уровень риска (рисковые и безрисковые ценные бумаги);

-наличие дохода (доходная или бездоходная);

-наличие номинала (номинальная или безноминальная).

2.Основные характеристики ценной бумаги как

экономической категории

В качестве экономической категории ценная бумага выступает носителем двух типов рыночных отношений:

1.Эмиссионные (первичные) отношения – это отношения между эмитентом ценной бумаги и инвестором, которые являются первичными, поскольку рассматриваются как исходное ссудное, имеющее своим результатом выпуск ценной бумаги в обращение. Дальнейшее обращение бумаги на рынке (отчуждение) составляет се назначение – ценная бумага становится инвестиционным инструментом.

2.Инвестиционные (вторичные) отношения – это отношения по отчуждению между инвесторами. Инвестиционные отношения – столь же обязательное

иприсущее природе ценной бумаги явление, как эмиссия.

Эмиссионные и инвестиционные отношения по поводу конвертации ценной бумаги формируют экономическую сущность ценной бумаги, т. е. выражают се существенные характеристики.

Свойства ценных бумаг определяются их функциональным назначением.

Ценная бумага – это особый «товар», который обращается на своем собственном рынке – рынке ценных бумаг и не имеет ни вещественной, ни денежной

12

потребительской стоимости, т. е. не является ни физическим товаром, ни услугой. Это документ, который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода.

3. Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги классифицируются по следующим признакам:

1.По сроку существования ценные бумаги делятся на:

- срочные; - бессрочные.

2.По юридической форме существования ценные бумаги делятся на:

-документарные;

-бездокументарные.

3. По форме выпуска ценные бумаги делятся:

-эмиссионные;

-неэмиссионные.

4. По принадлежности (форме владения) ценная бумага может быть:

-предъявительской;

-именной.

5.По юридическому виду эмитента ценные бумаги подразделяются:

- на государственные; - корпоративные (негосударственные).

6.По национальной принадлежности ценные бумаги подразделяются:

- на национальные; - иностранные.

13

7.По уровню риска, который в силу тех или иных причин присущ ценным бумагам:

- безрисковые; - рисковые.

8.С точки зрения степени свободы обращения, т. е. наличия или отсутствия ограничений на куплюпродажу, ценные бумаги могут делиться:

- на рыночные; - нерыночные.

9.Как в экономической классификации, так и с точки зрения юридической принадлежности привлекаемого капитала, ценные бумаги делятся:

- на долевые (владельческие); - долговые.

10.С точки зрения наличия дохода при определенных условиях выпуска ценные бумаги могут быть классифицированы:

- на доходные; - бездоходные.

11.В зависимости от того, в каком качестве ценная бумага обращается на рынке, она может

быть:

-инвестиционной (капитальной);

-неинвестиционной.

12. В зависимости от наличия номинала ценные бумаги подразделяются:

-на номинированные;

-неноминированные.

14

ТЕМА 3.

УЧАСТНИКИ И ФУНКЦИИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

1.Участники рынка ценных бумаг.

2.Функции рынка ценных бумаг.

1. Участники рынка ценных бумаг

Участники рынка ценных бумаг – физические или юридические лица, которые продают, покупают ценные бумаги или обслуживают их обороты и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения, связанные с выпуском и обращением ценных бумаг.

Всех участников можно разделить на следующие группы:

-эмитенты;

-инвесторы;

-профессиональные участники рынка ценных

бумаг;

-регулирующие органы;

-саморегулируемые организации (рис. 1).

Рисунок 1. – Участники рынка ценных бумаг

15

Эмитент – юридическое лицо, исполнительный орган государственной власти, орган местного самоуправления, которые несут от своего имени или от имени публично-правового образования обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами.

Инвестор – физическое или юридическое лицо, приобретающее ценные бумаги от своего имени и за свой счет с целью получения дополнительного дохода.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг подразделяются на прямых и инфраструктурных финансовых посредников.

Прямые финансовые посредники – те, которые непосредственно обеспечивают процесс нахождения друг с другом продавца и покупателя: брокеры, дилеры, форекс-дилеры и управляющие.

К инфраструктурным посредникам можно отнести институты инфраструктуры: регистраторов, депозитарии, клиринговые организации, организаторов торговли, в том числе биржи. Эти институты способствуют заключению сделок между участниками рынка ценных бумаг и берут на себя часть рисков: риск неподлинности ценных бумаг, риск непоставки ценных бумаг, риск неполучения денежных средств и т. д.

Саморегулируемые организации (СРО) – добро-

вольные объединения профессиональных участников

и функционирующие на принципах некоммерческой организации (НКО).

В настоящее время существуют три саморегулируемых организации рынка ценных бумаг:

- Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР);

16

-Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД);

-Ассоциация форекс-дилеров (АФД).

2. Функции рынка ценных бумаг

Основная цель функционирования рынка ценных бумаг состоит в том, чтобы сформировать механизм для привлечения в экономику инвестиций путем построения взаимоотношений между теми, кто испытывает потребность в средствах, и теми, кто хочет инвестировать избыточный доход. Для этого необходимо аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка операций с ценными бумагами.

Основные функции рынка ценных бумаг:

1.Функция аккумулирования свободных денежных средств для финансирования экономики предприятий (корпораций) страны с целью поддержания экономического роста. Эмиссия ценных бумаг является важнейшей функцией процесса привлечения капитала.

2.Распределительная функция (перераспределительная) состоит в движении свободных денежных средств (осуществляется перелив капитала от одной корпорации к другой, между отраслями, между странами в поисках лучших инвестиций).

3.Информационная функция, которая сообщает вкладчикам, инвесторам, пайщикам о ситуации на фондовом рынке и дает им ориентиры, помогающие рациональнее размещать свои капиталы.

4.Ценовая функция включает ценообразование активов на биржевом спот-рынке, а также ценопрогнозирование активов на срочном рынке и другие способы оценки ценных бумаг.

17

Таким образом, функции рынка ценных бумаг позволяют реализовать основную его задачу – мобилизацию свободных денежных ресурсов и доведение их до потребителей, а также выявление равновесной справедливой цены и доведение достоверной и объективной информации до всех участников.

ТЕМА 4. ЭМИССИОННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

1.Сущность и классификация акций.

2.Понятие, сущность, виды и классификация облигаций.

3.Депозитарная расписка.

4.Опцион эмитента.

1. Сущность и классификация акций

Акции являются эмиссионными ценными бумагами, закрепляющими права их владельцев (акционеров, инвесторов) на получение части прибыли акционерного общества-эмитента в форме дивидендов; на участие в управлении эмитентом; на часть имущества, остающегося после ликвидации эмитента. Акция – это свидетельство о внесении доли в капитал акционерного общества, дающее право на получение дохода и формальное участие в управлении эмитентом.

Акциям присущи следующие свойства:

-акции – это титулы собственности на имущество акционерного общества-эмитента;

-классические акции не имеют конечного срока обращения, это – не погашаемая ценная бумага;

-акционеры несут ответственность, ограниченную инвестированным в ценные бумаги капиталом; инвесторы не отвечает по обязательствам компанииэмитента;

18

- неделимость прав, закрепленных за владельцами акций.

Выпуск акций называется эмиссией, а акционерное общество, выпустившее их, – эмитентом.

Лица, приобретающие акции – покупатели ценных бумаг с целью получения дивидендного или спекулятивного дохода, называются инвесторами.

В зависимости от инвестиционных целей акций обладают потребительской, номинальной, эмиссионной и рыночной стоимостью.

Потребительские свойства акций обусловлены их способностью приносить дивидендный и спекулятивный доходы; последний зависит от динамики рыночной стоимости.

Номинальная (установленная) стоимость формируется эмитентом при выпуске акций и зависит от стоимости компании-эмитента, размеров ее капитала.

Эмиссионная стоимость акций определяется условиями выпуска и размещения при первичном размещении акций (при размещении дополнительных эмиссий).

Рыночная стоимость – это цена акций на вто-

ричном рынке, когда она покупается и продастся исходя из рыночной конъюнктуры. Сумма рыночных стоимостей всех акций эмитента формирует его капитализацию. Акции крупных процветающих компаний пользуются повышенным спросом, поэтому инвесторы готовы покупать их по цене, которую запрашивает продавец.

Для обращающихся на рынке акций существуют разные критерии оценки их стоимости, однако инвесторов в первую очередь интересуют перспективы получения прибыли: потенциальные дивиденды и финансовое состояние компании.

19

Обращаемость акций – это возможность для акционера конвертировать бумаги в деньги, которая во многом определяется ликвидностью бумаг эмитента, всего рынка ценных бумаг, на котором происходят операции.

Классификация акций:

1. По форме собственности различают:

-именные акции, которые имеют форму с указанием владельца – конкретного лица, что в некоторой степени ограничивает возможности их обращения на рынке ценных бумаг, поскольку они обременены при покупке и продаже необходимостью перерегистрации;

-акции на предъявителя, на которых имя владельца не фиксируется; они могут свободно покупаться и продаваться, т. е. обращаться на вторичном рынке без необходимости перерегистрации нового владельца. В России по законодательству выпуск и обращение таких акций не предусмотрены.

2. По характеру доходности акций и правам, заключенным в них, различают:

-обыкновенные (простые) акции;

-привилегированные акции;

-конвертируемые, которые могут быть обменены чаще всего на долговые бумаги или обыкновенные акции;

-с плавающей ставкой доходности, по которым,

взависимости от полученной эмитентом прибыли или необходимости обслуживания долговых обязательств, величина выплат может изменяться;

-отзывные, которые могут быть выкуплены (отозваны) эмитентом.

20